2계층: 이더리움 황소는 실제로 "기생충"입니다.

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저자: 아즈마

이 사이클에서 ETH의 성과는 전체 시장에 비해 크게 뒤처졌습니다. 어떤 사람들은 "차량이 너무 무거워서 끌 수 없다"는 사실에 기인했고, 다른 사람들은 Ethereum Foundation(EF)이 "자신의 지위에 걸맞지 않다"고 비난했습니다. 이번 주말에 Layer2는 다시 커뮤니티의 비판의 표적이 되었습니다.

지난 2월 9일, 이전 사이클의 DeFi 신이자 현재 소닉의 공동 창립자인 안드레 크론제(AC)가 X에 게시물을 게시하여, Layer2가 정렬 프로그램의 수익을 지속적으로 매각하여 막대한 수익을 올리고 이더리움의 기생충이 되었다며 분노하며 비판했습니다.

Layer2가 됩니다.➡️ 중앙 집중식 정렬기를 실행합니다.➡️ 수수료로 1억 2천만 달러를 수집합니다.➡️ DA와 보안을 위해 Ethereum에 1천만 달러를 지불합니다.➡️ 그런 다음 이익을 위해 1억 1천만 달러를 판매합니다.➡️ 그런 다음 자신을 "Ethereum Alliance"라고 부릅니다... Ethereum 커뮤니티가 어떻게 이러한 논리를 받아들이게 되었는지 이해할 수 없습니다. Layer2는 다시 이더리움의 인플레이션의 주요 원인이 되었습니다.

Layer2 정렬기 수익

Layer2 정렬기 수익에 대한 논란은 이미 잘 알려진 주제입니다.

정렬기는 Layer2에서 없어서는 안 될 역할입니다. 주요 기능은 다음과 같습니다. 1) 사용자 거래를 수집하여 특정 순서에 따라 일괄 처리합니다. 2) 거래가 최종적으로 체인에 업로드되기 전에 사용자에게 즉각적인 거래 확인을 제공합니다. 3) 거래 데이터를 압축하여 Layer1에 제출하여 가스 비용을 줄입니다.

Layer2의 분산형 비전에서 정렬기 작업의 분산화는 필수적인 단계 이지만 실제로는 거의 모든 Layer2 정렬기가 개발 팀에 의해 운영되고 있으며, 이는 오랫동안 Layer2를 둘러싼 가장 큰 비판 중 하나였습니다.

Layer2가 정렬기를 분산화하지 못하는 이유는 무엇입니까? 여기에는 확실히 몇 가지 기술적, 운영적 이유가 있지만 무시할 수 없는 또 다른 주요 이유는 실제 환경에서 시퀀서를 운영하는 것이 매우 "수익성 있는" 사업이라는 것입니다.

분류 작업의 직접적인 수익원은 주로 다음과 같습니다. 1) 거래 수수료 차액, 2) MEV 포착, 3) 자본금 예치금에 대한 이자.

 Odaily Note: 이 그림은 DeepSeek 선생님이 더 자세히 설명한 내용입니다.

이 사업은 얼마나 수익성이 있나요? 2월 4일의 데이터만 봐도 대략적인 모습을 알 수 있습니다.

2월 4일, 집단적 시장 변동의 영향을 받아 Arbitrum은 단 하루에 Layer2 수준에서 104만 달러의 수수료를 징수했고, Layer1에 지불된 최종 결제 비용은 2만 달러 미만이었습니다. 즉, 단 하루 만에 해당 체인은 거래 수수료 스프레드를 통해 수백만 달러의 수익을 벌었습니다.

타겟팅 베이스

이더리움 생태계에서 가장 활발한 레이어 2 네트워크인 Base는 오랫동안 관련 여론의 중심이 되어 왔습니다. 2계층 정렬기의 이점에 대한 논쟁이 심화되면서 커뮤니티도 Base를 타겟으로 삼기 시작했습니다.

루시디티 CIO산티사 유 X는 가장 먼저 해고를 단행했으며, 메인 네트워크 출시 이후 모든 정렬 수익을 코인베이스로 이체했다고 비난했고, 이 ETH가 매각되었을 것이라는 의심이 제기되었습니다.

