작성자: Nancy, PANews

‘마치 빅브라더(麻吉大哥)’ 황리청이 또 뉴스에 올랐다. 다만 이번에 실시간 검색어에 오른 이유는 익숙한 청산 시나리오가 아니라 100배의 극적인 대역전극이었다.

불과 며칠 만에 그는 한때 6만 달러도 채 남지 않았던 계좌를 다시 천만 달러 수준으로 불렸다. 약 500차례 강제 청산을 겪고 누적 수천만 달러 손실을 기록한 '온체인 역지표'로서는 이런 반전이 확실히 허를 찌르는 일이었다.

다만 계좌 잔고는 다시 쓸 수 있어도 거래 스타일은 그렇게 쉽게 바뀌지 않는다. 반전 뒤에도 황리청은 여전히 익숙한 그 고레버리지 플레이어였고, 이 반전이 얼마나 이어질지는 미지수다.

며칠 새 자산 100배 이상 폭등, 단일 계좌는 여전히 수천만 달러 손실 부담

지난주 암호화폐 시장의 일방적 상승 흐름을 타고, 황리청은 마침내 오랜만에 '반전의 순간'을 맞았다.

HypurrScan 온체인 데이터에 따르면 8월 18일 황리청의 계좌는 청산으로 한때 6만 달러도 채 남지 않았다. 시장이 강하게 반등하면서 그의 계좌 자산은 한때 1210만 달러까지 치솟아 천만 달러 수준의 순이익을 기록했다. 현재까지 이 계좌는 약 1050만 달러의 수익을 유지하고 있으며 수익률은 약 175배다.

이번 강한 반등 장세는 황리청이 '청산 시나리오'를 '통쾌한 역전극'으로 바꾸게 했다. 이번 계좌의 단계적 반전은 기존 손실을 완전히 지우지는 못했지만 손실 폭을 뚜렷하게 줄였다. 최근 최대 약 3664만 달러였던 손실 규모가 현재 약 2612만 달러로 줄면서, 짧은 시간에 황리청의 손실은 1000만 달러 이상 감소했다.

이번 계좌 회복 역시 황리청에게 가장 익숙한 포지션 굴리기(롤링) 방식의 롱 전략 덕분이었다. 이러한 고레버리지 복리 증액 방식은 포지션을 연 뒤 미실현 수익을 출금하거나 고정하지 않고, 그대로 새로운 증거금으로 삼아 롱 포지션을 계속 확대하는 것이다. 가격이 한 단계 오를 때마다 포지션도 한 단계씩 더해져 '이익이 이익을 굴리고 포지션이 점점 커지는' 복리 효과를 만들어낸다. 추세가 맞을 때는 이 방식으로 수익이 기하급수적으로 확대될 수 있지만, 시장이 방향을 틀기만 하면 앞서 불린 수익도 같은 속도로 줄어들고 원금까지 청산될 수 있다.

현재 황리청의 포지션을 보면, 그는 아직 고레버리지의 액셀에서 발을 뗄 준비가 되어 있지 않은 것으로 보인다.

HypurrScan 데이터에 따르면 그의 네 건 포지션의 명목 가치 합계는 1억 800만 달러를 넘으며, 이 중 ETH와 BTC 두 주요 포지션이 90% 이상을 차지한다. ETH 롱 명목 가치는 약 5604만 달러로 25배 레버리지를 사용했고, BTC 롱은 약 4486만 달러로 레버리지는 40배에 달한다. 이 밖에 HYPE와 PUMP도 보조 포지션으로 편성했다.

현재 네 건 포지션의 합산 미실현 수익은 약 187만 4000달러다. 이 중 ETH가 131만 9000달러를 기여해 계좌 전체 수익의 주요 원천이 됐다. 다만 이 포지션은 보유 비용도 크게 부담하고 있어 약 23만 7000달러의 펀딩비가 발생했으며, 이는 미실현 수익의 약 18%를 잠식한 셈이다. BTC는 40배 레버리지로 55만 달러 이상의 미실현 수익을 냈지만, 현재 가격과 손익분기점 간 안전 마진은 약 1.17%에 불과해 여유가 크지 않다.

종합하면 약 1050만 달러의 계좌 자산이 1억 800만 달러가 넘는 명목 포지션을 지탱하고 있어 전체 레버리지는 약 10.3배다. 이는 시장이 뚜렷하게 되돌림을 보일 경우 고레버리지와 교차 마진 모드가 겹쳐 포지션이 큰 폭으로 후퇴할 뿐 아니라 추가 연쇄 청산을 촉발할 수 있음을 의미한다.

약 500차례 청산, 8000만 달러 대규모 손실... 황리청은 베팅할수록 더 '과몰입'

사실 황리청의 이번 반전이 주목받는 이유는 그가 실패한 횟수가 워낙 많기 때문이기도 하다.

