PANews 6월 30일 소식, BIT 분석에 따르면, 2022년과 달리 이번 비트코인 하락 사이클에서 암호화폐 헤지펀드들은 현물-선물 베이시스 트레이딩을 통해 과거처럼 비교적 안정적인 차익 거래 수익을 거두기 어려워졌습니다. 이 전략은 일반적으로 현물을 매수하고 선물을 매도하여 현물과 선물 간의 가격 차이(베이시스)를 포착하는 방식입니다. 이전에는 SOFR에 기반한 자금 조달 비용을 차감한 후 이러한 레버리지를 사용하지 않은 전략으로 연 5%~10%의 연환산 수익률을 달성할 수 있었지만, 금리 상승과 개인 투자자의 선물 거래 참여 감소로 인해 관련 프리미엄이 지속적으로 축소되었습니다.

데이터도 이러한 변화를 뒷받침합니다. 현재 비트코인의 연환산 펀딩비율은 약 2.9%로, 3.7%인 SOFR보다 낮아, 펀딩비율과 SOFR 간의 스프레드가 2026년 2월 이후 마이너스로 전환되었음을 의미합니다. 이러한 추세는 개인 투자자의 참여가 둔화된 2025년 2월로 거슬러 올라갑니다. 차익 거래 수익이 감소함에 따라 일부 암호화폐 헤지펀드는 관망세로 돌아서거나, 일부 펀드는 환매 압력에 직면할 수 있습니다.