저자: 양천(杨宸), 월스트리트견문(华尔街见闻)
트럼프 집권 이후 형성된 디지털 금융 규제 호재가 중간선거의 직접적인 충격에 직면했다. 미국 유권자들이 화요일 투표소에 들어서면서 일부 투자자들은 민주당 승리 이후의 규제 강화를 미리 겨냥해 포지션을 잡기 시작했다.
옵션 시장 데이터에 따르면 암호화폐 관련 주식의 풋옵션 보호 비용이 계속 치솟고 있다. Coinbase의 향후 한 달간 10% 하락에 대비한 보호 비용은 4월 이후 최고 수준으로 올랐고, Strategy의 같은 지표는 6월 이후 최고치를 기록 중이다.
한편 암호화폐 연관 주식을 추종하는 두 ETF인 Global X Blockchain ETF와 Amplify Blockchain Technology ETF는 지난달 모두 자금 순유출을 나타냈다.
시장 우려의 핵심 논리는 이렇다. 민주당이 상원과 하원을 동시에 차지할 경우 암호화폐와 예측시장의 규제 환경은 대체로 엄격해지고, 트럼프와 그 관련 인사들도 의회 조사 물결에 직면할 수 있다.
StoneX Financial 애널리스트 Mark Palmer는 "시장은 암호화폐 기업들이 SEC와 CFTC의 규제 조정에서 얻은 호재 일부가 영구적이지 않으며 그 향방이 선거 결과에 달려 있다는 점을 이미 인식하고 있다"고 말했다. 그는 선거 리스크가 어느 정도 소화됐음에도 민주당이 큰 격차로 하원을 차지할 경우 암호화폐 주식이 수요일 즉각적인 부정 반응을 보일 수 있다고 지적했다.
암호화폐 섹터의 압박은 10월 데이터에서 이미 드러났다. Coinbase 주가는 그달 23% 급락했고 Galaxy Digital은 30% 하락해 모두 2022년 이후 최악의 월간 성과를 기록했다. Strategy와 Bullish는 각각 15%, 32% 하락했다. 화요일 미국에서 투표가 시작된 뒤 이들 종목은 반등해 Coinbase는 6%, Galaxy Digital은 13% 급등했다.
《클래리티 법안》 좌초…입법 전망 불투명
9월 민주당은 소수 공화당 의원들과 함께 《클래리티 법안》(Clarity Act)의 추진을 저지했다. 이 법안은 원래 디지털 자산 업계의 주요 규제 권한을 상품선물거래위원회(CFTC)로 이관하는 내용이었다. 법안이 좌초된 직후 Coinbase와 Circle Internet Group 등 주가는 큰 폭으로 하락했다.
Clear Street 애널리스트 Owen Lau는 "중간선거 예상 결과를 고려하면 《클래리티 법안》은 2027년 전에는 의제로 돌아오기 어려울 것으로 본다. 영향 일부는 이미 시장에 반영됐을 수 있다"고 말했다.
민주당이 상·하원을 모두 이기면 Elizabeth Warren 상원의원이 상원 은행위원회 위원장을 맡을 가능성이 있다. 이 위원회는 암호화폐 및 디지털 자산에 대한 입법 감독권을 갖고 있다.
TD Cowen 애널리스트 Jaret Seiberg는 10월 말 보고서에서 이는 "암호화폐 업계에 가장 불리한 선거 결과"가 될 것이라고 썼다. "Warren은 암호화폐 분야의 회의론자이자 《클래리티 법안》을 저지한 주도 세력"이라는 이유에서다.
다만 Seiberg는 "Warren이 규제 기관이 암호화폐 업계에 유리한 정책을 추진하는 것을 막을 수는 없다"며, 트럼프가 이 업계를 계속 지지하고 규제 기관의 권한을 제한하는 입법은 거부할 가능성이 크다고 덧붙였다.
바이낸스, 사상 최대 규모 해킹 피해
암호화폐 업계는 10월 하순 또 다른 타격을 입었다. 해커들이 암호화폐 거래소 바이낸스에서 63억 달러를 탈취하며 암호화폐 역사상 최대 규모의 절도 사건을 일으켰다.
모건스탠리 애널리스트 Michael Cyprys는 고객 보고서에서 이번 대형 해킹 사건이 "사이버 보안, 자산 보관, 운영 보장 및 고객 자산 보호에 대한 더 엄격한 규제 검토"를 촉발할 수 있다고 썼다.
Coinbase, Bullish, Circle 등 암호화폐 기업들은 최근 몇 년간 토큰화와 예측시장 등 신사업을 적극 확장해 단순 암호화폐 거래에 대한 의존도를 낮추려 했지만, 매출원은 여전히 암호화폐 사업이 중심이어서 규제 불확실성의 영향을 완전히 피하기 어렵다.
민주당 승리, 전통 거래소에는 호재일 수도
민주당이 다수석을 확보하면 수혜자는 암호화폐 신생 기업이 아니라 Cboe Global Markets와 CME Group 같은 성숙한 거래소일 수 있다.
분석가들은 더 엄격한 규제 환경이 규제 수준이 낮은 신생 플랫폼보다 견실한 컴플라이언스 체계를 갖춘 기존 기관에 유리하게 작용할 것으로 본다. 지난달 Cboe는 미국 규제 당국의 승인을 받아 상장 기업의 실적 지표와 연동된 옵션 계약을 상장한 최초의 증권거래소가 됐다.
예측시장의 경우 트럼프 행정부의 지지로 현재 강력한 연방 정책 지원을 받고 있지만, 민주당이 승리하면 마찬가지로 규제 압박과 법적 도전에 직면할 수 있다.
각계 관심사: 민주당의 정책 우선순위
여러 분석가는 민주당이 집권할 경우 그 정책 우선순위가 디지털 금융 업계의 실제 향방을 크게 좌우할 것이라고 지적한다.
Hyperion DeFi Inc. 최고경영자(CEO) Hyunsu Jung은 디지털 혁신 분야가 빠르게 발전하는 단계에 있지만, 새 다수당이 물가 재상승과 중동 분쟁 등의 이슈에 우선적으로 역량을 투입하면서 CFTC와 SEC의 규칙 제정은 계속 진행되도록 허용할 수 있다고 말했다.
투자자문기관 Paradigm의 선임 고문 Justin Slaughter도 비슷한 견해를 보였다. "민주당이 직면한 선택은 소수의 치열한 싸움에 힘을 집중할 것인가, 아니면 전면적으로 나설 것인가입니다."
StoneX의 Palmer는 더 먼 앞을 내다봤다. 그는 2026년 중간선거가 끝나고 2028년 대통령선거 경쟁이 실질 국면에 접어들면서 시장이 여러 후보의 암호화폐 정책 입장을 검토하고 시나리오를 따져보는 움직임이 뚜렷이 뜨거워질 것이며, "암호화폐 공간을 둘러싼 논쟁과 추측은 양당 모두에서 상당할 것"이라고 말했다.
