Aave Empire의 재기: V4의 모듈형 미래와 앱의 영향력 확대를 향한 야망

편집자: Tim, PANews

Aave는 DeFi 분야의 기반이 되는 머니마켓으로, 강력한 유동성과 높은 신뢰도로 유명합니다. Aave 프로토콜은 대출 시장 총 대출 가치(TVL)의 절반 이상을 차지하여 기관 투자자와 개인 투자자 모두에게 선호되는 플랫폼입니다. Aave는 보수적인 위험 관리 전략과 결합된 크로스체인 기술을 통해 유동성을 확대하고, 탄탄한 사업 기반을 구축하며, 지속적인 혁신을 통해 강점을 강화하고 있습니다. V3 버전의 듀얼 마켓 구조부터 V4의 유동성 허브 및 스포크까지, Aave는 시장에서의 입지를 공고히 했을 뿐만 아니라 온체인 자본 시장의 인프라 계층으로 점진적으로 발전하고 있습니다.

시장 포지셔닝

가장 큰 TVL(총 TVL)을 보유한 대출 프로토콜인 Aave는 경쟁사 대비 상당한 우위를 점하고 있습니다. 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 Aave의 TVL은 약 540억 달러로, 두 번째로 큰 대출 프로토콜인 Morpho(약 108억 달러)의 5배가 넘습니다. 이러한 규모의 이점은 강력한 경쟁 장벽을 형성하여 기관 자본을 유치하는 동시에 수동적인 수익을 추구하는 개인 투자자들에게 매우 편리한 접근성을 제공합니다.

Aave의 성장 모멘텀은 안정적으로 유지되고 있으며, 최근 TVL(총판매수익)은 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장은 선점자로서의 이점, 지속적인 제품 개발, 그리고 광범위한 멀티체인 전략 덕분입니다.

Aave 프로토콜은 현재 19개 체인에 배포되어 있지만, 유동성의 대부분(80% 이상)은 여전히 이더리움에 집중되어 있으며, 그 뒤를 플라즈마가 잇고 있습니다. 레이어 2 네트워크 중에서는 Arbitrum이 가장 높은 유동성을 보유하고 있으며, 그 뒤를 Linea와 Base가 잇습니다. 이러한 배포는 이더리움의 유동성 깊이와 보안을 우선시하는 동시에, 사용자 활동이 지속적으로 증가하는 레이어 2 네트워크로 신중하게 확장한다는 Aave의 전략적 선택을 반영합니다.

Aave의 풍부한 유동성은 고액 자산가와 기관 투자자에게 특히 매력적입니다. 이러한 사용자들은 차입 금리가 크게 상승하지 않고도 큰 금액을 차입하고 대출할 수 있습니다. 이러한 이점은 2025년 2월 이더리움 재단이 Aave에 30,800 ETH를 예치한 것에서도 입증됩니다.

또한, Aave는 현재 약 6억 달러 규모의 시장 규모를 가진 자사의 Horizon Market을 통해 RWA 대출 시장에 진출했습니다. Aave는 Superstate 및 Centrifuge와 같은 발행사로부터 머니마켓펀드(MMF)와 같은 토큰화된 구성 요소로 구성된 담보를 수용합니다. Aave는 기관 자금 조달을 촉진하고 기존의 대규모 온체인 사용자 기반을 보완하기 위한 광범위한 전략의 일환으로 기존 기관과 DeFi를 연결하는 다리 역할을 하고 있습니다.

핵심 기능 및 아키텍처 설계

Aave는 유동성 풀 모델을 기반으로 운영됩니다. 사용자는 공유 유동성 풀에 자산을 예치하고 자신의 포지션을 나타내는 토큰을 받습니다. 이 토큰은 시간이 지남에 따라 이자가 누적되며, 자산을 대출하기 위한 담보로 사용될 수 있습니다.

Aave V3 플랫폼은 각각 고유한 기능을 갖춘 두 개의 대출 마켓플레이스를 출시했습니다.

