2025년 DEX와 CEX의 최종 전투를 회고해 봅니다. Perp DEX가 가장 강력한 엔진입니다.

작성자: 세실리아, 딥 타이드 테크플로우

DEX가 CEX를 정말로 대체할 수 있을까요?

2020년 상대적으로 낮은 시장 점유율에서 올해 거래량의 급격한 증가로 탈중앙화 거래소의 입지가 확실히 강화되고 있습니다.

DEX의 복귀가 정말 머지않았을까요? 하지만 생각만큼 빠르지는 않을지도 모르겠네요?

탈중앙화의 승리를 섣불리 환호하지도 말고, 복잡한 절차나 열악한 사용자 경험과 같은 낡은 이유로 섣불리 거부하지도 마십시오.

이 보고서를 먼저 읽어보시면 이해하실 수 있을 겁니다.

2025년: 탈중앙화 거래소(DEX) 유동성이 폭발적으로 증가하는 해

지난 2년간의 완만한 상승세와 비교해 볼 때, 2025년은 DEX 유동성이 진정으로 급증하는 해라고 할 수 있습니다.

규모와 성장률 측면에서 DEX의 거래량은 크게 증가했으며, 총 거래량은 이전의 거의 네 배에 달합니다.

데이터 출처: dune.com (@coinwealthly)

분기별로 살펴보면, 이러한 성장세는 갑자기 나타난 것이 아닙니다.

2025년의 도약은 본질적으로 2024년 4분기의 성장 추세가 지속되는 것입니다.

탈중앙화 거래소(DEX)의 거래 활동과 유동성이 급격히 증가하기 시작한 것은 2024년 4분기였으며, 이후 1년 동안 그 증가세가 더욱 가속화되었습니다.

탈중앙화 거래소(DEX)의 전환점은 2024년 4분기에 발생했으며, 이러한 추세는 2025년에도 지속되고 더욱 확대되었다고 할 수 있습니다.

전환점을 되돌아보며: 2024년 4분기 가속화 및 2025년 증폭

분기별 실적 검토: 각 분기별 최고 실적자는 누구인가?

2024년 4분기: 추세 시작

솔라나 생태계 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래량이 분기 만에 처음으로 이더리움을 넘어섰으며, 활동량이 크게 증가하여 이 단계에서 유동성의 핵심 역할을 하고 있습니다.
AI 기반 스토리텔링과 새로운 코인 발행 플랫폼의 결합은 지속적으로 수많은 새로운 거래 쌍을 생성하여 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래 빈도와 누적 거래량을 크게 증가시킵니다.
솔라나 DEX: 신규 코인 거래는 주로 솔라나 DEX에서 이루어집니다. 레이디움은 펌프펀(Pump.fun)과 같은 토큰 발행 플랫폼의 "승인" 및 "이전" 과정을 활용하여 2024년 4분기에 신규 코인에 대한 상당한 유동성과 거래량을 확보함으로써 솔라나 현물 거래에서 핵심적인 입지를 더욱 공고히 했습니다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid): 성공적인 HYPE 에어드롭과 제품 디자인의 장점을 활용하여 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 무기한 계약 시장에서 시장 점유율을 빠르게 확대하여 현재 55%를 넘어섰습니다.

2025년 1분기: 순위 변동 및 주요 화두 순환

최고의 DEX 자리를 놓고 벌이는 경쟁은 마치 '의자뺏기' 게임처럼 치열해졌으며, 주요 생태계들의 DEX 거래량 순위가 끊임없이 바뀌면서 접전을 벌이고 있습니다.
거래 활동이 활발하고 유명인 및 AI 관련 밈이 많이 유행하는 시기에는 솔라나의 DEX 생태계 거래량이 급격히 증가하여 일시적으로 거래량 우위를 점했습니다.
밈 코인 거래의 인기가 2월과 3월에 점차 식어가는 가운데, 이더리움은 보다 안정적인 유동성과 체계적인 자금 유입 덕분에 3월에 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 1위 자리를 성공적으로 되찾았습니다.
CEX 수탁 관련 위험 노출: 일부 사용자들이 비수탁형, 온체인 검증 가능 탈중앙화 거래소(DEX)로 전환을 시도하기 시작하면서 거래 행태의 변화가 가속화되고 있습니다.

