스테이블코인은 이제 기술, 금융, 경제 분야뿐만 아니라 주요 소셜 뉴스, 커뮤니티, 소셜 플랫폼에서도 가장 뜨거운 화제가 되고 있으며, 관련 콘텐츠가 헤드라인을 장식하는 것을 볼 수 있습니다.
스테이블코인에 대한 대중 과학 콘텐츠와 다양한 해석, 그리고 의견들이 활발하게 논의되고 있습니다. 이 글에서는 더 높은 차원에서 더 발전되고 심도 있는 지식과 의견을 제공하고자 합니다.
1. 스테이블코인에 대한 국제 전문가, 유명인, 임원들의 의견
다음은 국제 전문가, 유명인, 임원들이 스테이블코인에 대해 남긴 최신 의견이나 의견입니다.
1. 스테이블코인 시장의 성장과 잠재력에 대하여
• 가우탐 추가니(Bernstein 애널리스트): "주요 글로벌 금융 및 소비자 플랫폼들이 자사 플랫폼 내 가치 교환을 활성화하기 위해 공동 브랜드 스테이블코인을 발행할 것으로 예상합니다." Bernstein 리서치 보고서에 따르면, 스테이블코인 시장은 현재 1,250억 달러에서 향후 5년 안에 2조 8,000억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.
• 노엘 애치슨(Crypto Is Macro Now의 교신 저자): "수요 증가 추세가 상승하고 있으며, 이는 투자자의 관심이 증가하고 있음을 시사하므로 암호화폐 자산에 대한 강세 신호입니다." 그녀는 또한 스테이블코인의 총 시가총액이 올해 초 수준보다 낮지만, 이러한 성장 추세는 시장이 회복되고 있음을 시사한다고 언급했습니다.
2. 스테이블코인의 규제 과제 및 규정 준수
• 레이엘 브레이너드(연방준비제도이사회 이사): "스테이블코인의 광범위한 도입은 금융 안정성에 위험을 초래할 수 있으며, 규제 기관은 스테이블코인의 발행 및 사용이 기존 금융 규제 체계를 준수하도록 보장해야 합니다." 그녀는 스테이블코인이 불법 금융 활동에 사용되는 것을 방지하기 위해 적절한 규제의 중요성을 강조했습니다.
• 아네케 코세(BIS 이코노미스트): "규제 차익거래와 금융 불안정을 방지하기 위해서는 스테이블코인 규제 체계를 전 세계적으로 조율해야 합니다." 그녀는 스테이블코인의 국경 간 사용을 위해서는 각국 규제 기관의 협력을 강화하고 규제 기준을 공동으로 개발해야 한다고 강조했습니다.
3. 스테이블코인의 기술과 혁신
• 닉 카파로(폴리메시 CEO): "스테이블코인의 개발은 금융 분야, 특히 국경 간 결제 및 공급망 금융 분야에서 블록체인 기술의 광범위한 적용을 촉진할 것입니다." 그는 스테이블코인의 안정성 메커니즘과 블록체인의 탈중앙화 특성이 결합되면 글로벌 금융 시장의 효율성과 투명성이 더욱 향상될 것이라고 믿습니다.
• 마크 코너스(3iQ CEO): "알고리즘 스테이블코인의 혁신은 기존 스테이블코인의 한계를 극복할 새로운 아이디어를 제공하지만, 동시에 새로운 위험과 과제를 안겨줍니다." 그는 시장 변동 속에서도 알고리즘 스테이블코인의 안정성을 보장하기 위해 심층적인 연구와 테스트가 필요하다고 강조했습니다.
4. 스테이블코인의 시장 동향과 경쟁
• 가스 바우먼(연방준비제도이사회 경제학자): "스테이블코인 시장의 경쟁 환경이 변화하고 있으며, USDT와 같은 일부 대형 스테이블코인은 시장 점유율을 확대하는 반면, 다른 스테이블코인은 어려움에 직면하고 있습니다." 그는 스테이블코인 시장의 경쟁이 스테이블코인의 미래 발전과 시장 수용에 영향을 미칠 것이라고 지적했습니다.
• 크리스티안 산도르(코인데스크 시장 담당 기자): "테더(USDT) 공급은 2023년에도 계속 증가하며 수요 증가를 보여주고 있습니다. 그러나 USDC와 BUSD와 같은 다른 스테이블코인의 시장 점유율은 하락세를 보였는데, 이는 스테이블코인 시장이 여전히 진화하고 있음을 시사합니다."
5. 스테이블코인에 대한 국제적 영향력과 협력
• 율리아나 팩클만(브라질 상파울루 대학교 교수): "스테이블코인의 등장은 신흥 시장 국가들에게 새로운 국경 간 결제 솔루션을 제공하여 거래 비용을 줄이고 자본 흐름의 효율성을 개선하는 데 도움이 됩니다." 그녀는 또한 스테이블코인의 국제적 사용을 위해서는 각국의 통화 정책 공조와 규제 협력을 강화해야 한다고 지적했습니다.
