PANews는 12월 20일 온체인 분석 업체 크립토퀀트(CryptoQuant)가 비트코인 ​​수요 증가세가 크게 둔화되어 약세장이 임박했음을 시사하는 기사를 발표했다고 보도했습니다. 2023년 이후 비트코인은 미국 현물 ETF 출시, 미국 대선 결과, 비트코인 ​​국채 거품 등 세 차례의 주요 현물 수요 증가를 경험했지만, 2025년 10월 초 이후 수요 증가세는 추세 수준 아래로 떨어졌습니다. 이는 해당 사이클에서 발생한 신규 수요의 대부분이 실현되었으며, 가격을 지탱하던 주요 요인이 사라졌음을 의미합니다.

기관 투자자와 대규모 보유자의 수요는 현재 확대되기보다는 축소되고 있습니다. 미국 현물 비트코인 ​​ETF는 2025년 4분기에 순매도세로 전환하여 보유량이 24,000 비트코인 ​​감소했는데, 이는 2024년 4분기의 강력한 매수세와는 극명한 대조를 이룹니다. 마찬가지로, 100~1,000 비트코인을 보유한 주소(ETF 및 국채 보유 기업 포함)의 증가세 또한 추세선 아래에 있으며, 이는 2022년 약세장을 앞두고 2021년 말에 나타났던 수요 악화 추세를 반영합니다.

파생상품 시장은 위험 선호도 약화를 보여주고 있습니다. 무기한 선물(365일 이동평균)의 펀딩 금리가 2023년 12월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 역사적으로 이러한 하락은 롱 포지션을 유지하려는 의지가 줄어들었음을 반영하며, 이는 강세장보다는 약세장에서 흔히 나타나는 패턴입니다.

수요 약화로 가격 구조가 악화되고 있습니다. 비트코인이 365일 이동평균선 아래로 떨어졌는데, 이는 역사적으로 강세장과 약세장을 구분하는 중요한 장기 기술적 지지선입니다.

비트코인의 4년 주기는 반감기가 아닌 수요 주기에 의해 좌우됩니다. 현재의 하락세는 비트코인의 주기적 움직임이 반감기 자체나 과거 가격 변동보다는 수요 증가와 감소에 의해 주로 결정된다는 것을 더욱 분명히 보여줍니다. 수요 증가가 정점에 달하고 감소하기 시작하면 공급 측면의 변화와 관계없이 약세장이 뒤따르는 경우가 많습니다.

하락 기준점들을 살펴보면 비교적 작은 약세장이 예상됩니다. 역사적으로 비트코인 ​​약세장의 저점은 실현 가격과 대체로 일치해 왔으며, 현재 가격은 약 56,000달러 부근입니다. 이는 최근 사상 최고치 대비 55% 하락 가능성을 시사하며, 이는 역대 가장 작은 되돌림 수준입니다. 중기 지지선은 약 70,000달러 부근으로 예상됩니다.