L2에서 CeFi 생태 허브까지, Bybit-MNT 플라이휠은 어떻게 회전해야 할까?

작성자: cptn3mox , Hashed

주요 내용

Mantle(MNT)은 범용 L2 토큰에서 Bybit 핵심 유틸리티 토큰으로 전략적으로 전환하여 거래소와의 통합을 통해 구조적 수요를 창출했습니다.
Bybit 통합의 주요 촉매제로는 향상된 담보 사용, VIP 수수료 등급, 잠재적인 환매 및 소각 메커니즘이 있으며, 이 중 대부분은 2025년 9월 말까지 출시될 예정입니다.
현재 MNT의 가격은 1.15달러로 경쟁 토큰에 비해 상당히 저평가되어 있으며, MCAP/Vol(0.12)과 MCAP/OI(0.15)는 주요 거래소 토큰에 비해 가장 낮습니다.
경쟁사 벤치마크를 기반으로 한 목표 가격은 6~12개월 기간 동안 3배에서 6배($3.45-$6.90)의 상승 잠재력을 시사합니다.
아직 초기 단계이지만 빠르게 성장하고 있는 Mantle의 L2 생태계는 Bybit 거래소와의 긴밀한 통합을 통해 추가적인 유용성을 제공하며, 장기 투자에 대한 보안을 제공합니다.

배경

Mantle(MNT)은 2023년 5월에 거버넌스 승인을 통과했고, MNT 토큰은 1:1 마이그레이션으로 BitDAO에서 분리되었으며, 2023년 7월에 모듈식 Ethereum L2 메인넷을 출시했습니다.

네트워크의 가스, 거버넌스, 그리고 인센티브 토큰인 MNT는 네트워크 내 대부분의 활동과 거버넌스를 추진하는 핵심 수단입니다. Mantle L2 네트워크는 주로 Mantle Treasury의 지원을 받고 있으며, Mantle Treasury는 40억 달러의 자산과 2억 달러 규모의 생태계 기금을 보유하고 있어 생태계 내 RWA 및 DeFi 개발을 지원합니다.

2025년 7월, Mantle은 Bybit과 긴밀히 통합하여 MNT를 수수료 할인 및 담보 사용을 위한 핵심 유틸리티 토큰(Binance의 BNB와 유사)으로 포지셔닝하고 다른 잠재적 촉매제와 협력하기로 결정했습니다.

2025년 8월, Mantle은 Bybit의 공동 CEO(Helen Liu)와 Bybit 현물 거래 책임자(Emily Bao)를 Mantle의 핵심 팀과 협력할 핵심 고문으로 임명하면서 이러한 의지를 더욱 강화했습니다.

촉매: 왜 지금인가?

Bybit의 핵심 유틸리티 토큰인 MNT는 상당한 성장을 앞두고 있습니다. 아래는 발표된 몇 가지 촉매제이며, 다른 촉매제들은 암시되거나 여전히 추측에 불과합니다.

Bybit 통합 로드맵

담보 사용: 거래자는 MNT를 영구 계약 거래의 담보로 사용할 수 있습니다( 링크 )

이미 온라인이지만 최근 담보가치비율이 크게 증가했습니다.
예를 들어, 이전에 100만 개의 MNT 토큰을 보유했다면 최대 LTV가 90%였지만, 이제는 100% LTV로 거래할 수 있습니다.
800만 개의 MNT 토큰을 보유한 대형 기관의 경우 이전에는 10% LTV로만 거래할 수 있었지만, 이제는 60% LTV로 거래할 수 있습니다.

VIP 수수료 등급: MNT를 보유하면 거래 할인 혜택을 받을 수 있습니다( 링크 )

현물 거래에서 25% 할인 혜택을 누리세요
선형 계약(USDT 영구 계약/선물, USDC 영구 계약) 10% 할인
이로 인해 자연스럽게 구조적 매수 수요가 발생하는데, 특히 거래 수수료를 절감해야 하는 기관 투자자들의 매수 수요가 증가합니다.

