홍콩 선언 2.0: 디지털 자산의 규칙을 재편하고, 새로운 RWA 생태계를 누가 지배하게 될까요?

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1. 3년간의 변화: 홍콩 RWA의 새로운 정책에 따른 기회와 해결책

홍콩 디지털 자산 개발 정책 선언 2.0이 발표되었을 때, 시장은 두 가지 핵심 질문에 집중했습니다. 어떤 기업이 스테이블코인 발행 기준을 충족할 수 있는가? 기준을 충족하지 못하는 기업은 어떻게 외부 세력의 도움을 받아 주도권을 잡을 수 있는가?

3년 후, 홍콩에서 발표된 "선언 2.0"은 디지털 자산 개발이 심해 영역으로 진입했음을 의미합니다. 기본적인 규정 준수 프레임워크에 중점을 두었던 2022년 "선언 1.0"과 달리, 새로운 정책은 자산 유동성, 상품 다각화, 시장 효율성이라는 세 가지 핵심 영역을 직접적으로 다룹니다. 이번 업그레이드를 통해 실물 자산(RWA)의 토큰화는 개념적 청사진에서 구현 단계로 넘어갔으며, 다양한 유형의 RWA를 연결하는 "가치의 다리" 역할을 하는 스테이블코인은 발행 기준 및 참여 경로 등 기업이 해결해야 할 핵심 과제로 부상했습니다.

2. RWA: 엣지 실험에서 마켓 엔진으로

매니페스토 2.0은 실물 자산(RWA)의 토큰화를 주목시키며 홍콩이 "샌드박스 실험"에서 "대규모 응용 프로그램"으로의 주요 전환을 명확하게 보여줍니다.

자산 영역의 획기적인 확장: 이 정책은 토큰화된 정부 채권에 대한 정기적인 발행 메커니즘을 명확히 확립하고 귀금속, 비철금속, 재생 에너지와 같은 실물 경제 자산을 토큰화 영역에 통합하여 초기 단일 자산 유형에 대한 탐색을 완전히 뛰어넘었습니다.
유동성 메커니즘의 혁명적 진화: 라이선스 거래 플랫폼을 통해 RWA를 2차 시장으로 개방함으로써 기존 펀드 인수의 폐쇄적 모델을 깨고 디지털 자산에 시장 활력을 불어넣습니다.

이는 자산 유형의 양적 변화뿐만 아니라 가치 교환 메커니즘의 질적 변화도 의미합니다. 그러나 이러한 변화에 진정으로 참여하고 자본 효율성 향상을 달성하고자 하는 대부분의 기업은 먼저 핵심 과제를 해결해야 합니다. 바로 선언 2.0 및 스테이블코인 규정과 같은 관련 규정을 준수하는 컴플라이언스 시스템을 어떻게 구축할 것인가입니다. 이를 위해서는 복잡한 조직 개편, 탄탄한 블록체인 기술 지원, 그리고 엄격한 KYC/AML 위험 관리 역량이 필요합니다.

III. 규정 준수 과제에 대한 실질적인 경로: 샌드박스 테스트 사례에서 엔터프라이즈 레이아웃 살펴보기

대기업들은 높은 규정 준수 기준을 충족하기 위해 재사용 가능한 경로 모델을 모색해 왔습니다. 홍콩 금융관리국(Hong Kong Monetary Authority)의 스테이블코인 샌드박스 테스트에 최초로 참여한 기업 중 하나인 JD.com을 예로 들면, JD.com은 미래 지향적인 레이아웃을 통해 높은 규정 준수 기준을 충족하는 실현 가능한 경로를 보여주었습니다. 2018년, JD.com은 홍콩에 독립 법인 "JD 코인 체인 테크놀로지(JD Coin Chain Technology)"를 설립하고, 스테이블코인 조례에 따라 사외이사 제도와 자산 분리 메커니즘을 구축했으며, 글로벌 비즈니스 네트워크를 활용하여 높은 수준의 기술 지원 및 KYC/AML 위험 관리 기준을 충족했습니다. 이러한 사례의 핵심 가치는 새로운 정책 하에서 기업이 요구하는 핵심 역량 모델, 즉 독립적인 규정 준수 기관, 강력한 위험 관리 시스템, 그리고 충분한 자원 투자를 검증하는 데 있습니다.

