Bitwise CIO: 올해 77%나 상승한 Hyperliquid가 여전히 심각하게 저평가된 이유는 무엇인가요?

글쓴이: Matt Hougan , Bitwise

작성: AididiaoJP, Foresight News

하이퍼리퀴드는 최근 몇 년간 암호화폐 업계에서 가장 중요한 신흥 프로젝트 중 하나입니다. 하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰인 HYPE는 올해 들어 77% 상승하며 2026년 최고의 성과를 낸 대형 암호화폐 자산으로 꼽힙니다. 하지만 저는 시장이 하이퍼리퀴드의 영향력과 진정한 가치를 과소평가하고 있다고 생각하며, 그 이유를 자세히 설명하고자 합니다.

특별히 주목해야 할 세 가지 사항이 있습니다.

1. 하이퍼리퀴드는 차세대 슈퍼 앱으로 떠오르고 있습니다.

2025년 11월 12일, 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 앳킨스는 " 암호화 자산에 대한 SEC의 규제 접근법: 프로젝트 크립토 내부자의 시각 "이라는 제목의 중요한 규제 연설을 했습니다. 아직 읽어보지 않으셨다면 지금 바로 읽어보시기 바랍니다.

세계에서 가장 중요한 금융 규제 기관 중 하나인 앳킨스는 연설에서 향후 5년간 금융 시장에 대한 비전을 명확히 제시했습니다. 거의 모든 시장이 블록체인 기반으로 운영될 것이라는 비전입니다.

그는 특히 "슈퍼 앱"이라는 개념을 강조했습니다.

"저는 단일 규제 라이선스 하에 다양한 자산 종류의 보관 및 거래를 가능하게 하는 금융 부문 슈퍼 앱을 강력히 지지합니다."

처음에는 로빈후드나 찰스 슈왑 같은 전통적인 기관들이 더 많은 자산으로 사업을 확장하는 것을 말하는 줄 알았는데, 실제로는 다른 모델을 말하고 있었던 겁니다.

"저는 위원회 직원들에게 투자 계약과 관련된 토큰이 SEC의 규제를 받지 않는 플랫폼, 즉 CFTC에 등록되었거나 주 규제 시스템을 통해 허가받은 중개기관에서도 거래될 수 있도록 하는 권고안을 마련하도록 요청했습니다."

하이퍼리퀴드가 바로 그런 일을 하고 있습니다.

암호화폐 무기한 계약 거래소로 시작한 하이퍼리퀴드는 현재 전체 거래량의 거의 절반이 상품, S&P 500 선물, IPO 이전 주식 등 비암호화폐 자산에서 발생하고 있습니다. 저는 이 비율이 연말까지 70%까지 증가할 것으로 예상합니다. 또한 최근에는 트레이더들에게 실제 위험을 헤지할 수 있는 새로운 도구를 제공하는 예측 시장을 출시했습니다.

다시 말해, 하이퍼리퀴드는 애킨스가 구상했던 "슈퍼 앱"으로 거듭나고 있습니다. 즉, SEC의 규제를 받지 않으면서 사용자에게 다양한 자산 클래스에 걸친 거래 기회를 제공하는 플랫폼입니다.

물론 하이퍼리퀴드는 아직 성숙해야 할 부분이 많습니다. 미국 사용자는 아직 이용할 수 없고, 미국 규제 시스템에 더욱 통합되어야 합니다. 하지만 이러한 점에도 불구하고 하이퍼리퀴드는 제가 본 금융 기업 중 가장 빠르게 성장하는 기업 중 하나가 되었습니다.

