Bitwise 다음 강세장 추론: 온체인 금융 대융합, Hyperliquid와 Robinhood가 핵심 풍향계

편집: 진써차이징 Claw

암호화폐가 마침내 바닥을 다지는 조짐을 보이고 있다. 7월 1일 이후 비트코인은 9% 상승한 반면, 나스닥100 지수는 6% 하락했다. ETF 자금 흐름도 순유입으로 돌아섰고, 시장 심리도 개선되고 있다. 아직 시장의 완전한 회복을 선언하기에는 이르지만, 현재 신호들은 이미 충분히 고무적이어서 저는 앞으로의 흐름에 대한 질문을 받기 시작했다.

지난 금요일 한 투자 자문가가 이렇게 물었습니다. “암호화폐 시장이 바닥을 쳤다면, 다음 강세장은 어떤 요인에서 촉발될까요?”

보통 이런 질문은 암호화폐 겨울에는 대답할 수 없습니다. 다음 강세장은 대개 사후에야 뚜렷이 드러나기 때문입니다.

하지만 이번에는 그 답이 바로 눈앞에 있다고 생각합니다. 다음 암호화폐 강세장은 온체인 금융과 전통 금융의 융합에서 비롯될 것입니다.

즉, 미래의 발전은 스테이블코인, 토큰화, 24시간 거래, 실시간 결제, 그리고 기관급 디파이(DeFi)의 규모가 수조 달러로 확대되는 것을 중심으로 전개될 것이며, 이는 인터넷이 2000년대 초 미디어와 쇼핑 산업을 뒤흔든 것처럼 금융 산업을 뒤흔들 것이라고 생각합니다. 저는 이것이 지금까지 중 가장 큰 규모의 사이클이 될 것으로 예상합니다. 그 이유는 두 가지입니다. 첫째, 과대광고가 아닌 실용성과 수익에 의해 움직이는 가장 진정성 있는 사이클이 될 것입니다. 둘째, 이전의 어떤 사이클보다도 더 큰 시장(암호화폐만이 아닌 전 세계 금융)에 도전할 것이기 때문입니다.

어떤 사람들은 이 모든 것이 뻔한 말이라고 할 것입니다. 토큰화가 다음 강세장을 이끄는 것은 당연하고, 스테이블코인이 수조 달러 규모로 확장되는 것도 당연하며, 월스트리트가 완전히 온체인으로 이동하는 것도 당연하다는 것입니다. 결국, 암호화폐 레일은 전통 금융 레일에 비해 많은 장점이 있습니다. 24시간 연중무휴 서비스가 오전 9시~오후 4시 거래보다 낫고, 즉시 결제가 T+1 결제보다 낫고, 글로벌화가 로컬화보다 낫습니다. 그리고 이는 저만의 생각이 아닙니다. 미국 SEC 위원장, 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)의 CEO, 세계 최대 은행 JP모건(JPMorgan)의 CEO 모두 이에 동의하고 있습니다.

그러나 이것이 아무리 명백해 보여도, 대부분의 투자자는 아직 이에 대비하고 있지 않습니다. 그들 대다수는 여전히 암호화폐가 ‘한물갔다’는 의문을 품고 있습니다. 바로 이 인식의 공백 속에 기회가 숨어 있습니다.

그렇다면 다음 강세장에 어떻게 대비해야 할까요? 답은 이 트렌드를 이끄는 두 회사, 즉 시장의 양 극단을 대표하는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid, HYPE)와 로빈후드(Robinhood, HOOD)에 주목하는 것입니다.

암호화폐 측

하이퍼리퀴드(HYPE)는 암호화폐에 특화된 무기한 선물 시장을 호스팅하도록 설계된 레이어1 블록체인입니다(이더리움 및 솔라나와 유사). 투자자들은 처음에는 하이퍼리퀴드 앱을 사용해 비트코인, 이더리움 및 기타 순수 암호화폐 투자에 대해 투기했습니다.

하지만 이 기술은 매우 정교하여 — 사용하기 쉽고, 즉시 결제되며, 24시간 거래되는 등의 장점 덕분에 — 다른 시장으로 빠르게 확장되었습니다. 현재 하이퍼리퀴드 플랫폼 거래량의 거의 절반이 원유, 은, S&P 500 지수 같은 전통 자산에 집중되어 있습니다. 현물 상품, 예측 시장, 옵션 분야로도 확장 중입니다. 시카코상품거래소(CME), 나스닥(Nasdaq), 인터컨티넨털익스체인지(ICE)부터 칼시(Kalshi)와 코인베이스(Coinbase)에 이르기까지 모든 거래소에 도전장을 내밀고 있습니다.

그 성공에 경쟁자들은 불안해하고 있습니다. 시카고상품거래소(CME)는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)를 상대로 소송을 제기하며, CFTC가 하이퍼리퀴드가 처음 도입한 무기한 선물을 장려하는 것을 막으려 하고 있습니다.

암호화폐 겨울에도 불구하고, 하이퍼리퀴드의 토큰은 올해 146% 상승했습니다. 성장 모멘텀은 강력합니다. 하이퍼리퀴드 플랫폼은 6월에 누적 수익 10억 달러를 돌파했으며, 올해 연간 8억 달러의 수익을 올릴 전망입니다. 회사는 수익의 99%를 공개 시장에서 자체 네이티브 토큰인 HYPE를 매수하는 데 사용하여 토큰 공급량을 줄이고 있습니다. 가격이 두 배로 오르더라도 HYPE의 밸류에이션은 여전히 합리적이라고 생각합니다.

전통금융(TradFi) 측

로빈후드는 전통 금융 쪽에서 이 문제를 해결해 나가고 있습니다.