2025년 2분기: 생태적 시너지 증폭 및 자본 이동

PancakeSwap: 바이낸스의 알파 프로젝트는 관련 거래를 PancakeSwap으로 연결하여 BSC 생태계 전반의 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래 활동을 직접적으로 증폭시켰습니다. 이 과정에서 PancakeSwap은 생태계 간 협력의 최대 수혜자가 되어 분기별 거래량이 539.2% 급증하는 성과를 거두었습니다.
이더리움 펙트라 업그레이드의 공식 활성화는 시장에 강한 반응을 불러일으켰습니다. 이더리움은 아시아 시장 초반에 거의 44% 급등하며 2021년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했습니다. 이후 시장의 관심은 솔라나와 밈 거래에서 더 광범위한 생태계 통합으로 옮겨갔습니다.
유동성 이동이 가속화됨에 따라 솔라나와 BSC 간의 경쟁은 자금과 거래 활동이 서로 다른 생태계 간에 빠르게 순환하는 명확한 흡수 효과를 보여주고 있습니다.

2025년 3분기: 치열한 경쟁과 제품 통합

중앙거래소(CEX)의 거래량 증가가 더욱 두드러지면서 전체 시장 거래 활동이 반등했습니다.
유니스왑: 유니스왑은 시장 점유율을 일부 회복하여 팬케이크스왑과 함께 탈중앙화 거래소(DEX) 시장의 선두 주자 중 하나가 되었습니다.
Perp DEX 시장 내 경쟁이 크게 심화되고 있습니다. Aster, Lighter, edgeX와 같은 경쟁 플랫폼들이 거래량과 사용자 기반을 빠르게 확장하며 선두 플랫폼인 Hyperliquid와 정면으로 충돌하고 있어 치열한 시장 경쟁이 벌어지고 있습니다. 플랫폼들은 활발한 거래 사용자를 유치하기 위해 에어드롭, 포인트, 무료 거래 수수료 등의 인센티브 메커니즘을 도입하고 있으며, 이는 온체인 파생상품 거래에 대한 수요를 더욱 증폭시키고 있습니다.
DEX 생태계: DEX 통합 플랫폼과 인프라는 지속적으로 개선되어 사용자 거래 경험을 향상시키고 고객 유지율과 거래 지속성을 높이고 있습니다.
주피터: 주피터 렌드는 출시 후 단 10일 만에 10억 달러 이상의 예치금을 유치했습니다. 솔라나 생태계 내에서 이전에는 제한적이었던 대출 수요가 빠르게 활성화되었습니다. 플루이드의 대출 아키텍처를 기반으로 한 주피터 렌드의 폭발적인 성장은 탈중앙화 거래소(DEX)와 대출 모델이 자본에 얼마나 매력적인지를 다시 한번 입증합니다.

