데일리경제신문, 바이친 인터뷰 | 홍콩, '샌드박스'에서 '라이선스'로 스테이블코인 규제에 나서

저자: 바이친 젠

5월 22일 동부시간에 비트코인 가격이 새로운 최고 기록을 달성했습니다.

동시에 최근 두 가지 일이 일어났습니다. 첫째, 중국 홍콩 입법회에서 '스테이블코인 법안'이 통과되었는데, 이는 올해 안에 발효될 것으로 예상됩니다. 둘째, 지구 반대편 미국에서도 스테이블코인을 규제하기 위한 GENIUS 법안이 활발하게 추진되고 있습니다.

스테이블코인은 특정 자산(주로 통화)과 상대적으로 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 가상 자산으로 알려져 있습니다. 스테이블코인의 가치는 미국 달러, 유로 등 다양한 법정 통화에 고정되어 있습니다. 일반적인 스테이블코인으로는 USDT(테더)와 USDC가 있습니다. 앞서 홍콩 금융관리국은 JD.com의 JD CoinChain Technology(홍콩)와 Yuancoin Innovation Technology를 포함한 샌드박스 내 스테이블코인 발행 기관들을 공개했으며, 스탠다드차타드은행(홍콩), Animoca Brands Limited, 홍콩텔레콤(HKT)은 공동 신청을 진행했습니다.

스테이블코인 규제 프레임워크가 더욱 명확해지고 있습니다.

홍콩 특별행정구 정부에 따르면, 5월 21일 홍콩 입법회는 같은 날 스테이블코인 법안을 통과시켰는데, 이는 홍콩에서 법정 스테이블코인 발행자에 대한 허가 제도를 구축하는 것을 목표로 한다.

이 조례 시행 후, 홍콩에서 사업 운영 중 법정화폐 스테이블코인을 발행하거나 홍콩 달러 가치에 기반을 둔 법정화폐 스테이블코인을 홍콩 외 지역에서 발행하는 모든 사람은 금융감독청(Monetary Authority)에 허가를 신청해야 합니다. 이 조례는 지정된 허가 기관만 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 판매할 수 있도록 허용하며, 허가를 받은 발행자가 발행한 법정화폐 스테이블코인만 개인 투자자에게 판매할 수 있습니다. 스테이블코인 조례는 올해 시행될 예정이며, 업계가 조례 요건에 따라 허가를 신청하고 적절한 사업 계획을 세울 수 있도록 허가 제도에 전환 기간이 마련되어 있다고 보도되었습니다.

JunHe 로펌 홍콩 사무소의 파트너인 차오저위안은 National Business Daily 기자와의 인터뷰에서 해당 규정이 시행되면 USDT와 같은 인기 있는 국제 스테이블코인 제공업체가 홍콩의 일반 투자자에게 스테이블코인을 판매하려면 홍콩에서 관련 현지 라이선스를 신청해야 할 수도 있다고 말했습니다.

기자에 따르면, 스테이블코인은 법정 통화와 연동되어 가치의 상대적 안정성을 보장합니다. 오랫동안 스테이블코인은 정부의 규제 체계에서 벗어나 있었습니다. 스테이블코인 애플리케이션이 지속적으로 확장됨에 따라, 환매 중단과 같은 잠재적 위험이 점차 사람들의 관심을 끌고 있으며, 스테이블코인 규제의 시급성이 높아지고 있습니다.

많은 곳에서 스테이블코인에 대한 법규 및 감독을 개선하려는 경향이 있습니다.

실제로 현재까지 홍콩, 중국 외에도 미국, 유럽연합, 싱가포르, 두바이 등 많은 국가와 지역이 스테이블코인 프레임워크를 중심으로 입법 개선 작업을 시작하거나 완료했습니다.

EU를 예로 들면, MiCA(암호자산 시장규제)는 2024년 12월 30일에 완전히 시행되어 스테이블코인을 포함한 모든 암호화폐 자산에 대한 포괄적인 규제 체계를 마련했습니다. 이 법안은 시스템적 금융 위험을 방지하기 위해 발행자가 스테이블코인 가격의 안정성을 유지할 수 있는 충분한 자산 준비금을 보유하도록 규정하고 있다고 합니다.

ABC 뉴스는 5월 21일 미국 상원이 월요일 GENIUS 법안을 66대 22의 표결로 통과시켰다고 보도했습니다. 지지자들은 이 법안이 소비자를 보호하고 업계 표준을 설정하는 수단이라며 찬사를 보냈습니다. 이를 통해 암호화폐는 디지털 결제 및 기타 금융 상품의 주류 도구가 될 수 있습니다.

