PANews는 5월 25일 10x Research의 발표를 인용하여 비트코인 ​​추세 모델이 하락세로 전환되었다고 보도했습니다. 현재 시장은 여러 압력에 직면해 있습니다. Strategy의 "절대 팔지 마라"는 기조가 흔들리고 있으며, 마이클 세일러는 회사가 보유한 843,000 BTC 중 일부를 매도할 가능성을 시사했습니다. 5월 7일 이후 이러한 변화로 인해 ETF에서 27억 달러의 자금 유출이 발생했습니다. 비트코인 ​​ETF는 5월 한 달 동안 10억 달러의 순유출을 기록했으며, 그중 27억 달러는 지난 2주 동안 집중적으로 유출되었고, 유출 속도는 가속화되고 있습니다.

거시적 관점에서 볼 때, 인플레이션은 대부분의 비트코인 ​​투자자들이 잘못 반영한 위험 요소입니다. 인플레이션은 비트코인 ​​수익률과 음의 상관관계를 가지며, 유가 상승은 향후 2~3개월 동안 소비자물가지수(CPI) 데이터에 지속적으로 영향을 미칠 것입니다. 채권 시장은 연말 이전에 연준의 금리 인상을 완전히 반영했습니다. 시장 구조 측면에서 볼 때, 비트코인 ​​변동성은 역사적으로 6번째 백분위수, 이더리움 변동성은 1번째 백분위수에 있으며, 내재 변동성은 역사적 최저 수준에 근접해 있습니다. 펀딩 비율은 0에 가깝고, 미결제 약정은 44번째 백분위수, 거래량은 12번째 백분위수에 위치하여 낮은 신뢰도, 낮은 레버리지, 낮은 유동성의 특징을 보입니다. 이더리움의 시가총액 점유율은 2025년 7월 이후 처음으로 10% 아래로 떨어졌으며, 비트마인 주주들은 ETH에 대한 투자로 80억 달러의 손실을 입었습니다.

10x Research는 비트코인의 주요 상승/하락 경계선이 76,088달러이며 현재 가격이 이 선 위에 있다고 지적합니다. 핵심적인 상대적 가치 포지션은 비트코인 ​​롱 포지션과 이더리움 숏 포지션이며, 상승 모멘텀 분석에 따르면 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 지캐시(Zcash)를 주목해야 합니다.