글쓴이: 낸시, PANews

중앙거래소(CEX)를 통해 미국 주식 거래를 위한 편리한 창이 열리고 있습니다.

암호화폐 플랫폼들이 수익 추구를 위해 미국 증시에 공격적으로 진출함에 따라 시장 유동성과 자산 배분 논리가 재편될 것이며, 암호화폐 세계의 자금 흐름, 거래 리듬, 혁신 문화 또한 TradFi 자산의 형태를 바꾸고 있습니다.

월가에서 변두리에 있던 주식이 밈 코인처럼 과대광고되었다.

미국 주식이 암호화폐 시장에 편입되었을 때, 높은 변동성과 단기 투기에 익숙했던 암호화폐 투자자들은 이러한 친숙한 접근 방식을 그대로 따라했습니다.

세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스가 6월 1일 미국 주식 거래 플랫폼을 공식 출시했습니다. 첫날, 다소 이례적인 현상이 시장의 주목을 끌었습니다. 가장 활발하게 거래된 주식들이 우량주가 아닌, 상대적으로 잘 알려지지 않은 소형주, 초소형주, 심지어 나노주들이었던 것입니다. 예를 들어 WOK, ZCMD, ANY, ABTS 같은 종목들은 일일 거래량이 1억 달러를 넘어서며 바이낸스 미국 주식 시장에서 인기 종목으로 떠올랐습니다.

주류 투자자들이 오랫동안 외면해왔던 이러한 변두리 자산들이 갑자기 암호화폐 펀드의 주요 투자 대상으로 떠올랐습니다. 많은 암호화폐 애호가들은 이러한 시가총액이 낮은 주식들을 밈 코인과 본질적으로 다를 바 없다고 생각합니다. 즉, 유통량이 적고 가격 탄력성이 높으며 시장의 관심을 쉽게 끌 수 있다는 것입니다. 그들은 충분한 관심과 자본만 있다면 이러한 주식들이 쉽게 "대박"이 될 수 있다고 믿습니다. 그러나 이러한 논리는 미국 주식 시장에서는 처참하게 실패합니다.

시가총액이 20만 달러 미만인 전형적인 나노기술 기업인 WOK Medical을 예로 들어보겠습니다. 이 회사는 주가가 장기간 1달러 미만에 머물러 나스닥 상장 폐지 경고를 받았습니다. 역분할을 통해 상장을 유지해 왔지만, 근본적인 압박은 계속되었습니다. 그러던 중 6월 1일 바이낸스가 미국 증시에 WOK Medical을 상장하자, 이 회사는 예상치 못하게 플랫폼에서 가장 많이 거래된 종목이 되었고, 하루 거래액이 4억 달러에 육박했습니다.

대규모 암호화폐 자금 유입이 발생했고, 일부 투자자들은 농담 삼아 "주요 주주가 되고 싶다"고 말하기도 했습니다. 그러나 투자자들은 주가가 잠깐 급등한 후 빠르게 하락하는 것을 목격했습니다. 그 이유는 WOK가 이미 주주총회를 통해 규모를 확장하고, SEC에 신주 발행 등록을 마쳐 추가적인 지분 희석을 위한 "무기"를 충분히 확보했기 때문입니다.

많은 추측이 쏟아지고 있는 또 다른 회사인 ZCMD 역시 위험도가 높은 소형주 페이퍼컴퍼니입니다. 이 회사는 주주총회에서 승인된 대규모 주식 발행 승인 한도, 효과적인 F-3 양식 등록, 그리고 이사회에서 승인된 다중 주식 분할 메커니즘을 통해 거의 무제한으로 신주를 발행할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

미국 주식 시장 자본 운용 규정에 익숙하지 않은 암호화폐 투자자들은 시장 유동성을 부추기는 요인이 되기 쉽습니다.

암호화폐 투자자들이 미국 증시에 몰려들면서 위험과 문화적 충돌이 고조되고 있다.

CEX의 미국 주식 시장 진출은 암호화폐 사용자들에게 전례 없는 자산 풀을 열어주었습니다. 하지만 자산 풀이 커질수록 위험 부담도 커집니다.

위험 관점에서 볼 때, 미국 주식 시장은 실제로 여러 계층으로 구성되어 있습니다. 최상위에는 나스닥과 뉴욕증권거래소(NYSE) 메인 보드가 있습니다. 이 계층에는 시가총액, 매출, 수익성 또는 현금 흐름에 대한 엄격한 요건을 충족해야 하는 대부분의 성숙한 상장 기업들이 포함되어 있으며, 증권거래위원회(SEC)와 증권거래소의 이중 규제를 받습니다. 정보 공개는 비교적 포괄적이며, 기관 투자자의 참여율이 높고, 일정 비율 이상의 주식을 발행하려면 일반적으로 주주 승인이 필요하므로 시장 투명성과 지배구조가 높습니다.

중간 규모 기업들은 시가총액이 수천만 달러 미만인 나노캡 및 초소형주들로 구성됩니다. 이들 기업은 비록 주요 시장에 상장되어 있지만, 장기적으로 상장 폐지 위험에 직면해 있는 경우가 많습니다. 주가가 기준치 이하로 유지될 경우, 이들은 종종 조정 기간에 들어가며, 이때 '데드 캣 바운스'나 상장 폐지 전 주가 조작을 통해 차익을 실현하려 합니다.

