환상을 버리고 암호화폐 시장에서 가장 고통스러운 순간을 맞이할 준비를 하십시오.

작성: 팀, PANews

가격과 채택의 역설

암호화 기술 도입은 계속되겠지만, 시장 가격이 회복되기까지는 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다.

암호화폐의 빠른 도입 속도와 뒤처지는 시장 가격 사이의 모순은 결함이 아니라, 현재 암호화폐 시장 발전 단계의 필연적인 특징입니다.

암호화폐 시장을 10년이라는 장기적인 관점에서 본다면, 그 전망은 매우 매력적입니다. 하지만 이러한 장기적인 관점을 유지하는 것은 심리적으로 쉽지 않습니다. 암호화폐의 사용이 확대되는 동안 가격이 정체되거나 서서히 하락하는 모습을 지켜볼 준비를 해야 하며, 암호화폐가 잊혀지는 동안 다른 분야(인공지능, 주식, 또는 차세대 유망 산업)에서 다른 사람들이 수익을 올리는 것을 목격할 준비도 해야 합니다.

이건 정말 불공평하게 느껴지고, 과정은 고통스러울 겁니다. 하지만 가격 시차는 불가피합니다. 근본적으로, 이러한 암호화폐 자산들 중 상당수는 이전과 같은 높은 가치를 누릴 자격이 없었습니다.

시장은 가격이 폭락하기 전까지는 실제 채택률에 관심이 없다가, 가격이 떨어지면 그때서야 다시 관심을 갖기 시작한다.

광범위한 도입은 거품을 부추긴다

광범위하게 도입되는 초기 단계에서는 시장에 거품이 생길 수도 있습니다. 이는 가치를 발견하는 고통스러운 과정입니다. 실제 수요가 부풀려진 가격을 더 이상 지탱할 수 없게 되면 시장은 재조정될 것이며, 이것이야말로 장기적인 건전한 발전을 위한 필수적인 경로입니다.

암호화폐 인프라가 널리 보급되면 외부 투자가 실제 수요를 훨씬 초과한다는 사실이 명확해집니다. 광범위한 보급은 가치 검증이라기보다는 비즈니스 모델에 대한 스트레스 테스트 역할을 할 것입니다. 어떤 프로젝트는 잊혀지고, 어떤 프로젝트는 살아남겠지만 최고점에 달했을 때 제시했던 전망치보다 훨씬 낮은 가치로 평가될 것입니다.

암호화폐는 점차 주목을 잃어가며 수많은 현상 중 하나로 전락하고 있습니다. 이러한 흥분에서 평범함으로의 전환은 암호화폐가 과대광고에서 성숙 단계로 나아가는 과정에서 필연적인 단계입니다.

이건 좋은 일입니다.

이런 시나리오는 이번이 처음이 아닙니다. 닷컴 버블 붕괴 당시 나스닥 지수는 약 78% 폭락했지만, 인터넷 사용자 수는 세 배로 늘었고 광대역 인프라는 전반적으로 구축되었습니다. 시장이 회복하는 데는 수년이 걸렸고, 이제 인터넷은 조용히 세상을 바꿔놓았습니다. 투자자들이 아직 상처를 핥고 있는 동안 소프트웨어는 이미 전 세계를 "삼켜버렸습니다".

인프라 기술은 근시안적인 투자자에게 보상을 가져다주지 않을 것입니다.

인프라 구축이 승리할 때, 진정한 승자는 누구일까요?

시장 단계의 변화는 많은 참여자들에게 불편함을 초래할 것입니다. 오픈 소스 코드베이스 유지 관리에 수년간 노력을 기울여 온 개발자들은 다른 회사들이 자신들의 작업을 복제하고 경제적 이익의 대부분을 가져가는 것을 목격하게 될 것이며, 초기 인프라에 투자했던 암호화폐 벤처 캐피털 회사들은 기존 벤처 캐피털 회사들의 가치가 더 높아지는 것을 보게 될 것입니다. 또한 주식 대신 토큰을 구매하는 개인 투자자들은 기업들이 생태계 네트워크에서 이익을 얻으면서도 토큰 보유자에게 상응하는 가치를 돌려주지 못하는 상황에서 소외감을 느낄 수 있습니다.

어떤 문제들은 구조적인 문제이고, 또 어떤 문제들은 자초한 곤경입니다.

시장은 스스로 조정되고 있습니다. 개방형 네트워크는 빠르게 발전하고, 시스템 인센티브는 변화하며, 가치 포착 메커니즘은 개선될 것이지만, 모든 모델이 이러한 변화를 활용할 수 있는 날까지 살아남지는 못할 것입니다.

암호화 기술 도입은 조용히 진행되고 있지만, 시장은 아직 이를 진지하게 받아들이지 않고 있습니다. 시장이 암호화 기술을 단순한 투기 자산이 아닌 핵심 운영 체제로 인식하고 가치 상관관계를 재정립하는 데는 수년이 걸릴 수 있습니다.

