Perp DEX의 부상과 미래: 온체인 파생상품의 구조적 혁명

지난 2년간 암호화폐 시장에서 가장 중요한 변화 중 하나는 새로운 퍼블릭 블록체인이나 유행하는 이슈의 등장이 아니라, 파생상품 거래가 중앙 집중식 거래소에서 온체인 거래로 서서히, 그러나 꾸준히 이동해 온 현상입니다. 이러한 과정에서 무기한 DEX(탈중앙화 거래소)는 실험적인 상품에서 점차 성장하여 DeFi 생태계에서 가장 가치 있는 분야 중 하나가 되었습니다.

현물 거래가 DeFi의 출발점이라면, 무기한 계약은 DeFi의 진정한 "현금 흐름의 핵심"이 되고 있습니다.

Perp DEX는 어떻게 유명세를 얻게 되었을까요?

기존 암호화폐 거래 시스템에서 무기한 계약은 오랫동안 중앙 집중식 거래소(CEX)의 가장 중요한 수익원이었습니다. 거래 수수료, 펀딩 비율, 청산으로 인한 추가 수익 등 CEX는 파생상품 시장의 현금 흐름 전체를 사실상 독점해 왔습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)의 경우, 이는 "CEX가 그렇게 하고 싶어 하는지"의 문제가 아니라 "그렇게 할 능력이 있는지"의 문제입니다.

초창기 DeFi는 무기한 계약을 지원하는 데 필요한 기본적인 조건을 갖추지 못했습니다. 온체인 성능 부족으로 거래 지연 시간이 길고, 가스 비용이 높으며, 가격 오라클 업데이트가 뜸하여 레버리지 상품은 차익거래자에게 취약했습니다. 심지어 레버리지를 활용하려는 시도조차 사용자 경험과 위험 관리 측면에서 중앙 집중식 거래소(CEX)와 경쟁하기 어려웠습니다.

진정한 전환점은 인프라가 성숙된 후에 찾아왔습니다. 레이어 2의 광범위한 도입과 고성능 퍼블릭 체인의 등장으로 온체인 거래 처리량과 지연 시간이 크게 개선되었고, 차세대 오라클 시스템은 더욱 빠르고 안정적인 가격 데이터를 제공할 수 있게 되었습니다. 또한 여러 차례의 시장 변동기를 경험한 DeFi 사용자들은 더 이상 단순히 채굴에 참여하는 사용자가 아니라, 전문적인 거래 능력을 갖춘 시장 참여자로 점차 발전해 나갔습니다.

더욱 중요한 것은 중앙 집중식 거래소에 대한 신뢰 위기가 결정적인 계기가 되었다는 점입니다. 자산 동결, 횡령 위험, 그리고 규제 불확실성으로 인해 점점 더 많은 고빈도 거래자와 대형 펀드들이 "보관" 비용을 재평가하게 되었습니다. 이러한 배경 속에서 Perp DEX는 레버리지와 유동성을 희생하지 않고 자산 소유권을 되찾을 수 있는 새로운 가능성을 제시합니다.

본질적으로 Perp DEX의 등장은 중앙 집중식 기관에서 온체인 사용자에게 파생 상품 수익이 재분배되는 것을 의미합니다.

무기한 계약이 DeFi 파생상품 중 가장 적합한 형태인 이유는 무엇일까요?

모든 파생상품 중에서 무기한 계약은 DeFi에 거의 완벽하게 적합하다고 할 수 있습니다. 선물 계약과 비교했을 때 만기일이 없고 잦은 롤오버가 필요하지 않으며, 옵션과 비교했을 때는 구조가 단순하고 가격 책정이 직관적이어서 복잡한 그리스 지표나 변동성 모델을 이해하지 않고도 방향과 레버리지를 결정할 수 있습니다.