• 카밀라 빌라드 듀란(브라질 상파울루 대학교 교수): "스테이블코인의 개발은 특히 국경 간 지급 및 국제 결제 분야에서 글로벌 금융 시스템에 지대한 영향을 미칠 것입니다. 중앙은행과 규제 당국은 스테이블코인을 활용하여 금융 안정과 경제 발전을 촉진하는 방안을 모색하기 위해 협력해야 합니다."
6. 스테이블코인의 위험과 과제
• 안토니오 브리올라(런던대학교 교수): "테라루나 사건과 같은 스테이블코인 실패는 스테이블코인의 설계 및 운영 과정에서 위험 관리와 시장 안정성을 신중하게 고려해야 함을 일깨워줍니다." 그는 유사한 사고의 재발을 방지하기 위해 스테이블코인에 대한 스트레스 테스트와 위험 평가의 중요성을 강조했습니다.
• 제이콥 게르스텐(연방준비제도이사회 경제학자): "스테이블코인의 광범위한 사용은 기존 은행 시스템에 경쟁 압력을 가할 수 있으며, 규제 당국은 이것이 금융 안정에 미치는 영향에 세심한 주의를 기울여야 합니다." 그는 또한 스테이블코인의 탈중앙화 특성이 새로운 규제 문제를 야기할 수 있으며, 이에 상응하는 규제 정책을 수립해야 한다고 지적했습니다.
2. 스테이블코인 관련 3대 이론
1. 경제학에서의 "불가능한 삼위일체 이론"
저명한 미국 유대인 경제학자이자 노벨 경제학상 수상자인 폴 로빈 크루그먼은 "불가능한 삼각형" 이론을 제시했습니다. 즉, 한 국가가 자유로운 자본 흐름, 통화 정책의 독립성, 그리고 환율의 안정성을 동시에 달성할 수 없다는 것입니다. 다시 말해, 한 국가는 이 중 두 가지만 가질 수 있으며, 세 가지를 동시에 가질 수는 없습니다. 자본 흐름을 허용하고 독립적인 통화 정책을 필요로 하는 국가라면 안정적인 환율을 유지하기 어려울 것입니다. 안정적인 환율과 자본 흐름이 필요하다면 독립적인 통화 정책을 포기해야 합니다.
핵심 질문은 스테이블코인(암호화폐)이 정부에 유용한 통화/자본 시장, 통화/자본 도구, 또는 통화/자본 활용 방안을 형성할 수 있는지 여부입니다. 스테이블코인(암호화폐)이 이러한 불가능한 삼각형을 깨거나 주권 국가에 유용하다면, 수용될 가능성이 있습니다.
2. 케인즈의 화폐수요 이론
케인즈는 사회의 총화폐수요(M)가 오른쪽의 세 가지 동기를 충족하는 데 필요한 화폐수요의 합, 즉 M=M1+M2=L1(Y)+L2(R)이라고 믿었습니다. 이 공식은 화폐수요가 소득뿐만 아니라 이자율의 함수임을 명확히 보여줍니다. 특히 이자율은 투기수요에 영향을 미쳐 총화폐수요를 조절합니다.
스테이블코인은 거래적 동기 외에도 투기적 동기와 예방적 동기를 가지고 있다는 것을 알 수 있습니다(또는 이미 가지고 있습니다).
3. 스테이블코인: 암호화된 디지털 화폐의 첫 번째 킬러 애플리케이션이 마침내 탄생했습니다.
스테이블코인은 원래 암호화된 디지털 세계에서의 구매, 판매 및 거래를 용이하게 하기 위해 고안되었지만, 이제는 비밀리에 성장하고 있으며 국경 간 지불에 대한 "선호되는" 도구 및 수단이 되고 있습니다.
암호화폐의 높은 변동성으로 인해 일상적인 "결제 및 거래" 애플리케이션을 구현하기가 어렵습니다. 비트코인을 수용하는 가맹점들은 결제 금액이 10% 감소한 것을 알게 될 수도 있고, 단기적으로 위험을 헤지하려는 투자자들에게도 "안전한 곳"이 부족합니다. 스테이블코인이 등장하면서 암호화폐 세계는 거래와 이체를 원활하게 하는 "안정적인 계산 단위"를 확보하게 되었고, 이를 통해 암호화폐 금융은 "실용화"를 향한 첫걸음을 내딛을 수 있게 되었습니다.
스테이블코인은 이제 중앙은행이 직면하고 혁신을 모색해야 하는 "메기 효과"를 촉발했습니다.
