PANews 6월 20일 소식, 코인데스크 보도에 따르면 비트코인 재무 기업 Strategy가 발행한 배당 영구 우선주 STRC가 최근 지속적으로 하락하며 100달러 발행 액면가를 하회했습니다. 시장에서는 회사의 자본 구조와 배당 지급 지속 가능성을 두고 격렬한 논의가 벌어지고 있으며, 5월부터 여러 악재가 점차 확산되었습니다. 전체 주요 일지는 다음과 같습니다:

5월 14일: STRC 배당락일 전 종가는 100달러를 유지했으며, 당시 비트코인 가격은 8만 달러 이상을 유지했지만 시장에는 이미 매도 압력이 나타났습니다. 같은 시기 경쟁사인 Strive Asset Management가 SATA 우선주를 출시했는데, 매일 배당 방식에 연환산 수익률이 13%에 달해 STRC 대비 뚜렷한 수익 우위를 보이며 자금을 지속적으로 유출시켰습니다.

5월 15일: Strategy가 약 8% 할인된 가격으로 2029년 만기 전환사채 15억 달러 규모를 자사주 매입한다고 발표했습니다. 시장은 곧바로 회사가 원래 배당 충당 및 부채 상환을 위해 확보해 둔 현금 보유액이 이번 매입 작업에 대규모로 투입되었음을 발견했습니다.

5월 26일: 회사는 현금 보유액이 크게 소진되어 잔액이 8억 7,100만 달러로 감소했으며, 이는 약 6개월 분의 STRC 배당 지급만 감당할 수 있는 수준임을 확인했습니다. 이전에 회사는 24개월 분 배당을 감당할 수 있는 현금 보유를 목표로 했기에, 완충 여력이 크게 축소되었습니다.

6월 1일: 회사는 2022년부터 비트코인 보유 전략을 고수한 이래 처음으로 비트코인을 매도하여 32 BTC를 처분했으며, 이는 암호화폐 자산 매각을 통해 배당을 뒷받침할 수 있음을 시장에 증명하려는 의도였습니다. 이 소식이 전해진 후 MSTR 보통주는 하루 만에 5.9% 급락했습니다.

6월 5일: 비트코인이 6만 달러 선 아래로 떨어지면서 STRC도 동반 하락하여 90달러 부근까지 내려갔습니다.

6월 8일: 주주총회에서 STRC 배당 조정안을 승인하여 월 2회 배당으로 변경했습니다. 회사의 현금 보유액은 10억 달러로 소폭 회복되었습니다.

6월 15일: Strategy가 다시 1,587개의 비트코인을 매입하여 현금 보유액이 11억 달러로 회복되면서 유동성 우려가 소폭 완화되었습니다.

6월 18일: STRC는 장중 최저 83달러까지 하락하여 100달러 액면가 대비 17% 할인되었으며, 이는 2025년 7월 상장 이후 사상 최저치를 기록했습니다. 당일 종가는 88.59달러였습니다.

시장 분석에 따르면 STRC의 핵심 모순은 높은 배당 우선주 구조가 비트코인 가격 사이클과 깊이 연동되어 있다는 점입니다. 비트코인이 하락 국면에 접어들면서 투자자들은 BTC 자체를 재평가할 뿐만 아니라 비트코인 자산에 기반한 모든 금융 수단과 자본 체계를 전면적으로 재검토하기 시작했으며, Strategy의 '우선주 발행 후 비트코인 매수' 플라이휠 모델의 지속 가능성에 대한 시장의 의구심이 현저히 높아졌습니다.

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