매주 월요일부터 금요일 오전, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등의 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선기를 잡습니다. PANews 제작.

달러지수 19개월 최고치·엔화 160선 근접, '달러 사고 엔화 팔기' 러시 재개되나?

AI 삼중 호재의 순풍을 타고 기술주가 금리 인상 압력을 버텨내며 강행 돌파에 나섰다. S&P500은 1.31% 상승(100일 이동평균선 복귀), 나스닥은 1.6% 급등(나스닥100은 2.3% 폭등해 200일 이동평균선 위로 올라섰고 5월 이후 최고의 주간 성과), 다우는 0.49% 소폭 올랐다. 골드만삭스 트레이딩 데스크는 재향군인의 날 휴장으로 시장 유동성이 20% 급감한 가운데 헤지펀드와 개인투자자가 몰려 매수에 나서며 숏스퀴즈 효과가 직접 확대됐고, 단 세 종목이 전 시장 거래량의 32%를 빨아들였다고 지적했다. 그러나 블룸버그 전략가 Frank Monkam은 크로스애셋 변동성이 여전히 높다며 이번 반등은 긴축의 그림자 아래에서 실상 매우 취약하다고 경고했다.

연준 내부의 권력 암투가 격화되는 가운데, 의장 워시는 내년 1월 민주당이 장악한 상·하원의 질의를 받게 된다. 그를 강하게 비판해온 워런 상원의원이 상원 은행위원회 위원장을 맡을 것으로 예상된다. 동시에 영구 투표권을 쥔 뉴욕 연준 의장 윌리엄스의 은퇴 시점을 두고 내홍이 벌어졌다 — 내년에 만 65세가 되어 은퇴할 것인가, 아니면 10년을 채워 2028년까지 갈 것인가? 분석기관 Derek Tang은 윌리엄스가 내년에 강제로 물러나게 되면 워시가 이 핵심 감독직 인사권을 1년 앞당겨 쥐게 된다고 지적했고, 펜실베이니아대 교수 Conti-Brown은 강제 교체는 정치적 개입으로 간주될 것이라고 경고했다.

50bp 금리 인상 기대와 5%로 복귀한 미 국채 금리가 달러지수를 103까지 끌어올려 2025년 4월 이후 최고치를 기록하게 했다. 비미국 통화는 일제히 붕괴해 유로는 0.7%, 엔화는 0.7% 급락하며 160 사선에 바짝 다가섰다. 일본 10월 기업물가가 7.1% 급등하며 일본 국채 금리를 2.785%로 끌어올렸지만, 막대한 미일 금리차는 여전히 엔화를 캐리트레이드 인출기로 전락시켰다. 다이이치생명경제연구소는 연준의 50bp 인상 베팅이 과도하다고 보지만, 미쓰비시UFJ는 오늘 일본은행의 비둘기파 위원 아사다 도이치로가 신중한 입장을 보일 경우 시장이 다시 '달러 매수·엔화 매도' 광풍을 일으킬 것이라고 경고했다.

현물 금은 1.2% 급락해 나흘 만에 4,000달러의 심리적 철벽 아래로 내려갔고, LME 알루미늄 현물 프리미엄은 30년 넘게 최고치, 재고는 1990년 이후 최저로 떨어져 실물이 극도로 부족한 상황이다. 원유 시장은 출렁였다. 브렌트유는 장중 94달러를 돌파했다가 사우디와 이라크의 10월 생산량이 전쟁 이후 최고치를 기록하면서 92.8달러로 후퇴했고, WTI는 0.4% 소폭 올라 배럴당 86.41달러를 기록했다. 트럼프 행정부는 여러 갈래로 동시에 움직인다. 부통령 밴스에게 이란 고위 인사와의 회담 가능성을 타진하도록 권한을 부여해 해상 운송 압력을 완화하려 하고, 특사 쿠슈너와 위트코프는 오늘 모스크바로 날아가 푸틴을 만나 러시아 측에 '대등한 완화 조치'를 담은 새로운 유럽 안보 방안을 제출할 것을 요구한다. 또한 트럼프 행정부의 내무부는 연방 공공토지 일부를 매각해 버검이 말한 '수조 달러 규모의 석유·가스·광물 자산'을 활성화할 계획이지만, 민주당의 강한 반발에 부딪혔다.