3. 스테이블코인에 대한 5가지 상식
스테이블코인과 관련하여 대부분의 글에서는 USDT와 USDC를 설명합니다. 저는 이 두 가지를 소개하고 싶지 않았지만, 독자 여러분께서 스테이블코인에 관심을 갖는 것이 처음일 수도 있으므로, 여기서는 가장 간단한 소개만 드리겠습니다.
USDT는 2014년 테더(Tether)가 출시하여 암호화폐 시장에 안정적인 가치 저장 및 거래 수단을 제공하고 비트코인과 같은 암호화폐의 과도한 가격 변동 문제를 해결했습니다. USDT는 가장 초기의 스테이블코인 중 하나이며, 선점자로서의 이점과 폭넓은 시장 수용 덕분에 암호화폐 거래에서 가장 널리 사용되는 스테이블코인으로 빠르게 자리 잡았습니다.
USDC는 2018년 Circle과 Coinbase가 공동으로 출시하여 USDT의 준비금 투명성 문제를 해결하기 위해 더욱 투명하고 규정을 준수하는 스테이블코인을 제공하고자 했습니다. Circle은 여러 국가 및 지역에서 관련 라이선스를 취득하는 등 규정 준수를 위해 많은 노력을 기울였으며, USDC는 MiCA 기준을 충족하는 유럽 최초의 스테이블코인 발행사가 되었습니다.
1. 탄생: 암호화폐의 문제점을 해결하기 위해
암호화폐의 높은 변동성으로 인해 일상적인 "결제 및 거래" 애플리케이션을 구현하기 어렵습니다. 비트코인을 수용하는 가맹점들은 결제 금액이 10% 감소한 것을 알게 될 수도 있고, 단기적으로 헤지하려는 투자자들에게도 "안정적인 부분"이 부족합니다. 스테이블코인은 법정 통화(예: 미국 달러, 유로) 또는 기타 자산(금, 암호화폐)에 고정되어 알고리즘, 모기지 및 기타 수단을 사용하여 가격 변동을 통제 가능한 범위 내로 "압박"하는 방식으로 탄생했습니다. 예를 들어, USDT와 USDC는 원래 암호화폐 세계에 거래 및 이체를 원활하게 하는 "안정적인 계산 단위"를 제공하여 암호화폐 금융이 "실용화"를 향한 첫걸음을 내딛을 수 있도록 설계되었습니다.
2. 스테이블코인의 정의
스테이블코인의 정의 스테이블코인은 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 화폐입니다. 비트코인과 같은 암호화폐와 달리, 스테이블코인의 가치는 일반적으로 미국 달러와 같은 법정화폐나 기타 안정적인 자산에 고정됩니다. 이러한 고정 메커니즘 덕분에 스테이블코인은 가격 변동성이 상대적으로 낮아 일상적인 거래 및 결제에 더 적합합니다.
3. 스테이블코인의 핵심 목적: 헤지 목적 그 이상
스테이블코인의 원래 핵심 기능은 암호화된 디지털 화폐의 거래를 더 편리하게 만드는 것이었지만, 오늘날에는 그 용도가 매우 광범위해졌습니다.
암호화폐 거래 쌍의 "안정적 앵커": 거래 장소의 기본 통화 쌍(BTC/USDT, ETH/USDC).
변동성 회피: 시장 변동 시 안전한 피난처.
DeFi의 초석: 대출 프로토콜을 위한 담보/부채 단위, 분산형 거래소에서 거래 쌍을 위한 기반, 수익성 농사를 위한 주요 대상 자산입니다.
국경 간 결제 및 송금: 기존 채널보다 빠르고 저렴합니다.
일일 결제/급여 지급: 암호화폐 결제 생태계를 지원하는 데 활용(하지만 규제가 불분명하여 걸림돌로 작용).
법정 화폐가 암호화폐 세계에 진입하고 나갈 수 있는 "중계역"이자 "중계역"으로서 거래소의 주요 입구이자 출구입니다.
4. 스테이블코인의 분류
A. 법정화폐 담보: 주류 선택, 투명성이 핵심
메커니즘: 발행자는 유통 중인 스테이블코인의 가치를 뒷받침할 만큼 충분한 법정화폐 보유액(미국 달러, 유로 등)이나 유동성이 높은 현금성 자산(단기 미국 국채 등)을 보유합니다(1:1 앵커링).
·USDT(테더), USDC(서클), BUSD(팍소스/바이낸스), TUSD(트러스트토큰)을 나타냅니다.
· 핵심 장점: o 이해하기 쉬움: 원칙이 명확하고 앵커링이 직관적입니다. o 높은 이론적 안정성: 전체 담보로 가치 지원이 강력합니다.