가장 높은 위험은 장외시장(OTC) 핑크시트에서 발견됩니다. 상장 요건이 매우 낮고, 정보 공개가 제한적이며, 유동성이 부족하고, 시장 조성자의 영향력이 크며, 주가 조작과 페이퍼컴퍼니를 이용한 투기가 빈번합니다.

가장 아래쪽에는 장외 시장인 핑크 시트가 있는데, 이곳에는 상장 요건이 거의 없고, 추가 주식 발행에 대한 제한도 없으며, 엄격한 상장 폐지 메커니즘도 없고, 페이퍼 컴퍼니가 만연하고, 시장 조성자가 시장을 강력하게 장악하고 있으며, 정보 공개가 극히 부실하고, 유동성이 낮으며, 시장 조작이 빈번하게 발생합니다.

미국 주식 시장의 거래 장벽이 크게 낮아졌음에도 불구하고, 각 시장 등급에 따른 규제 체계, 자금 조달 방식, 지분 희석 규칙 등을 제대로 이해하지 못하면 실수를 저지르기 쉽습니다.

하지만 다른 관점에서 보면, 암호화폐 커뮤니티는 자신들의 거래 논리를 미국 주식 시장에 적용하고 있습니다. 전통적인 투자자들은 기업 가치를 주로 매출, 이익, 현금 흐름, 성장 전망에 따라 판단하지만, 암호화폐 시장에서 성장한 투자자들은 유통량, 시장 인기, 커뮤니티 합의, 가격 탄력성에 더 큰 비중을 둡니다.

이러한 차별화는 전통적인 자산의 가격 결정 방식을 변화시키고 있습니다. 특히, 이전에는 간과되었던 일부 변두리 주식들이 펀더멘털을 넘어 자본 유입과 시장의 관심을 끌기 시작했습니다. 이는 어느 정도 암호화폐 시장과 트레이드파이(TradeFi) 시장의 융합일 뿐만 아니라, 두 금융 시장 문화 간의 충돌이기도 합니다.

미국 주식 매입을 시작으로, 중앙거래소(CEX)는 새로운 성장 궤도에 올랐습니다.

바로 옆 주식 시장이 호황을 누리는 동안, 암호화폐 시장의 유동성은 감소하고 있습니다. 점점 더 많은 거래소가 미국 주식과 같은 전통적인 금융 자산을 상장함에 따라, 이는 단기적으로 암호화폐 시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

특히 비트코인, 이더리움, 그리고 대부분의 알트코인이 현재 약세를 보이는 상황에서, 고위험 자산에서 보다 확실한 자산으로 자금이 이동하는 것은 자본 시장에서 자연스러운 현상입니다.

중앙거래소(CEX)의 관점에서 미국 주식 상장은 단순히 새로운 거래 상품을 추가하는 것 이상의 의미를 지닙니다. 세계 최대 자산 풀 중 하나인 미국 주식은 가장 많은 자본과 성숙한 유동성, 그리고 가장 큰 관심을 끌어모으고 있습니다. 거래소 입장에서 미국 주식 상장은 성장 둔화와 치열해지는 경쟁 속에서 사용자 확보, 펀드 유지율 향상, 그리고 글로벌 자본 흐름에 대한 접근성 확보라는 목표를 달성하는 데 매우 중요합니다.

단기적으로 볼 때, 이는 그다지 매력적인 사업이 아닐 수 있습니다. 지난 몇 년간 중앙거래소(CEX)의 수익은 높은 변동성, 높은 거래량, 그리고 높은 레버리지 거래에 크게 의존해 왔지만, 전통적인 금융 투자자들은 장기 보유, 저빈도 거래, 그리고 자산 배분을 선호하는 경향이 있습니다. 설령 많은 사용자들이 거래소를 통해 미국 주식을 매매하기 시작하더라도, 암호화폐 강세장에서 볼 수 있었던 성장 곡선을 재현하기는 어려울 것입니다.

진정으로 주목해야 할 것은 중앙화 거래소(CEX)가 트레이드파이(TradeFi) 사용자를 암호화폐 사용자로 전환하고 생태계를 확장할 수 있는 잠재력입니다. 기존 금융 이용자들이 암호화폐 플랫폼에서 처음으로 계좌를 개설하고 스테이블코인으로 미국 주식을 매수할 때, 암호화폐로의 전환 비용이 크게 절감됩니다. 주식 매수에서 스테이블코인 보유, 나아가 암호화폐 자산 활용 및 암호화폐 상품이나 온체인 애플리케이션 참여에 이르기까지, 거래소는 이러한 사용자들을 점진적으로 암호화폐 사용자로 전환시킬 수 있습니다.

이러한 신규 자금을 유지하기 위해 거래소들은 미국 주식 자산을 중심으로 더욱 혁신적인 전략을 펼칠 것입니다. 예를 들어, 바이낸스는 기존 주식을 온체인 프로그래밍 가능 자산으로 전환하는 bStocks를 출시할 계획입니다. 사용자들은 이를 담보로 대출을 받거나, 유동성 풀에 투자하여 수익을 창출하고, 구조화 상품으로 조합하거나, 심지어 이를 기반으로 새로운 파생상품 전략을 개발할 수도 있습니다. 이는 거래소의 사용자 충성도를 크게 높일 뿐만 아니라 플랫폼에 새로운 수익원을 창출할 것입니다.

전반적으로, 중앙거래소(CEX)들의 미국 증시 진출은 암호화폐 발전 역사에 있어 중요한 전환점을 의미합니다.