더욱 중요한 것은 무기한 계약은 매우 높은 거래 빈도를 제공한다는 점입니다. 이는 "이벤트 기반" 상품이 아니라 지속적으로 거래 수요를 창출하는 인프라입니다. 이는 거래 수수료와 유동성에 의존하는 모든 프로토콜에 매우 중요합니다.

이것이 바로 거의 모든 성공적인 Perp DEX가 동일한 목표를 중심으로 제품을 설계하는 이유입니다. 즉, 거래 비용을 최대한 낮추면서 거래 빈도를 최대한 높이는 것입니다. 슬리피지 감소, 지연 시간 최소화, 청산 효율성 최적화 등 어떤 방법을 사용하든 궁극적인 목표는 더 많은 전문 트레이더들이 장기적으로 온체인에 머물도록 유도하는 것입니다.

Perp DEX는 실제로 어떤 문제를 해결합니까?

많은 사람들이 Perp DEX를 단순히 "중앙화 거래소의 탈중앙화 버전"으로 이해하지만, 이는 Perp DEX의 중요성을 과소평가하는 것입니다. Perp DEX는 중앙화 거래소를 모방하는 것이 아니라 파생상품 거래의 근본적인 논리를 재구성하는 것입니다.

첫째, 신뢰 모델의 변화입니다. Perp DEX에서는 사용자 자금이 항상 스마트 계약에 의해 안전하게 보관되며, 프로토콜 자체는 임의로 자산을 유용할 수 없습니다. 위험 노출, 마진, 청산 로직은 모두 공개적으로 검증 가능하므로 거래자는 더 이상 플랫폼의 위험 관리를 "신뢰"할 필요 없이 직접 규칙을 감사할 수 있습니다.

둘째로, 위험 가격 책정의 투명성이 있습니다. 중앙 집중식 거래소의 청산, 마크업 가격, 펀딩 비율은 본질적으로 블랙박스 메커니즘입니다. 하지만 온체인에서는 이러한 매개변수가 계약에 의해 명시적으로 정의되므로 누구나 시장이 어떻게 청산되고 재조정되는지 확인할 수 있습니다.

마지막으로 수익 분배 방식의 변화가 있습니다. Perp DEX는 모든 거래 수익을 플랫폼에 집중시키지 않습니다. 대신 파생상품 거래로 발생한 현금 흐름을 LP(유동성 공급자), 볼트(Vault), 거버넌스 토큰 및 기타 방식을 통해 온체인 참여자에게 환원합니다. 이를 통해 사용자는 거래자인 동시에 프로토콜의 잠재적 "주주"가 될 수 있습니다.

이러한 관점에서 볼 때, Perp DEX는 단순한 거래 플랫폼이라기보다는 온체인 위험 관리 시스템에 더 가깝습니다.

Perp DEX의 핵심 메커니즘은 어떻게 작동하나요?

메커니즘적 관점에서 볼 때, 퍼펙트 탈중앙화 거래소(Perp DEX)의 진화는 명확한 전문화 과정을 거쳐왔습니다. 초기 프로토콜들은 대부분 가상 유동성 풀을 활용하여 유동성 부족으로 인한 초기 문제(콜드 스타트)를 해결하는 vAMM 모델을 채택했습니다. 그러나 이러한 접근 방식은 대규모 거래 시 슬리피지 발생 가능성이 높고, 가격 조정을 위해 차익거래자에게 크게 의존하는 단점이 있습니다.

거래량이 증가함에 따라 주문장 모델이 점차 도입되고 있습니다. 온체인 또는 세미온체인 주문장을 통해 시장 조성자는 주문을 직접 제출할 수 있어 시장 깊이와 가격 발견 능력이 크게 향상됩니다. 실제로 대부분의 프로토콜은 탈중앙화와 거래 성능의 균형을 맞추기 위해 오프체인 매칭 및 온체인 결제 방식이나, 자동 시장 조성자(AMM)와 지정가 주문을 결합하는 방식 등 절충안을 선택합니다.