2025년 4분기: 극심한 시장 변동과 부문별 차별화

1011 청산 사태로 촉발된 극단적인 시장 상황은 단기적으로 거래량을 급증시켜 일시적으로 데이터가 상승하는 결과를 초래했습니다. 이 사건은 중앙 집중식 거래소(CEX) 수준에서 시스템적 위험을 드러냈으며, 체인 대출과 레버리지 청산은 탈중앙화 거래소(DEX)에 영향을 미쳤습니다.
Lighter와 EdgeX: 시장 신뢰도가 점차 회복됨에 따라 Perp DEX 부문이 다시 성장 궤도에 올랐습니다. Lighter와 EdgeX 같은 플랫폼은 거래량과 사용자 기반을 빠르게 확장하며 선두 플랫폼인 Hyperliquid와의 경쟁 격차를 좁히고 Perp DEX 시장을 치열한 경쟁 국면으로 이끌고 있습니다.
아스터(Aster): CZ는 자신이 보유한 아스터 지분을 공개했고, 이후 아스터는 바이낸스, 로빈후드와 같은 주요 거래 플랫폼의 상장 지원을 받았습니다. BSC 생태계의 선도적인 무기한 계약 탈중앙화 거래소(Perp DEX)로서, 아스터는 솔라나의 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 주요 플랫폼들과 무기한 계약 탈중앙화 거래소 분야에서 정면 승부를 펼칠 수 있는 역량을 갖추고 있습니다.
HumidiFi: 현물 탈중앙화 거래소(DEX) 부문에서 유니스왑의 시장 점유율은 3분기 말 이후 하락세를 보이고 있으며, HumidiFi와 같은 신규 업체들이 거래량의 일부를 확보하고 있습니다. 이는 현물 DEX의 경쟁 구도가 단일 지배 업체에서 다중 플랫폼으로 분산된 형태로 진화하고 있음을 반영합니다.

각 분기별 최고의 성과를 낸 다크호스를 분석한 후, Perp DEX와 Spot DEX를 각각 자세히 살펴보겠습니다.

Perp DEX: 2025년의 진정한 증분 엔진

데이터 출처: CoinGecko

이 섹션에서는 특히 지난 3년간의 데이터를 선택하여 DEX/CEX에서 무기한 계약 거래량의 비율을 살펴봅니다.

보시는 바와 같이, 이 지표는 2025년에 전반적으로 상승할 것으로 예상되는 반면, 이전 기간에는 전반적인 성과가 비교적 평균 수준이었습니다.

2025년은 Perp DEX가 진정으로 도약하는 해가 될 것입니다.

DeFiLlama 데이터에 따르면 Perp DEX의 거래량은 2025년까지 7조 3480억 달러 증가할 것으로 예상됩니다.

반면, 2021년 초부터 2024년 말까지 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX)의 누적 거래량은 4조 1730억 달러에 불과했습니다.

즉, Perp DEX는 2025년 한 해 동안 순 거래량 증가율이 약 176%에 달했습니다. 이는 단 1년 만에 달성한 거래량 증가율이 이전 4년간의 총 증가율을 훨씬 웃도는 수치입니다.

한편, 거래량은 올해 3분기 이후 크게 증가했습니다. 경쟁 심화와 여러 혁신 상품의 점진적인 성숙에 힘입어 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX) 부문 전체가 시장의 지속적인 관심을 끌기 시작했고, 이에 따라 유동성도 증가했습니다.

데이터 출처: DeFiLlama

초창기에는 규모가 작고 참여도 분산되어 있었지만, 시장 심리와 자본 구조 모두에 힘입어 활성화되면서 Perp DEX의 시장 활동은 완전히 새로운 차원으로 진입하고 있습니다.

고의 거래량: 자본 회전율의 핵심 지표

데이터 출처: DeFiLlama

Perp DEX의 강점은 자금 순환 속도가 매우 빠르다는 점에 있습니다.

지표 관점에서 볼 때, 무기한 계약 거래량(Perp Volume)은 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX)를 측정하는 데 중요한 지표입니다.

이는 자본 회전율과 사용 빈도를 반영할 수 있습니다.

올해 범죄 발생 건수 증가 추세를 살펴보면 다음과 같습니다.

그중 Hyperliquid와 Lighter는 2025년 이후 거래 활동과 자본 회전 효율성이 함께 증가하면서 지속적으로 빠르게 성장해 왔습니다.
하지만 Aster는 3분기 이후 반등에 성공하며 올해 가장 빠르게 성장하는 플랫폼 중 하나가 되었습니다.
반면, dYdX와 GMX 같은 기존 업체들은 연초 대비 성장률 측면에서 상위권에 들지 못했습니다. 이들 업체의 누적 거래량은 여전히 상당하지만, 2025년 신규 거래량은 1억 건 미만으로, 전반적인 성장률이 상당히 둔화될 것으로 예상됩니다.

