PANews 7월 29일 소식, 차이신(Caixin) 보도에 따르면 엔비디아(NVIDIA) 5년 만기 신용부도스와프(CDS) 스프레드가 장중 한때 14bp 상승한 0.82%를 기록해 2025년 11월 이후 최대 장중 상승폭을 나타냈다. 이는 엔비디아의 신용 리스크에 대한 투자자들의 우려가 크게 높아졌음을 보여준다. 시장 분석에 따르면 이번 신용시장 변동의 직접적인 촉발 요인은 엔비디아가 자체 신용을 담보로 OpenAI의 데이터센터 확장을 지원할 가능성이다.

시장의 진정한 우려는 엔비디아가 여러 역할을 수행하면서 AI 산업 체인의 상하류 이해관계가 얽히는 동시에, ‘순환 자금 조달’이 형성되어 리스크가 더욱 복잡해질 수 있다는 점이다. 즉, 엔비디아가 데이터센터에 투자·지급보증·임차를 제공하면 프로젝트가 자금을 확보한 뒤 다시 엔비디아 칩을 구매하고, 칩 판매 증가가 엔비디아의 수익과 자금 조달 능력을 높여 하류 고객 지원을 이어갈 수 있게 하는 구조다.