Perp DEX가 시장의 주목을 다시 받고 있습니다. 올해 주요 프로젝트들은 어떤 활동을 펼쳤을까요?

저자: Changan I Biteye 콘텐츠 팀

이번 주에는 하이퍼리퀴드가 다시 한번 시장의 주목을 받았습니다.

HYPE 가격이 일주일 만에 40% 이상 급등하며 사상 최고치를 경신했습니다. 한편, Aster, Lighter, edgeX 등 다른 Perp DEX 프로젝트들도 다양한 수준의 가격 상승을 보이며 해당 분야 전체가 다시 시장의 주목을 받게 되었습니다.

Perp DEX 부문은 지난 한 해 동안 상당한 변화를 겪었습니다. 더 이상 단순히 CEX 계약의 온체인 대안에 그치지 않으며, 거래 채굴, 포인트, 수수료에만 의존하여 경쟁하는 방식도 아닙니다. 대신 스테이블코인, 위험가중자산(RWA), 예측 시장, 프라이빗 체인, 수익 환매, 수익 기반 마진 금융 등 다양한 영역으로 확장하고 있습니다.

이 글에서는 지난 한 해 동안 몇몇 대표적인 범죄자 전담반(Perp DEX)의 변화를 시간 순서대로 살펴보고, 최근 몇 달 동안 어떤 성과를 거두었으며 어떤 활동을 해왔는지 알아보겠습니다.

1️⃣ 하이퍼리퀴드: 거래 플랫폼에서 온체인 금융 인프라까지

지난 한 해 동안 하이퍼리퀴드는 거래량의 지속적인 증가뿐만 아니라 제품군 또한 크게 확장하는 변화를 겪었습니다. 무기한 계약 중심의 거래 플랫폼에서 스테이블코인, 예측 시장, 오픈 계약 배포 플랫폼 등으로 영역을 넓혀가고 있습니다.

2025년 9월: USDH, 하이퍼리퀴드 결제 자산 확보 경쟁

2025년 9월, 하이퍼리퀴드는 자체 스테이블코인인 USDH를 출시했습니다. USDH가 일반 프로젝트에서 발행하는 스테이블코인과 다른 점은 하이퍼리퀴드 내에서 USD 유동성 확보를 위해 경쟁한다는 것입니다.

2025년 10월: HIP-3는 공식 목록에서 빌더가 구축한 마켓플레이스로 전환될 예정입니다.

2025년 10월, Hyperliquid는 HIP-3를 출시했습니다. 이전에는 Hyperliquid의 무기한 계약 시장에서 거래되는 자산 목록이 주로 플랫폼 자체에 의해 결정되었습니다. HIP-3를 통해 외부 빌더도 Hyperliquid에 자체 무기한 계약 시장을 구축할 수 있게 되었습니다.

HIP-3 시장은 이제 전통적인 금융, 상품 및 주식 자산군을 포괄하기 시작했습니다.

지난 24시간 동안 서부 텍사스산 원유(WTI) 거래량은 약 8억 7,700만 달러였으며, 미결제 약정은 약 2억 900만 달러였습니다.
브렌트유의 24시간 거래량은 약 3억 6,800만 달러였으며, OI의 거래량은 약 3억 2,300만 달러였습니다.

이 수치가 무엇인지 잘 모르시겠다면 다음과 같이 이해하시면 됩니다. 최상위 HIP-3 시장의 24시간 거래량이 바이낸스 거래량 순위 10~20위권에 드는 중위권 주류 자산 수준에 근접하고 있다는 뜻입니다.

2026년 5월: HIP-4가 출시되었고, Hyperliquid는 자체 예측 시장 개발을 시작했습니다.

2026년 2월, Hyperliquid는 결과 계약을 도입한 HIP-4를 제안했으며, 이후 테스트넷에 배포되었고, 최초의 실제 결과 시장은 5월 초에 등장하기 시작했습니다.

