Bitwise CIO: 왜 우리는 Coinbase의 새로운 IPO 플랫폼을 과소평가했을까요?

작성자: Matt Hougan, Bitwise CIO

편집: AididioJP, Foresight News

암호화폐에 투자하는 핵심 아이디어는 암호화폐가 금융 산업의 인프라를 재편할 것이라는 것입니다.

지금까지 실제 진전이 이루어진 세 가지 분야를 들 수 있습니다.

비트코인은 인플레이션 헤지 수단으로서 금의 역할을 바꾸고 있습니다.
스테이블코인은 달러를 재편하고 있습니다.
토큰화는 거래와 결제 방식을 변화시키고 있습니다.

이러한 변화는 아직 초기 단계이지만, 추세는 이미 상당히 명확합니다. 저는 결국 대부분의 자산이 토큰화되고, 대부분의 미국 달러는 스테이블코인을 통해 유통되며, 비트코인은 금만큼 널리 통용될 것이라고 생각합니다.

이는 수조 달러에 달하는 기회이며, 암호화폐 시장의 한 세대에 걸친 강세장을 이끌어갈 충분한 기회입니다. 하지만 바로 이번 월요일, 우리는 네 번째 중요한 영역, 즉 자본 형성을 목격했습니다. 저는 이것이 2026년 암호화폐 시장의 핵심 주제가 될 것이라고 생각합니다.

이어서, 정확히 무슨 일이 일어났는지, 왜 이것이 중요한지, 그리고 내 판단이 옳다면 이 투자 기회를 어떻게 잡을 수 있는지 설명하겠습니다.

먼저, 배경을 살펴보겠습니다.

자본 형성은 금융 부문의 가장 중요한 기능 중 하나입니다. 이 과정을 통해 기업가들은 자금을 조달하고, 새로운 회사를 설립하고, 제품을 개발하고, 일자리를 창출할 수 있습니다.

안타깝게도 현재의 시스템은 엄격하고 비효율적일 뿐만 아니라, 개인 투자자에게 매우 비우호적입니다.

기관 자금은 최고 수준의 벤처 캐피털 회사로 흘러들어가고, 이들은 최고의 스타트업에 재투자합니다. 이러한 기업들은 장기간 비상장 상태를 유지하며 초기 주주들에게 지속적으로 가치를 축적합니다. 최종 상장 후에는 주식이 주로 다른 기관 투자자들에게 매각됩니다. 개인 투자자들은 최종 단계에만 참여할 수 있습니다. 이러한 시스템은 비용이 많이 들고 규제가 복잡하여 과거에 비해 IPO 건수가 현저히 감소했습니다.

암호화폐는 2017년과 2018년에 ICO(Initial Coin Offering) 붐을 일으키며 이러한 상황을 변화시키려 했습니다. ICO는 일반 사람들이 프로젝트가 상장되기 전에 투자할 수 있도록 하여 기업가와 개인 투자자를 직접 연결해 주었습니다.

하지만 솔직히 말해서 결과는 완전 재앙이었습니다.

규제 부족으로 인해 대다수의 ICO는 결국 사기로 판명되었습니다. 사기꾼들은 아무것도 모르는 대중으로부터 수십억 달러를 모은 후 그 돈을 횡령했습니다. 상황은 악화되어 미국 증권거래위원회(SEC)가 개입해야 했고, 심지어 ICO 추진자들을 형사 고발하겠다고 위협하기도 했습니다. 2018년의 단속 조치는 ICO 열풍에 종지부를 찍었고, 암호화폐 시장은 긴 겨울 속으로 빠져들었습니다.

그럼 지금은 무엇이 달라졌을까요?

2017-2018년 ICO 붐을 경험한 대부분의 사람들은 이를 완전한 실패로 여기며 암호화폐 공간의 불투명성을 여실히 드러냈습니다. 그러나 소수의 사람들은 그 붐에 잠재력을 보았습니다.

ICO에는 수많은 문제가 있지만, 실제로 한 가지 확실한 점이 있습니다. 바로 암호화폐가 새로운 프로젝트를 위한 자금을 빠르게 조달할 수 있다는 것입니다. 높은 비용, 복잡한 절차, 그리고 부유층에게 유리한 기존 IPO 방식과 비교했을 때, ICO는 실제로 더 저렴하고 빠르며 공정합니다.