지난 한 달 동안 하이퍼리퀴드의 거래량은 무려 1,700억 달러에 달했습니다. 이러한 폭발적인 성장은 하이퍼리퀴드가 암호화폐 시장에만 집중하던 전략에서 벗어나 더 큰 규모의 글로벌 거래 시장을 직접적으로 공략하기 시작한 데서 비롯되었습니다. 하이퍼리퀴드는 '제2의 바이낸스'가 되는 것을 목표로 하는 것이 아니라, 세계 최대 규모이자 가장 가치 있는 거래 플랫폼이 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

2. 하이퍼리퀴드와 "2세대" 암호화 토큰의 부상

HYPE 토큰은 게리 겐슬러 전 회장이 사임을 발표한 지 불과 일주일 만인 2024년 11월 29일에 출시되었습니다. 이는 새로운 규제 시대의 첫 번째 주요 프로젝트 중 하나였습니다.

겐슬러 시대에는 암호화폐 프로젝트들이 증권으로 분류되어 개발자들이 무제한적인 개인 책임 위험에 노출될 것을 우려하는 경우가 많았습니다. 따라서 유니스왑이나 에이브와 같은 1세대 DeFi 프로젝트들은 규제를 회피하기 위해 의도적으로 사업과의 경제적 연관성을 약화시키는 "거버넌스 토큰"을 발행했습니다.

애킨스 시대에 이르러 더욱 명확해졌습니다. 하이퍼리퀴드는 처음부터 "2세대 토큰"으로 설계되었으며, 진정한 가치 포착을 목표로 했습니다. 특히, 하이퍼리퀴드 플랫폼에서 발생하는 거래 수수료의 99%는 HYPE 토큰 매입에 직접 사용됩니다. 거래량이 많을수록 매입량도 많아지고, 결과적으로 토큰 가치 포착이 더욱 강화됩니다. 논리는 명확하고 직접적입니다.

저는 이것이 향후 토큰 설계의 새로운 표준이 될 것이라고 믿습니다. 또한 이것이 바로 HYPE가 2026년에 가장 뛰어난 성과를 낼 것으로 예상되는 주요 이유 중 하나입니다.

3. Hyperliquid는 현재 상당히 저평가되어 있습니다.

저는 HYPE가 현재 암호화폐 시장에서 가장 과대평가된 자산 중 하나라고 생각하며, 이러한 불균형은 두 가지 오해에서 비롯됩니다.

첫 번째 문제는 잘못된 분류입니다. 현재 시장에서는 하이퍼리퀴드를 빠르게 성장하는 암호화폐 무기한 계약 거래소로 평가하고 있습니다. 하지만 실제로는 암호화폐, 주식, 원자재, 외환, 예측 시장, 구조화 상품 등 전 세계 모든 자산 클래스를 아우르는 슈퍼 앱으로 성장하고 있습니다. 하이퍼리퀴드의 잠재 시장은 3조 달러 규모의 암호화폐 시장이 아니라 600조 달러 규모의 글로벌 자산 시장입니다. 시장은 지금 여러분에게 암호화폐 시장의 가격으로 글로벌 자산 시장에 투자할 기회를 제공하고 있는 것입니다.

두 번째 문제는 가격 왜곡입니다. 암호화폐 투자자들은 수년간 "토큰은 가치를 반영하지 않는다"는 말을 반복적으로 들어왔습니다. 수많은 프로젝트들이 사용자 수와 거래량에서 폭발적인 성장을 경험했지만, 토큰 가격은 정체되거나 심지어 0으로 떨어지는 경우도 있었습니다. 따라서, 과열 현상이 일반적인 암호화폐와는 다르다는 것을 알면서도, 투자자들은 심리적으로 이를 로빈후드나 CME(시카고 상품 거래소) 주식과 비교하기보다는 UNI 토큰과 같은 범주로 인식하는 경향이 있습니다.

하이퍼리퀴드의 현재 연간 매출은 8억 달러에서 10억 달러로 추정되며, 시가총액은 약 100억 달러에서 110억 달러로, 주가수익비율(PER)은 10~14배에 불과합니다. 빠르게 성장하는 기업임을 감안하면 이 가격은 매우 저평가된 것입니다. 비교하자면, 로빈후드의 PER은 약 37배, CME는 약 24배인데, 두 회사 모두 하이퍼리퀴드보다 훨씬 느린 속도로 성장하고 있습니다.