하지만 자원이 부족한 중소기업에게 동일한 규모의 컴플라이언스 시스템을 구축하는 것은 "심해에 다리를 놓는 것"과 같아 비용과 시간이 많이 소요됩니다. 바로 이것이 RWA 액셀러레이터의 가치입니다. RWA 액셀러레이터는 기업(특히 중소기업)에게 법적 틀을 미리 설정하고, 도킹 리소스와 컴플라이언스 기술 모듈을 교환함으로써 "지름길"을 제공하여 시행착오 비용을 크게 줄이고 시장 진입 주기를 단축할 수 있도록 지원합니다.

4. 스테이블코인: 높은 문턱을 가진 '디지털 패스'

"선언문 2.0"은 스테이블코인을 엄격한 요건을 갖춘 "디지털 화폐"로 규정합니다. 100% 법정화폐 준비금, 고품질 유동자산의 고정, 그리고 3중 규제 준수 장벽(자산 유동성/영토 규제 준수/시스템 안정성)을 갖춰야 합니다. 이를 통해 스테이블코인은 RWA를 연결하는 핵심 허브 역할을 하지만, 중소기업이 극복하기 어려운 높은 장벽을 구축합니다.

트리플 컴플라이언스 캐즘

1. 자산 유동성: 준비금은 홍콩 달러/국채와 같은 고유동성 자산이어야 하며, 분리 보관 계좌를 설정해야 합니다.

2. 영토적 준수: 의무적인 홍콩 등록 기관 + 현지 감사 + 국경 간 규제 조정

3. 시스템 안정성: 공격 방지 기술과 실시간 복구 메커니즘이 모두 충족되어야 합니다.

이렇게 복잡한 규정 준수 시스템에 직면하더라도 대형 기술 기업은 축적된 리소스(예: JD.com은 국경 간 청산 및 결제 역량을 활용해 레이아웃을 완성함)에 의존해 점진적으로 혁신을 이룰 수 있습니다. 하지만 중소기업이 직접 동일한 시스템을 구축하려면 신생 기업에 자체 글로벌 청산 네트워크를 구축하라고 요구하는 것과 마찬가지입니다.

이 시점에서 RWA 가속기의 가치가 명확해집니다. 법적 프레임워크와 규정 준수 기술 모듈(예: 표준화된 보관 인터페이스)을 미리 설정함으로써 발행 규정 준수 주기를 18개월에서 6개월로 단축할 수 있습니다.

5. LEAP 프레임워크: 생태계 공동 구축자를 위한 전략적 기회

"선언 2.0"에 따라 시작된 "LEAP"(법률 최적화-제품 확장-신청 촉진-파트너 협업) 프로그램은 홍콩을 규제 시험장에서 제도적 개방형 허브로 격상시키고 있습니다. 이러한 생태적 청사진에서 RWA 액셀러레이터는 핵심적인 촉매 역할을 수행합니다.

중소기업을 허가받은 거래소의 유동성 풀에 연결
기존 자산 당사자를 위한 블록체인 온체인 솔루션 제공
국경 간 자본의 규정을 준수하는 진입 및 출구 채널 구축

홍콩이 정책 문서에 "귀금속 토큰화"를 명시하고 RWA 엑셀러레이터가 태양광 패널과 같은 자산의 2차 시장을 개방하면 1조 달러 규모의 디지털 자산 생태계가 형성되고 있습니다. 그리고 귀사는 가치 사슬에서 핵심적인 위치를 차지하고 있습니까?

매니페스토 2.0의 궁극적인 결론은 홍콩이 방관자가 아닌 생태계 공동 구축자만을 원한다는 것입니다. RWA 액셀러레이터는 실물 자산과 디지털 미래를 연결하는 전략적 허브이자, 중소기업이 새로운 금융의 정점에 오를 수 있는 유일한 지름길입니다.