두 주요 기관인 마이크로스트래티지와 하버드 대학교는 이러한 추세에 반하여 보유 주식을 늘렸습니다. 이는 바닥권 매수일까요, 아니면 고점을 쫓는 함정일까요?

마이크로스트래티지는 8,178개의 비트코인을 8억 3,560만 달러에 매수하여 평균 10만 2,171달러의 가격을 확정했습니다. 현재 9만 달러 아래로 하락하여 해당 보유 자산에 변동 손실이 발생했지만, 회사의 전체 평균 가격은 약 7만 4,433달러로 여전히 수익성이 높습니다. 보유 자산의 40%가 원가 이하로 거래되고 있는 것으로 추산됩니다.

하버드 매니지먼트는 9월 30일 13F 보고서를 통해 블랙록 비트코인 ​​ETF(IBIT) 주식 680만 주를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이는 4억 4,290만 달러에 달하는 규모로, 전 분기 대비 200% 증가한 수치입니다. 이는 미국 상장 주식 중 가장 높은 가치입니다. 500억 달러 규모의 자산을 운용하는 이 기관은 시장 침체기에 보유 주식을 늘려 디지털 자산에 대한 장기적인 강세 전망을 강조했습니다.

두 주요 기관은 시장이 심각한 조정을 겪고 있을 때 포지션을 늘렸습니다. 자금 조달 금리가 마이너스 영역으로 떨어졌고, 미결제 약정이 감소했으며, 단기 보유자(155일 이내에 코인을 받은 지갑)는 "체인상 포기"에 직면했고, 소매 투자자는 레버리지 청산과 실현된 손실로 인해 포지션을 매도했습니다.

미국 현물 비트코인 ​​ETF는 월간 시가총액이 25억 7천만 달러 감소하며 출시 이후 최대 하락폭을 기록했습니다. 자금 유출은 미국 장중에 집중되어 가격을 더욱 압박했습니다. 이러한 개인 매도와 기관 매수 패턴은 자금이 약세 투자자에서 강세 기관으로 이동하는 전형적인 양상을 보입니다.

온체인 데이터에 따르면, 1,000개 이상의 비트코인을 보유한 고래 지갑은 소규모 지갑이 빠져나가는 동안 보유량을 지속적으로 늘려왔는데, 이는 역사적 하락 시 자금 조기 재분배 패턴과 일치합니다.

그러나 지갑 태그는 블록체인 증거와 거래소 라벨에 의존하고, KYC 신원 검증이 부족하며, 데이터 보관에 특정 제한이 있다는 점에 유의해야 합니다.

CryptoQuant 데이터에 따르면 파생상품 시장은 미결제약정 감소와 마이너스 잔액으로 디레버리징 조짐을 보이고 있습니다. 이는 고래 투자자들의 적극적인 인출보다는 장기 포지션 청산에 더 기인합니다.

그러나 기관 투자자들의 보유량 증가는 ETF 자금 유출 압력을 상쇄하기에는 부족합니다. 마이크로스트래티지와 하버드의 보유량 증가는 상당하지만, 25억 7천만 달러에 달하는 ETF 환매를 상쇄하기에는 역부족이며, 차트 패턴상 단기적인 매수세와 강세장 함정을 구분하기 어렵습니다.

연말까지 ETF 자금 유출이 지속되거나 거시경제적 위험이 확대되고 주권 국가, 기업 및 기타 기관이 보유 자산을 늘리더라도 비트코인의 청산 가격은 더욱 하락할 가능성이 있습니다.

마이크로 전략은 자금 조달 전략 덕분에 장기적으로 비용을 상각할 수 있습니다. 하버드 펀드의 투자 주기는 최대 10년이며, 분기별 손실은 투자 주기에 미치는 영향이 제한적입니다. 그러나 개인 투자자와 레버리지 트레이더에게는 그러한 완충 장치가 부족합니다.

이러한 자본 재분배의 궁극적인 본질은 아직 알 수 없습니다. 이후 ETF 자금 유출이 안정화되고 기관의 현물 수요가 계속해서 이어진다면 바닥이 가까웠다는 것을 의미할 수 있습니다. 자본 유출과 거시경제적 압박이 심화된다면 현재 보유 자산의 증가는 단기적인 휴식일 뿐일 수 있습니다.

비트코인이 9만 달러 아래로 떨어지면서 변동성을 견뎌낼 수 있는 장기 투자자와 단기 변동에 민감한 투기자들은 이미 걸러졌고, 최종적인 답은 다음 달의 자금 흐름을 통해 드러날 것입니다.