출처 : 리와 다른 것들에 대해 이야기하다
이번 달(7월) 초, 친구가 저에게 메시지를 남겼습니다. "올해 ETH가 3,500달러를 돌파할 가능성이 아직 있나요?" 그 결과, 2주도 채 지나지 않아 이더리움이 3,600달러에 도달했습니다.
지난 2년간의 강세장을 돌이켜보면, 그 과정은 많은 ETH 보유자들에게 상당히 고통스러웠습니다. ETH 가격이 역사적 최고치를 돌파할 수 없다는 사실뿐만 아니라, 사람들의 두려움(FUD)에 대한 두려움도 감당해야 했습니다.
솔직히 말해서, 지난 2주 동안 이더리움의 돌파구 상승에 약간 놀랐습니다. 제 예상(추측)에 따르면 새로운 기회를 보려면 3분기 말이나 4분기 말까지 기다려야 할 수도 있었기 때문입니다. 하지만 현재 실적은 저(제 입장)에게는 여전히 매우 긍정적이며, ETH가 제 예상을 뛰어넘는 상승세를 보여 매우 기쁩니다.
지난 며칠 동안 일부 그룹의 분위기가 전보다 나아진 것 같고, 많은 E-가드들이 다시 흥분한 것 같습니다. 하지만 동시에, 모두의 앞에는 새로운 의문이 있습니다. 바로 이 시점에서 ETH의 상승세를 이끄는 요인은 무엇일까요? 이러한 상승 모멘텀은 얼마나 지속될 수 있을까요?
많은 사람들이 주가가 오르면 스스로를 설득할 이유를 찾고, 주가가 내릴 때도 스스로를 설득할 이유를 찾는 경향이 있습니다. 일부 블로거들은 주가가 내리면 약세론으로, 주가가 오르면 강세론으로 전환하는 등, 이러한 핫스팟을 포착하는 것을 좋아합니다. 이는 사람들의 독서 취향과 잘 맞기 때문입니다.
그러나 각각의 상승 이유를 요약하는 것은 다소 후견적인 측면이 있으므로 두 부분으로 나누어 논의해 보겠습니다.
먼저, 올해 초부터 지금까지 우리가 기사에서 보여줬던 이더리움에 대한 견해를 간략히 살펴보겠습니다. 이는 모든 사람의 감정적 변동을 보여주는 증거로 볼 수 있습니다.
1월 14일 기사에서 다음과 같이 언급했습니다. 어제(1월 13일)부터 지금까지 많은 파트너들이 이더리움에 대해 더 큰 불신을 품고 있습니다. 아마도 지금까지 ETH의 실적이 많은 파트너들을 실망시켰을지도 모릅니다. 하지만 저는 이더리움에 대해 여전히 낙관적이며, 장기적인 관점에서도 낙관적입니다. ETH는 비트코인을 제외하고 현재까지 스팟 ETF를 통과한 유일한 암호화폐이기 때문입니다. 어쩌면 우리는 이더리움에 대해 여전히 약간의 인내심을 가져야 할지도 모릅니다.
1월 21일 기사에서 저희는 다음과 같이 언급했습니다. ETH는 최근 네트워크 전체에서 심한 비판을 받고 있습니다. 오늘 그룹 내 친구 한 명이 이더리움을 A주 시장과 비교하며 3,300달러를 돌파했다는 흥미로운 글을 공유했습니다. 하지만 이러한 논란에도 불구하고, 저희는 이전 이더리움 시리즈 기사에서 제시했던 관점을 고수합니다. 즉, 이더리움의 실적에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 4,000달러가 현재 ETH 강세장의 끝은 아닐 것으로 예상합니다.
2월 1일자 기사에서 다음과 같이 언급했습니다. 한동안 많은 사람들이 이더리움에 대해 계속해서 의심(FUD)을 품어왔고, "이더리움"은 "이더리움 구덩이"가 된 것 같습니다. 여러분은 ETH를 얕보지만, WLFI나 BlackRock 같은 기관들이 매수하고 있습니다. 여러분은 BTC가 너무 비싸다고 생각하지만, MicroStrategy 같은 기관들이 매수하고 있습니다. 모든 것의 발전에는 단계가 있습니다. 정점만 보고 그 정점 이후에 나타날 혼란을 무시할 수는 없습니다. 장기적인 발전과 안정적인 운영을 희망하는 프로젝트들에게는 ETH가 현재로서는 여전히 최선의 선택입니다.