이러한 모델들의 이면에는 진정한 위험이 유동성 공급자(LP)들에게 있습니다. LP는 본질적으로 모든 트레이더의 수익률 변동에 맞서 투자하는 셈이며, 수수료와 펀딩 비율을 얻는 동시에 시장 방향 변동의 위험을 감수합니다. 프로토콜의 위험 관리 시스템이 제대로 설계되지 않으면 전문 트레이더들의 장기적인 수익은 결국 LP들의 시스템적 손실로 이어질 수 있습니다.

따라서 성숙한 Perp DEX는 청산 메커니즘, 보험 기금 및 매개변수 조정에 막대한 투자를 합니다. 청산은 처벌이 아니라 시스템 안정성을 유지하기 위한 필수적인 수단입니다. 극단적인 시장 상황에서도 신속하고 정확하게 청산을 완료할 수 있는 플랫폼이 장기적인 생존 가능성을 갖습니다.

Perp DEX의 경쟁 우위는 정확히 어디에 있습니까?

Perp DEX가 장기적인 가치를 지니는지 판단하려면 단순히 인터페이스나 인센티브만 봐서는 안 되며, 진정한 경쟁 우위를 구축했는지 여부를 살펴봐야 합니다.

유동성 확보는 첫 번째 관문입니다. 안정적인 유동성이 확보되지 않으면 아무리 훌륭한 메커니즘이라도 대규모 자본을 유치하기 어렵습니다. 두 번째 관문은 청산 시스템과 오라클의 보안입니다. 심각한 지연이나 오류가 발생할 경우 시장 신뢰도가 급격히 떨어질 수 있습니다. 세 번째 관문은 전문 트레이더와 시장 조성자를 유지하는 능력인데, 이는 거래 지연 시간, 수수료, 그리고 전반적인 거래 경험에 달려 있습니다.

궁극적으로 모든 경쟁 우위는 동일한 질문으로 귀결됩니다. 보조금에 의존하지 않고 장기적으로 프로토콜이 수익을 창출할 수 있을까요? 긍정적인 현금 흐름을 창출해야만 Perp DEX는 단기적인 성공 사례가 아닌 진정한 인프라로 자리매김할 수 있습니다.

데이터를 활용하여 범죄자 DEX가 건강한 상태인지 판단하는 방법은 무엇일까요?

투자 분석 측면에서 Perp DEX는 비교적 명확한 평가 체계를 갖추고 있습니다. 거래량과 TVL(총 예치 자산) 간의 관계는 자본 활용도를 반영하며, 전체 트레이더의 손익과 LP(유한책임투자자) 수익률의 비교를 통해 위험 관리가 적절한지 여부를 파악할 수 있습니다. 펀딩 비율의 안정성과 청산 빈도 및 분산도는 일일 거래량보다 더 중요한 요소인 경우가 많습니다.

또한, 활성 거래자 수와 계약의 수익 구조는 플랫폼이 단기적인 데이터 축적에만 의존하는 것이 아니라 진정한 사용자 충성도를 구축했는지 여부를 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다.

Perp DEX에서 가장 쉽게 간과되는 위험

많은 위험은 레버리지 자체에서 비롯되는 것이 아니라 시스템적인 세부 사항에서 발생합니다. 오라클 처리 지연은 극단적인 시장 상황에서 증폭될 수 있고, 유동성은 높은 변동성 기간 동안 순식간에 고갈될 수 있으며, 지배구조 매개변수에 대한 시기적절하지 못한 조정은 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다.

이러한 위험은 매일 발생하는 것은 아니지만, 발생할 경우 종종 치명적입니다. 이러한 "발생 빈도는 낮지만 영향력은 큰" 위험을 이해하는 것은 Perp DEX를 사용하기 위한 필수 조건입니다.