가격 변동 주기와 신청 주기는 서로 다른 두 가지입니다.

가격 변동 주기는 시장 심리와 유동성에 의해 좌우됩니다.

신청 주기는 실질적인 가치와 인프라에 따라 결정됩니다.

두 가지는 연관되어 있지만 동시에 진행되는 것은 아닙니다. 역사적으로 가격이 적용을 주도하는 경우가 많았으며, 이는 초기 기술 혁명 시대에 흔히 볼 수 있는 현상이었습니다. 그러나 오늘날에는 적용이 주도권을 잡기 시작했고, 가격은 그에 비해 뒤처지고 있습니다.

현재 암호화폐 자산의 소액 투자자들은 AI 열풍을 쫓아 다른 곳으로 눈을 돌리고 있습니다. 이러한 현상은 지속될 수도 있고, 우리가 통제할 수 없는 방향으로 반전될 수도 있습니다.

하지만 우리가 분명히 알 수 있는 것은 스테이블코인, 투명한 자금 조달 채널, 그리고 24시간 연중무휴 글로벌 실시간 결제가 없는 세상은 점점 더 상상하기 어려워지고 있다는 점입니다.

이 순환이 우리에게 가르쳐주는 가장 심오한 교훈은 수요와 가격이 일치하지 않는 기간이 예상보다 훨씬 길어질 수 있다는 점을 받아들여야 한다는 것과, 지속적인 복리 효과를 원한다면 인내심을 잃을 때에도 이성적인 태도를 유지해야 한다는 것입니다.

이것은 HODL(매수/매입)을 옹호하는 선언문이 아닙니다.

많은 암호화폐 프로젝트는 결코 회복하지 못할 것입니다. 어떤 프로젝트는 처음부터 결함이 있었고, 어떤 프로젝트는 진입 장벽이 부족했으며, 어떤 프로젝트는 완전히 버려졌습니다. 하지만 필연적으로 새로운 승자가 등장할 것이고, 몰락한 스타들도 있겠지만, 진정한 재기를 이뤄낸 프로젝트도 몇몇 있을 것입니다.

콜백은 정상적인 동작입니다.

우리는 새로운 규제 및 경제 환경에 진입하고 있습니다. 이는 오랜 문제, 즉 부진한 제품 매출, 불충분한 자산 공개, 불일치하는 지분 및 토큰 구조, 불투명한 팀 인센티브 체계 등을 해결할 수 있는 기회를 제공합니다.

암호화폐 산업이 진정으로 지향하는 모습으로 성장하려면, 먼저 마땅히 갖춰야 할 자질들을 입증해야 합니다.

저는 모든 것이 가능하다고 믿습니다. 특히 향후 15년 안에 대부분의 기업들이 경쟁력 유지를 위해 암호화폐를 도입할 것이라고 확신합니다. 그때쯤이면 암호화폐의 총 시가총액은 10조 달러를 넘어설 것입니다. 스테이블코인, 토큰화, 사용자 기반, 온체인 활동은 기하급수적으로 성장할 것입니다. 동시에 가치 평가 기준이 재정의되고, 기존 거대 기업들은 몰락하며, 지속 불가능한 비즈니스 모델은 결국 사라질 것입니다.

이는 건강에 유익하고, 필요한 일입니다.

암호화폐는 결국 사라질 것입니다. 기업이 암호화폐를 제품의 핵심으로 삼을수록 비즈니스 모델은 더욱 취약해지는 경향이 있습니다. 진정으로 오래 살아남는 기업은 암호화폐를 비즈니스 프로세스, 결제 시스템, 재무제표에 깊숙이 통합할 것입니다. 사용자들은 암호화폐 기술의 존재를 인지하는 데 그쳐서는 안 되며, 오히려 암호화폐가 제공하는 더 빠른 결제, 더 낮은 비용, 그리고 더 적은 중개자를 직접 경험해야 합니다.

암호화폐는 순수하고 "지루해야" 한다.

자본이 경색되면 무분별한 공중급유, 보조금 주도 수요, 불합리한 인센티브, 과도한 금융화 시대는 막을 내릴 것입니다. 이는 필연적인 역사적 순환의 한 부분일 뿐입니다.

제 기본적인 평가는 간단합니다. 암호화폐 애플리케이션의 도입은 가속화될 것이고, 가격은 재조정되어 가치는 합리적인 수준으로 돌아올 것입니다. 암호화폐는 장기적인 추세이지만, 그렇다고 해서 여러분이 보유한 토큰의 가치가 반드시 상승한다는 의미는 절대 아닙니다.

암호화 기술의 가치를 제대로 파악한 사람은 누구일까요?

기초 기술의 주된 이점은 가격 인하와 사용자 경험 향상을 통해 소비자에게 돌아가는 것입니다. 부차적인 수혜자는 더 저렴하고 빠르며 프로그래밍이 용이한 인프라를 활용하기 위해 시스템을 업그레이드하는 기업들입니다.

