산업 관찰 | RWA: 실물 자산의 공개 원장에 담긴 세상

이번 달에는 BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, Ant Digits와 같은 중앙 집중형 기관과 분산형 공개 체인 프로젝트 및 프로토콜이 모두 RWA 트랙에서 다양한 자산 유형과 프로토콜 인프라 유형을 홍보하고 실험했습니다.

RWA 트랙의 규모는 현재 365억 달러에 달했으며, 산업 성장률은 전년 대비 약 60% 증가했습니다 . 관련 트랙에는 주로 사적 신용, 미국 채권, 상품, 부동산, 주식 및 증권 등이 포함되며, 홍콩과 중국에서 활동하는 RWA의 주요 방향은 주요 범주인 신에너지 자산입니다.

RWA는 여전히 많은 어려움과 장애물에 직면해 있으며, 규정 준수 구현과 해결해야 할 글로벌 이동성 문제도 있습니다. 그러나 기존 금융 거대 기업의 개입과 다양한 정부의 적극적인 노력으로 RWA는 블록체인 금융의 공동화와 규모 문제를 실제로 바꿀 것으로 기대됩니다.

기존 블록체인 세계는 가치 획득의 문제에 직면해 있습니다. RWA는 기존 자산 세계의 블록체인 금융 파생상품으로서 블록체인 세계의 가장 짧은 단점만을 보완합니다. 따라서 우리는 RWA가 기존 금융의 암호화와 암호화폐의 전통화를 잇는 중요한 다리 역할을 한다고 믿습니다.

삼체 세계에서 뤄지는 자신의 생명을 방아쇠 장치로 사용하여 태양 궤도에 핵폭탄을 배치하고, 암흑삼림법을 사용하여 삼체 문명에 대한 억제 시스템을 구축했습니다.

인간 세계에서 그는 땅의 검을 쥐는 자이다.

"다크 포레스트"는 업계의 대부분 사람들이 블록체인에 붙이는 별명이기도 한데, 이는 분산형 특성에 내재된 "원죄"이기도 합니다.

일부 특수 지역에서는 RWA가 평행 세계의 검을 든 자 역할을 할 수도 있습니다 .

RWA는 아직 초기 단계입니다. RWA의 실제 목표는 기존 금융과 분산형 금융을 원활하게 연결하는 것입니다. 기존 금융을 재편하는 동시에, 공개 체인에 저장된 일련의 개인 프로토콜이 아닌, 현실 세계에 존재하는 기회를 체인으로 가져올 수도 있습니다. 동시에, 우리는 RWA가 우리에게 글로벌하고 국경 없는 자산 투자 방법과 재정적 표현을 가져다 줄 것으로 기대합니다. 우리는 낮 동안 홍콩의 나스닥 주식을 매수하고, 이른 아침에 러시아 연방 저축 은행에 돈을 입금하고, 다음 날 전 세계 수백 명의 주주들이 서로의 이름을 모르는 가운데 두바이 부동산에 투자할 수 있다고 상상해 볼 수 있습니다.

그렇습니다. 우리는 RWA가 실물 자산의 공개 원장을 기반으로 세상을 구축할 수 있다고 믿습니다! 경계 없는 더 넓은 세상!

1. 최근 시장 동향 및 주요 이벤트

시장 관련 역학

1. 시장 규모 추세

2025년 4월 21일 현재, 총 RWA 시장 가치는 365억 달러에 달했으며, 이는 지난 24시간 동안 0.7% 증가한 수치로, 투자자들의 지속적인 관심을 보여줍니다. RWA 관련 암호화폐 토큰의 수는 185개를 넘어섰고, 총 시장 가치는 106억 2천만 달러를 넘어섰습니다(2025년 3월 기준). 이는 전년 대비 61% 증가한 수치입니다.

BlackRock, Fidelity 등 전통적인 금융 대기업들이 RWA 분야에 주목하기 시작했으며, 블록체인 기술을 통한 자산 토큰화 가능성을 모색하고 있습니다.

대형 펀드 운용사인 블랙록은 자사 채권과 주식을 토큰화하기 위해 규제 당국의 승인을 구하고 있으며, JPMorgan은 내부 토큰화 플랫폼을 출시하고 위험 가중 자산(RWA) 기회를 적극적으로 모색하고 있습니다. 시장의 관심이 높아지면서 더욱 성장할 가능성이 높아지고 있으며, 이 부문은 향후 5년 내에 1조 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다.

2. 규제 준수 촉진

Mantra Chain과 같은 프로젝트는 두바이 가상 자산 규제 기관(VARA)으로부터 가상 자산 서비스 제공자(VASP) 라이선스를 취득했습니다. 이는 RWA 프로젝트의 규제 준수 측면에서 긍정적인 진전을 의미하며, Mantra Chain은 이 라이선스를 받은 최초의 DeFi 플랫폼이 되었습니다.