2월 5일자 기사에서 저희는 다음과 같이 이야기했습니다. 시장은 무자비하고, 감정의 색채가 없으며, 오직 사람들만이 감정의 변동에 영향을 받는다고 했습니다. 저는 여전히 낙관적입니다. 왜냐하면 저는 여전히 사이클 법칙이 존재한다고 믿고, 대부분의 사람들이 손실을 볼 때만 시장이 새로운 상승을 가져올 수 있다고 믿기 때문입니다. 만약 이 법칙을 믿지 않는다면, 개인적으로 적절하다고 생각하는 시점에 청산하는 것이 가장 적절한 선택입니다. 장산은 ETH에 대해 항상 낙관적이었고, 이사는 ETH에 대해 항상 비관적이었던 것처럼, 아주 간단합니다. 장산은 머물고, 이사는 인출하고, 각자 자신의 선택에 대한 대가를 치르면 됩니다.
2월 10일자 기사에서 다음과 같이 언급했습니다. 지난주 ETH 가격은 회복세를 보이지 않고 있습니다. BTC가 반등할 때 ETH는 계속 정체되었고, BTC가 하락할 때 ETH도 같은 흐름을 보였습니다. 많은 사람들의 인내심이 조금씩 바닥을 쳤습니다. 이 기사를 쓰는 시점에도 ETH 가격은 여전히 2600선에 머물고 있으며, 이는 지난 상승장 최고치 대비 약 46% 하락한 수치입니다. 어쩌면 기관 투자자들이 큰돈을 벌고 있는 것일 수도 있고, 아니면 오랫동안 하락(붕괴)에 대비해 왔을 수도 있습니다. 충분한 칩(목소리)을 축적하지 못하면, 마치 칼을 갈기 위해 배를 자르는 듯한 개인 투자자들을 위해 가마를 끌고 가는 역사의 법칙을 따르지 않을 것입니다.
3월 20일 기사에서 다음과 같은 내용을 다루었습니다. 많은 사람들이 이더리움의 현재 가격이 2,000달러인 것은 4,100달러에 고정되어 있기 때문에 낮다고 생각합니다. 하지만 만약 2022년 이더리움 최저가인 800달러에 고정되어 있다면, 결론은 완전히 달라질 수 있습니다. 고가에 매도하는 것도 사실 비슷한 원리입니다. 만약 이더리움이 조만간 10,000달러에 도달할 것이라고 고정되어 있다면, 2,000달러짜리 이더리움이나 3,000달러짜리 이더리움을 보유하고 있다면, 비관할 이유가 무엇이겠습니까?
4월 24일자 기사에서 저희는 다음과 같이 언급했습니다. 제 기억이 맞다면, 한 달 넘게 ETH에 대해 구체적으로 언급하지 않았습니다. 얼마 전까지만 해도 기사에서 ETH에 대해 언급하기만 하면(이더리움에 대해 낙관적이라고 말하면서) 기본적으로 악의적인 메시지를 받았기 때문입니다. 하지만 이는 이해할 수 있습니다. 하지만 규제 정책의 변화, DeFi의 어느 정도 회복, 기존 금융 기관의 적극적인 참여, 그리고 이더리움 네트워크와 생태계 자체의 지속적인 구축을 고려할 때, 저희는 이더리움이 앞으로도 여전히 주목을 받을 가치가 있다고 생각합니다.
6월 10일 기사에서 다음과 같이 언급했습니다. 4월에 이더리움 가격이 1,300달러 선까지 떨어졌던 것을 기억합니다. 당시 인터넷에서는 이더리움에 대한 비판이 끊이지 않았습니다. 그러나 지난달(5월 초) 여러 건의 큰 호재가 "구원"되면서 ETH 가격은 한 달도 채 되지 않아 두 배로 상승했습니다. 이더리움을 비판하는 목소리는 예전만큼 많지 않은 것 같습니다. 오늘(6월 10일) ETH 가격은 2,700달러 선으로 돌아왔고, 최근 이더리움 관련 소식은 꾸준히 호재로 이어지고 있습니다.
