글쓴이: 젠, PANews

한국인들은 공격적인 투자에 있어서 매우 진지합니다. 지난해 상반기에 시작된 한국 증시의 역사적인 급등세는 이를 다시 한번 입증했습니다.

2026년 2월 말 현재, 한국 종합주가지수(코스피)는 올해 들어 거의 50% 상승하여 세계에서 가장 높은 수익률을 기록한 주식시장으로 자리매김했습니다.

2월 25일, 코스피 지수는 장중 사상 처음으로 6,000포인트를 돌파했고, 다음 날에는 사상 처음으로 6,300포인트를 넘어 마감하며 지난 11거래일 중 10일 동안 상승세를 기록하고 연이어 사상 최고치를 경신했습니다. 2월 28일에는 삼성전자의 시가총액이 1조 달러를 돌파하며 한국 기업 최초로 '1조 달러 클럽'에 가입했습니다.

온체인 데이터 분석 플랫폼 크립토퀀트의 창립자가 말했듯이, "우리 한국인들은 도박을 좋아합니다. 이 나라를 얕보지 마세요."

시장 개혁: 필수적인 촉매제

한국 증시의 급등은 일련의 정부 개혁과 세계 산업화의 수렴 작용의 결과입니다.

1월 22일, 이재명 대통령은 더불어민주당 '코스피 5000 특별위원회' 위원들과 오찬을 가졌습니다. 공교롭게도 오찬 직전 코스피 지수는 사상 처음으로 5000포인트를 돌파했습니다. 한국을 '코스피 5000 시대'로 이끌겠다는 것은 이재명 대통령이 대선 후보 시절 거듭 강조했던 원대한 비전이었습니다. 이제 그 공약은 실현되었을 뿐만 아니라, 기대를 뛰어넘었습니다.

한국 증시는 1년도 채 안 되어 지난해 4월 2,300에서 현재 6,200을 넘어섰습니다. 하지만 이재명 전 대통령조차도 한국 증시가 이처럼 급등할 것이라고는 상상도 못 했을 것입니다. 다른 나라들이 수년, 심지어 수십 년에 걸쳐 이뤄낸 성과를 한국은 불과 몇 달 만에 달성한 것입니다.

이러한 상승세는 아직 끝나지 않은 것으로 보이며, 코스피 지수는 강력한 상승 모멘텀을 바탕으로 사상 최고치를 경신하고 있습니다. JP모건과 노무라 증권은 최근 코스피 지수의 목표치를 상향 조정했습니다. JP모건은 코스피가 올해 7,500포인트에 도달할 것으로 예상했고, 노무라는 2026년 상반기에 8,000포인트에 이를 것으로 전망했습니다.

한국 증시의 강렬하고 폭발적인 상승세는 전 세계적인 인공지능(AI) 붐의 수혜를 입고 있는 것이 분명합니다. AI 분야에서 기술 대기업들 간의 '군비 경쟁'은 주요 메모리 칩인 DRAM과 NAND 플래시 메모리, 그리고 고대역폭 메모리(HBM)의 가격과 전략적 중요성을 지속적으로 높여왔습니다. 이러한 배경 속에서 메모리 칩 제조업체인 삼성전자와 엔비디아에 HBM을 공급하는 주요 업체인 SK하이닉스는 모두 60%가 넘는 상승률을 기록했습니다.

인공지능 서비스에 대한 근본적인 수요가 한국 증시 상승을 뒷받침했다면, 정부 주도의 증시 개혁은 그 급등을 가속화한 촉매제 역할을 했다고 볼 수 있다.

한국 증시의 진정한 구조적 변화는 정부가 오랫동안 지속되어 온 '한국 할인'을 정책 목표로 삼아 해소하려 한다는 점입니다. 한국은 기업 지배구조, 주주 수익률, 시장 시스템, 거래 인프라 등 포괄적인 개혁을 통해 더 높은 기업 가치를 제시할 의향이 있는 외국 자본과 장기 투자 자본을 유치하고자 합니다.

이재명 정부는 지난해 6월 집권 이후 더욱 공격적인 자본시장 개혁 정책을 추진해왔다.

이사회의 수탁자 의무 범위를 확대하여 주주에 대한 이사회의 책임성을 강화하고 자본 효율성을 제고한다.
이번 제안은 상장 기업들이 배당금을 늘리고 주주 수익률을 향상시키도록 장려하기 위해 배당 관련 세제 시스템을 조정하는 것을 골자로 합니다.
동시에 법 집행 자원과 규제 수단을 강화하고, 내부자 거래, 시장 조작 및 기타 위반 행위에 대한 단속을 강화하며, MSCI 선진 시장 편입을 위한 로드맵을 발표할 것입니다.