· 핵심 과제 및 논란: o 감사 및 투명성: 최우선! 투자자는 발행자가 제공하는 감사 보고서(또는 온체인 증명)를 통해 준비 자산의 진위성, 적정성 및 보안성(예: 기업 어음과 같은 위험 자산 포함 여부)을 검증합니다. USDT는 투명성 부족으로 인해 의문을 받아 왔습니다. USDC는 준비 자산의 투명성과 주로 미국 국채와 현금을 기반으로 하는 자산 배분으로 좋은 평판을 얻고 있습니다. o 중앙화 위험: 발행자는 막대한 준비 자산을 보유하고 있으며 중앙화된 신뢰 노드 역할을 합니다. 자산 동결, 계좌 정지, 운영 위험 등의 문제가 발생할 수 있습니다. 이러한 유형의 스테이블코인에는 규제 압력이 집중됩니다. o 은행 시스템 위험: 법정화폐 준비금은 전통적인 은행 시스템과 수탁기관에 의존합니다.
B. 암호화폐 담보: 분산화된 신념, 복잡하지만 혁신적
메커니즘: 사용자는 초과 디지털 자산(주로 ETH, WBTC 등)을 담보로 예치하고(담보 비율은 일반적으로 >150%), 시스템은 이를 기반으로 스테이블코인(예: DAI)을 주조합니다.
대표: DAI(MakerDAO)(가장 성공적인 대표).
· 핵심 장점: o 분산화: 모기지, 주조, 청산 등의 규칙은 스마트 계약과 분산 조직(DAO) 거버넌스에 의해 결정되며, 이는 단일 개체의 통제가 없고 검열에 더 강합니다. o 투명성: 모기지 자산은 일반적으로 공개 스마트 계약에 잠겨 블록체인에서 확인할 수 있습니다. o 기존 은행 계좌가 필요 없음: 순수한 온체인 네이티브 환경에 더 적합합니다.
· 핵심 과제: o 복잡성: 담보 비율, 청산 기준, 안정화 수수료, 거버넌스 토큰 투표, 오라클 가격 피드 등 여러 요소가 관련되어 사용자 경험 기준이 높습니다. o 변동성 위험: 담보 자산 자체가 급격히 변동합니다. ETH 가격이 너무 빠르게 폭락하면 담보 가치 부족(청산 기준선 미만)으로 이어져 대규모 청산을 유발하고 시장 하락을 악화시킬 수 있습니다(강력한 청산 메커니즘과 오라클 보증이 필요함). o 담보 효율성: 대량의 "잠금"된 고가 암호화폐 자산이 필요하며, 자본 효율성은 법정화폐 담보보다 낮습니다. 극심한 시장 상황에서는 여전히 디커플링 압력이 있을 수 있습니다.
C. 알고리즘 스테이블코인: 한때 위험과 기회를 동시에 지닌 "성배"
메커니즘: 실제 담보가 없습니다. 알고리즘(온체인 스마트 계약)과 시장 수요 공급 메커니즘(일반적으로 "이중 통화 모델"과 결합)을 활용하여 통화 공급량을 조절하고 가격을 고정합니다.
대표자: Terra 생태계 내 UST(붕괴), 기존 Frax(부분 알고리즘), USDD(부분 리저브 + 부분 알고리즘). 순수 알고리즘 대표자는 더 적습니다.
이상적인 목표: o 완전한 분산화: 담보로서 법정 통화, 물리적 자산 또는 암호 자산에 의존하지 않음. o 더 높은 자본 효율성: 이론적으로 많은 양의 자본이 필요 없음.
· 잔혹한 현실과 막대한 위험: o 죽음의 나선 위험: 가장 치명적인 약점! 가격이 기준 가격(예: 1달러) 아래로 떨어지면, 알고리즘 설계는 일반적으로 가격 상승을 위해 스테이블코인을 소각(공급 감소)하도록 요구하는데, 이는 종종 사용자들이 더 높은 가치의 거버넌스 토큰(예: LUNA의 UST)을 얻기 위해 스테이블코인을 소각하도록 유도함으로써 달성됩니다. 시장의 신뢰가 무너지면 스테이블코인이 대량으로 매도되고, 추가 발행으로 인해 거버넌스 토큰 가격이 폭락할 수 있습니다(스테이블코인을 소각하는 사용자는 새로 발행된 거버넌스 토큰을 더 많이 받게 됩니다). 폭락하는 거버넌스 토큰은 결국 스테이블코인의 가치 지지력을 완전히 파괴하여 "죽음의 나선"을 형성합니다. UST의 붕괴는 이러한 위험의 전형적인 사례입니다. o 시장 심리에 대한 과도한 의존: 가격 안정은 참여자들이 메커니즘 자체에 대한 지속적인 신뢰를 가지고 차익거래에 참여할 의향이 있다는 전제에 전적으로 기반합니다. 신뢰가 무너지면 메커니즘이 실패할 가능성이 매우 높습니다. o 설계 복잡성: 모델을 완벽하게 설계하고 장기간 유지하는 것은 어렵습니다.