미국 증권거래위원회(SEC) 현 위원장인 폴 앳킨스는 이러한 잠재력을 예견한 사람 중 한 명입니다. 그가 ICO 프로젝트를 지지하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. SEC에 합류하기 전, 그는 ICO 토큰 혁신을 촉진하는 단체인 토큰 얼라이언스(Token Alliance)의 공동 의장을 역임했습니다. 또한 토큰화 전문 기업인 시큐리타이즈(Securitize)의 이사회에서도 활동했습니다.

올해 7월, 앳킨스는 고품질 ICO를 위한 여건 조성을 위해 새로운 규제 체계와 위험 방지 시스템 구축을 공개적으로 촉구했습니다. 그는 ICO 버전 1.0의 문제점들이 해결된다면 암호화폐가 주도하는 자본 형성 붐을 기대할 수 있다고 주장했습니다.

이번 월요일, 코인베이스는 ICO 플랫폼 출시를 발표하며 이러한 방향으로 나아가는 데 중요한 발걸음을 내디뎠습니다. 이제 코인베이스는 매달 엄격한 심사를 거친 암호화폐 프로젝트를 하나씩 출시할 예정입니다. 이를 통해 투자자들은 프로젝트 출시 전에 투자에 참여하고, 프로젝트팀은 새로운 자금 조달 채널을 모색할 수 있습니다. 코인베이스는 팀 신원 조회, 정보 공개 요건, 그리고 프로젝트 출시 후 6개월 이내에 내부자가 토큰을 판매할 수 없도록 하는 등 엄격한 기준을 시행할 것입니다.

간단히 말해, 자체 규제를 통해 2017~2018년 ICO 시대의 많은 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

내 예측과 전망

저는 2026년까지 코인베이스와 같은 플랫폼을 통해 최소 6건의 수십억 달러 규모의 ICO가 진행될 것으로 예상합니다. 이는 2024년 미국에서 176건의 IPO가 진행되어 총 330억 달러를 모금한 기존 IPO 시장에 비하면 아직 규모가 작지만, 이러한 ICO의 성공은 기업가들이 투자자로부터 직접 자금을 조달할 수 있다는 것을 증명할 것이며, 전통적인 IPO보다 더 나은 조건으로 자금을 조달할 수 있는 경우가 많을 것입니다.

시간이 지남에 따라 전통적인 자금 조달 방식 대신 직접 ICO 모델을 선택하는 프로젝트가 점점 더 많아질 것으로 믿습니다.

이 주제에 투자하는 방법과 관련하여 몇 가지 생각이 있습니다.

제 판단이 맞다면 가장 직접적인 투자 대상은 코인베이스입니다. 이 회사는 암호화폐 거래 분야에서의 지배적인 입지를 활용하여 새로운 시장으로 진출하고 있습니다. 암호화폐 업계에서는 찰스 슈왑뿐 아니라 찰스 슈왑, 골드만삭스, 뉴욕증권거래소(NYSE)까지 아우르는 회사입니다.

동시에 건강한 ICO 시장은 이더리움과 솔라나와 같은 대규모 프로그래밍 가능 블록체인에도 도움이 될 것입니다. 많은 ICO 프로젝트가 이러한 플랫폼을 기반으로 구축되고 있기 때문입니다.

더 넓은 관점에서 ICO의 부활은 암호화폐 시장에 또 다른 중요한 이정표가 될 것입니다. 암호화폐는 스테이블코인과 토큰화라는 담론 덕분에 몇 년 전보다 더 큰 잠재력을 가지고 있습니다. ICO를 통해 모금된 수십억 달러라는 규모를 고려하면 이러한 담론은 더욱 설득력을 얻습니다. 이러한 추세는 더 광범위한 시장 전략을 시사합니다. 예를 들어, 암호화폐 자산이나 암호화폐 주식으로 구성된 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다. 다시 말해, 특정 종목을 선택하는 데 얽매이지 말고, 전체 시장이 점점 더 좋아질 것이라는 믿음에 베팅하는 것입니다.

이 경기는 점점 더 흥미진진해지고 있습니다.