사례 연구: 초유동성 체인에서 무기한 계약의 한계를 탐구하는 특수한 시도

대부분의 무기한 계약 DEX가 "DeFi 환경에서 중앙화 거래소(CEX) 경험을 어떻게 재현할 것인가"라는 질문에서 출발하는 반면, Hyperliquid는 처음부터 다른 접근 방식을 취했습니다. 기존 퍼블릭 체인에 단순히 "무기한 계약 거래소를 구축"하는 것이 아니라, 무기한 계약 거래라는 매우 특수한 시나리오를 위해 전체 기반 인프라를 재설계했습니다.

Hyperliquid가 자체 고성능 L1/앱체인을 개발하기로 한 결정은 본질적으로 매우 급진적이지만 논리적으로 타당한 선택입니다. 즉, 효율성, 지연 시간 및 위험 관리의 확실성을 확보하는 대신 다용성을 희생하고 전문성을 택한 것입니다. 이는 Hyperliquid의 목표 사용자가 일반적인 DeFi 사용자가 아니라 실행 품질, 슬리피지 및 자본 효율성에 매우 민감한 중/고빈도 거래자임을 의미합니다.

거래 메커니즘 측면에서 Hyperliquid는 vAMM이나 부분 오프체인 매칭 시스템이 아닌 완전한 온체인 주문장을 사용합니다. 이는 매우 중요한 특징입니다. 주문장을 사용하면 가격 발견 과정이 기존 파생상품 거래소와 유사해지지만, 시스템 성능, 청산 엔진 및 위험 관리 모델에 대한 요구 사항도 크게 증가합니다. Hyperliquid는 청산 및 위험 관리를 사후 처리 방식이 아닌 시스템 수준에서 구현함으로써 극단적인 시장 상황에서도 더욱 예측 가능한 동작을 가능하게 합니다.

온체인 데이터의 관점에서 볼 때, 하이퍼리퀴드에게 가장 연구할 가치가 있는 것은 단일 지표가 아니라 지표 간의 "조합 관계"입니다.

DefiLlama에서 Hyperliquid가 매우 높은 일일 거래량/TVL 비율을 꾸준히 유지해 온 것을 확인할 수 있습니다. 이는 단순히 "거래량 조작"의 결과가 아니라, 시스템에 유입되는 유동성이 보조금을 기다리며 풀에 묶여 있는 것이 아니라 빈번하고 집중적으로 사용되고 있다는 명확한 신호입니다. 높은 자본 효율성은 종종 우수한 트레이더를 의미합니다.

Dune 플랫폼의 활성 거래자 구조를 추가 분석한 결과, Hyperliquid의 일일 및 주간 활성 사용자(DAU)는 에어드롭이나 이벤트 기간 동안 단기적인 급증을 보이지 않고 비교적 완만하고 일관된 패턴을 나타내는 것으로 밝혀졌습니다. 이러한 곡선은 일반적으로 "채굴 기반 참여"보다는 "도구 기반 사용"에 해당합니다. 투자 분석에 있어 이는 매우 중요한 구분선입니다.

난센 데이터와 대형 계좌 행동 관찰 결과를 결합하면 하이퍼리퀴드의 진정한 경쟁 우위를 더 쉽게 이해할 수 있습니다. 이 시스템에는 일회성 거래가 아닌 일관된 전략을 보여주는 전문 계좌들이 꾸준히 참여하고 있습니다. 즉, 하이퍼리퀴드에서 일어나는 일은 단순히 사용자들이 한번 사용해 보도록 유도하는 것이 아니라, 기존 거래자들이 주력 거래 플랫폼으로 옮겨가도록 하는 것입니다.

장기적인 관점에서 볼 때, 하이퍼리퀴드의 위험은 제품 형태 자체에 있는 것이 아니라, 고성능 체인, 주문장, 그리고 전문 트레이더들이 운영, 위험 관리, 시스템 안정성에 극도로 높은 요구를 한다는 점, 즉 이러한 접근 방식의 본질적인 어려움에 있습니다. 하지만 일단 이러한 선순환 구조가 구축되면, 사용자 유지율과 마이그레이션 비용은 일반적인 퍼펙트 디플렉서(Perp DEX)보다 훨씬 높을 것입니다.

