100억 규모 판에 1억만 태웠다, POL 디플레이션은 농담인가?

저자: 마허(Ma He), Foresight News

9월 23일, Polygon Foundation CEO Sandeep Nailwal은 트윗을 통해 POL 토큰 소각 컨트랙트가 준비되었으며 커뮤니티의 누구든 한 명만 트리거하면 된다고 발표했다. 약 세 시간여 뒤, 그는 Polygonscan 트랜잭션 해시를 올리며 1억 개의 POL(총 공급량의 약 1%)이 영구 소각되었다고 밝혔다.

당일 약 0.10달러 기준으로 계산하면, 이 1억 개의 POL은 대략 1000만 달러 상당이다. 출처는 재단 금고가 아니라 네트워크 기본 수수료 수집 컨트랙트에 쌓인 수수료다. Nailwal은 앞서 수집 주소에 약 1.21억 개의 POL이 있으며, 첫 소각으로 1억 개를 태워 잔고의 약 83%에 해당하고, 나머지는 계속 수집 측에 남겨 두었다가 이후 분기별로 커뮤니티가 트리거하도록 하겠다고 말했다.

POL은 소각 내러티브에서 흔히 나타나는 상승 흐름을 보여주지 못했다. 최신 시세 데이터에 따르면 가격은 여전히 0.1달러 부근에서 횡보하고 있다. 가격은 '디플레이션'이라는 네 글자를 매수세로 바꾸지 못했다.

이 1억 개는 어떻게 소각됐나

Polygon PoS는 2022년 1월부터 이더리움 EIP-1559와 유사한 수수료 구조를 채택했다. 기본 수수료는 소각 경로를 따른다. 지난 몇 년간 이 수수료는 발생할 때마다 즉시 컨트랙트 차원에서 소각된 것이 아니라, 네트워크 기본 수수료 적립 컨트랙트에 모였다. Nailwal의 설명에 따르면 2026년 1월부터 POL은 이미 순 디플레이션 구간에 진입했다. 연중 널리 인용된 대조 수치는 2026년에 약 1.052억 개가 발행된 반면, 같은 기간 수집된 기본 수수료는 약 1.077억 개라는 것이다.

9월 18일, 그는 먼저 '1억 개를 소각할 준비'라는 예고를 내놓으며 컨트랙트가 아직 테스트넷에 있고 최종 서명을 거쳐야 메인넷에 올릴 수 있다고 적었다. 5일 뒤 메인넷 배포가 완료되었고, 커뮤니티의 무허가(permissionless) 호출로 트리거되어 소각이 완료되었다. 공식 측은 이후 분기마다 커뮤니티가 수집 주소에 새로 쌓인 POL을 한 차례 더 소각할 수 있다고 밝혔다.

POL의 초기 공급량은 100억 개로, MATIC의 1:1 마이그레이션에 해당한다. 소각 전 체인상 총 공급량은 약 107억 규모로, 1억 개는 최초 100억 개 대비 약 1%, 현재 총 공급량 대비 약 0.93%다. Polygon 문서에 따르면 2025년 6월 이후 유효 연간 발행률은 약 2%다. 즉, 이번 일회성 소각은 반년치 총 발행량조차 감당하지 못한다.

소각은 사실이지만, 그 규모는 '단계적 수수료 회수'에 적혀 있을 뿐 발행 제도를 바꾼 것은 아니다.

보유자 입장에서 이는 '1억 개 소각'이 왜 단독으로 상승을 뒷받침하기 어려운지를 설명해 준다. 시장이 묻는 것은 오늘 얼마나 많은 물량이 줄었느냐가 아니라, 내년 이맘때 공급량이 다시 늘어나 있을지 여부다.

2026년 수익 2450만 달러

Nailwal은 이번 달 트윗에서 Polygon의 2026년 현재까지 수익이 2450만 달러라고 밝히며, Arbitrum의 841만 달러, NEAR의 560만 달러와 대조해 'POL 수익은 ARB의 3배, NEAR의 5배'라는 결론을 내렸다.

DefiLlama 최신 데이터에 따르면 TVL은 2021년 대비 크게 하락했지만, 과거 월별 프로토콜 수수료 수익은 2026년부터 증가하기 시작했다.