'돈 받는 쪽'이 '돈 내는 쪽'을 압도…엔비디아 CEO '하야 압박' 위기, 글로벌 AI 풍향계 대지진

어젯밤 AI 메인 라인이 전면 점화되며 기술 섹터에 다시 '끓어오르는 급등' 장세가 연출됐다. CoreWeave의 예상 초과 실적과 가이던스 상향, Anthropic IPO의 수배 초과 청약, OpenAI의 분기 매출 첫 100억 달러 돌파, 여기에 IBM의 신형 양자칩 발표가 더해지며 자금이 AI 하드웨어와 인프라로 다시 몰렸다. 골드만삭스 AI 바스켓은 5% 폭등해 중간선거 이후 잃은 것을 만회했고, 필라델피아 반도체지수는 5.66% 폭등해 지난주 낙폭을 완전히 지워내고 200일 이동평균선에 근접했다.

'삽을 파는 돈 받는 쪽'이 '삽을 사는 돈 내는 쪽'의 피를 빨아들이고 있다. 컴퓨팅 파워 임대, 스토리지, 광통신이 일제히 폭등했고 뉴클라우드 섹터는 하루 만에 12% 넘게 올랐다. 반면 돈을 미친 듯이 태우는 클라우드 공룡들은 현금인출기로 전락해 매그니피센트7 지수는 S&P493을 밑돌았다. 골드만삭스는 현재를 AI '환멸의 골짜기'로 규정하고, 6대 클라우드 공룡이 15%의 수익률을 달성하려면 2028~2030년에 1조4,200억 달러의 매출을 창출해야 한다고 추산했다. 또 5대 공룡은 올해 이미 2,960억 달러의 채권을 발행했지만 하이일드 AI 채권 시장은 최근 한 달간 거의 얼어붙었다.

거물들이 AI 기반 자산을 들여다보는 시선은 이미 신용과 현금흐름의 생사를 건 시험대로까지 올라섰다:

'빅쇼트' 버리는 공룡들의 3조 달러가 넘는 구매 약정 가운데 상당수 GPU가 창고에 쌓인 채 전원도 켜지 못하고 이미 가치가 하락하고 있다고 경고했다;
1,400억 달러를 운용하는 Sixth Street의 수장 왁스먼은 약 2,000억 달러어치 칩이 데이터센터 준비 미비로 창고에 묶여 있고 단위당 경제성이 극도로 불안정하다고 말했다. 네덜란드 ING는 심지어 '스타게이트'가 포함된 5억 달러 규모의 데이터센터 대출을 이미 매각하기 시작했다;
Social Capital 창업자 차마스 팔리하피티야는 향후 18개월이 혹독한 옥석 가리기 기간이라며 손익분기 가동률이 70~75%에 달해야 한다고 지적했다;
JP모건 역시 AI 효율의 수익화에는 아직 시간이 필요하고 고금리가 고레버리지 플레이어를 무너뜨릴 것이라고 봤다.

동시에 애플리케이션 영역의 공방도 격화된다. AI 오피스 신제품이 전통 소프트웨어를 타격하는 가운데, 유나이티드항공과 아마존이 잇따라 제3자 AI 에이전트의 플랫폼 접근을 차단하면서 오히려 AI 전복 우려에 눌려 있던 여행주(Booking, Expedia)는 반등으로 돌아섰다. 전통 스트리밍 NBC유니버설의 Peacock은 다른 길을 택해 1회 시청 30분에 달하는 세로형 숏폼 드라마를 확대해 모바일 이용자를 겨냥하겠다고 발표했다.

장 마감 후 시장에 돌발 악재가 터졌다. 엔비디아 CEO 젠슨 황이 실리콘밸리 40년 만에(1985년 스티브 잡스가 애플에서 쫓겨난 이후) 최악의 '하야 압박' 위기에 직면했다. 《뉴욕타임스》는 젠슨 황의 두 번째 혼외정사 상대가 직속 부하인 의료 담당 부사장 파월이었다고 폭로했고, 3월 GTC 콘퍼런스에서 두 사람이 호텔에서 친밀한 모습으로 찍힌 뒤 보안요원을 보내 목격자에게 비밀유지계약서 서명을 강요했다고 전했다. 이사회는 이르면 오늘 젠슨 황 해임을 논의하고 임시 CEO도 물색해 둔 상태이며, Polymarket은 그가 12월 31일 전에 사임을 발표하거나 해임될 확률을 13%에서 84%로 급등시켰다.