현재 추세: 순수 알고리즘 기반 스테이블코인은 UST의 붕괴로 인해 시장의 신뢰를 사실상 잃었습니다. 주류는 기초 신용 지원을 강화하기 위해 부분 담보 + 부분 알고리즘(예: Frax)의 하이브리드 모델입니다.
D. 상품 모기지 유형: 틈새 시장이지만 독특함
메커니즘: 금, 은, 석유와 같은 물리적 상품의 가치를 고정시키는 것.
· 대표: PAX Gold (PAXG) (1트로이 온스의 실물 금에 고정).
가치: 암호화폐 시장에서 실물 자산 가격에 접근할 수 있는 방법을 제공하며, 법정 통화 인플레이션에 대처하는 대안입니다.
과제: 실물 자산의 보관, 감사 및 유동성은 상대적으로 규모가 크며, 시장 규모는 법정 통화 담보의 시장 규모보다 훨씬 작습니다.
E. 혁신적인 스테이블코인: CBDC와 결합
메커니즘: 향후 CBDC와 통합되어 중앙은행 디지털 통화를 '보완'하는 역할을 할 가능성이 있습니다.
대표자: 현재 없음.
원칙: 여러 국가의 중앙은행이 CBDC(디지털 위안, 디지털 달러 등)를 개발하고 있으며, 스테이블코인은 CBDC와 연동될 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인을 "국경 간 결제 계층"으로, CBDC를 "국내 법적 계층"으로 활용하는 것입니다. 즉, CBDC와 스테이블코인을 통합할 수 있지만, 이를 위해서는 많은 세부 사항이 필요합니다.
5. 위험과 논란: 그림자 속에 숨겨진 우려
규제 폭풍의 중심: 세계 규제 당국이 가장 우려하는 대상입니다. 주요 우려 사항은 다음과 같습니다. 법정화폐 주권 위협, 잠재적 금융 안정성 위험(특히 USDT와 같은 대규모 거래 시), 적절한 투자자 보호 부족, 자금세탁방지(AML)/테러자금조달방지(CFT) 준수, 불충분한 준비자산 건전성 및 투명성. 자금세탁방지/테러자금조달방지(AML/CFT):
익명성은 남용될 수 있습니다. 사용자 보호:
발행인의 파산 또는 도주 위험. 통화 정책 과제:
대규모 도입은 중앙은행의 규제 역량을 약화시킬 수 있습니다(예: 디지털 달러가 국가 통화를 대체하는 경우). 금융 안정성:
결제 시스템과 자본 시장에 미칠 수 있는 잠재적 영향. 각국은 관련 법률 제정을 강화하고 있습니다(EU MiCA 프레임워크 및 미국 입법안 등).
운영상 위험(주로 법정화폐 담보 자산의 경우): 발행인의 파산, 사기, 준비금 계좌/보관 은행에 대한 해커 공격, 서비스 중단이나 자산 동결로 이어지는 규정 준수 오류.
디페깅 위험(핵심 과제): 어떤 유형의 위험이든 발생할 수 있습니다! 법정화폐(지급 준비금 부족/뱅크런), 암호화폐 자산(담보 가격 폭락/청산 실패), 알고리즘(사망의 악순환/신뢰 붕괴)으로 인해 1달러 페그가 일시적 또는 영구적으로 디페깅될 수 있습니다(예: 미국 달러 붕괴, 실리콘 밸리 은행 위험으로 인해 USDC가 일시적으로 0.87달러까지 하락).
시스템적 위험: 대형 스테이블코인(예: USDT)이 붕괴되거나 심각한 문제가 발생하면 전체 암호화폐 시장(특히 이에 크게 의존하는 DeFi)에 치명적인 연쇄 반응이 일어날 것입니다.
투명성 격차(특히 법정화폐 담보화폐의 경우): 보유액의 진위성, 빈도, 그리고 증명의 심도 등은 여전히 주요 문제점으로 남아 있습니다. 투자자는 주요 스테이블코인 발행사의 투명성 보고서를 면밀히 검토해야 합니다.
4. 9가지 핵심 관점
다음은 글로벌 스테이블코인의 최신 개발 동향, 규제 역학, 그리고 기술 발전을 바탕으로 한 9가지 심층적인 관점입니다. 각 관점은 정책 문서, 시장 데이터, 그리고 학술 연구를 종합적으로 검토하여 완성되었습니다. 각 관점은 핵심 증거와 미래 예측 분석을 포함하고 있습니다.
1. 스테이블코인은 주요국 간 금융 게임의 '디지털 무기'로 자리 잡았다
관점: USD 스테이블코인(USDT, USDC 등)은 본질적으로 USD 패권을 체인상에서 확장한 것으로, 강제적인 미국 부채 준비금을 통해 글로벌 유동성을 묶습니다.