미결제약정: 주요 투자자들의 위험 노출 및 집중도

Perp DEX의 경우, 미결제 약정(미결제 계약의 명목 가치 합계)은 무시할 수 없는 핵심 지표입니다.

요약하자면, Perp Volume이 트래픽이라면 OI는 재고입니다.

Perp Volume은 거래 활동을 나타내는 반면, OI는 펀드가 해당 플랫폼에서 포지션을 유지하려는 의지가 있는지 여부를 간접적으로 반영합니다.

파생상품인 무기한 계약의 거래량은 유동성과 매칭 활동을 더 잘 반영하지만, 시장에 실제로 남아있는 자금의 규모는 미결제약정(OI)에 따라 달라집니다.

플랫폼 관점에서 OI는 프로토콜의 위험 감수 능력과 자금 규모를 반영합니다.

사용자 관점에서 OI는 거래 수요와 자금 보유 지속성을 반영합니다.

따라서 Perp Volume은 이미 충분한 유동성과 거래 활동을 확보하고 있으므로, 우리는 뛰어난 미결제약정(OI) 실적을 보이는 상위 5개 프로토콜을 추가로 선정했습니다.

데이터 출처: DeFiLlama

미결제약정(OI)은 매우 집중되어 있습니다. 상위 5개 프로토콜이 미결제약정의 대부분을 차지하여 상당한 격차를 보이고 있습니다. 6위 프로토콜의 미결제약정 규모는 5위 프로토콜의 약 3분의 1에 불과하여 격차가 더욱 벌어지고 있습니다. Perp DEX의 자금은 거래량, 안정성 및 청산 메커니즘에 매우 민감하며, 포지션은 몇몇 주요 플랫폼에 집중되는 경향이 있습니다.

10.11 업데이트 이후 Perp DEX의 복구 성능 차이

거래 열기가 식고 위험이 집중적으로 해소되면, Perp DEX의 차별점은 더 이상 거래량에 반영되지 않고, 자금 유지율과 사상 최고치 미결제약정(ATH OI) 하락 이후 회복력에 반영됩니다.

과:

3분기에 시장 모멘텀을 확보한 후, 자금을 유지하는 가장 강력한 능력을 보여주었습니다.

10월 5일 최고점을 찍은 후, ATH OI 대비 유지율이 4분기에도 72% 이상을 유지했으며, 1011 사태 이후 생태계 복구 속도 또한 선두를 달렸고, 복구 성과도 가장 안정적이었습니다.

거룻배:

회복 속도 또한 비교적 빠르며, 현재 미결제약정(OI)은 사상 최고치의 약 87%까지 회복되어 자금의 확실한 복귀를 나타내고 있습니다.

하이퍼리퀴드:

전체 거래량은 여전히 가장 많지만, ATH OI의 미결제약정은 한때 60% 이상 하락했습니다. 현재 미결제약정은 최고치를 회복하지 못하고 1011 사태 이전 평균 수준의 약 61%까지만 회복된 상태이며, 전반적으로 실적이 크게 약화되었음을 보여줍니다.

표적 수익 성과: 다양한 포지셔닝 프로토콜에 따른 성장 차이

이러한 계약들이 막대한 자금을 유치했다는 점을 고려할 때, 핵심 질문은 과연 실제로 수익성이 있는가 하는 것입니다.

이로써 우리는 계약으로 인한 수익 문제로 다시 돌아가게 됩니다.

따라서, 우리는 아래에 대표적인 Perp DEX 프로토콜을 선택하겠습니다.