Perp DEX는 누가 사용하기에 적합하고, 누가 사용하기에 적합하지 않은가?

Perp DEX는 감정에 의존하는 트레이더보다는 강력한 위험 관리 마인드를 가진 트레이더에게 더 적합합니다. 온체인 거래는 포지션에 대한 모든 책임을 트레이더 본인이 져야 한다는 것을 의미하며, 고객 서비스나 사람의 개입이 없습니다. 낮은 레버리지에서 중간 레버리지를 사용하고 명확한 손절매 전략을 세우는 것은 온체인 거래에서 살아남기 위한 기본 원칙입니다.

LP(유한책임투자자)에게 있어 이는 "위험 없는 수익"이 아니라 수동적인 시장 조성 전략입니다. 거래 수수료를 통해 수익을 얻는 대신, 시장 변동성의 위험도 고스란히 감수해야 합니다.

Perp DEX의 다음 단계

지난 한 해 동안 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX) 생태계에서 일어난 변화는 더 이상 단순히 "성장"이라고 요약할 수 없습니다. 오히려 거래 구조와 시장 점유율의 시스템적인 재편이라고 표현하는 것이 더 정확할 것입니다. 2021년부터 2023년까지 Perp DEX가 제품 타당성 검토 및 사용자 교육 단계에 머물렀다면, 2024년부터 2025년까지는 효율성이 모든 것을 지배하기 시작한 시기였습니다. 시장의 관심은 "탈중앙화 무기한 계약이 실현 가능한가"에서 "장기적으로 전문적인 거래를 지원할 수 있는 구조는 무엇인가"로 옮겨갔습니다.

가장 직접적인 데이터부터 살펴보면, 이번 개편은 명확한 중앙 집중화 추세를 보여줍니다. DefiLlama의 최신 통계에 따르면, Hyperliquid의 무기한 계약 거래량은 지난 30일 동안 1,560억 달러에 달해 유사한 프로토콜에 비해 거래량 면에서 압도적인 우위를 점했습니다. 같은 기간 dYdX v4의 거래량은 약 87억 달러, GMX는 약 37억 달러였으며, 옵션과 무기한 계약을 모두 취급하는 Aevo는 꾸준히 월간 150억 달러 이상의 거래량을 유지해 왔습니다. 기간을 지난 1년으로 확장해 보면, 이러한 격차는 일회성 사건이 아니라 지속적인 축적의 결과이며, 이는 사용자와 유동성이 우수한 구조를 가진 소수의 프로토콜에 집중되고 있음을 시사합니다.

이러한 집중화 추세는 수익 측면에서 더욱 두드러집니다. Hyperliquid는 지난 30일 동안 약 6,140만 달러의 거래 수수료를 벌어들인 반면, GMX는 약 266만 달러, dYdX는 같은 기간 동안 단 32만 달러만을 벌어들였습니다. 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX) 업계에서 처음으로 거래량, 활성 사용자 수, 실질 수익이라는 세 가지 지표 모두에서 동시에 긍정적인 결과를 보인 프로젝트가 등장했습니다. 이는 또한 이 분야가 더 이상 "보기 좋은 거래 데이터"에만 의존하는 것이 아니라, 진정으로 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있는 역량을 갖추고 있음을 의미합니다.