증거: 미국 GENIUS 법은 지불 스테이블코인을 현금, 예금 또는 단기 미국 국채에 100% 할당하여 "세계 통화 매수 → 미국 국채로의 자본 환수"라는 폐쇄 루프를 형성하도록 요구합니다.
시티은행은 2030년 스테이블코인의 규모가 3조 7,000억 달러에 이를 것으로 예측했습니다. 만약 모든 스테이블코인이 미국 국채에 고정된다면, 시티은행은 미국 국채 최대 보유국 중 하나가 될 것입니다.
2. 해외 인민폐 스테이블코인은 국경 간 지불 시스템을 재구성할 것입니다.
관점: 홍콩의 시범 RMB 스테이블코인(CNH)은 SWIFT 봉쇄를 뚫고 RMB 국제화를 위한 새로운 길을 여는 중국의 핵심 전략입니다.
증거: 홍콩의 스테이블코인 조례가 발효되어 허가받은 기관이 해외 위안화 스테이블코인을 발행할 수 있게 되었습니다. 스탠다드차타드와 JD.com은 홍콩금융관리국(HKMA)의 샌드박스 테스트에 참여했습니다.
CNH 스테이블코인이 구현되면 SWIFT로부터 독립된 국경 간 지불 채널을 구축하고, CIPS 시스템을 보완하며, "일대일로" 국가의 환전 비용을 90% 절감할 수 있습니다.
3. 신흥시장의 안정적인 통화화는 달러화 탈피의 모순을 가속화한다
관점: 인플레이션이 심한 국가의 사람들은 자발적으로 스테이블코인을 "디지털 달러"로 채택하지만, 이는 해당 국가의 통화 주권 위기를 심화시킵니다.
증거: 아르헨티나의 연간 인플레이션율은 200%를 넘었고 저축의 40%가 USDT로 전환되었습니다. 나이지리아는 연간 590억 달러 이상의 암호화폐를 받았으며 아프리카 온체인 거래의 43%가 스테이블코인과 관련이 있었습니다.
터키, 레바논 등 여러 국가의 중앙은행이 스테이블코인을 금지했지만, O2P 거래량은 전년 대비 300% 증가했습니다.
4. RWA(실물 자산)가 스테이블코인의 새로운 앵커링 패러다임이 됨
관점: 가치 전달 수단으로서 스테이블코인은 미국 채권 및 펀드와 같은 기존 자산의 토큰화를 가속화하고 있습니다. 예를 들어, 블랙록(BlackRock)은 토큰화된 미국 채권 펀드를 발행했고, 서클(Circle)의 USDC는 온체인 자산 결제에 사용되어 금융 시장의 "프로그래밍 가능성"을 촉진했습니다.
증거: 전 세계 토큰화 자산 규모는 2025년에 1조 달러를 초과할 것으로 예상되며, 그중 스테이블코인이 70% 이상을 차지합니다. 홍콩 스테이블코인 조례는 시중은행의 스테이블코인 발행을 허용하고 토큰화 자산을 국경 간 결제에 사용할 수 있도록 지원합니다. 블랙록(BlackRock)과 피델리티(Fidelity)는 미국 국채를 기초 자산으로 하는 토큰화 펀드(예: BUIDL)를 발행하여 스테이블코인을 가입/환매 수단으로 활용하고 있습니다. 메이커다오(MakerDAO)는 미국 국채와 회사채에 30억 달러 이상의 준비금을 할당하고 있으며, 발행된 DAI는 RWA 결제의 기준이 되었습니다.
5. 규제 차익거래로 인해 '안정적 통화 해외 센터' 경쟁이 발생
관점: 홍콩, 싱가포르, UAE는 차별화된 라이선스 시스템을 갖춘 스테이블코인 발행자를 두고 경쟁하고 있으며, 이로 인해 아시아에서 새로운 규제 경쟁 및 협력 환경이 형성되고 있습니다.
증거: 홍콩은 발행인에게 2,500만 홍콩달러의 납입자본금과 100%의 분리보관 준비금을 요구하지만, 싱가포르의 샌드박스는 유연한 자본의 시범 운영을 허용합니다.
JD.com은 홍콩에서 HKD/USD 스테이블코인을 발행하여 국경 간 지불 비용을 90% 절감할 계획이며, 싱가포르는 Circle의 아시아 본사 설립을 유치했습니다.
6. 알고리즘 스테이블코인, "부분적 준비금 + 향상된 토큰 경제" 2.0 시대 진입
관점: UST가 붕괴된 후, 새로운 세대의 알고리즘 스테이블코인은 과도한 담보와 게임 메커니즘을 통합하여 죽음의 악순환을 피합니다.
