PANews는 5월 21일 Glassnode의 분석을 인용하여 비트코인이 시장 평균 가격대인 78,300달러까지 회복했지만 그 이상을 유지하지 못했다고 보도했습니다. 과거 사이클을 보면 확실한 상승 전환이 확인되기 전에 이 수준에서 몇 주에서 몇 달 동안 횡보세를 보일 것으로 예상됩니다. 현재 30일 이동평균선인 78,200달러는 지지선에서 저항선으로 바뀌었으며, 2월부터 4월까지 형성된 그룹의 이동평균선인 71,400달러가 현재 조정장에서 가장 직접적인 지지선 역할을 하고 있습니다.

수요 측면에서 보면, 30일 이동평균 실현 손익비율은 2월 0.4에서 반등 기간 동안 1.8로 급등했는데, 이는 수요가 차익 실현 물량을 흡수하기에 부족하며 진정한 매수 회복을 나타내려면 2 이상을 유지해야 함을 시사합니다. 최근 현물 시장의 내부 구조가 약화되었는데, 누적 현물 거래량 차이가 마이너스를 유지하고 코인베이스의 거래 활동이 계속해서 부진한 것은 간헐적인 해외 투기 수요에도 불구하고 미국 현물 시장에서 기관 투자자의 참여가 미약함을 나타냅니다. 최근 미국 현물 ETF의 매수세 둔화는 선물 거래가 점차 포지션을 지배하고 있음을 시사합니다.

옵션 시장에서 내재 변동성은 저점에서 반등했으며, 주로 단기 옵션에 집중되어 있는 반면 장기 기대치는 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 실현 변동성은 지속적으로 하락하여 변동성 위험 프리미엄이 확대되었습니다. 옵션 왜곡도는 하락 헤지에 대한 수요가 다시 증가하고 있음을 나타내며, 75,000달러 부근의 음의 감마 영역은 현물 시장이 헤지 자금 유입 증가와 가격 변동성 심화에 취약함을 시사합니다.