6월 15일자 기사에서 다음과 같이 언급했습니다. 과거를 되돌아보면, 시장에 예상치 못한 사건이 발생할 때마다 사람들은 항상 공황 상태에 빠지곤 했습니다. 반대로, 일부 기관과 고래들은 이러한 블랙스완 사건을 이용하여 개인 투자자들과는 정반대의 행동을 보이는 경우가 많습니다. 예를 들어, 이전 기사에서 언급했듯이, 블랙록은 지난 30일 동안만 약 22만 개의 ETH를 매수했습니다. 개인 투자자들은 다양한 뉴스에 매수 의사를 밝히고 있는 반면, 일부 기관이나 고래들은 계속해서 대량 매수 및 매도를 이어가고 있습니다. 흥미롭지 않으신가요?
둘째, 위의 질문, 즉 현재 ETH 상승세를 주도하는 요인은 무엇일까요? 이러한 상승 모멘텀은 얼마나 지속될 수 있을까요?
시장 가격 요인 측면에서, ETH 가격 상승은 여러 요인이 복합적으로 작용하여 수요 급증이 발생했다는 것이 엄밀한 설명입니다. 하지만 이러한 모호한 설명은 많은 사람들에게는 의미심장하게 들리지 않을 수 있습니다.
따라서 좀 더 구체적으로 설명할 필요가 있습니다. 이 단계의 상승세에 대해 좀 더 직접적인 설명은 다음과 같습니다. 현재 ETH에 대한 기관 투자자들의 관심이 급증하고 있는데, 이는 비트코인의 과거 성과가 많은 사람들(기관들)을 놀라게 했지만, 그 기대에 미치지 못했기 때문입니다. 최근 미국에서 일부 암호화폐 법안이 통과됨에 따라, 비트코인을 제외한 유일한 ETF인 ETH가 새로운 ETF로 주목받고 있는 것으로 보입니다.
예를 들어, ETH ETF 유입/유출 측면에서 며칠 전 일일 유입(7.16)은 아래 그림에서 볼 수 있듯이 7억 2,700만 달러에 달해 새로운 역사적 기록을 세웠습니다.
예를 들어, 거래소의 ETH 잔액을 살펴보면, 온체인 데이터에 따르면 거래소의 ETH 잔액은 지난 30일 동안 급격히 하락하여 다시 최저치를 기록했습니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 거래소 공급 감소는 일반적으로 강세 신호로 간주됩니다. 이론적으로 판매 가능한 토큰 수가 감소했음을 의미하기 때문입니다.
간단히 말해, 최근 일부 기관들이 ETH를 적극적으로 매수하기 시작하면서 시장의 단계적 수요가 바뀌었고, 이것이 이 단계에서 ETH가 급격히 상승하는 주요 원동력이 된 것으로 보입니다.
그렇다면 ETH의 현재 상승 추세는 얼마나 오래 지속될까요?
가격은 여러 요인에 의해 결정된다고 위에서 언급했습니다. 이더리움은 비트코인을 제외하고 ETF를 통과한 유일한 프로젝트이며, 가장 큰 암호화폐 기반 생태계 프로젝트이자 여전히 알트코인의 왕좌를 차지하고 있으며, RWA(역주: 암호화폐 업계에서 가장 중요한 암호화폐)에 가장 적합한 체인입니다. 이러한 모든 요인이 ETH의 가격 변동에 영향을 미칩니다.
여기서는 가격에 영향을 미치는 다른 요소들을 배제하고 비트코인에서 MicroStrategy의 상황만 간단히 언급해 보겠습니다.
마이크로스트레티지의 게임플레이를 모방한 나스닥 상장사인 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 최근 가장 주목받는 스타 기관 중 하나로 자리매김했습니다. 올해 5월 ETH를 주요 재무부 보유 자산으로 지정한다고 발표한 이후, 샤프링크 게이밍의 주가(SBET)는 미화 3달러에서 최대 79달러까지 25배 이상 상승했습니다.