Aave Prime 마켓플레이스는 자본 효율성에 최적화되어 있으며 우량 자산만 지원합니다. Aave Prime의 특징인 "효율적 모드"는 wstETH 및 WETH와 같이 상관관계가 높은 자산에 대해 최대 95%의 담보인정비율(LTV)을 제공하며, 청산 기준은 96.5%입니다. 현재 시장 규모는 약 11억 7천만 달러입니다.
Aave Core는 420억 달러 이상의 규모로 더 넓은 시장 범위를 확보하고 있으며, 다양한 자산을 지원합니다. Aave Core는 위험 관리를 최우선으로 하며, "격리 모드"를 통해 고위험 자산에 대한 노출을 제한하고, 일반적으로 85% 미만의 엄격한 담보인정비율(LTV) 한도를 적용합니다.

이러한 이중 시장 구조는 Aave가 자본 효율성과 시스템 보안 간의 균형을 추구한다는 점을 반영합니다. 그러나 이러한 구조는 Prime 시장과 Core 시장 간의 유동성이 원활하게 흐르지 못하여 자금 분산을 초래합니다. 이 문제를 해결하는 것이 곧 출시될 V4 버전의 핵심 목표입니다.

아래 다이어그램은 Aave 시스템 내의 구성 요소를 보여줍니다. 이 구성 요소들은 효율적으로 함께 작동하여 Aave를 선도적인 통화 시장 프로토콜로 만들어줍니다.

유동성 풀 및 준비금

Aave의 각 토큰 시장에는 예비 기금이 있으며, 그 매개변수는 DAO에서 관리합니다.

담보인정비율(LTV): 담보 가치 대비 대출 가능 금액의 비율을 나타냅니다. 예를 들어, LTV가 85%이면 1,000달러의 ETH 담보를 기준으로 850달러를 대출할 수 있습니다.
청산 기준액: 담보 가치가 이 기준액에 도달하면 청산이 발생할 수 있습니다. 일반적으로 담보인정비율(LTV)보다 약간 높게 설정되어 안전 완충장치를 마련합니다.
대출 기능 전환: 준비금이 대출 가능한지 여부를 결정합니다.
한도: 변동성 있는 자산의 위험에 시스템이 지나치게 노출되는 것을 방지하기 위해 설정된 공급 또는 차입 금액의 상한선입니다.
이자율 모형: 이 모형은 자본 활용도에 따라 차입 비용을 동적으로 조정합니다. 높은 활용도는 이자율을 상승시켜 상환을 유도하거나 자금 공급을 증가시킵니다.

이러한 매개변수는 Aave를 위한 적응적이고 분산화된 위험 프레임워크를 구성합니다. 이 프레임워크의 지속적인 업데이트 메커니즘은 커뮤니티 거버넌스에 의해 주도되며 실시간으로 시장 변화를 반영할 수 있습니다.

아브 엄브렐라

Aave의 엄브렐라 시스템(이전 명칭: 안전 모듈)은 중요한 안전장치를 제공합니다. 사용자는 a토큰이나 GHO를 스테이킹하여 보상을 받을 수 있으며, 이렇게 스테이킹된 자산은 프로토콜 내 부실채권에 대한 예비 자금으로도 활용됩니다. 파산 시, 스테이킹된 자산은 손실을 충당하기 위해 현금화됩니다. 해당 하위 DAO는 최대 10만 달러의 초기 부실채권 보증을 제공하여 프로토콜에 효과적인 보험 계층을 구축했습니다.

청산 메커니즘

청산 메커니즘은 Aave 프로토콜의 견고한 운영을 보장하는 또 다른 핵심 요소입니다. 각 대출 포지션은 다음과 같이 계산되는 건전성 요인에 의해 실시간으로 모니터링됩니다.

건강 계수 = (담보 자산 가치 × 청산 임계값) / 대출 가치

건강 지수가 1 미만으로 떨어지면 해당 포지션은 청산 가능 상태가 됩니다. 예를 들어, 1,000달러 상당의 ETH를 담보로 예치하고 88% 청산 기준치에서 800달러 상당의 USDC를 차입하면 건강 지수는 1.1이 됩니다. ETH 가격이 900달러로 하락하면 건강 지수는 0.99로 하락하여 청산 메커니즘이 활성화됩니다.

청산인은 차용인 부채의 최대 50%를 상환함으로써 할인된 담보를 보상으로 받을 수 있습니다. 이러한 메커니즘은 Aave 프로토콜의 지급 능력을 유지하는 동시에 차익거래자와 전문적인 청산 절차에 대한 시장 기회를 창출합니다.