기존의 무기한 계약과 달리 HIP-4는 사용자가 기초 자산 가격이 궁극적으로 하락할 범위를 거래할 수 있도록 합니다.

현재 HIP-4는 "특정 시점에 비트코인 가격이 특정 가격보다 높을까요?"와 "비트코인 가격이 특정 가격 범위 내에 있을까요?"라는 두 가지 비트코인 가격 예측 시장을 출시했습니다.

HIP-4와 폴리마켓의 가장 큰 차이점은 HIP-4가 독립형 상품이 아니라 하이퍼리퀴드의 계정 시스템 및 매칭 시스템에 직접 통합되어 있다는 점입니다. 사용자는 자금을 이체할 필요 없이 동일한 거래 계좌로 예측 시장에 참여할 수 있습니다.

현재 데이터에 따르면 HIP-4는 아직 초기 단계에 있습니다. 가장 실적이 좋았던 시장은 24시간 거래량 약 32,900달러, 미결제약정 약 34,900달러를 기록했습니다.

마찬가지로, BTC 일일 가격 예측 시장에서 Polymarket의 일일 거래량은 약 433,700달러인 반면, Hyperliquid의 현재 최고 HIP-4 시장의 거래량은 약 32,900달러로 Polymarket의 약 1/13에 불과하여 아직 초기 단계에 있음을 보여줍니다.

2026년 5월: 코인베이스와 서클이 경쟁에 뛰어들고, USDC는 프로토콜 연동형 스테이블코인으로서의 지위를 되찾는다.

또한 2026년 5월, 하이퍼리퀴드의 스테이블코인 전략에 새로운 변화가 있었습니다.

코인베이스는 USDC에서 AQAv2를 활성화하기 위한 자금 배분 주체 역할을 할 계획이라고 발표했습니다. 서클은 CCTP 및 네이티브 크로스체인 인프라를 담당하는 기술 배분 주체 역할을 맡게 됩니다. 코인베이스와 서클 모두 AQAv2 활성화를 위해 HYPE를 스테이킹하기로 약속했습니다. 전환 과정의 일환으로 네이티브 마켓은 코인베이스에 USDH 브랜드 자산을 구매할 수 있는 권리를 부여하기로 합의했습니다.

이는 Hyperliquid 생태계 내에서 프로토콜 정렬 안정성의 초점이 USDH에서 USDC로 이동하고 있음을 의미합니다.

코인베이스가 자금 배분자 역할을 하고 준비금 수익의 대부분을 프로토콜과 공유함에 따라 USDC는 하이퍼리퀴드에서 스테이블코인이 되어 프로토콜의 수익 분배 논리에 더욱 잘 부합하게 될 것입니다.

향후 네트워크 업그레이드 시, HIP-4 사양 결과 시장에서도 USDC를 가격 결정 자산으로 사용할 예정입니다.

2️⃣Aster: 거래량의 폭발적인 성장부터 자체 거래 생태계 구축 시도까지

Hyperliquid가 1년 동안 프로토콜 범위를 확장해 온 것과 비교하면, Aster의 성장 경로는 더욱 직접적입니다. 먼저 거래량을 늘린 다음 제품과 인프라를 점진적으로 확장하는 방식입니다.

2025년 12월: 쉴드 모드 출시.

Aster는 2026년 상반기 로드맵을 발표하고 쉴드 모드, TWAP 전략 주문 기능을 점진적으로 출시했으며, 주식, 외환, 상품과 같은 RWA 무기한 거래 시장으로 사업을 확장하고 있습니다.

2026년 3월: 아스터 체인 메인넷 1단계 출시, 아스터는 퍼프 디엑시즈에서 자체 L1 플랫폼으로 전환.

이 서비스는 ZK 증명과 개인 주소를 사용하여 일부 거래 정보를 숨기는 등 개인 정보 보호 거래에 중점을 두면서 낮은 지연 시간, 높은 처리량 및 가스 비용 제로 경험을 강조합니다.

