저자: 호티안

몇몇 건설업자들과 이야기를 나눠본 후, 놀랍게도 그들은 약세장의 도래를 비관적으로 보지 않았습니다. 오히려 "심각한 약세장"이 더 오래 지속되기를 바랐습니다. 왜 그럴까요? 그들의 심리를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

1) 2023년의 "가짜 혁신" 열풍부터 동서양 VC가 서로를 인수하기를 거부했던 BTC 레이어 2 내러티브, 솔라나의 AI 에이전트 MEME 자산 발행 내러티브, 그리고 BN이 시작한 일련의 인위적인 내부 강세장에 이르기까지 전체 강세장은 일련의 단명한 주의 노드로 나뉘었습니다. 활발하지만 단명하고 그 후 엉망이 되었습니다.

"진짜 강세장"은 존재하지 않았다거나 "가짜 강세장"은 사라진 적이 없다고 주장할 수도 있지만, 한때 모든 사람이 알고 있던 DeFi Summer와 NFT가 새로운 시장으로 확장되어 시장 내 혁신을 통해 시장 외부에서 성장을 촉진할 수 있는 "슈퍼 강세장"은 이제 달성 불가능해졌습니다.

2) 건설업자들을 가장 절망하게 만드는 것은 MEME 슈퍼 사이클을 홍보하는 목소리가 커진 후 MEME 문화가 "서사 블랙홀"로 진화하여 시장의 관심을 "기술 혁신"으로 광적으로 빨아들였다는 것입니다.

PumpFun이 매일 수만 개의 MEME 코인을 생성하고, 단일 MEME 프로젝트가 쉽게 시가총액 1억 달러, 심지어 20억 달러에 도달한다고 상상해 보세요. 모두가 제로섬 PvP의 스릴에 익숙해져 분산 시퀀서, 인텐트 실행 네트워크, ZK 코프로세서가 무엇인지 이해할 인내심이 없습니다. 이로 인해 오랜 기간 활동해 온 많은 빌더들이 "존재감"을 완전히 잃어버립니다.

3) 더욱 심각한 점은, 유동성이 풍부한 프로젝트의 출구 기간이 매우 짧기 때문에, 잘 구축된 프로젝트들이 로드맵이나 토큰 이코노미와 같은 미리 정해진 계획 때문에 지연되는 경우가 많다는 것입니다. 한편, 거래소 생태계 내에서 내러티브를 위해 특별히 설계된 일부 VC 지원 프로젝트나 자체 제작 프로젝트들은 본래 "가치 프로젝트"에 속했던 유동성을 흡수하기 위해 온갖 수단을 동원합니다.

실제 스토리 프로젝트가 완료될 무렵, 시장 유동성은 고갈되었고 TGE는 즉시 발행가 이하로 떨어졌습니다. 과감한 조치를 취해야 했던 시장 조작팀과 내부자 거래팀은 모든 책임을 지고 폭로되었고, 가장 비열한 방식으로 주식을 매도했습니다. 풍부한 유동성이라는 적절한 타이밍과 유리한 조건이 없다면 가격 조작이 성공할 확률은 1만 분의 1에 불과하다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.

4) 결정적으로, 진정한 기술 혁신은 제품-시장 적합성(PMF)을 검증하고 구현하는 데 오랜 시간이 필요합니다. 그러나 변화된 시장 환경은 혁신에 근본적으로 불리합니다. 매우 현실적인 문제는 기술적 과제 해결부터 제품 개선 및 생태계 구축에 이르기까지 프로젝트가 브랜드 장벽을 제대로 구축하는 데 보통 최소 2~3년, 심지어 그 이상이 걸린다는 것입니다. 하지만 3개월이라는 짧은 기간 안에 모두가 TVL(Total Value Link)을 높이고, 화제를 일으키고, TGE(Total Generative Advantage)를 달성하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 프로젝트가 PMF를 천천히 검증하는 것을 누가 참을성 있게 기다릴 수 있겠습니까?

따라서 시장은 불행히도 터무니없는 악순환에 빠져들었습니다. 진정한 혁신에는 시간이 걸리지만 시장은 시간을 주지 않습니다. 장기주의를 고수하는 사람들은 도태되고, 투기하고 지름길을 택하는 사람들은 현금을 챙기고 시장을 떠납니다.

위에.

마침내 이해했습니다. 그들이 원했던 것은 무력한 "딥 베어" 시장이 아니라, 진정한 혁신을 방해하는 "노이즈 불"을 완전히 없애는 것이었습니다.