이재명 대통령 취임 전인 지난해 3월, 한국은 이미 거래 시스템 개혁에 착수했습니다. 한국 최초의 대체 투자 시스템인 넥스트레이드(NXT)를 출범시켜 주식 거래 시간을 오전 8시부터 오후 8시까지(장전 및 시간외 거래 포함) 연장하고, 낮은 수수료와 긴 거래 시간을 통해 투자자들을 유치했습니다. 동시에 한국은 사상 최장 기간 지속되었던 공매도 금지 조치를 해제하며 시장 투명성과 가격 발견 효율성을 높이기 위한 시스템 개혁과 엄격한 규제 시행을 강조했습니다. 이는 "예측 가능한 시장 규칙"을 중시하는 외국인 투자자들에게 중요한 이점입니다.

종합적으로 볼 때, 한국 증시의 급등은 인공지능(AI)의 부상뿐만 아니라 시장을 형성한 일련의 정책 개혁에도 기인합니다. 산업 전망이 수익 기대치를 높이는 데 어느 정도 영향을 미쳤고, 제도 개혁은 기업 가치 상한선을 높이는 데 기여했습니다.

따라서 코스피의 상승세는 단순히 AI 테마에 의한 상승장에 그치는 것이 아니라, 한국 정부가 제도 개혁과 가치관 재평가를 주도하는 데에도 중요한 역할을 하고 있는 것으로 볼 수 있습니다.

한국의 더디게 진행되는 새로운 암호화폐 정책

변동성이 심한 주식 시장과 비교하면 새로운 암호화폐 정책은 더욱 신중하고, 심지어 다소 느리게 진행되는 것처럼 보입니다.

'한국 할인' 및 자본 시장 재평가 계획의 연장선상에서 한국의 암호화폐 산업 관리 방식 또한 변화하고 있습니다. 기존의 사기 및 자금세탁 방지(AML)에 초점을 맞춘 소극적인 규제 방식에서 벗어나, 사용자 보호, 시장 규제, 제도화를 체계적으로 추진하는 자본 시장 중심의 접근 방식으로 전환하고 있습니다.

거래소 및 시장 질서 차원에서, 2024년 7월 발효된 가상화폐 이용자 보호법은 가상화폐 서비스 제공업체에게 이용자 예치금 및 가상화폐의 안전한 보관, 더욱 엄격한 보관 및 관리 의무 이행, 그리고 내부자 거래 및 가격 조작과 같은 "불공정 거래"에 대한 처벌 근거 마련을 명시적으로 요구하고 있습니다. 이는 어느 정도 주식 시장 개혁의 방향인 "투명성 및 책임성 강화"와 일맥상통합니다.

지난해 한국 금융위원회(FSC)는 국가정책기획위원회에 제출한 정책보고서에서 가상화폐 현물 ETF 도입 및 스테이블코인 규제 체계 마련 계획을 명확히 밝혔습니다. 이러한 한국 암호화폐 산업의 개혁은 단기간에 암호화폐를 전면적으로 수용하겠다는 의미는 아닙니다. 오히려 단계적이고 신중한 도입, 그리고 다소 느린 진행 속도를 특징으로 합니다.

금융감독원(FSC)은 2025년 2월, 상장기업 약 3,500곳이 지난해 하반기부터 인가받은 투자자와 가상자산 거래를 할 수 있도록 허용하는 내용의 규제 로드맵을 발표했습니다. 그러나 서울 경제신문에 따르면, '상장기업 가상자산 거래 가이드라인' 초안은 올해 1월에야 공개 의견 수렴 및 최종 확정 절차에 들어갔으며, 따라서 공식 시행일은 올해 내로 제한적으로 정해질 수밖에 없습니다. 발표와 시행 사이의 이러한 시차는 한국의 점진적인 규제 발전과 더딘 시행 속도를 보여주는 사례입니다.

한국은 역사적으로 암호화폐 ETF에 대해 보수적인 입장을 유지해 왔습니다. 2024년 1월, 미국이 비트코인 현물 ETF를 승인하자 한국 금융 당국은 단기적으로 유사한 조치를 취할 필요성을 검토하지 않겠다고 밝혔습니다. 그러나 지난 1년 동안 한국은 이러한 거부 정책에서 수용 정책으로 전환했습니다. 한국 정부는 2026년 경제 성장 전략에서 '디지털 자산 기본법'을 통해 발행, 유통, 거래를 포괄하는 종합적인 규제 체계를 구축하고, 디지털 자산 현물 ETF를 도입하는 한편, 스테이블코인에 대한 규제 체계도 마련할 계획입니다.