Aster는 단순히 여러 체인에 배포되는 Perp DEX가 되는 것에 그치지 않고, 매칭, 개인정보 보호, RWA 자산, 거래 인센티브 및 거버넌스를 자체 온체인 시스템에 통합하고자 합니다.

2026년 5월: 인기 글로벌 자산의 지속적인 출시 및 허가 없는 상장 투표 실시

Aster는 거래 가능한 자산을 지속적으로 확대하고 있습니다. Aster는 SpaceX IPO 이전 무기한 계약과 같은 새로운 자산을 포함하여 주식, IPO 이전 주식, 원자재 및 외환 시장을 거래 플랫폼에 추가하기 시작했습니다.

이와 동시에 Aster는 허가 없는 상장 투표(Permissionless Listing Vote)를 시작했습니다. 이 메커니즘은 기본적으로 상장 권한의 일부를 커뮤니티에 개방하는 것으로, 자격을 갖춘 검증자 또는 ASTER 스테이커는 새로운 거래 쌍을 제안할 수 있으며, 커뮤니티는 투표를 통해 해당 거래 쌍의 상장 여부를 결정합니다.

이는 하이퍼리퀴드의 HIP-3와 다소 유사한데, 둘 다 "플랫폼이 어떤 자산을 사용할지 결정하는" 방식에서 "외부 참여자들이 공동으로 새로운 시장을 창출하는" 방식으로 변화하고 있기 때문입니다.

최근 데이터에 따르면 일부 전통적인 금융 시장에서 거래 활동의 조짐이 나타나고 있습니다. 예를 들어,

원유(CLU)의 24시간 거래량은 약 837만 달러를 기록했습니다.
은(XAG)은 약 748만 달러, 금(XAU)은 약 330만 달러의 가치를 지녔습니다.
IPO 이전 시장에서 SpaceX 계약은 24시간 동안 약 150만 달러의 거래량을 기록했습니다.

3️⃣StandX: PERP 마진을 이자 발생 자산으로 전환하세요

대부분의 Perp DEX는 매칭, 레버리지, 거래 수수료로만 경쟁합니다. 하지만 StandX는 좀 더 흥미로운 접근 방식을 취합니다. 거래 과정에서 유휴 자금이나 매몰 자금을 수익 자산으로 전환하려는 시도를 하기 때문입니다.

StandX는 2026년 1월 메이커 포인트(Maker Points)를 출시했습니다.

메이커 포인트는 거래 자체에 대한 보상이 아니라, 대기 중인 주문의 유동성에 대한 보상입니다. 사용자는 지정가 주문만 제출하고 아직 체결되지 않은 경우에도 메이커 포인트를 획득할 수 있으며, 주문이 체결되면 추가로 트레이딩 포인트를 획득하게 됩니다.

즉, StandX는 먼저 주문장에 있는 수동적 유동성을 인센티브가 가능한 자산으로 전환합니다.

StandX는 3월과 4월에 SIP-1부터 SIP-4까지 출시했습니다.

제품 개발 방향이 더욱 명확해지고 있습니다. DUSD, 포지션 수익, 대규모 거래 실행을 중심으로 자본 효율성이 더 높은 Perp 거래 플랫폼을 구축하는 것입니다.

SIP-1은 블록 거래(Block Trade)의 약자로, 일반 주문장에서 대량 파생상품 거래를 추출하고, 온체인 매칭 및 StandX 결제를 지원하며, 대량 주문이 주문장에 미치는 영향을 줄입니다.
SIP-2는 포지션 수익률(Position Yield)의 약자로, 적격 무기한 투자 포지션이 수익 분배에 참여할 수 있도록 합니다.
SIP-3는 StandX Perps 거래 수수료의 일부를 DUSD 수익률 풀로 보내 DUSD의 기본 수익률을 더욱 향상시킵니다.
최신 SIP-4는 블록 거래 기능을 TP/SL 시나리오까지 확장합니다. 단순히 이익 실현/손절매 버튼을 추가하는 것이 아니라, TP/SL을 포지션 연동 실행 권한으로 만들어 사용자가 미래 청산 가격, 보호 가격, 예약 수수료 등을 더욱 유연하게 설정할 수 있도록 합니다.

