7월은 세계 시장에 중요한 전환점을 맞이했습니다. 트럼프 대통령은 이례적으로 연방준비제도(Fed)에 금리 인하를 압박하며 정부 부채 부담을 완화했습니다. 그러나 파월 의장은 독립성을 유지하며 금리를 동결했습니다. 9월 금리 인하에 대한 시장의 기대치는 60%에서 47%로 떨어졌습니다. 한편, 관세 전쟁은 "포스트 시대"로 접어들었습니다. 전쟁이 완전히 종식된 것은 아니지만, 시장의 반응은 가라앉았습니다. 이러한 포스트 관세 시대에는 금리 인하, AI, 그리고 암호화폐 자산의 제도화가 세 가지 주요 화두입니다.

현재 미국 경제는 마치 평균대 위에 서 있는 곡예사와 같습니다. 한쪽에는 소비자 신뢰라는 "부드러운 벽돌"이 있습니다. 7월 소비자 신뢰 지수는 6월 95.2에서 소폭 상승한 97.2로, 시장 예상치를 크게 밑돌았는데, 이는 소비자들의 전반적인 경각심, 특히 고용 시장에 대한 신뢰가 약하다는 것을 보여줍니다. 다른 한편으로는 인플레이션 압력이 작용하고 있습니다. 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7%, 전월 대비 0.3% 상승했습니다. 관세 정책이 물가 상승을 부추길 수 있다는 소비자들의 우려가 커지고 있어 향후 인플레이션 추세에 대한 불확실성이 커지고 있습니다.

복잡한 경제 상황에 직면한 연방준비제도(Fed)는 당연히 점점 더 큰 압박을 받고 있습니다. 그러나 7월 31일 열린 가장 최근 회의에서 연준은 기준금리를 동결했습니다. 이로써 올해 들어 다섯 번째 연속으로 기준금리가 4.25~4.5% 범위에 머물렀습니다. 이러한 결정은 트럼프 대통령의 강한 불만을 촉발했습니다. 그는 이례적으로 연준 본부를 직접 방문하여 1%로의 금리 인하를 촉구하며, 연준 건물 개보수 예산 초과 등의 문제를 정치적 지렛대로 활용하려 했습니다. 이번 회의에서는 1993년 이후 처음으로 트럼프가 임명한 두 명의 이사, 미셸 보우먼 감독 부의장과 크리스토퍼 월러 이사가 즉각적인 25bp 금리 인하에 반대표를 던지며 연준 내부 의사 결정 과정 내부의 여론이 분열되고 있음을 시사했습니다.

압력에 직면한 파월 연준 의장은 양보를 거부하며 통화 정책은 데이터만을 반영할 뿐 "말"은 반영하지 않는다고 주장했습니다. 그는 현재 물가상승률이 연준의 목표치보다 여전히 높기 때문에 온건하고 긴축적인 정책 기조를 유지해야 한다고 말했습니다.

이런 강경한 태도는 시장 기대에 직접적인 영향을 미쳤습니다.

현재 시장은 9월 금리 회의에 주목하고 있으며, 25bp 금리 인하 가능성은 65%에서 90% 사이로 치솟고 있습니다. 골드만삭스와 시티그룹 등 일부 기관들은 연준이 9월, 10월, 12월에 각각 2~3차례 금리를 인하할 것으로 전망하고 있습니다.

그러나 파월 연준 의장과 대부분의 관계자들은 9월 금리 인하에 대해 여전히 신중한 입장을 고수하며, 특히 고용과 물가 상승률 추세를 포함한 경제 지표를 더 면밀히 주시해야 할 필요성을 강조하고 있으며, 아직 금리 인하에 대한 명확한 결정을 내리지 못하고 있습니다. 파월 의장의 발언으로 한때 9월 금리 인하 전망이 약 40%로 낮아지기도 했습니다.

실제로 연준은 이러한 딜레마 속에서도 정책 독립성을 유지하기 위해 노력해 왔지만, 정치적 간섭의 그림자는 여전히 남아 있습니다. 최근 트럼프 대통령은 미국 노동부가 발표한 최신 고용 데이터에 불만을 품고 노동통계국장인 매카티 맥인터프를 해임했습니다. 이러한 일련의 조치는 미국 경제 정책의 불확실성에 대한 시장의 우려를 더욱 증폭시켰습니다.

