작성자: Bitpush
1억 4,000만 달러를 조달하고 a16z의 지원을 받는 블록체인 기업이 결국 자체 개발한 퍼블릭 체인을 닫고 경쟁사 네트워크로 이전하기로 결정했다.
이는 최근 몇 년간 블록체인 업계에서 벌어지고 있는 변화다. 한때는 모두가 앞다퉈 체인을 만들었지만, 이후 일부 프로젝트는 스스로 철수를 선택하기 시작했다. 동시에 거래량과 자금은 점점 소수의 상위 생태계에 집중되고 있으며, 신규 퍼블릭 체인의 생존 공간은 갈수록 좁아지는 듯 보인다.
Story, 자체 체인 폐쇄 결정
어제, 원래 Story Protocol로 알려졌던 DATA가 자체 Layer 1 블록체인을 단계적으로 폐쇄하고, Sui 재단으로부터 3,000만 달러 투자를 유치한 뒤 사업을 Sui로 이전한다고 발표했다.
Story는 한때 지식재산권 온체인 분야의 스타 프로젝트로, 누적 1억 4,000만 달러를 조달했으며 음악 저작권, 특허, 상표 등 자산을 블록체인에 올려 자동 라이선스와 거래를 실현하는 것을 목표로 했다.
하지만 현실은 상상보다 훨씬 복잡했다. 전통 지식재산권 업계에는 이미 성숙한 라이선스 체계가 존재하며, 대형 저작권 보유자들은 기존 모델을 바꿀 동기가 부족하다. DATA의 CEO Andrea Muttoni는 회사가 너무 많은 문제를 동시에 해결하려 했다고 인정했다.
올해 6월, Story는 DATA로 사명을 바꾸고 AI 학습 데이터 시장으로 방향을 전환했다. 핵심 제품인 Trace는 데이터 출처, 라이선스, 사용권을 기록하는 역할을 한다. 10월 기준 공식 발표에 따르면 2억 5,000만 건 이상의 데이터 기여 기록이 등록됐다. 사업이 집중되면서 회사는 깨달았다. 진짜 제품이 데이터 검증 도구라면, 왜 막대한 자원을 들여 자체 블록체인을 유지해야 하는가?
그래서 DATA는 Sui의 컴퓨팅 및 스토리지 인프라를 사용하고, 자원을 제품 개발에 집중하기로 선택했다. 이전은 아직 완료되지 않았으며, 기존 체인은 전환 기간 동안 계속 운영된다.
따라서 퍼블릭 체인을 보유한다는 것이 더 이상 자연스럽게 경쟁 우위를 의미하지는 않게 됐다.
포기하는 프로젝트가 늘고 있다
비슷한 이야기가 최근 몇 년간 계속해서 반복되고 있다.
2023년 4월, 탈중앙화 무선 네트워크 Helium은 자체 L1을 포기하고 Solana로 이전해 역량을 무선 네트워크 구축에 다시 집중했다.
2025년 3월, 모바일 결제에 주력하던 Celo는 독립 L1에서 이더리움 L2로 전환해 이더리움의 보안성과 개발자 생태계를 활용하며 발전을 이어갔다.
2026년에 들어서면서 재편은 더욱 뚜렷해졌다.
오래된 블록체인 프로젝트 Lisk는 8월에 10월 31일 자체 L2를 폐쇄하고 기업 대상 금융 관리 플랫폼으로 전환한다고 발표했다. Polygon은 7월 3일 Polygon zkEVM 네트워크의 블록 생성을 중단했다. Polygon은 앞서 해당 제품이 기술적으로는 복잡하지만 충분히 명확한 시장 차별화를 형성하지 못했다고 인정한 바 있다.
이 사례들은 완전히 동일하지는 않다. Helium과 DATA는 기존 퍼블릭 체인으로 전환했고, Celo는 자체 L2를 유지했으며, Lisk는 체인 인프라 사업에서 철수했고, Polygon은 기술 노선 중 하나를 축소했다.
하지만 공통된 추세는 분명하다. 블록체인 인프라를 구축하는 것은 점점 쉬워지는 반면, 충분한 사용자를 찾는 것은 점점 어려워지고 있다.
초창기 퍼블릭 체인은 더 빠른 속도와 더 낮은 수수료만으로도 자본과 개발자를 끌어들일 수 있었다. 그러나 이제 이더리움 L2와 모듈형 기술이 날로 성숙해지면서 기술 성능은 더 이상 희소 자원이 아니다. 진정으로 희소한 것은 사용자, 자금, 애플리케이션, 그리고 지속적인 수익이다.
60%가 좀비, 잔존 경쟁
최신 데이터를 보면, 퍼블릭 체인 시장의 양극화는 더 이상 단순한 '상위 집중 현상'이 아니라 단층 구조의 양극 구도로 나타나고 있다.
먼저 거래 활성도를 보면, DefiLlama의 2026년 10월 21일 기준 데이터에 따르면 지난 7일간 탈중앙화 거래소(DEX) 현물 거래량 상위 5개는 다음과 같다.