지난 6개월 동안 한국 원화 스테이블코인 발행을 둘러싼 논의가 뜨겁게 이어졌습니다. 그러나 관련 기관들은 일관되게 신중한 입장을 강조해 왔으며, 현재까지 명확한 결론은 도출되지 않았습니다. 현재 규제 당국이 직면한 가장 큰 과제는 스테이블코인 발행 주체에 대한 논쟁입니다. 한국은행을 대표하는 금융권은 은행의 참여 없이는 자금세탁방지(KYC/AML) 절차가 제대로 이행되지 않아 한국 자본시장의 개방성과 금융 안정에 악영향을 미칠 수 있다고 지속적으로 주장해 왔습니다.

한국은행 총재 이창용은 스테이블코인이 은행 중심적이어야 한다고 강력하게 주장한다.

정책 방향은 더욱 유연해지고 법적 틀은 지속적으로 발전하고 있지만, 규제 및 참여 메커니즘은 여전히 미해결 상태이며, 이는 한국 암호화폐 시장의 현황을 정확하게 반영하고 있습니다. 전반적으로 한국은 자본 시장과 암호화폐 자산 모두에 대해 유사한 규제 설계 방식을 채택하고 있습니다. 즉, 먼저 책임, 정보 공개 및 집행 수단의 명확한 경계를 설정한 후, 단계적 접근과 상품 기반 도구를 통해 참여자 수와 자본 규모를 확대하는 것입니다.

한국인들은 열정적이고, 회복력이 강하며, 부를 갈망한다.

지난해 중반 이후 한국 투자자들이 대거 한국 증시에 유입되면서 주류 언론과 소셜 미디어에서는 "한국인들은 더 이상 암호화폐 거래를 하지 않는다"는 비관적인 시각이 자주 제기되어 왔다.

이러한 보도와 주장은 금융감독원(FSC)이 발표한 자료에 의해 부분적으로 뒷받침됩니다. 2025년 상반기 한국 5대 거래소의 일평균 거래량은 약 6조 4천억 원으로, 전년 동기 대비 약 12% 감소했습니다. 또한, 금융감독원이 국회에 제출한 자료에 따르면 한국 암호화폐 거래소 전체 거래량은 지난해 약 11% 감소했습니다. 이는 한국 암호화폐 시장의 활동 수준이 실제로 하락했음을 시사합니다.

하지만 실제 상황은 글로벌 거래량과 비교해 볼 때 훨씬 더 복잡합니다. 글로벌 암호화폐 시장은 현재 하락세이며, 이러한 시장 위축은 한국에만 국한된 것이 아닙니다.

반대로, 전 세계적인 암호화폐 시장의 침체 속에서도 한국 시장의 회복력은 주목할 만하다.

크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, 한국의 글로벌 암호화폐 시장 점유율은 2024년 4분기에 정점을 찍은 후 2025년부터 8%에서 11% 사이에서 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 놀랍게도 최근 몇 달 동안 부정적인 시장 분위기와 유동성 부족 속에서도 한국의 글로벌 시장 점유율은 소폭 반등했습니다.

한국의 암호화폐 시장이 지속적으로 성장하고 있다는 점은 회복력을 보여주는 또 다른 지표입니다. 금융감독원(FSS) 보고서에 따르면 한국의 암호화폐 거래자 수는 2024년 891만 명에서 지난해 991만 명으로 증가했습니다. 전체 시장 거래량은 감소했지만, 참여자 수와 시장 침투율은 여전히 증가하고 있어 한국 암호화폐 시장의 견고한 기반을 보여주고 있습니다.

주식 시장과 암호화폐 시장은 결코 한쪽이 다른 쪽인 제로섬 게임이 아닙니다.

한국에서 코스피 지수가 6,000포인트를 돌파한 것이든, 수백만 명의 암호화폐 투자자들이 몰린 것이든, 이 모든 것은 동일한 사회 심리를 반영합니다. 경쟁이 치열하고 사회 계층이 점점 더 고착화되는 사회에서, 평범한 사람들은 장벽을 허물고 부를 크게 늘리고자 하는 강렬한 욕망을 품고 있는 것입니다.

'한국 증시의 할인' 현상은 자본시장에서 저평가된 부분을 없애는 동시에, 한국인들의 끊임없는 투자 열풍은 서민들의 삶에 대한 '할인'을 없애려 하고 있습니다. 주식시장의 배당금이 실현되는 가운데, 암호화폐 시장에 대한 기대를 여전히 품고 있는 약 1천만 명의 한국인들은 암호화폐의 또 다른 '코스피 5000 시대'를 인내심 있게 기다리고 있을지도 모릅니다.

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