전체 DeFi 시장으로 시야를 넓히면 이러한 변화는 단지 일회성 현상이 아닙니다. DeFi 생태계 전체는 2025년에 더욱 성숙 단계에 접어들었습니다. 무기한 계약 DEX는 연간 거래량이 약 7조 3,500억 달러 증가하여 전년 대비 170% 이상 증가한 사상 최고치를 경신했습니다. 반면, 현물 DEX의 성장은 크로스체인 순환에 더 많이 의존했으며, 전체적인 순증가는 상대적으로 제한적이었습니다. 자금 조달 구조에 뚜렷한 변화가 일어나고 있으며, 고빈도, 자본 효율적인 파생상품 거래가 온체인에서 핵심적인 가치 창출 시나리오 중 하나로 자리 잡고 있습니다. 수익 점유율 측면에서 Hyperliquid, EdgeX, Lighter, Axiom과 같은 주요 무기한 DEX는 2025년 전체 DeFi 거래 수수료 수익의 약 7~8%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 대출 및 스테이킹과 같은 여러 성숙 분야 프로토콜의 총 수익률을 넘어설 것입니다.

한편, 사용자 구조도 조용히 변화하고 있습니다. 밈 코인 가격에 의해 주도되던 대규모 단기 투기 거래는 점차 진정되고 있으며, 시장은 주로 헤징, 차익 거래, 고빈도 거래와 같은 전문적인 수요로 돌아가고 있습니다. Aevo가 발표한 데이터에 따르면 자사 플랫폼의 활성 거래자는 약 25만 명에 달하며, 이는 대부분의 유사 프로토콜보다 훨씬 높은 수치입니다. 또한 dYdX 생태계에서 DYDX 토큰 보유자 수는 1년 만에 3만 7천 명에서 6만 8천 6백 명으로 증가하여 전용 체인 이전 이후 사용자 충성도가 점차 회복되고 있음을 보여줍니다. 이처럼 Perp DEX의 경쟁 구도는 '트래픽 유치'에서 '전문 사용자 유지'로 전환되고 있습니다.

이 단계에서 성능 지표는 성공의 암묵적인 기준점이 되었습니다. 초기 Perp DEX 간의 차이점은 주로 제품 설계와 인센티브 메커니즘에 있었지만, 이제는 거래 실행 속도, 시스템 안정성, 그리고 극한 시장 상황에서의 성능이 고빈도 거래자들이 장기적으로 자금을 투자할 의향이 있는지 여부를 직접적으로 결정하는 요소가 되었습니다. Hyperliquid는 CLOB을 사용하는 전용 L1 아키텍처를 통해 밀리초 수준의 매칭과 극도로 낮은 상태 지연 시간을 달성하고 있으며, Aevo는 맞춤형 L2에서 10ms 미만의 거래 지연 시간을 주장합니다. 또한, dYdX v4는 코스모스 프라이빗 체인으로 이전한 후 이전 버전 대비 API 응답 지연 시간을 약 98% 단축했습니다. 반면, 여전히 Arbitrum과 Avalanche에서 운영되는 GMX는 극한 시장 상황에서 네트워크 부하 및 지연 시간 문제에 더 취약합니다.

이러한 차이점은 단순히 "좋거나 나쁜 사용자 경험"의 문제가 아니라, 플랫폼이 진정한 고빈도 거래 및 기관 투자자 수준의 거래를 지원하는 능력에 직접적인 영향을 미칩니다. 지난 12개월간의 거래량 추세 차트를 보면 Hyperliquid의 월간 거래량이 꾸준히 증가하여 시장을 선도하는 위치를 확립했음을 분명히 알 수 있습니다. dYdX는 2분기 이후 상당한 회복세를 보이며 4분기에 343억 달러의 분기별 거래량을 기록했습니다. Aevo는 성장세가 가속화되었고, GMX는 상대적으로 안정적인 성장을 유지했습니다. 수익 분포 히스토그램은 이러한 구조적 차이를 더욱 명확하게 보여주며, 시장이 실제 거래 수수료를 통해 효율성과 성과를 평가하고 있음을 시사합니다.

