저자: Dovey Wan, Primitive Ventures 공동 창립자

이제 저희 내부 세미나 회의가 자동으로 이중 언어 요약으로 완료되어, 여기에 복사해 올려 여러분의 의견을 듣고자 합니다. 유용하게 생각되시면 앞으로도 자주 올리겠습니다.

• 구글은 GPU를 사들이지 않고 주로 자체 TPU에 의존하지만, 여전히 업스트림 제조·스토리지·소재 등 공급망의 대규모 수요처입니다.
• 구글의 광고 사업 자체가 AI 네이티브 제품이며, 토큰을 직접 광고 추천/타기팅 효율 향상에 활용할 수 있습니다.
• 메타는 기가와트급 학습/컴퓨팅 예산을 보유하고 있으나, 잉여 컴퓨팅을 외부에 임대하고 있다면 이는 학습 외의 추론이나 내부 사업이 그만큼의 컴퓨팅을 소화하지 못한다는 신호입니다.
• 라마는 제미나이 / OpenAI / 앤트로픽 대비 약세를 보이며, 최근 더 강력한 모델들에 의해 주목도와 사용량을 더욱 빼앗기고 있습니다.
• 기업들의 토큰 소비가 ‘마구잡이식 사용’에서 ‘효율적 사용’으로 전환되고 있을 수 있습니다. 토큰 리더보드 폐지, CTO의 모니터링 강화, 기업 정책 강화 등은 모두 거버넌스 변화의 신호입니다.
• OpenAI AR 성장세가 관측상 2026년 4월 이미 뚜렷하게 둔화되었습니다. 만약 Anthropic AR 성장률마저 하락한다면, 시장의 프런티어 랩과 업스트림 CapEx에 대한 기대에 상당한 충격을 줄 것입니다.
• 오라클/스타게이트 사례가 비유로 사용됩니다. 스타게이트 발표 후 오라클이 약 340까지 급등한 뒤, 이후 하락하며 20주 이동평균선을 하회했는데, 이는 개인 투자자 주도의 과도한 열기 이후 합리적 조정을 의미합니다.
• BTC는 현재 기술주 모멘텀, 금과의 상관관계, 거시 유동성 등 외부 요인들에 더 많이 좌우되며, 업계 고유의 촉매제 영향력이 희석되고 있습니다.
• 클래리티 법안은 장기적으로 업계 구조에 긍정적이지만, 단기적으로 구조적 촉매제가 아닐 수 있습니다. 시장에서 이미 오랜 기간 논의되어 기대가 충분히 반영되었기 때문입니다.