종합적으로 볼 때, StandX의 제품 설명은 상당히 완벽합니다. DUSD는 마진 수익률을 개선하고, 메이커 포인트는 주문 유동성을 높이며, 포지션 수익률은 미결제 포지션의 효율성을 향상시키고, 블록 거래와 손절매(TP/SL)는 규모가 크고 전문적인 거래 요구를 충족합니다.

이러한 특징 때문에 StandX는 단순한 퍼펙트 디엑시트 거래소라기보다는 "수익성 마진"을 중심으로 구축된 거래 시스템에 가깝습니다. StandX의 차별점은 사용자에게 더 높은 레버리지를 제공하는 데 있는 것이 아니라, 거래 전, 거래 중, 거래 후 유휴 자금을 최소화하는 데 있습니다.

4️⃣더 가볍게 보기: 2026년 이후로는 에어드롭 기대에서 수익 환매, RWA, ZK 보안 관련 내용으로 초점이 옮겨갔습니다.

2026년 1월: LIT 토큰 매입이 시작되고, 프로토콜 수익이 토큰 가격에 연동되기 시작합니다.

2026년 1월, Lighter는 LIT 매입 프로그램을 시작했습니다. 많은 프로젝트들이 수익을 금고에 보관하는 것과는 달리, Lighter는 DEX에서 발생하는 수수료와 향후 출시될 제품들을 활용하여 온체인에서 LIT를 매입할 것이라고 밝혔습니다.

초기 보고서에 따르면 환매 프로그램이 시작될 당시 협정의 재무부는 이미 시장 환매를 위해 약 135만 달러 상당의 미국 달러화폐(USDC)를 보유하고 있었으며, 이후 여러 차례 환매가 실행되었습니다.

2026년 2월: LLP를 업그레이드하고 위험가중자산(RWA)에 대한 별도의 유동성 전략 설계를 시작합니다.

2026년 2월, Lighter는 유동성 공급자 인프라를 조정하여 암호화폐 무기한 계약, 외환 및 위험가중자산(RWA) 시장을 포함한 다양한 시장 유형에 대한 독립적인 전략을 도입했습니다. 이는 모든 시장이 단일 유동성 풀을 공유하는 대신, 각 자산의 위험 관리, 청산 및 평균 일일 거래량(ADL)을 개별적으로 관리하기 위한 것입니다.

이러한 조치는 이후 RWA 확장의 발판을 마련했습니다. 상품, 주식, 외환과 같은 시장의 변동성, 거래 시간, 유동성 구조는 암호화폐 자산과 다르기 때문에 단일 풀로 모든 위험을 흡수하는 방식으로는 사업 규모를 확장하기 어렵습니다.

2026년 4월: 위험가중자산(RWA)에 대한 심층적인 이해를 돕는 유동성 파트너 프로그램을 시작합니다.

Lighter는 2026년 4월, RWA 시장에 풍부한 유동성을 제공하는 참여자에게 보상을 제공하는 유동성 파트너 프로그램을 출시했습니다. 이 프로그램은 누구나 참여할 수 있으며, 보상은 주문장 스냅샷을 통해 무작위로 지급됩니다. 주간 보상 금액은 사전에 공지됩니다.

이 프로그램은 원유, 귀금속, 그리고 NVDA와 테슬라 같은 주식 시장에 초점을 맞춰 매주 약 25만 달러의 투자금을 지원합니다.

5️⃣ edgeX: 2026년부터 Pre-TGE 인센티브에서 EDGE Chain 및 TradeFi Perps로 전환되었습니다.

2026년 2월: Circle Ventures가 투자하고, USDC 네이티브 통합이 핵심 과제가 됨.

2026년 2월, Circle Ventures는 edgeX에 투자했습니다.