결제 내러티브는 실질적인 규모를 갖추고 있다. 2026년 5월, Polygon의 스테이블코인 이체액은 약 792.5억 달러였고, 해당 월 스테이블코인 거래 건수는 약 1.98억 건으로 각 체인 중 상위권에 올랐다. 누적 스테이블코인 이체액은 2.4조 달러를 넘어섰다.

현재 Polygon의 스테이블코인 시가총액은 여전히 약 30억 달러의 높은 수준을 유지하고 있다.

Visa는 Polygon을 스테이블코인 결제 파일럿에 포함시켰다. 이러한 데이터는 체인이 여전히 사용되고 있음을 보여주지만, 체인을 사용하는 사람과 POL을 사는 사람은 점점 더 같은 집단이 아니게 되고 있다.

팀 감원과 사업 축소

데이터 성과는 눈에 띄지만, 팀 임원 이탈과 감원은 여전히 Polygon에 적지 않은 그림자를 드리우고 있다.

Polygon의 최초 공동 창업자 4명 중 Jaynti Kanani와 Anurag Arjun은 약 2023년에 일상 업무에서 물러났고, Mihailo Bjelic은 2025년 5월 Foundation 이사직을 사임하고 Labs 일상 업무를 마쳤다. Sandeep은 유일하게 남아 있는 창업자가 되었고, 같은 해 6월 Foundation CEO에 취임하며 대외적으로 방향성과 실행력을 다시 잡겠다고 밝혔다. Polygon Labs는 계속해서 Marc Boiron이 CEO를 맡고 있다.

Labs 내부 인사도 바뀌고 있다. 2023년 7월, Boiron은 최고법률책임자(CLO)에서 CEO로 승진했고, 당시 사장이던 Ryan Wyatt은 퇴사했다. 2025년 중반, 영지식 연구 책임자 Jordi Baylina는 팀을 이끌고 분리되어 ZisK를 만들었다. 제품 라인도 동시에 축소되었다. 2025년 6월 Polygon zkEVM 폐기를 발표했고, 2026년 7월 1일(공식 페이지에는 7월 3일 선셋 완료로 기록) 시퀀서를 종료했다. 이 체인은 2021년 인수한 Hermez에서 비롯된 것으로, 당시 거래 가격은 약 2.5억 달러였고 출시 당시 ZK 플래그십으로 여겨졌다.

감원은 또 다른 평행선이다. 2026년 1월, 회사는 약 60명을 감원했고, 공식 설명은 Coinme와 Sequence 인수 후 직무 중복 때문이라는 것이었다. 2026년 7월 16일, Boiron은 연내 두 번째 감원을 발표했으며 인원은 공개하지 않았고, 목표는 2027년까지 수익을 낼 수 있는 '블록체인 결제 회사'를 만드는 것이라고 밝혔다.

인수 자체도 회사의 성격을 바꾸고 있다. 2026년 초, Polygon Labs는 미국 라이선스 현금-암호화폐 환전 회사 Coinme와 지갑 인프라 Sequence의 인수를 발표했고, 외신 보도에 따르면 합산 가격은 2.5억 달러를 넘는다. 들어온 것은 결제, 라이선스, 컴플라이언스, 지갑 팀이며, 기반 퍼블릭 체인 생태계와 영지식 증명(ZKP) 등 비수익성 인프라 사업은 분리했다. 조직 논리는 생태계 육성에서 '돈을 버는 송금 회사 만들기'로 바뀌었다.

2차 시장에는 이것이 소각보다 소화하기 더 어렵다. 이야기를 하는 사람은 더 줄었고, 제품은 더 좁아졌으며, 과거의 화려한 내러티브는 더 이상 존재하지 않는다.

이미 MATIC에서 POL로 이름을 바꾸고, 확장 내러티브에서 결제 내러티브로 바꾸고, 네 명의 창업자에서 한 명이 재단을 지키는 구조로 바뀐 프로젝트에게 이 어긋남은 갑작스러운 일이 아니다. 시장이 봐야 할 다음 수는 누군가 다시 소각 버튼 이미지를 올리는 것이 아니라, 2% 연간 발행률이 바뀔지 여부, 분기별 소각이 신규 발행량을 안정적으로 넘어설 수 있을지, 그리고 결제 회사가 완성된 뒤 POL이 도대체 어느 부분의 현금 흐름을 가져가는지다.