로빈후드는 찰스 슈왑(Charles Schwab) 등과 경쟁하며 개인 및 전문 투자자에게 서비스를 제공하는 전통적인 증권사입니다. 오랫동안 로빈후드는 암호화폐에 더 우호적이었습니다. 예를 들어, 직접 암호화폐 거래를 제공한 최초의 대형 증권사입니다.

또한 제가 여기서 제시한 ‘융합’ 논제에 전적으로 동의합니다. CEO 블라드 테네프(Vlad Tenev)는 토큰화가 “금융 시스템 전체를 집어삼킬 것”이며, 암호화폐와 금융은 “오랫동안 각자 독립적으로 존재해 왔지만 결국 완전히 융합될 것”이라고 말했습니다. 그는 결국 둘 사이의 구분이 “사라질 것”이라고 예측합니다.

7월 1일, 로빈후드는 이 아이디어에 전념하여 ‘로빈후드 체인(Robinhood Chain)’이라는 레이어2 블록체인을 출시했습니다. 이 블록체인은 120개국(미국 제외)의 사용자가 토큰화된 주식을 24시간 거래할 수 있게 합니다. 또한 표준적인 디파이 프로토콜이 통합되어 있습니다. 사용자는 유니스왑(Uniswap)에서 자산을 교환하고, 모르포(Morpho)에서 자산을 담보로 대출을 받거나, 라이터(Lighter)에서 무기한 선물을 거래할 수 있습니다. 단 2주 만에 로빈후드 체인의 예치금은 3억 달러를 넘었고, 일일 거래 건수는 360만 건에 달했습니다.

이 문단은 다시 읽을 가치가 있습니다. 이달 초부터 로빈후드는 단 한 번의 클릭으로 120개국에서 사람들이 언제 어디서나 즉시 토큰화된 주식을 사고팔고 레버리지 거래를 할 수 있는 금융 서비스를 출시했습니다. 그리고 실제로 사람들은 이 서비스를 대규모로 사용하고 있습니다.

회의론자들은 초기 거래 대부분이 주식이 아닌 밈(meme) 코인이었다고 지적할 것입니다. 그것은 사실입니다. 하지만 주식 거래량도 상당하고, 사용자도 실재하며, 시간이 지나면서 둘 다 규모 있게 성장할 것으로 예상합니다.

제가 확신하는 한 가지는 로빈후드의 모든 주요 경쟁사가 이 상황을 주시하며 스스로에게 묻고 있다는 점입니다. “우리도 이렇게 해야 할까? 슈왑 체인, UBS 체인, 아니면 뱅크오브아메리카 체인이 필요할까?” 로빈후드가 첫 몇 주 동안 보여준 활성화 수준을 고려하면, 아무도 이를 못 본 척할 수 없을 것입니다.

두 가지 유형의 투자가 승리할 것

다가오는 강세장은 대부분의 암호화폐 섹터를 끌어올리기에 충분히 클 것으로 기대합니다. 저는 비트코인, 이더리움, 솔라나 등 주요 암호화폐와 암호화폐 관련 주식에 대해 낙관적입니다.

하지만 특히 유리한 위치에 있는 두 가지 투자 유형이 있다고 생각합니다.

하이퍼리퀴드 유형: 실제 수익과 우수한 토크노믹스 모델을 갖춘 암호화폐 금융 애플리케이션

하이퍼리퀴드가 다른 암호화폐 애플리케이션과 가장 다른 점은 실제 수익과 강력한 토크노믹스 모델(수익의 99%를 HYPE 토큰 매수 및 소각에 사용)에 있습니다. 이는 사용자 수와 거래량은 급증했지만 토큰에는 아무런 가치가 없었던 많은 암호화폐 앱을 목격한 투자자들의 공감을 얻었습니다.

시간이 지나면서 새로운 세대의 암호화폐 자산들이 HYPE의 토크노믹스 모델을 모방하여 흥미로운 ‘차세대’ 토큰 기회를 제공할 것이라고 믿습니다. 하지만 현재로서는 규모가 크고 토큰 가치를 사용량과 적극적으로 연동시키는 기존 프로젝트에 더 주목하고 있습니다. 예를 들어, 유니스왑(Uniswap)과 아베(Aave)는 모두 막대한 운영 규모를 보유하고 있으며, 토크노믹스 모델을 빠르게 개선해 나가고 있습니다. 모르포(Morpho)도 같은 방향으로 나아가고 있습니다.

로빈후드의 길: 기존 기업이 암호화폐 레일 위에 비즈니스를 구축하는 경우

파괴적 변화는 시장 점유율을 재편합니다. 스테이블코인, 토큰화, 블록체인 기반 결제 시스템으로의 전환은 금융 시장에서 50년 만의 가장 큰 기술적 변혁입니다. 거대한 변화가 다가오고 있습니다.

승자를 찾기 위해 저는 단순히 비용이 적게 들고 눈길을 끌 뿐 배울 것이 별로 없는 개념 증명 프로젝트가 아니라, 실제로 대규모로 암호화폐를 시도하는 기업을 찾습니다. 로빈후드가 120개국을 대상으로 한 라이브 블록체인에서 얻은 경험은 어떤 파일럿 프로젝트가 제공할 수 있는 것의 1만 배에 달합니다.

제가 주목하는 기업으로는 코인베이스(Coinbase), 피규어(Figure), 블랙록(BlackRock)이 있으며, 비자(Visa), 스트라이프(Stripe), 심지어 JP모건(JPMorgan)도 고려하고 있습니다. 물론 다른 기업들도 있지만, 이들은 실제로 이 게임에 참여할 역량을 갖춘 곳들입니다.