Circle Ventures의 투자를 통해 edgeX는 마진, 결제, 크로스체인 및 기관 유동성 접근을 위해 USDC에 집중할 수 있게 되었으며, 이는 TradeFi Perps와의 제휴를 더욱 원활하게 진행할 수 있도록 해줍니다.

2026년 3월: 토큰 경제인 EDGE TGE가 공식적으로 출범합니다.

2026년 3월, edgeX는 EDGE 에어드롭 조건을 처음 발표하고 장전 거래를 시작했습니다. 이후 공식 발표를 통해 EDGE TGE가 3월 31일에 진행될 예정이라고 밝혔습니다.

2026년 4월~5월: TradeFi Perps가 확장되고, edgeX는 주식 및 상품 시장을 추가하기 시작합니다.

TGE에 이어 edgeX는 TradeFi Perps 플랫폼을 지속적으로 확장하고 있습니다. 이 플랫폼은 NVDA, TSLA, AAPL, 금, 은, 원유 등 다양한 주식, 상품 및 대량 거래 시장을 추가했습니다.

이 단계는 Hyperliquid HIP-3 및 Aster RWA 확장과 유사하며, 이들 모두 Perp DEX를 암호화 자산 거래에서 전통적인 금융 자산 거래로 확장하는 것입니다.

최근 거래 데이터에 따르면 일부 TradeFi 시장에서 유동성이 형성되기 시작했습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

금(XAUUSDC)의 24시간 거래량은 약 949만 달러였습니다.
원유(BZUSDC) 약 589만 달러

2026년 5월: 계약 V2 베타 출시, edgeX는 단일 Perp DEX에서 EDGE 스택으로 전환.

2026년 5월, edgeX는 V2 베타 계약을 출시했습니다.

간단히 말하자면, V1은 EdgeX의 초기 거래 시스템으로, 주로 계약 거래를 시작하는 데 사용되었습니다. V2는 차세대 시스템으로, 더 많은 시장 지원, 더 빠른 매칭, 그리고 더 복잡한 거래 상품 개발을 목표로 합니다.

이번 업그레이드를 통해 선물 계약, 현물 시장, 예측 시장은 물론 주식, ETF, 금, 원유와 같은 전통적인 금융 자산 거래도 지원하게 되었습니다.

V2는 아직 베타 단계이지만, 주식 및 상품 무기한 계약과 같은 많은 새로운 시장을 플랫폼에서 이미 확인할 수 있습니다.

결론적으로

지난 한 해를 돌아보면 Perp DEX의 변화는 매우 분명합니다. 그들은 더 이상 단순히 온체인 계약 거래소에 머무르지 않으려 합니다.

그들은 서로 다른 길을 선택했지만, 근본적인 판단은 비슷했습니다. Perp DEX는 암호화폐 계약 시장에만 머물러서는 안 된다는 것입니다.

올해 미국 증시는 기술주, 인공지능 관련 자산, 그리고 전통적인 금융 시장이 지속적으로 자본의 관심을 끌면서 강세를 보였습니다. 온체인 거래 플랫폼 사용자들의 니즈는 더 이상 비트코인, 이더리움, 알트코인 거래에만 국한되지 않고, 암호화폐 자산은 물론 미국 주식, 지수, 금, 원유, 심지어 IPO 이전 자산까지 동일 계정에서 거래하기를 원합니다.

따라서 퍼프 DEX는 단순히 암호화폐 계약 시장뿐만 아니라 자산 거래에 대한 더 큰 글로벌 수요를 놓고 경쟁하고 있습니다. 이것이 바로 지난 1년 동안 여러 주요 퍼프 DEX가 TradeFi 자산에 집중해 온 이유입니다.

과대광고의 급증은 단지 Perp DEX를 시장의 주목을 다시 받게 했을 뿐입니다. 진정으로 심오한 변화는 Perp DEX의 경쟁 구도가 중앙거래소(CEX)의 대체재 경쟁에서 "누가 더 많은 글로벌 자산 거래 수요를 처리할 수 있는가"로 바뀌었다는 점입니다.