소득 실적 및 추세를 바탕으로 2025년 주기에서의 실적을 관찰하십시오.

이 섹션에서는 서로 다른 네 가지 유형의 계약을 선정하여 수익 성과를 비교합니다.

Hyperliquid: 특수 Perp DEX의 선도적인 대표 업체
주피터: Perp DEX 서비스를 포함한 멀티 서비스 플랫폼을 대표하는 브랜드입니다.
edgeX: 전문화된 신규 경쟁업체의 대표로서
GMX: Perp DEX 프로토콜의 오랜 대표 업체로서

분석에 앞서, 해당 계약에 대한 시장을 세분화해 보겠습니다.

첫째, 제품에 대한 집중도:

특수 범죄자 도감
다양한 서비스를 제공하는 플랫폼 (Perp는 서비스 라인 중 하나일 뿐입니다)

둘째, 생명주기 단계입니다.

신규 참가자
만기 계약
구식 계약

이 부서의 핵심 목적은 다음 한 가지 질문에 답하는 것입니다.

다양한 위치와 단계에서 누구의 소득 성장 모멘텀이 가장 강할까요?

2025년의 진정한 변화 추세를 파악하려면 단순히 소득의 절대적인 증가율만 관찰하는 것은 불충분하다는 점을 강조하는 것이 중요합니다.

따라서 계약 매출의 성장률과 차이를 보다 명확하게 파악하기 위해 2024년 12월을 기준 기간으로 선정하여 월별 매출 증가율을 자세히 관찰했습니다.

데이터 출처: DeFiLlama

히트맵을 보면 7월 한 달 동안 여러 계약에서 매출이 급격히 증가했음을 분명히 알 수 있습니다.

구체적으로:

edgeX는 2025년에 가장 큰 성장을 보였습니다.

9월 이후 매출 성장세가 둔화되었음에도 불구하고, edgeX는 여전히 연평균 성장률 측면에서 상위권을 차지하고 있습니다. 성공적인 스타트업 DEX인 Perp의 올해 매출 실적은 여전히 인상적입니다.

하이퍼리퀴드는 성장 단계에 진입했으며, 매출 성장률은 높은 기준점에서 안정적으로 확대되어 전반적으로 높은 수준을 유지하고 있지만, 한계 성장률은 둔화 추세를 보이고 있습니다.
주피터는 주로 트랜잭션 게이트웨이 및 라우팅 계층 역할을 하기 때문에 트랜잭션은 종종 하위 프로토콜 수준에서 완료되며, 트랜잭션 수수료 수익은 실행 계층과 공유해야 합니다. 수익 증가율은 트랜잭션 처리량 증가율보다 훨씬 느려서 전반적으로 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.
GMX의 평균 매출 성장률은 약 22%입니다. 이미 자리를 잡은 프로토콜로서 성장의 주된 원동력은 기존 사용자 유지입니다. 기존 사용자 기반에서 이러한 성장률을 유지할 수 있다면, GMX의 사업 모델은 장기적으로 지속 가능할 것입니다.

현물 DEX: 유동성 심도 및 생태계 경쟁 구도

데이터 출처: CoinGecko

지난 2년과 비교했을 때, 2025년 DEX/CEX 현물 거래량 비율도 크게 증가했습니다. 6월에 최고치를 기록한 후 4분기에 다시 반등했습니다.

TVL: 현물 유동성 심도 및 자금 투자 의향

스팟 DEX 시스템에서 TVL(총 예치 자산)은 주로 LP(유동성 공급자)가 거래 풀에 제공하는 자산에서 발생합니다. TVL이 높을수록 더 많은 펀드가 비영구적 손실과 계약 위험을 감수하고, 시장 조성에 참여하며, 거래 수수료 또는 인센티브 보상을 받을 의향이 있음을 나타냅니다. TVL은 스팟 DEX의 규칙, 위험 구조 및 장기적인 지속 가능성에 대한 펀드의 판단을 더 잘 반영하므로 스팟 DEX 순위의 핵심 참조 지표 중 하나로 적합합니다.