효율 모드와 격리 모드

효율성 모델은 ETH 담보 파생상품과 같이 상관관계가 높은 자산을 통해 차입 능력을 극대화합니다. 이 모델은 재귀적 대출, 순환적 전략, 레버리지 스테이킹과 같은 자본 효율적인 운영을 지원합니다.

분리 모드는 빌릴 수 있는 자산 유형을 제한하고 위험 노출 한도를 설정함으로써 새 토큰이나 변동성이 높은 토큰과 관련된 위험을 효과적으로 줄입니다.

이러한 메커니즘은 Aave의 핵심 철학을 구현합니다. 즉, 신중한 확장의 원칙을 항상 고수하면서 관리 가능한 위험이 있는 분야에서 자본 효율성을 지속적으로 개선한다는 것입니다.

Aave V4 및 Aave 앱

최근 테스트넷을 출시한 Aave V4는 유동성 분산 문제를 해결하고 이를 모듈식 대출 인프라로 개발하는 것을 목표로 합니다.

V4의 핵심은 Prime 및 Core 시장의 유동성을 통합하는 Liquidity Hub입니다. 자금은 사일로에 갇히지 않고 필요한 곳으로 유동적으로 이동하며, 이를 통해 효율성을 높이고 유휴 예금을 줄일 수 있습니다.

또 다른 보완적 혁신은 Liquidity Hub와 통합된 전문 마켓플레이스 인스턴스인 Spokes입니다. 각 Spokes 인스턴스는 롱테일 자산 지원, 공급 및 대출 한도 설정 등의 매개변수를 사용하여 독립적으로 구성될 수 있으며, Liquidity Hub는 이러한 매개변수가 시스템 규칙 내에서 작동하도록 보장합니다. Spokes는 핵심 시스템의 보안을 보장하는 동시에 엣지 혁신을 실현하도록 설계되었습니다.

요약하자면, 이러한 업그레이드는 Aave가 단일 대출 프로토콜에서 온체인 자본 시장의 기반 계층으로 진화했음을 의미합니다. 유동성 통합과 모듈형 설계를 통해 Aave V4는 향후 수년간 DeFi 대출의 초석으로서의 역할을 지속하기 위한 기반을 마련하고 있습니다.

이번 주 Aave에 대한 또 다른 주요 업데이트는 Aave 앱 출시입니다. 이 제품은 소매 투자자가 연간 최대 6.5%의 수익률을 얻을 수 있도록 돕고 최대 100만 달러의 잔액 보호를 제공합니다.

이는 의심할 여지 없이 중요한 도약으로, 많은 개인 투자자들이 이전에는 접근하기 어려웠던 DeFi 공간에 접근할 수 있도록 도울 것입니다. Aave 앱은 온체인 및 오프체인 서비스도 제공하여 사용자 경험을 더욱 최적화합니다. 연간 수익률은 채권이나 은행 예금과 같은 기존 투자 채널을 능가하는 경쟁력을 갖추고 있어 일반 사용자에게 탁월한 대안을 제공합니다.

결론

Aave는 성장 로드맵과 완벽하게 부합하는 두 가지 주요 개발 사항을 통해 온체인 은행으로서의 선도적 입지를 공고히 하고 있습니다. 최신 업그레이드인 Aave V4(현재 테스트넷 단계)는 더욱 향상된 유연성과 모듈성으로의 전환을 보여주며, Aave 앱은 DeFi 생태계에 "새로운 사용자 기반"을 유치하고 있습니다. 또한, RWA 마켓플레이스인 Horizon은 토큰화된 자산의 활용도를 높여 사용자가 이를 담보로 자금을 쉽게 대출받을 수 있도록 지원합니다.

온체인 대출 분야의 선두주자인 Aave는 시장 지배적인 입지를 구축하며 기관, 대형 투자자, 그리고 일반 DeFi 사용자들이 온체인 스테이블코인을 저장하는 데 선호하는 플랫폼 중 하나로 자리매김했습니다. Aave의 규모 우위와 강력한 위험 관리 메커니즘을 활용하여 이러한 선도적인 입지는 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.

궁극적으로 대출 부문에는 여러 프로토콜이 등장할 것이며, 그중 일부는 틈새 시장을 개척하고 지속적으로 육성하고 있습니다. 이 수직적 분야의 벤치마크로서 Aave는 항상 유동성과 규모의 이점을 활용하여 시장을 확보하고 업계 혁신을 지속적으로 추진해 왔습니다.