BASE는 출시 이후 정렬 수수료를 Coinbase로 이체해 왔습니다. 그들이 매각했는지는 알 수 없지만, 그들이 그 자금을 Base에 배치하지 않았거나 온체인에 보관하지 않았다는 것은 알고 있습니다. 더 이상의 투명성이 확보되지 않는 한, 그들이 매각을 했다고 합리적으로 추정할 수 있습니다. 그들의 입장은 이더리움의 입장과 일치하지 않습니다.

 Odaily 참고사항: 해당 그림은 Base Sorter 수입 주소(0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F)를 보여줍니다.

이후, 소닉 팀 멤버인 The Assistant가 주도적으로 Coinbase의 재무 보고서 데이터를 기반으로 Base가 이 ETH를 판매했는지 여부를 분석했습니다.

Assistant는 온체인 데이터를 사용할 수 있다고 지적했습니다(이전 기사에서 Santisa가 게시한 주소 참조). Base는 지난 12개월 동안 정렬기를 통해 1억 달러 이상을 벌었으며, 이익 마진은 90%가 넘습니다. 이 모든 수수료는 Base ➡️ Ethereum ➡️ Coinbase 경로를 통해 거래소로 이체되었습니다.

Coinbase의 공개 재무 보고서 데이터에 따르면, 2023년 6월 30일 기준( 2023년 2분기 재무 보고서 66페이지 참조 ) Coinbase는 대차대조표에 약 2억 3천만 달러 상당의 ETH를 보유하고 있었습니다. 당시 ETH 가격은 1,934달러였으며, 이는 Coinbase가 118,924개의 ETH를 보유하고 있다는 것을 의미합니다. 2024년 9월 30일 기준( 2024년 3분기 재무 보고서 22페이지 참조 ) Coinbase는 대차대조표에 119,696개의 ETH를 보유하고 있었습니다.

Assistant는 Base가 온라인으로 진출한 이후로 Coinbase가 대차대조표에 772 ETH만 추가했기 때문에 수억 달러 상당의 Base 정렬 수익이 어디로 갔는지 의문을 제기했습니다. 답은 하나뿐인 것 같습니다...

어떤 사람들은 (명목상) 독립적인 네트워크인 Base의 수익이 Coinbase의 대차대조표에 포함되어서는 안 된다고 의문을 제기할 수 있습니다. 이 의문은 Coinbase가 과거 재무 보고서에서 Base의 수익 증가를 강조했기 때문에 비합리적입니다.

AC는 조수의 조사 내용을 다시 게시하고 반격했습니다.

이더리움 커뮤니티는 레이어 2를 자랑스러워하지만 레이어 2가 매일 하는 일은 레이어 2에서 레이어 1로 수수료 수입을 이체한 다음 코인베이스에 판매하는 것입니다. 이는 이더리움 생태계의 리더입니다. 이더리움 커뮤니티여, 깨어나세요.

비탈릭의 근본적인 태도는 무엇인가?

이 글을 쓸 당시 Vitalik은 AC와 다른 커뮤니티 멤버들의 비난에 아직 응답하지 않았지만, 1월 24일자 그의 자필 기사("여론의 압력으로 Vitalik이 L2에 메시지를 썼습니다. 돌아와 ETH를 지원해주세요")에서 우리는 Vitalik이 Layer 2의 현재 운영 상태에 불만족스러워하고 있다는 것을 대략적으로 알 수 있습니다.

이 기사에서 Vitalik은 ETH가 2계층 중심 세계에서 가치를 계속 축적할 수 있도록 하기 위해 ETH의 경제 모델을 명확히 하는 것이 필요하다고 언급했습니다. 실행 수준에서 Vitalik은 레이어 2가 수수료의 특정 비율을 기여하여 ETH를 지원하도록 장려합니다. 이는 수수료 일부를 파기하고 영구적으로 스테이킹하고 수익을 Ethereum 생태계 공개 제품이나 다른 솔루션에 기부하는 방식으로 달성할 수 있습니다.

이 문장의 간단한 번역: 레이어 2 너무 욕심 부리지 마세요, 케이크를 포기할 때입니다.