"우리는 확실한 글로벌 추세를 보고 있습니다. 스테이블코인은 '회색 지대'에서 더 명확하고 체계적인 규제 프레임워크로 이동하고 있습니다."

Mankiw LLP 홍콩 사무소장인 바이전은 기자들에게 다양한 국가 또는 지역의 규제 조치를 보면 주요 시장이 스테이블코인을 기존 금융 규제 논리에 통합하고 있으며, 특히 자금세탁 방지, 자금 출처의 투명성, 체인상 추적성 측면에서 초점이 점차 '규제할지 여부'에서 '규제 방법'으로 옮겨가고 있다고 말했습니다 .

산업: 3대 규제 동향이 나타나고 있다

스테이블코인의 활용 증가는 여러 지역 규제 당국의 관심을 끌고 있습니다. 많은 인터뷰 대상자들은 내셔널 비즈니스 데일리(National Business Daily) 기자에게 정부 규제 당국이 시장 개발 요구와 위험 예방 및 통제 간의 균형을 모색하고 있다고 말했습니다.

바이젠 변호사는 홍콩에서 발의된 스테이블코인 법안을 예로 들며 솔직하게 다음과 같이 말했습니다. "한편으로는 지난 몇 년 동안 규제 체계가 부재하여 스테이블코인 시장에는 항상 불확실성이 존재했습니다 . 정부는 명확한 인허가 시스템을 구축함으로써 업계에 명확한 규칙 기반을 제공하고, 이를 통해 시장에서 시행착오 비용을 줄이고 규정 준수 혁신을 촉진하고자 합니다. 반면, 스테이블코인은 국경을 넘나드는 속성을 비롯한 여러 특징을 가지고 있어 금융 안보, 자본 흐름, 자금세탁 방지 측면에서 어려움을 야기합니다 . 홍콩은 입법을 통해 이러한 위험을 더욱 효과적으로 통제할 수 있을 것으로 기대합니다.

베이징 대청 로펌의 수석 파트너인 샤오 사(Xiao Sa)는 기자들에게 홍콩이 규정 시행을 촉진하는 가장 직접적인 이유는 가상 자산 규제 프레임워크를 개선하여 가상 자산 분야에서 혁신과 위험 간의 균형을 더욱 찾기 위한 것이라고 말했습니다.

샤오 씨는 일부 국가와 지역의 스테이블코인 규제 프레임워크 관점에서 볼 때 세 가지 주요 추세가 나타나고 있다고 기자들에게 요약했습니다.

첫째, 라이선스 및 현지화 요건이 더욱 확대되고 있습니다 . 주요 경제권에서는 일반적으로 스테이블코인 발행자가 라이선스를 취득하고 현지 법인을 설립하도록 요구합니다. 예를 들어, 홍콩은 라이선스를 취득한 발행자가 홍콩에 등록하고 경영진을 구성하도록 요구하며, 미국은 은행이나 신탁회사로만 스테이블코인 발행을 제한할 계획입니다. 이러한 조치는 현지 규제 역량을 강화하고 국경 간 규제 차익거래를 방지하기 위한 것입니다.

둘째, 준비금 관리가 전통적인 금융 기준에 근접하고 있습니다 . 각국은 준비금 자산(현금 및 국채 등)의 유동성과 독립적인 보관을 강조하고 정기적인 감사를 도입하고 있습니다. 홍콩은 준비금 자산의 가치가 유통 스테이블코인의 액면가보다 낮아서는 안 된다고 규정하고 있습니다. EU MiCA 규정은 알고리즘 기반 스테이블코인이 300%의 초과 준비금을 보유하도록 요구하는데, 이는 신용 위험에 대한 엄격한 통제를 반영합니다. 홍콩의 감독 체계는 전통적인 금융 기준에 근접하고 있습니다.

마지막으로, 기능적 포지셔닝은 결제 도구에 집중되어 있습니다 . 규제 기관은 스테이블코인을 투자 상품이 아닌 "결제 도구"로 정의하는 경향이 있어 금융 중개 기능을 제한합니다. 예를 들어, 홍콩은 신용 창출 위험을 피하기 위해 허가받은 발행인이 대출 사업을 하는 것을 금지하는데, 이는 결제 기관의 규제 논리와 유사합니다.