잠재적인 매수 및 파기: 매수 및 파기를 위해 CEX 수입을 활용하세요

승인된다면 이는 MNT의 가장 큰 촉매제가 될 수 있다.
거버넌스 제안을 통과하고 토큰 보유자의 승인을 받아야 합니다(하지만 공급은 주주에게 집중되어 있다는 사실은 알고 있습니다)
순환 공급을 감소시키고 잠재적으로 MNT를 디플레이션으로 만듭니다( AMA 요약 참조 )
OKX/OKB 예( 링크 )

OTC 포털: 대량 구매자가 MNT를 대량으로 구매할 수 있도록 지원(현재 유동성이 부족함)

개발 중, 고래/자금 타겟팅
웹 버전은 9월 말에 출시될 예정이며, 이를 통해 일괄 OTC/RFQ 거래를 독립적으로 수행할 수 있게 됩니다.

기타 MNT 유틸리티:

MNT Launchpool: MNT를 스테이킹하면 Bybit TGE에서 교환될 Launchpool 토큰을 받을 수 있습니다.
현물 거래 쌍 증가: 이용 가능한 현물 거래 쌍이 4개에서 20개 이상으로 확대되며, 2025년 9월부터 시작될 예정입니다.
암호화폐 카드 사용: 9월 말부터 MNT를 환전 수수료 없이 암호화폐 카드 결제에 사용할 수 있습니다. 일반 사용자는 추가적인 가속 혜택을 받아 VIP 등급을 더 빠르게 획득하고 Bybit Card & Pay를 통해 더 많은 캐시백을 받을 수 있습니다.
보너스: MNT 퍼즐 헌트와 같은 진행 중인 이벤트 외에도 옵션 거래와 VIP 이벤트 및 상품 이용도 제공할 계획입니다.

타임라인

다른 거래소와의 비교

MNT 기준 가격 = $1.15

MNT는 MCAP/Vol 및 MCAP/OI 측면에서 가장 저평가된 거래소 토큰입니다.

바이비트의 거래량은 바이낸스의 1/3 수준이지만, MNT의 시가총액은 BNB의 1/30에 불과합니다.
Bybit의 거래량은 Crypto(dot)com의 5배에 달하지만, MNT의 시가총액은 CRO의 절반에 불과합니다.
Bybit의 거래량은 Hyperliquid의 두 배이지만, MNT의 시가총액은 HYPE의 3분의 1에 불과합니다.

목표 가격

현재 MNT 가격: $1.15 / 시가총액: $37억

1. MCAP/Vol 사용

Binance(1.05)와 동일한 MCAP/볼륨을 가정할 경우: $1.15 → $10.10(~8.7배 ROI)
경쟁사와 비교한 평균 MCAP/볼륨 가정(~0.71): $1.15 → $6.88(~6배 ROI)

2. 정량화된 흐름(매수 및 소각의 영향에만 기반)

가정

일일 거래량: 약 327억 달러(85% 무기한 계약 + 15% 현물 계약)
수수료 구조(대략적인 가정): 영구 계약의 경우 ~0.02% 수수료 + 현물 거래의 경우 ~0.1%

연간 예상 수입:

영구 계약: 85% × 327억 달러 × 0.02% × 365 ≈ 영구 계약 수수료 20억 3천만 달러
현물: 15% × 327억 달러 × 0.1% × 365 ≈ 현물 거래 수수료 18억 달러
총액: 영구 계약 + 현물 = 총 수수료 수입 38억 달러

거버넌스가 CEX 수익의 20%를 MNT 재매수 및 파기에 할당하는 경우:

연간 약 7억 6천만 달러의 투자가 필요합니다.
토큰 가격이 1.15달러일 경우, 이는 연간 6억 6천만 MNT 토큰을 구매하는 것과 같습니다(유통 공급량의 약 20%).

영향: 이러한 흐름은 효과적인 유통량을 크게 감소시키고 BNB/OKB와 유사하게 가격 상승을 가져올 수 있습니다.

3. 온체인 TVL 지표

BNB 체인(5.1배)과 동일한 MCAP/Bridge TVL을 가정할 경우: $1.15 → $2.68(~2.3배 ROI)
BNB 체인(10.5배)과 동일한 MCAP/스테이블코인을 가정할 경우: $1.15 → $1.54 (~1.4배 ROI)

4. 계속해서 상상해보세요: 바이비트는 바이낸스와 같은 규모로 성장하고, MNT의 시장가치는 BNB의 시장가치와 같아집니다.