증거: Ethena Labs의 USDe는 "ETH 스테이킹 수입 + 영구 계약 헤징"의 이중 모델을 채택했으며, 시장 가치는 1년 만에 1억 4,600만 달러에서 62억 달러로 증가했습니다(네트워크 데이터에 따름).
Frax Finance v3는 부분적 법정화폐 준비금 + 프로토콜 통제 가치(PCV) 메커니즘을 도입했으며, UST와 비교하여 분리 위험이 80% 감소했습니다.
7. CBDC와 스테이블코인, 대립에서 '규제적 보완성'으로 전환
관점: 주권 디지털 통화(디지털 RMB 등)는 규정을 준수하는 스테이블코인과 상호 연결되어 이중 결제 네트워크를 형성하게 됩니다.
증거: 중국 중앙은행은 홍콩의 스테이블코인과의 크로스체인 교환을 모색하기 위해 국제 디지털 인민폐 운영 센터를 설립했습니다.
EU MiCA 프레임워크는 스테이블코인 발행자가 CBDC 접근 채널을 예약하기 위해 중앙은행에 예치금을 예치하도록 요구합니다.
8. 기업 수준의 스테이블코인이 글로벌 공급망 금융을 재편한다
관점: 다국적 기업은 스테이블코인 결제를 사용하여 기존 신용장을 대체함으로써 초당 지불과 비용 혁명을 달성합니다.
증거:
글로벌 제조업계 선두주자는 스테이블코인을 사용해 공급업체에 지불하고, 결제 시간을 3일에서 5분으로 단축하여 거래당 수수료를 1.2% 절감했습니다.
Amazon과 Shopify는 USDC 지불을 받는 판매자를 지원하고, PayPal의 PYUSD는 200만 개의 판매자를 지원합니다.
9. 스테이블코인 라이선스 준수는 금융 기술 기업의 "생명선"이 되었습니다.
관점: 회사가 주요 관할권에서 라이선스를 취득할 수 있는지 여부에 따라 1조 달러 규모의 스테이블코인 생태계에 참여할 수 있는지 여부가 결정됩니다.
증거: 홍콩 샌드박스 목록 1차에는 중안은행, 스탠다드차타드은행 등 5개 기관만 선정되었고, 2차 허가를 놓고는 JD.com, 소상품성 등이 경쟁했습니다.
미국의 GENIUS 법은 스테이블코인 발행자가 국가 은행 라이선스를 보유하도록 요구하고 있으며, Goldman Sachs와 JPMorgan Chase는 레이아웃을 가속화하고 있습니다.
5. 미래의 6가지 가능한 발전 추세
1. 스테이블코인은 글로벌 결제 시스템을 재편하고 디지털 경제 시대의 핵심 인프라가 되고 있습니다.
스테이블코인은 블록체인 기술을 활용하여 실시간 국경 간 결제(분 단위)와 획기적인 비용 절감(취급 수수료는 기존 송금의 1/10에서 1/100에 불과)을 실현하며, 기존 금융과 암호화폐 세계를 연결하는 핵심적인 다리 역할을 하고 있습니다. 예를 들어, USDT는 아르헨티나와 나이지리아처럼 인플레이션이 높은 국가의 수입 결제 및 저축에 널리 사용되고 있으며, JD.com의 홍콩 달러 스테이블코인은 동남아시아 전자상거래 플랫폼과 연동되어 지역 무역 효율성을 높이고 있습니다.
2. 규제 준수의 물결 속에서 스테이블코인은 주권 화폐 경쟁의 새로운 시대로 접어들 것입니다.
각국은 통화 주권과 금융 안정성을 유지하기 위해 법률 제정을 통해 스테이블코인 규제를 강화해 왔습니다. 예를 들어, 미국의 GENIUS Act는 스테이블코인이 유동성이 높은 미국 달러 자산으로 100% 뒷받침되어야 하며, 해외 스테이블코인의 무단 유통을 금지하고 있습니다. EU는 MiCA(비유로화 스테이블코인 규제) 프레임워크를 통해 비유로화 스테이블코인 거래 규모를 제한했으며, 중국 홍콩은 허가 제도를 통해 혁신과 위험의 균형을 맞추고 해외 위안화 스테이블코인 시범 사업을 모색했습니다.
3. 스테이블코인은 포용적 금융의 핵심 도구가 될 것이며 글로벌 금융 격차를 해소할 것입니다.
아프리카와 동남아시아처럼 전통적인 금융 서비스가 부족한 지역에서 스테이블코인은 낮은 한도와 낮은 수수료 덕분에 국경 간 송금 및 저축의 대안으로 부상했습니다. 예를 들어, 나이지리아는 매년 590억 달러 이상의 암호화폐를 유입하고 있으며, 아프리카 온체인 거래의 43%가 스테이블코인과 관련되어 있습니다.