- Solana: 약 143억 달러
- Ethereum: 약 80억 달러
- BNB Chain: 약 70억 달러
- Base: 약 66억 달러
- Robinhood Chain: 약 66억 달러
Solana가 온체인 현물 거래에서 계속 선두를 달리고 있으며, Ethereum과 BNB Chain은 강세를 유지하고, Base와 Robinhood Chain은 이미 1군으로 올라섰다.
DeFi 자금 규모를 나타내는 TVL 기준으로 보면, Ethereum은 약 511억 달러로 Base의 64억 달러, Solana의 60억 달러, BNB Chain의 58억 달러를 크게 웃돈다.
DeFiLlama에 기록된 588개 퍼블릭 체인 중에서, 총 예치금(TVL)이 100만 달러 미만인 퍼블릭 체인 수는 무려 343개에 달해 전 세계 퍼블릭 체인 전체의 58.33%를 차지한다. 이는 전 세계 퍼블릭 체인의 약 60%가 이미 '기술적 사망' 상태이거나 자금이 전혀 사용되지 않는 상태에 있다는 뜻이다.
스테이블코인 시장의 집중도는 더욱 높다. DefiLlama 데이터에 따르면 전 세계 스테이블코인 총 규모는 약 3,012억 달러이며, 이 중 Ethereum이 약 1,436억 달러, Tron이 약 947억 달러로 두 체인이 합쳐 약 79%를 차지한다.
각 분야는 저마다의 우위 네트워크를 형성하고 있다. Solana는 고빈도 현물 거래에 강하고, Ethereum은 대규모 DeFi 자금을 모으고 있으며, Tron은 방대한 USDT 생태계를 보유하고 있고, Hyperliquid는 무기한 선물(퍼페추얼) 분야에서 두각을 나타내며 지난 7일간 온체인 무기한 선물 거래액이 약 581억 달러에 달한다.
새롭게 떠오르는 실물자산 토큰화(RWA)도 성장하고 있다. DefiLlama의 RWA 통계에 따르면 현재 온체인 RWA 자산 관리 규모는 약 349억 달러이며, 이 중 약 43억 달러가 DeFi 애플리케이션에 유입됐다.
다만 높은 거래량이 수요의 지속 가능성을 보장하지는 않는다.
올해 7월 출시된 Robinhood Chain이 그 예다. 원래 주식 등 RWA 자산을 겨냥했지만, CoinGecko 데이터에 따르면 7월 DEX 거래액의 79.2%가 밈코인에서 나왔다.
밈 투기 열풍이 식은 뒤, 10월 2일부터 8일까지 일평균 거래 건수는 9월 중순 대비 42% 감소했고 활성 주소는 31% 감소했다.
하나의 체인은 밈코인으로 빠르게 트래픽을 확보할 수 있지만, 밈코인만으로 장기적 가치를 증명할 수는 없다.
신규 퍼블릭 체인에 기회는 남아 있을까
현재 구도를 보면, '더 빠른 속도, 더 낮은 수수료'에 의존해 Ethereum이나 Solana에 도전할 수 있는 범용 퍼블릭 체인이 다시 등장하기는 매우 어려워졌다.
상위 생태계는 뚜렷한 네트워크 효과를 구축했다. 사용자가 있는 곳으로 개발자가 더 가고 싶어 하고, 자금이 있는 곳에서 새로운 금융 애플리케이션이 더 쉽게 성장한다. 이러한 우위는 다른 체인의 기술 지표가 더 우수하다고 해서 쉽게 사라지지 않는다.
하지만 그렇다고 후발 주자에게 기회가 없다는 뜻은 아니다.
Base는 Coinbase의 사용자와 채널을 등에 업고 있고, Robinhood Chain은 전통 증권사의 고객 기반을 보유하고 있으며, Hyperliquid는 무기한 선물 거래 상품을 통해 자체 시장을 구축했다. 이들 후발 주자는 단순히 기술로 사용자를 끌어들이는 것이 아니라, 명확한 제품이나 트래픽 진입점을 갖고 경쟁에 뛰어들었다.
미래의 기회는 스테이블코인 결제, RWA, 온체인 파생상품, AI 데이터 검증 같은 구체적인 시나리오에서 나타날 가능성이 더 크다. 무엇이든 할 수 있는 범용 퍼블릭 체인을 다시 만드는 것이 아니다. DATA가 Sui로 이전한 것이 그 예다. DATA에게는 AI 데이터 제품을 만드는 것이 체인 하나를 유지하는 것보다 중요하고, Sui에게는 실제 사업이 있는 프로젝트를 받아들이는 것이 거래 몇 건을 더 늘리는 것보다 가치 있다. 퍼블릭 체인의 가치를 판단할 때 거래량, 주소 수, 조달액은 더 이상 기준이 되지 못한다. 실제 사용자, 지속적인 자금 유입, 애플리케이션 수익, 그리고 보조금이 빠진 뒤 무엇이 남는지를 봐야 한다. 업계에 필요한 것은 더 많은 신규 체인이 아니라, 사용자가 떠날 수 없는 제품이다.