여기에서 30배의 상승 가능성이 있습니다.

요약하다

다양한 평가 방법을 통해 MNT가 동종업계에 비해 상당히 저평가되어 있다는 사실이 드러났습니다.

이를 BNB의 MCAP/거래량 데이터와 비교하면 MNT의 잠재적 목표 가격은 10.10달러이며, Bybit과 MNT의 통합이 성숙해짐에 따라 약 8.7배 상승할 것으로 예상됩니다.
이를 거래소 경쟁사들의 평균 MCAP/거래량 데이터와 비교해보면 MNT의 잠재적 목표 가격은 6.88달러로, 약 6배의 성장 잠재력을 나타냅니다.
다른 별도의 평가 지표를 기준으로 볼 때, MNT는 2배에서 3배의 성장을 이룰 것으로 예상됩니다.

이러한 모든 촉매제가 향후 1년 동안 발휘된다면 MNT는 목표 가격인 3.45달러~6.90달러를 달성할 수 있을 것입니다.

위험

실행 위험: 바이백 및 소각은 아직 승인되지 않았습니다. 이러한 승인 없이는 MNT는 단순한 담보/수수료 토큰으로 남게 됩니다.
바이비트 의존성: 본 논문은 바이비트가 도입 촉진제 역할을 한다는 점에 크게 의존합니다. 거래량이 정체되거나 바이비트가 다른 중앙화 거래소에 시장 점유율을 뺏길 경우, MNT의 상승세는 제한될 것입니다.
생태계 점착성: Mantle L2의 TVL은 1억 7천만 달러이지만 BNB의 75억 달러에 비하면 여전히 작으며, 교환 토큰 이론을 뒷받침하려면 더 강력한 온체인 제품 도입이 필요합니다.
경쟁: 다른 L2(Base, Arbitrum)와 거래소(BNB, OKB, HYPE)가 혁신 면에서 Bybit을 앞지르면 Bybit의 시장 관심과 MNT에 대한 제한적 구매자가 줄어들 수 있습니다.

잘못된 신호

기본 사항

MNT 매입 및 파기 제안 실패
Bybit은 MNT 통합에 대한 강조점을 줄이거나 MNT 홍보의 둔화를 시사하고 있습니다.
처음 예상했던 것보다 자사주 매입에 할당된 양이 적거나 자사주 매입이 시작된 후 중단됨
국고의 대량 희석으로 유통 공급량 증가
더 광범위한 거시경제 위험 회피는 공급 압박을 가중시킬 수 있습니다.

가격

가격이 $0.82 이하로 떨어지면
이는 MNT를 모든 Bybit 발표 이전 수준으로 되돌릴 수 있는 핵심 수준이며, MNT가 2025년 동안 돌파하기 어려운 저항 수준이 될 것입니다.
이는 시장이 Bybit과 MNT 간의 긴밀한 통합을 관심없거나 가치 있게 여기지 않는다는 것을 나타냅니다.

결론

Mantle(MNT)은 토큰 여정의 중요한 전환점에 서 있으며, 기존 레이어 2 토큰 기능에서 Bybit의 핵심 유틸리티 토큰으로 원활하게 전환하고 있습니다. 담보 비율 증가, 4분기 MNT 수수료 할인, OTC 플랫폼 출시, 그리고 잠재적인 바이백 및 소각 등은 상당한 구조적 수요와 잠재적 디플레이션 메커니즘을 시사합니다.

실행 지연, Bybit에 대한 의존성, L2 경쟁 등의 위험이 여전히 남아 있지만, MNT의 가치 평가 지표는 BNB, OKB, CRO, HYPE 등 동종 경쟁사에 비해 상당히 뒤처져 있습니다.

다가오는 토큰 잠금 해제와 CeDeFi 플라이휠의 시작이 없기 때문에 MNT는 저평가된 보석으로, 향후 6~12개월 안에 3~6배 상승할 것으로 예상됩니다.

면책 조항: 본 기사의 내용은 정보 제공 목적으로만 제공되며 법률, 사업, 투자 또는 세무 관련 자문으로 해석되어서는 안 됩니다. Hashed는 현재 상기 자산을 보유하고 있거나 투자할 계획입니다. 본 기사에 제공된 정보에는 중대한 비공개 정보가 포함되어 있지 않습니다.