불과 1년여 만에 이 베테랑 암호화폐 투자자는 약 500차례의 강제 청산을 겪었다. 계좌는 여러 차례 천만 달러 수준의 미실현 수익에서 시장 급변동 속에 계속 후퇴했고, 누적 손실은 한때 약 8000만 달러에 달했으며 여러 번 거의 0에 가까워졌다. 시장이 가장 극단적이었을 때는 8시간 동안 연속으로 10차례 청산된 기록도 세웠다.

확고한 이더리움 롱 투자자로서 황리청은 오랫동안 ETH 롱 포지션에 화력을 집중했고, 여러 차례 청산을 당해도 매수 방향을 거의 바꾸지 않았다. 그는 공개적으로 '이제는 이발도 스스로 하면서 아낀 비용을 계속 ETH 롱에 넣는다'고 농담하기도 했다.

이더리움의 큰 롱 투자자인 황리청은 주요 화력을 ETH 롱 포지션에 집중했고, 계속해서 매수했지만 거듭 청산을 당했다. 지난 10개월간 ETH 관련 손실은 약 3500만 달러에 달했다. 그는 공개적으로 '이제는 이발도 스스로 하고 아낀 비용을 바로 ETH 롱에 넣는다'고 웃으며 말하기도 했다.

올해 6월 ETH 포지션이 청산된 뒤 황리청은 좀처럼 보기 드물게 계좌에 증거금을 즉시 보충하지 않았다. 이 이례적인 행동은 빠르게 시장의 주목을 끌었고, 많은 사람은 오래 이어진 고레버리지 도박이 마침내 끝나는 것 아니냐는 추측을 내놓기 시작했다.

그러나 얼마 지나지 않아 황리청은 다시 입금하고 롱 포지션을 새로 열었다. 포지션을 유지하기 위해 이 '원숭이 대부'는 수십 개의 BAYC NFT를 손절하듯 순차적으로 팔아 증거금을 채웠고, '원숭이를 팔아 목숨을 연장한다'는 조롱을 들었다.

이런 전적 덕분에 황리청은 '온체인 역지표'라는 꼬리표를 확고히 했다. 1년여 동안 수백 차례 강제 청산을 겪고도 계속해서 테이블로 돌아오는 트레이더는 확실히 흔치 않다. 커뮤니티는 그의 거래 방향을 반대로 따라 했다면 오히려 괜찮은 수익률을 얻었을 것이라고 농담하기도 했다.

황리청 본인은 외부의 조롱에 크게 개의치 않는 모습이다. 앞서 그가 짧은 시간 연속 청산으로 뉴스에 오르자 온체인 모니터링 계정 룩온체인(Lookonchain)도 언론 보도에 함께 언급됐다. 이에 황리청은 관련 뉴스 캡처를 직접 올리고 '대만 TV 뉴스에 나온 것 축하해'라고 농담하기도 했다.

더욱 놀라운 것은 그동안 황리청이 계좌에 입금만 하고 출금은 거의 하지 않았으며, 계좌로 넣은 자금은 결국 거래에서 다시 손실로 이어지는 경우가 많았다는 점이다. 그는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 200만 달러에 달하는 수수료 청구서를 공개하기도 했는데, 거래 빈도가 얼마나 높은지 짐작할 수 있다.

이런 고빈도·고레버리지 거래 방식은 황리청 특유의 거래 스타일로 자리 잡았다. 손절을 쉽게 하지 않고 시스템 청산을 당할지언정 스스로 손실을 인정하는 경우가 적으며, 손실이 나면 계속 입금하거나 증거금을 보충하고 심지어 포지션을 늘린다. 황리청 본인도 인터뷰에서 자신의 투자 방식은 투자와 도박 사이에 있다고 솔직하게 말했고, 소셜미디어에는 “I never lose, I either win or I get liquidated.”(나는 결코 지지 않는다. 이기거나 청산당하거나 둘 중 하나다)라고 적었다.

이런 '무한 탄창' 고레버리지 게임은 자연히 시장에서 많은 추측을 불러일으켰다. 일부는 그의 자금 출처가 거의 무한한 것 아니냐고 의심하고, 다른 일부는 그가 언젠가 진짜로 0이 될 것이라고 우려했다.

이제 이번 예상치 못한 반전은 적어도 한 가지를 증명했다. 극단적인 일방적 장세에서는 고레버리지 포지션 굴리기가 놀라운 부의 증폭 효과를 낼 수 있다는 점이다. 그러나 이 전략은 시장이 반전될 때 힘들게 쌓은 수익을 빠르게 반납하게 만들 수도 있다. 따라서 황리청에게 진짜 시험은 계좌를 바닥에서 정점으로 다시 끌어올리는 것이 아니라, 어렵게 얻은 이 단계적 승리를 지켜내는 일일 것이다.

고레버리지 게임에서는 돈을 버는 것은 전반전일 뿐이고, 수익을 지키는 것이 후반전이다.