이론적 틀은 불편하지만 필요한 몇 가지 질문을 제기합니다.

비자 아니면 서클?
스트라이프냐, 이더리움이냐?
로빈후드냐 코인베이스냐?
이것은 레이어 1 프로토콜입니까, 아니면 사용자 집계기입니까?
레이어 1 프로토콜들의 모음인가요, 아니면 DeFi인가요?
레이어 1 프로토콜 모음인가요, 아니면 DePIN인가요?
탈중앙화 금융(DeFi)인가, 아니면 전통적인 금융 및 주식인가?
DePIN 주식인가, 아니면 인프라 관련 주식인가?

이는 단순히 양자택일의 문제가 아닙니다. 분산 투자 전략 또한 실행 가능합니다. 핵심은 상대적 가치와 성과에 있습니다. 블록체인이 창출하는 잔여 가치를 누가 차지할 것인가 하는 문제입니다.

저는 비용을 절감하고 이윤을 높이기 위해 개방형 결제 채널을 활용하는 전통적인 기업과 하이브리드 기업을 선호합니다. 역사를 보면 이러한 기업들이 인프라 자체보다 더 큰 이점을 얻는 경우가 많습니다.

하지만 모든 이론적 틀에는 예외가 존재한다는 점을 강조해야 합니다.

내가 믿는 것과 내가 믿지 않는 것

저는 진정한 수요가 있는 네트워크는 결국 수익화될 것이라고 확신합니다. 인터넷이 이미 이를 증명했죠. 페이스북 역시 상업화되기까지 오랜 시간이 걸렸습니다.

저는 레이어 1의 가치 중 일부는 개발 과정에서 검증되어 결국 그 가치를 정당화할 것이라고 확신합니다. 하지만 대부분의 경우 사용자 확보에 어려움을 겪고, 주장하는 가치를 뒷받침할 만한 충분한 근거를 제시하지 못할 것이라고 생각합니다.

승자와 패자 간의 격차가 더욱 벌어질 것이며, 유통, 시장 진입 전략, 고객 관계, 단위 경제성이 선발주자 이점보다 훨씬 더 중요해질 것이라고 생각합니다.

암호화폐 업계에서 흔히 퍼져 있는 오해는 초기 기술적 이점이 과대평가되는 반면, 후속 개발에 필요한 다른 요소들은 과소평가된다는 것입니다.

현실로 돌아가기

향후 몇 년간 가격 전망에 대해 그다지 낙관적이지 않습니다. 채택률은 계속 증가하겠지만, 전반적인 주식 시장의 평균 회귀와 AI 열풍의 식어감으로 인해 가격은 더욱 하락할 가능성이 있습니다.

하지만 인내심은 큰 장점입니다.

저는 서비스형 암호화 모델에 대해 낙관적입니다.
암호화 기술을 제공하는 기업들에 대해 낙관적입니다.
저는 과도한 금융화에 대해 비관적입니다.
저는 부실 기업으로 인한 경제적 이익에 대해 비관적입니다.
저는 인프라 과잉 건설에 대해 비관적입니다.

원금 보호가 최우선 과제가 됩니다. 현금은 수익률 때문이 아니라 심리적 안정감을 주기 때문에 저평가되어 있습니다. 다른 사람들이 행동하지 못할 때에도 당신은 과감하게 행동할 수 있게 해줍니다.

시장은 빠르게 변화하고 점점 더 조급해지는 시대에 접어들었습니다. 오늘날 대부분의 참여자보다 긴 투자 기간을 갖는 것은 진정한 이점입니다. 전문 펀드매니저들은 자신의 역량을 입증하기 위해 포트폴리오를 자주 조정해야 합니다. 삶의 압박이 커지는 개인 투자자들은 점점 더 단기적인 트렌드를 쫓고 있습니다. 기관 투자자들 역시 결국 암호화폐의 종말을 선언할 것입니다.

점차 더 많은 전통적인 기업들이 암호화 기술을 도입하고, 더 많은 재무제표가 블록체인에 연결될 것입니다.

언젠가 이 시기를 되돌아보면 모든 것이 명확해 보일 것입니다. 신호는 도처에 있었지만, 가격이 오른 후에야 흔들림 없는 확신이 자연스럽게 느껴지는 경우가 많습니다.

그 전에: 고통이 닥쳐오기를 기다리세요.

우리는 판매자들이 손해를 보고 팔기를, 신뢰가 무너지기를 기다리고 있지만, 아직 그 단계에 이르지는 않았습니다.

성급하게 행동하지 마세요. 시장은 계속 변동할 것이고, 삶은 계속됩니다. 소중한 사람들과 더 많은 시간을 보내세요. 투자 포트폴리오가 당신 삶의 전부가 되지 않도록 하세요.

암호화폐 시장은 시장이 음지에서 드러나든 밝게 빛나든 조용히 움직일 것입니다.

모두 행운을 빕니다.