이 글을 쓰는 시점을 기준으로 SharpLink Gaming은 9억 9천만 달러 이상의 ETH를 축적했습니다(SharpLink Gaming은 지난주 7월 7일부터 7월 13일까지만 약 2억 1,300만 달러 상당의 ETH를 매수했습니다). 여기에는 다른 TradFi 투자자들이 현물 ETH ETF를 통해 매수한 ETH는 포함되지 않았습니다. SharpLink Gaming은 이러한 움직임을 당분간 중단할 계획이 없으며, 계속해서 ETH를 매수할 계획이라고 밝혔습니다. 아래 그림에서 확인할 수 있습니다.
SharpLink Gaming과 같은 기관이 ETH를 계속 매수함에 따라 매수 압력이 더욱 커질 것으로 예상됩니다.
기관에서 이렇게 하면 문제가 발생할 수 있을까요? 어떤 문제가 발생할 수 있을까요? 언제 문제가 발생할 수 있을까요? MicroStrategy에 대한 구체적인 방법은 이전 기사(예: 2월 10일 기사 및 2월 28일 기사)에서 이미 논의했습니다. 관심 있는 파트너는 과거 기사를 검색하고 검토하여 추론할 수 있습니다.
간단히 요약하자면, SharpLink Gaming과 같은 회사의 주식 거래 가격이 그들이 보유한 ETH의 가치보다 계속 높은 수준을 유지하는 한, 그들은 이 전략을 순환적으로 계속 실행할 수 있습니다.
장기적인 관점에서는 확실히 말씀드릴 수 없지만, 단기 및 중기적으로는 비트코인을 위한 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 이더리움을 위한 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)처럼 현재의 게임플레이(전략)가 일반적으로 BTC와 ETH 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 가격의 가장 진보된 게임플레이는 버블을 형성하는 것이고, 큰 상승장에 가장 필요한 것은 더 많은 버블이기 때문입니다. 마이크로스트래티지는 이러한 천재적인 게임플레이를 통해 710억 달러 이상의 비트코인을 축적했으며, 비트코인 가격이 역사적 최고치를 경신하는 것을 목격했습니다. 거시 경제 환경에서 새로운 블랙스완(Black Swan) 현상이 발생하지 않는다면 ETH와 일부 알트코인은 지속적으로 상승할 가능성이 높습니다.
물론 버블이기 때문에 결국 터질 것이고, 버블 형성부터 최종 터짐까지의 과정은 종종 반복적인 시나리오를 동반합니다. 오늘 사면 내일 부자가 될 수 있다는 뜻은 아닙니다. 비트코인이 이번 사이클에서 15,000달러에서 120,000달러로 상승했지만, 이러한 상승 과정은 순탄치만은 않습니다. 따라서 이전 글(7.15)에서 언급했듯이, 우리는 항상 포지션 관리 계획을 엄격하게 준수해야 합니다. 강세장은 큰 하락장입니다.
요약하자면, 투자/투기는 거품의 주기를 파악하는 것입니다. 즉, 거품을 받아들이고, 거품을 즐기고, 거품에서 멀리 떨어져 있고, 다음 새로운 거품이 형성되기를 계속 기대하는 것입니다.
이전 기사에 따르면, 올해 말까지 버블을 즐길 기회가 다시 올지도 모릅니다. 버블에서 공식적으로 벗어나기 전에, 다음 두 가지 주요 측면에 집중해야 합니다.
1) 거시경제 및 경제적 측면
이와 관련하여 올해 우리의 주요 관심사는 연방준비제도의 금리 인하와 미국 달러 지수(DXY)의 변화입니다. 두 가지 모두 위험 자산에 비교적 큰 영향을 미칠 것입니다.