데이터 출처: Tokenterminal

TVL(총 예치 자산) 기준으로 유니스왑은 약 73억 달러로 여전히 1위를 굳건히 지키고 있으며, 현물 탈중앙화 거래소(DEX) 중 상당한 유동성 우위를 유지하고 이더리움 생태계의 핵심 거래 허브 역할을 계속 수행하고 있습니다.

Fluid와 PancakeSwap은 각각 총 예치 자산(TVL)이 20억 달러를 넘는 두 번째 티어에 속합니다. 이들은 각각 생태계 간 확장과 BSC 거래 활동 증가의 혜택을 받았으며, 올해 탁월한 성장세를 보였습니다.

Curve와 Raydium은 중간 정도의 위치에 있습니다. Curve는 주로 스테이블코인과 변동성이 낮은 자산 거래에 집중하며, TVL은 안정적이지만 확장 속도는 상대적으로 느립니다. 반면 Raydium은 Solana 생태계와 긴밀하게 통합되어 있어 단일 생태계의 유동성 변화를 더욱 잘 반영합니다.

2025년 연평균 총매출액(TVL) 기준 상위 10개 거래 중 Fluid는 올해 가장 큰 폭의 성장을 기록하며 3분기 TVL이 약 50억 달러에 달했습니다. PancakeSwap 또한 같은 기간 동안 상당한 확장을 경험했습니다.

거래량: 솔라나 그룹의 부상

데이터 출처: DeFiLlama

본 분석에서는 플래시론을 제외한 연간 총 거래량을 통계 기준으로 사용합니다. 플래시론은 명목상 거래량은 많지만 자금 조달 규모는 매우 작고 즉각적으로 이루어지기 때문에 거래량 지표를 부풀릴 수 있습니다. 따라서 실제 거래 수요를 보다 정확하게 반영하기 위해 플래시론은 분석에서 제외했습니다.

시장 점유율 분포 측면에서 유니스왑과 팬케이크스왑은 여전히 전체의 절반 이상을 차지하며 절대적인 지배적 위치를 유지하고 있는데, 이는 주류 현물 탈중앙화 거래소(DEX)의 유동성이 여전히 몇몇 주요 프로토콜에 고도로 집중되어 있음을 나타냅니다.

솔라나 기반 탈중앙화 거래소(DEX)들의 시장 점유율이 유니스왑 단독 점유율에 근접하고 있다는 점은 주목할 만하며, 이는 현물 DEX 거래에서 솔라나 생태계의 전반적인 경쟁력이 크게 향상되었음을 나타냅니다. 그러나 여전히 여러 프로토콜이 존재하는 파편화된 구조를 보이고 있습니다.

P/F 변동의 숨겨진 의미: 2025년 스팟 DEX 주요 목표

엄청난 규모를 자랑하는 Spot DEX는 DeFi의 핵심 구성 요소로서 실제로 수익성이 있을까요? 데이터를 통해 살펴보겠습니다.

이 글은 1년 이내의 성과에 초점을 맞추고 있기 때문에 단계적인 변화만을 다룹니다. 한편, 2025년에는 많은 프로토콜에서 토큰 매입 또는 소각, 수수료 분배, 구조적 조정 등이 도입될 것이므로 FDV의 설명력이 감소할 것입니다.

따라서 시가총액 기준 P/F 비율은 시장이 거래 수수료 단위당 얼마만큼의 가치 평가를 지불할 의향이 있는지를 측정하는 데 사용됩니다.

P/F 비율은 수익 수준을 직접적으로 반영하는 것이 아니라, 현재 경제 활동 규모 하에서 Spot DEX의 잠재적 유동성에 대한 시장의 기대치를 나타냅니다.