이 사건은 이미 워싱턴의 합동 작전으로 번졌다. 크레이머 상원의원과 하원 3개 위원회 위원장이 공동으로 하야 압박에 나섰고, Axios는 백악관 오벌오피스에서 격렬한 논쟁이 벌어졌다고 보도했다. 머스크, 루비오, 베센트 등이 한목소리로 엔비디아 칩 불법 운송에 대한 제재 확대를 압박했고, 동맹인 트럼프마저 돌아서면서 이를 저지하려던 러트닉 상무장관은 완전히 고립됐다. 엔비디아에서 무려 60명이 젠슨 황에게 직접 보고하고 후계자도 전무한 만큼, 수장이 교체되면 글로벌 AI 섹터가 순식간에 쇼크에 빠질 수 있으며 나스닥 선물은 시간외에서 이미 1.1% 넘게 하락했다.

구체적 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

CoreWeave 24.71% 상승 마감, 시간외 6% 이상 하락: 3분기 실적에서 매출이 167% 폭증해 36억6,000만 달러, 수주잔고 1,325억 달러를 기록하고 연간 가이던스를 상향했다. CEO는 2027년 전 컴퓨팅 파워가 완판됐고 가격을 대폭 인상한다고 발표했다. 골드만삭스는 2030년 현금흐름 흑자 전환을 긍정하지만, 숏셀러들은 내년 330억 달러의 자금 조달 갭과 CDS 스프레드가 한때 1,289bp를 돌파한 점을 경고한다. 시간외에는 모건스탠리와 미쓰비시UFJ가 주도하는 40억 달러 규모 칩 계약 담보 대출(수익률 7~7.5%) 발행 계획과 엔비디아 악재가 겹치며 상승분을 반납했다. NEBIUS 15.44% 급등; 오라클 8.82% 상승(번스타인은 데이터센터와 데이터베이스의 두 축을 긍정).
GoPro 18.34% 폭락: 자금 조달 회계 문제로 3분기 실적 제출을 연기하고 채무 면제를 추진 중이며, 3분기 매출은 9,600만 달러로 전년 대비 반토막 날 것으로 예상된다.
AMD 7.32% 상승 & 브로드컴 3.99% 상승: 시간외에서도 나란히 약 3% 역주행 상승했다. 엔비디아가 젠슨 황 해임 폭풍과 백악관 제재 위기에 깊이 빠지면서, 예민한 월가 자금이 밤새 '플랜B' 헤지를 가동해 엔비디아의 거버넌스 쇼크와 공급망 혼란이 하이퍼스케일 클라우드 업체들로 하여금 AI 칩 주문을 AMD와 브로드컴으로 앞당겨 옮기게 할 것이라는 데 베팅했다.
반도체주와 광통신주는 어제 전반적으로 상승: ARM 12.05%, 인텔 7.46%, AMD 7.32%, TSMC 4.25%, 브로드컴 3.99%, 마벨 9.33%, ASML 1.76%, 퀄컴 1.75%. 슈퍼마이크로(AMD 프로세서를 탑재한 H15 서버 인도를 시작한 것이 상승세를 부추겼다). 광통신 섹터에서는 AAOI 15.6%, Lumentum 10.67% 상승; 원자력주 Oklo는 텍사스 실험로에 대한 에너지부의 운전 제한 해제로 힘을 받았다.
스토리지 섹터 일제 반등: 소비자용 NAND 상승세는 둔화됐지만 AI 스토리지 납기 판매는 이미 2029년까지 찼고, SK하이닉스는 DRAM과 HBM 생산능력 완판 및 수요가 공급의 두 배를 넘는다고 발표했으며 삼성도 2027년 HBM 생산능력이 전량 완판됐다며 스토리지 섹터의 숏스퀴즈를 직격으로 촉발했다. 마이크론 11.89%, 샌디스크 13.69%, SK하이닉스 9.71%, 시게이트 테크놀로지 9.99%.

매그니피센트7(기술 7대장) 등락:

엔비디아 2.87% 상승 마감, 시간외 8% 이상 폭락: 시간외에서 두 번째 혼외정사 폭로와 이사회의 젠슨 황 해임 추진이 폭락을 촉발했다. 베어드와 번스타인은 투자의견을 중립으로 하향하고 목표주가를 200달러로 반토막 냈으며, 모건스탠리는 선호 종목에서 제외했고 씨티·웰스파고·미즈호도 일제히 목표주가를 내렸다. 전략가 O'Rourke와 Mullarkey는 공격적인 공급업체 금융이 후임자를 진화 작업에 매몰되게 하고 고객 신뢰 회복을 극히 어렵게 만들 것이라고 경고했다. 다만 '빅쇼트' 버리는 이번 폭락으로 엔비디아가 '훌륭한 단기 트레이드'가 됐다고 평가하면서도 향후 5년간 그 우위는 축소될 것으로 예상했다.
마이크로소프트 이틀 연속 하락, 어제 2.26% 하락: Anthropic이 11월 19일 상장하며 IPO에 수배 초과 청약이 들어왔고, 발행가를 상향해 1조5,000억 달러 기업가치와 904억 달러의 사상 최대 조달(어제 2.33% 하락한 SpaceX를 넘어선다)에 도전할 계획이다. 마이크로소프트가 10억 달러를 청약하고 올해 1,170억 달러를 컴퓨팅 파워 구축에 투자하며(셰브론과 텍사스 전력 프로젝트를 짓고 전기료를 자체 부담 중) 있지만, Anthropic이 새로 내놓은 Claude Sheets 등 오피스 소프트웨어는 Excel의 해자를 직접 위협한다.
테슬라 2.91% 상승: 머스크는 텍사스 공장의 Cybertruck 생산을 2~3개월 연장해 2027년 늦여름까지 이어가 밀린 주문을 소화하겠다고 발표했으며(Cybercab을 위한 생산능력 확보 시점도 그만큼 연기), 동시에 판매가를 조정하고 기본 듀얼모터 버전 신규 주문은 중단했다.
구글 2.11% 상승: 내부에서 'Hydrogen'이라는 코드명의 Gemini 4 시리즈 신모델을 테스트 중이며, Flash 시리즈와 유사한 포지셔닝으로 극한의 구동 속도와 효율, 저비용을 내세운다.
애플 2.04% 상승: 공룡들이 미친 듯이 돈을 태우는 상황에서 애플은 극도로 절제된 AI 설비투자(매출 대비 비중 5% 미만, Meta는 50% 초과, 마이크로소프트는 약 45%)로 위험 회피 자금이 선호하는 방어적 승자가 됐다.
아마존 1.74% 하락: 높은 설비투자 부담에 시달렸고, 최근 Meta의 AI 에이전트 Muse가 자사 플랫폼에서 자동 구매하는 행위를 차단했다.
메타 1.97% 하락: 설비투자 비중이 50%를 넘어 우려를 낳은 데다 자사 AI 에이전트 Muse가 여러 기업에서 차단된 가운데, 인프라를 오랫동안 총괄해온 Santosh Janardhan이 내년 초 퇴사하고 전 AWS 임원 Dave Brown이 후임으로 AI 컴퓨팅 인프라를 총괄한다.

이어서 주목할 사항:

11월 12일(목)

미국 250억 달러 30년물 국채 입찰: 이번 주 1,250억 달러 규모 분기 재융자의 마지막 관문으로, 장기물 미 국채 수요의 강약이 미국 재정적자와 장기 인플레이션에 대한 시장의 실제 가격 책정을 검증할 것이다.
연준 4대 투표권 위원 릴레이 발언: 22:00 클리블랜드 연준 의장 해맥 연설; 다음 날 00:30 시카고 연준 의장 굴스비 연설; 다음 날 02:10 샌프란시스코 연준 의장 데일리 연설; 다음 날 07:30 FOMC 영구 투표권 위원·뉴욕 연준 의장 윌리엄스 연설.
엔비디아 이사회 회의 결과: 글로벌 기술주 생사를 가르는 최대 폭탄으로, 수장이 교체되면 미국 AI주와 중국 A주 광모듈, 홍콩 반도체주가 큰 타격을 입을 것이다.
미국 특사, 모스크바에서 푸틴 면담·더블린에서 젤렌스키 면담, 러시아-우크라이나 포로 교환과 안보 방안을 결정하며 유가가 94달러에 안착할 수 있을지에 영향을 준다.
주요 실적: 미국 장 개장 전 NEBIUS, Ondas, Nu Holdings, Brookfield 주목; 장 마감 후 어플라이드 머티어리얼즈, Cerebras Systems, 시스코 및 버진 갤럭틱 주목.

11월 13일(금)

한국 IPO 새 규정: 한국에서 IPO '코너스톤 투자자 제도'(최소 6개월 보호예수를 조건으로 기관에 사전 배정 허용)가 정식 발효돼, 한국 증시 신규 상장주의 공모가 하회와 폭락 난맥상을 억제하는 것을 목표로 한다.
Anthropic CEO와 JP모건 CEO 제이미 다이먼 라이브, 1조5,000억 달러 가치 IPO를 위한 홍보.