한때 시장의 촉발 요인이었던 미국 주도의 관세 정책이 이제는 뒷전으로 밀려나고 있습니다. 7월, 미국은 중국, 유럽, 일본 등 주요 경제국들과 함께 관세 완화를 시사했습니다. 특히 월말에는 미국과 유럽이 새로운 무역 협정을 발표했습니다. 미국은 여전히 대부분의 EU 상품에 15%의 관세를 부과하고 있지만, 이는 당초 예상했던 것보다 낮은 수준입니다. 이는 단기적인 불확실성을 줄이고 S&P 500과 나스닥 지수를 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했습니다. 앞으로 지역적인 관세 마찰이 때때로 심화될 수 있지만, 시장은 전반적으로 전반적인 관세 수준이 안전지대 내에서 유지되어 마치 가드레일이 설치된 롤러코스터처럼 경기 침체로 치닫지 않을 것으로 예상합니다.

"최악의 예상 완화" 추세는 미국 주식과 암호화폐가 새로운 최고치를 경신하는 데 중요한 심리적 기반이 되었으며, 이는 또한 글로벌 자본이 위험과 기회에 대한 새로운 평가를 실시하게 된다는 것을 의미합니다.

새로운 기회 속에서 AI 상용화의 획기적인 발전은 새로운 시장 흐름을 받아들이고 있습니다. 최근 실적 발표 시즌에 기술 대기업들은 전반적으로 기대치를 상회했으며, 특히 메타(Nasdaq: META)와 마이크로소프트(Nasdaq: MSFT)의 실적이 두드러졌습니다. AI 기술을 통해 광고 사업의 강력한 역량 강화에 힘입어 메타는 실적 보고서 발표 후 주가가 급등하여 시가총액이 2조 달러에 육박하면서 구글(Nasdaq: GOOGL)과 아마존(Nasdaq: AMZN)과 함께 "2조 달러 클럽" 가입을 눈앞에 두고 있습니다. 마이크로소프트(Nasdaq: MSFT)는 애저 클라우드 서비스의 탄탄한 성장에 힘입어 애플(Nasdaq: AAPL)에 이어 두 번째로 "4조 달러 클럽"에 공식 가입했습니다. 한때 주요 이슈였던 관세 문제가 점차 약화되고 있으며, 이는 이러한 정책 위험에 대한 투자자들의 민감도가 낮아지고 있음을 시사합니다. AI 혁신에 따른 수익 기대감이 특히 기술 부문에서 시장의 핵심 동력으로 부상하고 있습니다.

더욱 주목할 점은 이러한 선도적인 기술 기업들이 전례 없는 속도로 AI 투자를 늘리고 있다는 점입니다. 메타는 2025년까지 자본 지출 계획을 720억 달러로 증액할 것이라고 발표했고, 마이크로소프트는 2026년까지 AI 인프라에 1,200억 달러를 투자할 계획입니다. 이러한 막대한 투자는 기업들이 AI의 전망에 대한 확고한 확신을 보여줄 뿐만 아니라, AI 상용화가 시장 예상보다 훨씬 더 빠르게 진행될 수 있음을 시사합니다.

현재 시장은 변화하고 있습니다. 지난 몇 년 동안 지배적이었던 무역 마찰 패턴이 점차 후퇴하고 AI로 대표되는 새로운 기술 트랙이 더 많은 주목을 받기 시작하면서 시장의 자본 배분 패턴이 더욱 변화하고 있습니다.

이러한 기술 투자 열풍 속에서 WealthBee는 디지털 자산이 기업 대차대조표에서 새로운 선택지가 되고 있으며, 점점 더 많은 상장 기업들이 비트코인과 같은 암호화폐를 준비 자산에 포함시키고 있음을 발견했습니다. 이러한 얼리어답터들은 두 가지 주요 특징을 공유합니다. 첫째, 이들은 일반적으로 세계 통화 정책의 변화와 잠재적인 인플레이션 압력에 대해 우려하며, 암호화폐, 특히 비트코인의 희소성과 탈중앙화를 인플레이션과 시스템 리스크에 대한 효과적인 헤지 수단으로 여깁니다. 둘째, 이들의 기술 산업은 자연스럽게 새로운 자산군을 선호합니다. 세계 통화 정책의 변화 속에서 암호화폐의 희소성은 이러한 기업들이 암호화폐를 자연스럽게 인플레이션 헤지 수단으로 활용하게 합니다.

개인 투자자들의 FOMO(공포심)로 인해 지난 몇 년간 시장 동향이 악화되었던 것과는 대조적으로, 2024년 초 블랙록과 피델리티를 포함한 11개 기관이 SEC(미국 증권거래위원회)의 승인을 받으면서 비트코인 현물 ETF가 승인되면서 암호화폐 시장의 자금 조달 구조와 운영 논리가 근본적으로 재편되었습니다. 2025년 7월까지 이러한 변화는 더욱 심화되었습니다.

