2026년 6월 말, ‘열돔(heat dome)’ 현상이 미국 최대 전력망 PJM을 벼랑 끝으로 몰아넣었습니다.

7월 1일, 6700만 명에게 전력을 공급하는 이 전력망은 사상 두 번째로 높은 전력 부하인 161,910 MW를 기록했습니다.

다음 날, 운영 예비력은 10,996 MW에서 5,091 MW로 급락해 완충 장치가 위험할 정도로 얇아졌습니다.

그래서 6월 30일, 크리스 라이트(Chris Wright) 에너지부 장관은 두 건의 긴급 명령에 서명했고, 이는 같은 날 밤 11시 59분에 발효되었습니다.

첫 번째 명령은 지정된 발전기들이 일시적으로 환경 배출 상한선을 초과하여 최대 출력으로 가동할 수 있도록 허용했습니다.

두 번째 명령은 최후의 수단으로, 전력망이 50메가와트 이상의 대규모 수요처(예: 데이터센터 및 비트코인 채굴장)에 15분 이내에 전력망 연결을 차단하고 자체 예비 발전기를 사용하도록 강제할 수 있게 했습니다.

7월 2일, 도매 전력 가격은 MWh당 2,000달러 이상으로 치솟았고, Western Hub의 일전(日前) 정산 가격은 MWh당 1,222.75달러까지 급등하여 전년 동기 대비 최고치보다 거의 세 배로 뛰었습니다.

7월 1일부터 3일까지 PJM은 폭염 경보와 최대 발전 경보를 연속 발령하며 발전소에 정비 연기와 모든 발전기 가동을 요구했습니다.

그리고 PJM이 관할하는 한 채굴장에서는 수많은 ASIC 채굴기가 차례대로 전원을 꺼가고 있었습니다.

채굴자가 까만 화면 앞에서 손해를 보고 있다고 생각하시나요? 사실은 정반대로, 그들은 채굴보다 더 높은 수익을 올리고 있을지도 모릅니다.

사실 전력망 체계에서 대형 비트코인 채굴자는 단순한 ‘대규모 전력 소비자’가 아닙니다. 그들은 일종의 ‘베팅’ 비즈니스를 하는 셈입니다.

전력망에는 ‘수요 반응(DR)’ 메커니즘이 있습니다.

간단히 말해, 전력망이 대형 고객과 계약을 맺고 평소에는 저렴한 전기를 공급하다가, 극한 날씨로 전력망이 붕괴 직전일 때 지시에 따라 기계를 꺼야 하고, 그 대가로 두둑한 보상을 받는 구조입니다.

PJM의 ELRP(긴급부하대응) 및 CP(용량성능) 프로그램이 이러한 메커니즘의 대표적인 사례입니다.

Bitfarms, Mawson 등 PJM 지역의 채굴 기업들은 현지 수요 반응 프로그램에 참여하고 있습니다.

또한, 인접한 텍사스주의 ERCOT 전력망에서는 선두 채굴 기업인 Riot Platforms가 이미 이 비즈니스 모델을 성공적으로 안착시켰습니다.

2026년 1분기에 이 회사가 확보한 전력 삭감 크레딧 총액은 2,100만 달러로, 전년 동기 대비 171% 급증했습니다.

이 2,100만 달러 중 1,350만 달러는 직접적인 전력 사용 삭감에서, 750만 달러는 수요 반응 참여에서 발생했습니다.

최고재무책임자(CFO) 제이슨 청(Jason Chung)은 실적 발표에서 이러한 크레딧 덕분에 순전력 비용을 kWh당 0.03달러까지 낮출 수 있었고, 직접 채굴 비용은 비트코인 1개당 44,629달러로 전 분기 대비 26% 하락했다고 밝혔습니다.

전력 가격이 폭등할 때는 기계를 켜서 적자를 보며 코인을 캐느니, 차라리 전원을 꺼서 전기를 그리드에 다시 ‘판매’해 차익을 남기는 셈입니다.

본질적으로는 유휴 연산 능력을 전력망의 ‘보험 상품’으로 만든 것입니다.

채굴자들은 전원을 끄는 데서 돈벌이를 찾았지만, 시야를 넓혀 보면 이 전력 쟁탈전에서 비트코인 채굴장은 그저 작은 조연에 불과하다는 것을 알 수 있습니다.

에너지부가 잇따라 두 개의 긴급 명령을 내리게 만든 진짜 원인은 바로 AI 데이터센터입니다.

PJM의 용량 경매 가격은 2024/25년도 MW-일당 28.92달러에서 10배 이상 폭등하여 2026/27년도 MW-일당 329.17달러까지 치솟으며 가격 상한선에 도달했습니다.

왜 이렇게 미친 듯이 올랐을까요?

PJM 자체 예측에 따르면, 2030년까지 지역 전력 수요가 32GW 급증하며, 이 중 30GW는 데이터센터에서 발생할 것이라고 합니다.

세계 최대 데이터센터 집적지인 북부 버지니아(Northern Virginia)의 전력 수요는 이미 전력회사인 Dominion Energy를 진퇴양난에 빠뜨렸습니다.

2026년 2월, PJM은 향후 10년간 60GW의 전력 공급 부족이 발생할 수 있다고 경고한 바 있습니다.

전력은 AI 데이터센터가 서로 차지하려는 자원이 되었고, 공급이 수요를 따라가지 못하니 가격이 오르는 것은 당연합니다.

이에 비해 미국 에너지정보청(EIA)의 데이터에 따르면, 비트코인 채굴은 미국 전체 연간 전력 소비의 0.6%~2.3%에 불과합니다.

실제로 전력망에 부담을 주는 것은 지수 함수적으로 치솟는 AI 연산 능력 수요입니다.

기상청은 7월 중순까지 PJM 지역에 극심한 폭염 위험이 계속될 것으로 예측하고 있습니다.

투자자들이 도매 전력 가격과 채굴 기업의 감산 공시에 시선을 고정하고 있을 때, 진정한 최상위 플레이어들은 이미 트랙을 바꾸기 시작했습니다.

AI야말로 가장 큰 ‘전력 대식가’이자 미래의 최대 구매자인 만큼, 전력 지표와 부지 인프라를 손에 쥐고 있는 채굴 기업들은 당연히 어디로 가야 할지 알고 있습니다.

다시 한 번 Riot Platforms의 사례를 들면, 그들은 2026년 1분기에 단순한 비트코인 채굴 기업에서 ‘대형 데이터센터 운영사’로 정체성 전환을 완료했습니다.

AMD는 1분기에 Riot의 Rockdale 시설에 대한 계약을 25메가와트에서 50메가와트로 확장했습니다.

이 같은 선도 기업들에게 전통적인 비트코인 채굴은 현금 흐름을 제공하는 기초 사업으로 변모하고 있습니다.

그리고 확보한 전력 할당량과 부지를 고성능 AI 연산이 절실히 필요한 곳에 위탁하는 것이 바로 미래 밸류에이션을 이끌 새로운 스토리입니다.

폭염 경보는 계속 울리고, 전력량계는 여전히 돌아가고 있습니다.

에너지를 둘러싼 이 생사 경쟁 속에서, 자본은 언제나 보통 사람보다 한 발 앞서 가장 수익성이 높은 틈새를 찾아냅니다.