이러한 배경 속에서 Perp DEX의 다음 진화 단계가 점점 더 명확해지고 있습니다. 한편으로, 플랫폼은 중앙 집중식 거래소의 온체인 매칭 경험을 모방하거나 능가하기 위해 고빈도, 저지연 거래 모델로 계속 발전해 나갈 것입니다. 하이브리드 매칭 모델, 상태 압축, 그리고 오프체인 연산과 온체인 결제의 조합은 미래 인프라의 표준 기능이 될 가능성이 높습니다. 다른 한편으로, 전용 앱체인이나 맞춤형 롤업의 확산은 거의 확실시됩니다. dYdX의 경험은 처리량, 거버넌스 유연성, 매개변수 제어 가능성 측면에서 전용 체인의 이점이 무기한 계약과 같은 고빈도 상품에 특히 중요하다는 것을 이미 입증했습니다.

한편, CeFi와 DeFi의 경계가 재정의되고 있습니다. dYdX와 21Shares의 협력으로 출시된 DYDX ETP는 온체인 무기한 계약 유동성이 규정을 준수하는 상품을 통해 기존 금융 시스템에 침투하고 있음을 분명히 보여줍니다. 앞으로 Perp DEX를 기반으로 구축된 ETP, 구조화 상품, 헤지 전략은 기관 투자 자금과 온체인 시장을 연결하는 중요한 가교 역할을 할 수 있습니다. 이와 더불어 온체인 파생상품의 통합도 더욱 가속화되고 있습니다. Aevo는 이미 통합 마진 계좌를 통해 옵션과 무기한 계약을 모두 지원하고 있습니다. 이러한 다중 상품 공유 위험 관리 및 마진 모델은 자본 효율성을 크게 향상시키며, 차세대 플랫폼들이 더욱 포괄적인 온체인 파생상품 허브로 발전할 가능성을 시사합니다.

물론 규모 확장이 위험의 소멸을 의미하는 것은 아닙니다. 2025년 11월, 하이퍼리퀴드는 극심한 시장 상황 속에서 약 490만 달러 규모의 부실채권 발생을 경험했고, 이후 신속하게 수수료와 위험 관리 지표를 조정했습니다. 이러한 사례는 대규모 자금 운용에 있어 청산 메커니즘, 보험 기금, 그리고 역동적인 위험 관리 역량이 얼마나 중요한지 시장에 다시 한번 일깨워줍니다. 규제 환경의 변화에 따라 일부 무기한 탈중앙화 거래소(DEX)는 시스템적 불확실성을 줄이기 위해 규제 준수 체계와 위험 공개 메커니즘을 선제적으로 고려할 것입니다.

요약하자면, Perp DEX는 "사용자 확보"에 초점을 맞춘 단계를 지나 "장기적으로 전문적인 거래를 지속할 수 있는 주체"를 가리는 단계로 전환하고 있습니다. 미래의 경쟁은 더 이상 단순히 거래량 순위 경쟁이 아니라, 실행 효율성, 유동성 품질, 제품 완성도, 위험 관리 능력 등을 아우르는 종합적인 경쟁이 될 것입니다. 전반기의 승자들은 정부 지원과 마케팅 전략에 크게 의존했지만, 후반기에 진정으로 성공하는 프로토콜은 의심할 여지 없이 빠르게 성장하고, 극한의 시장 상황에서도 안정성을 유지하며, 더 넓은 금융 시스템과 통합할 수 있는 능력을 갖춘 프로토콜일 것입니다. 바로 이러한 이유로 Perp DEX는 핵심 DeFi 인프라로서 장기적인 주목을 받을 가치가 있습니다.

결론: Perp DEX는 DeFi의 핵심 인프라입니다.

Perp DEX는 단기적인 트렌드가 아니라 DeFi가 성숙해짐에 따라 필연적으로 등장할 핵심 요소입니다. 이는 파생상품 거래가 처음으로 신뢰할 수 없는 환경에서 이루어지도록 하여 사용자에게 잠재적 수익과 위험을 진정으로 노출시킵니다.

미래에 진정으로 중요한 것은 "Perp DEX가 존재하는지 여부"가 아니라, 어떤 Perp DEX가 살아남아 온체인 금융 시스템의 기반이 될 것인가 하는 점입니다.