데이터 출처: Tokenterminal

다른 프로토콜의 추세 관찰을 방해할 수 있는 프로토콜의 절대적인 규모를 고려하여, Curve는 현재 차트에 표시되지 않고 배경 분석 용도로만 사용됩니다. 또한, PumpSwap과 Hyperliquid Spot은 토큰 수준의 가치 포착 메커니즘에 의한 성능 변화가 명확하게 드러나지 않으므로 이번 비교에서 제외되었습니다.

Curve의 주가순자산비율(P/F ratio)은 연중 비교적 높은 수준을 유지하다가 5월에 약 28로 최고치를 기록한 후 7월부터 점차 하락하여 약 7까지 떨어졌습니다. 이는 연초의 약 10 수준에 비해 소폭 감소한 수치입니다.

Curve의 P/F 비율이 다른 프로토콜보다 훨씬 높은 이유는 일관적으로 낮은 거래 수수료 덕분이라는 점을 강조하는 것이 중요합니다. Curve의 가격 책정 곡선은 스테이블코인 및 변동성이 낮은 자산(예: 스테이블코인 간 거래 및 stETH/ETH와 같은 LST 거래)에 특화되어 설계되었으며, 고도로 최적화된 AMM 설계를 통해 극히 낮은 슬리피지와 높은 자본 효율성을 달성합니다.

또한, Curve가 2025년에 출시한 새로운 YieldBasis 메커니즘은 유동성 공급자(LP)의 비영구적 손실을 줄이고 유동성 공급자의 수익을 보호하는 데 더욱 중점을 두고 있습니다.

2025년 상기 프로토콜의 P/F 변동과 관련하여, P/F 변동에 일정 부분 영향을 미치는 상위 10개 스팟 DEX의 주요 이벤트 목록을 정리했습니다. 이를 통해 2025년의 혁신적이고 역동적인 흐름을 검토하는 데 도움이 되기를 바랍니다.

그래서 원래 질문으로 돌아가서, DEX가 정말로 CEX를 대체할 수 있을까요?

올해 거래량의 급증과 탈중앙거래소(DEX)/중앙거래소(CEX) 비율의 상승은 한 가지 사실을 시사합니다. 바로 탈중앙거래소가 없어서는 안 될 주요 거래 플랫폼으로 자리 잡았다는 것입니다.

특히 무기한 계약 부문에서 Perp DEX는 2025년에 거래량이 역사적인 증가세를 보였습니다. 자본 회전 효율성과 주요 플랫폼들의 재정적 역량 또한 시장을 새로운 차원으로 끌어올렸습니다.

하지만 이는 단순한 대체만을 의미하는 것은 아닙니다. 2025년은 오히려 "양방향 진화"의 시작점이라고 할 수 있습니다. 한편으로 탈중앙화 거래소(DEX)는 중앙화 거래소(CEX)로부터 적극적으로 배우며 효율성, 거래 경험, 위험 관리, 제품 완성도 측면에서 끊임없이 따라잡고 있습니다. 다른 한편으로 CEX 또한 자산 자체 보관, 온체인 투명성, 검증 가능한 결제 및 청산 메커니즘에 더욱 중점을 두면서 DEX를 향해 진화하고 있습니다.

궁극적으로 탈중앙화 거래소(DEX)와 중앙화 거래소(CEX) 간의 관계는 제로섬 게임이 아닐 수 있습니다. 오히려 양측이 각기 다른 수준과 시나리오에서 강점을 활용하여 암호화폐 금융을 위한 차세대 거래 및 청산 인프라를 공동으로 구축해 나갈 가능성이 더 높습니다.

이것은 대체하는 것이 아니라 어깨를 나란히 하는 것이고, 대립하는 것이 아니라 함께 만들어가는 것입니다.

2025년, 이러한 추세는 이미 다가오고 있으며, 새로운 질서가 진정으로 자리 잡는 날은 얼마나 멀리 있을까요?