7월 한 달 동안 비트코인 가격은 월초부터 급등하기 시작하여 상반기에 주요 저항선을 돌파했습니다. 연초 대비 가격은 상승세를 보이며 누적 상승률이 20%를 넘어섰습니다. 기관 투자자들이 ETF를 통해 대규모 포지션을 구축하면서 자금 유입 또한 폭발적으로 증가했습니다. 2025년 7월 기준 미국 비트코인 ETF의 총 시장 규모는 약 1,100억 달러이며, 시장은 계속해서 빠르게 성장하고 있습니다. 그중 자산운용사 블랙록이 소유한 iShares Bitcoin Trust ETF는 54만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 시가총액은 약 515억 달러로 시장 점유율이 약 48%에 달합니다.

기관 투자자들은 더 이상 비트코인을 고위험 투기 자산으로만 보지 않고 장기 자산 배분 체계에 포함시켰습니다. 이로 인해 기업 단위의 보유 경쟁이 촉발되었고, 시장은 더욱 복잡한 "코인-주식 연계" 메커니즘을 형성하게 되었습니다. 기업 비트코인 보유량의 절대적인 선두주자인 Strategy(나스닥: MSTR)는 7월에도 고점을 두려워하지 않고 현물 비트코인 포지션을 지속적으로 확대했습니다. 최근 Form 8-K 보고서에서 Strategy는 7월로 끝나는 주에 24억 6천만 달러 상당의 비트코인을 매수했다고 밝혔습니다. 일본 상장사 Metaplanet 또한 Strategy의 선례를 따라 일련의 인수를 통해 비트코인을 핵심 전략 자산으로 삼았습니다. Metaplanet의 비트코인 보유량은 4,206개로 증가하여 비트코인 보유량 기준 세계 상장사 10위 안에 들었습니다. 또한 2026년 말까지 총 21,000개의 비트코인을 매수할 계획입니다.

기업들이 더 이상 단순히 비트코인을 "매수하고 보유"하는 데 그치지 않고, 주식/부채/파생상품을 혼합한 준비금 구조를 개발하고 있다는 점은 주목할 만합니다. 예를 들어, 메타플래닛(Metaplanet)은 무쿠폰 채권 발행 → 주식차익배당권(SAR) 부여 → 만기 시 행사 자금으로 채권 상환을 통해 무비용 자금 조달 및 코인 비축을 실현합니다. 시장은 또한 이러한 기업들의 금융 공학 역량에 프리미엄을 부여하고 있습니다.

규제 측면에서 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 ETP에 대한 보편적 상장 기준을 발표하여 최소 6개월 이상 선물 거래 내역이 있는 자산이 ETF 신청을 할 수 있도록 했습니다. 첫 번째 알트코인 ETF는 2025년 9월~10월에 승인될 것으로 예상됩니다. 스테이블코인 천재법(Stablecoin Genius Act)은 대통령 서명을 앞두고 있으며, 미국 디지털 자산 시장 명확화법(Digital Asset Market Clarity Act) 또한 상원 심의를 시작하면서 기관 참여에 대한 법적 모호성을 해소했습니다. 홍콩의 스테이블코인 조례는 8월 1일 발효되어 1:1 지급준비율, 2,500만 홍콩달러 자본금 한도, 그리고 투명한 감사를 요구합니다. 중국 기업(예: JD.com)은 시장 진출을 가속화하고 있습니다. 이번 규제 조정의 초점은 규제 장벽을 제거하고 기존 자본 진입의 효율성을 개선하는 것입니다.

2025년 3분기까지 암호화폐 시장은 더 이상 ETF 펀드에만 의존하지 않고, "기관 리더십 + 금융 공학 + 규제 준수"라는 새로운 출발점에서 확고히 자리매김할 것입니다. 감정에 휘둘리는 가격 투기 시대는 조용히 사라지고 있으며, 규칙과 혁신의 공명을 통해 더욱 성숙하고 회복력 있는 시장 생태계가 발전하고 있습니다.

전반적으로, 금리 인하 속도의 예상 변화와 AI의 상용화 과정으로 인해 앞으로도 주기적인 시장 변동이 발생할 것이지만, 시스템적 위험은 상당히 감소했고, 새로운 디지털 경제 주기가 가속화되고 있으며, 암호 자산과 기존 금융 시스템의 긴밀한 통합은 돌이킬 수 없습니다.