현재 시장 전망에 따르면 연준은 올해 두 차례 금리를 인하할 가능성이 있으며, 금리 인하 시점이 현재로서는 중요한 촉매제가 되고 있습니다. 과거 경험에 비추어 볼 때 연준이 9월에 금리를 인하할 경우, 시장(스마트 머니)은 보통 금리 인하 기대감을 3~6개월 전부터 파악하기 시작합니다. 따라서 이론상으로는 4월 이후 상승폭은 합리적인 범위 내에 있는 것으로 보이며, 7월 초는 일부 알트코인이 다시 가속 모드로 진입하거나 진입할 가능성을 의미할 수도 있습니다.
2) 규제 및 제도적 측면
이와 관련하여 우리는 주로 두 가지 사항에 대해 우려하고 있습니다. 하나는 암호화폐/암호화폐 시장을 타겟으로 하는 법안이고, 다른 하나는 ETF와 기관 자본입니다.
예를 들어, 이전 기사에서 GENIUS 법안을 언급했습니다. 장기적으로 이 법안의 통과는 주류 스테이블코인의 도입을 확실히 촉진할 것입니다. 향후 주요 기관들이 스테이블코인 관련 사업을 시작할 뿐만 아니라, 더 많은 사용자(미국 달러)가 DeFi 및 기타 서비스에 더욱 편리하게 참여할 수 있게 될 것입니다.
또 다른 예는 ETF입니다. 비트코인과 이더리움 현물 ETF의 승인으로 다른 주요 알트코인의 ETF 진입 경로가 점점 더 명확해진 것으로 보입니다. 과거 경험에 비추어 볼 때, 올해 4분기(10월경)는 암호화폐 ETF의 새로운 역사적 전환점이 될 수 있습니다. 이전 글에서 언급했듯이 그때까지 더 많은 알트코인 ETF가 승인될 가능성이 높고, 이는 필연적으로 외부 유동성을 증가시킬 것이기 때문입니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이 말입니다.
이번 암호화폐 강세장은 지금까지 일부 역사적, 순환적 법칙을 따르고 있지만, 소매 투자자의 다양한 투기적 속성, 다양한 시장 원동력(점점 더 많은 기관이 깊숙이 참여), 다양한 유동성 위험 분포(ETF가 가져온 외부 유동성), 다양한 내러티브 지속 가능성(점점 더 많은 내러티브, 더 짧아진 섹터 로테이션) 등 여러 가지 구조적 변화도 있었습니다.
과거에는 암호화폐 분야에서 부자가 되는 것이 아주 간단한 일처럼 보였습니다. 때로는 눈을 감고도 돈을 벌 수 있었습니다. 하지만 이제는 돈 버는 것이 점점 더 어려워지는 것 같습니다. 우리는 암호화폐 분야 자체의 다양한 변화뿐만 아니라 거시경제, 경제, 정치, 그리고 미국 주식 시장의 변화에도 주의를 기울여야 합니다.
많은 암호화폐 지표가 여전히 중요하고 가치 있는 참고 지표이기는 하지만, 기존 개념들을 바꾸는 것 또한 필요합니다. 예를 들어, "알트코인 시즌"과 관련하여 많은 사람들이 BTC.D(비트코인 도미넌스)를 중요한 참고 지표로 활용하지만, BTC.D의 하락은 원인이 아닌 결과일 뿐이라는 점을 이해해야 합니다.
앞으로 암호화폐 시장의 흐름은 기관 투자 유치, 스테이블코인 개발, 토큰화 과정(예: RWA) 등 외부 유동성 자본에 의해 더욱 좌우될 것입니다. 즉, 암호화폐 시장의 수요는 이미 근본적인 변화를 겪고 있으며, 특히 과거 경험을 철저히 따르는 기존 암호화폐 투자자나 암호화폐 네이티브 투자자들의 수요가 증가하고 있습니다. 현재 발생하는 많은 소위 문제들은 암호화폐가 새로운 성숙기로 접어들고 있음을 시사하는 것으로 보이며, 우리는 이를 가능한 한 빨리 인식해야 합니다.
오늘은 여기까지입니다. 본문에 인용된 이미지/데이터의 출처는 Notion에 추가되어 있습니다. 위 내용은 개인적인 의견 및 분석이며, 학습 기록 및 소통 목적으로만 사용되며, 투자 조언으로 해석될 수 없습니다.