4. 스테이블코인의 지정학적 게임은 국제 통화 권력 구조를 재편할 것입니다.
미국 달러 스테이블코인(시장 점유율 85%)의 지배력은 미국 달러의 패권을 강화했지만, 중국, 유럽 연합 등 여러 국가들이 스테이블코인 시범 운영을 통해 통화 국제화를 모색하고 있습니다. 예를 들어, 홍콩의 역외 위안화 스테이블코인은 "일대일로" 정책의 새로운 무역 결제 수단이 되어 미국 달러의 독점에 도전할 수 있습니다.
5. CBDC와의 통합: 중앙은행 디지털 화폐의 '보완재'로 자리매김
여러 국가의 중앙은행이 CBDC(디지털 위안화, 디지털 달러 등)를 개발하고 있으며, 스테이블코인은 CBDC와 시너지 효과를 낼 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인을 "국경 간 결제 계층"으로, CBDC를 "국내 법률 계층"으로 활용하여 서로의 강점과 약점을 보완할 수 있습니다. 중국은 디지털 위안화를 모색하는 동시에 "스테이블코인 규제 샌드박스"도 검토하고 있는데, 이는 향후 "합법적 디지털 화폐 + 규정 준수 스테이블코인" 생태계를 구축할 수 있습니다.
6. 탈중앙화: 더 순수한 "암호화폐 기반 스테이블코인"
암호화폐 커뮤니티는 "탈중앙화"를 추구합니다. 미래에는 기존 모델의 허점을 해결하기 위해 더욱 완벽한 알고리즘 기반 스테이블코인과 과도한 담보를 갖춘 스테이블코인이 등장할 수 있습니다. 예를 들어, 다중 자산 담보 도입, 담보 비율의 동적 조정, 심지어 AI 알고리즘을 결합하여 시장 변동을 예측하는 방식까지, 스테이블코인은 진정한 "탈중앙화 및 안정성"을 확보할 수 있습니다.
VI. 결론
스테이블코인은 암호화폐 업계가 "가치 안정성"을 달성하기 위한 훌륭한 시도입니다. 변동성이 큰 암호화폐 자산을 실물 금융과 연결하고, 탈중앙화 금융(DeFi)의 번영을 지원하며, 암호화폐 금융의 위험과 규제적 어려움을 노출합니다. 안정적인 가치 유지를 위해 설계된 디지털 화폐인 스테이블코인은 국경 간 결제, 공급망 금융, 탈중앙화 금융 분야에서 폭넓은 활용 가능성과 중요한 가치를 지닙니다.
하지만 스테이블코인의 개발은 자금세탁방지, 소비자 보호, 금융 안정성 등 규제적 과제에도 직면하고 있습니다. 앞으로 스테이블코인은 규제 준수를 위한 "새로운 도구"가 될까요, 아니면 규제의 경계에서 "혁신"을 지속할까요? 어쨌든 스테이블코인의 모든 발전은 "통화와 금융"에 대한 우리의 상상력을 재편하고 있습니다. 바로 이것이 암호화폐 세계에서 가장 매력적인 부분일 것입니다. 미지의 세계에서 "안정성"을 추구하고 혼돈 속에서 질서를 구축하는 것이죠.
암호화폐 세계와 전통 금융을 연결하는 핵심 교량으로서 스테이블코인의 가치와 잠재력은 의심할 여지가 없습니다. 스테이블코인은 효율적인 글로벌 결제와 개방형 금융 혁신(DeFi)을 탄생시켰으며, 금융을 재편하는 기술의 모멘텀을 보여주었습니다. 그러나 스테이블코인이 야기한 신뢰 위기, 규제 문제, 그리고 잠재적인 시스템적 위험은 마치 높이 매달린 다모클레스의 검과 같습니다. 스테이블코인의 미래는 혁신적 활력과 금융 안정성 사이에서 어려운 균형을 찾는 과정이 되어야 합니다. 투명한 운영, 탄탄한 준비금, 그리고 효과적인 감독을 통해서만 이 "안정화의 힘"이 다음 폭풍의 원인이 되는 것이 아니라 디지털 경제를 진정한 항해로 이끌 수 있습니다. 일반 사용자들에게 스테이블코인의 메커니즘을 이해하고 위험을 인식하는 것은 이러한 변화에 동참하기 위한 전제 조건입니다.
본 기사에 담긴 견해는 학술적 교류 및 업계 토론에 불과하며, 투자 자문으로 해석될 수 없습니다. 우리는 우리나라의 법률과 규정을 엄격히 준수하고, 불법 금융 활동을 의식적으로 멀리하며, 건전한 경제·금융 환경을 공동으로 유지하여 국가 재정 안보와 사회 안정을 수호해야 합니다.