Mantra 는 RWA를 위해 특별히 구축된 레이어 1 블록체인으로, 생태계 참여자가 허가가 필요 없는 환경에서 허가가 필요한 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다.

이러한 이중 모델을 통해 규제 기관은 감독을 유지하는 동시에 개발자, 기관 및 개인 투자자가 DeFi의 이점을 활용할 수 있습니다. 이러한 접근 방식을 취하는 플랫폼은 혁신을 저해하지 않으면서도 글로벌 규정 준수 요구 사항을 충족할 수 있는 독보적인 입지를 차지하게 될 것입니다.

Mantra Chain을 사용하면 생태계 참여자가 시간 공유 위험 가중 자산(RWA)을 개발하고 사용할 수 있습니다.

최근 Mantra Chain은 다양한 포트폴리오를 보유한 유명 부동산 개발업체인 Damac과 파트너십을 맺고, 포트폴리오 내 최소 10억 달러 상당의 자산을 토큰화하고 타임셰어링 소유권을 통해 투자에 활용하기로 했습니다 .

3. 스텔라 블록체인 협력 확대

Stellar 블록체인은 Paxos, Ondo, Etherfuse 및 Societe Generale의 SG Forge와의 파트너십을 발표했습니다.

스텔라 개발 재단(SDF)의 최고운영책임자(COO)인 로렌 토르비욘센은 스텔라 블록체인을 통해 2025년 말까지 30억 달러 상당의 실제 자산을 온보딩할 수 있을 것이라고 밝혔습니다. 이는 2024년 12월 말 기준 스텔라 체인의 실제 자산(RWA) 2억 9,000만 달러보다 10배 이상 증가한 수치입니다.

4. Alchemy Pay 제품은 RWA를 통합합니다.

4월 1일, 암호화폐 결제 회사인 Alchemy Pay는 자사 제품에 실제 자산(RWA)이 통합될 것이라고 발표했습니다. 주류 RWA 공급업체와 협력하여 미국 국채와 대형주 등 고품질의 전통적 금융 자산을 암호화폐 생태계에 도입하고, 여러 지역의 사용자가 법정 통화로 구매할 수 있도록 지원합니다.

Alchemy Pay는 기존 금융과 분산형 금융을 연결하는 규정을 준수하는 채널을 구축하고, 사용자에게 다양한 투자 옵션을 제공하며, 글로벌 사용자의 참여 기준을 낮추는 데 전념하고 있다고 밝혔습니다.

5. Yala RealYield 플랫폼 출시

4월 5일, 비트코인 유동성 프로토콜 Yala는 공식적으로 혁신적인 제품인 Yala RealYield를 출시했습니다. Yala RealYield는 비트코인을 기반으로 하고 실제 자산(RWA)을 통합한 최초의 구조화된 수익률 시장 플랫폼입니다. 다양한 RWA 공급자를 모아 사용자에게 매우 유연한 투자 자율권을 제공하는 것을 목표로 합니다.

RealYield 플랫폼은 BTC 유동성을 토큰화된 고품질 이자 발생 RWA(미국 국채, 사모 신용, 기업 채권, 부동산 모기지 자산 등)에 할당하여 비트코인 보유자에게 기관 수준의 안정적인 수입 채널을 제공하고자 합니다.

모든 자산이 온체인에 있다는 전제 하에 사용자는 다양한 이자 발생 자산을 자유롭게 선택하고 결합할 수 있습니다.

6. RWA REAL UP Dubai Summit 2025가 두바이에서 개최됩니다.

Ant Digits가 주도하고 Solana, Sui, ZKsync, Pharos, ChainIDE, Chainlink, ZAN, AAVE 등 여러 Web3.0 파트너가 공동 참여하는 RWA REAL UP Dubai Summit 2025가 4월 30일 두바이에서 개최됩니다.

기술 혁신 역학 추적

1. Quant Network는 멀티체인 애플리케이션을 지원하는 상호 운용 가능한 블록체인 운영 체제인 Overledger를 출시했습니다 . 이는 서로 다른 블록체인 간의 RWA 유동성을 향상시킵니다. 멀티체인 접근 방식은 서로 다른 자산 간 RWA 자산의 유동성과 상호 운용성을 달성할 수 있으며, 이는 멀티체인 형태의 RWA 발행을 크게 촉진할 수 있습니다.

2. Securitize는 RWA의 유동성과 구성성을 강화하기 위해 sToken Vault 기능을 출시하고 Elixir의 "deUSD RWA 기관 프로그램"과 협력합니다.

Securitize가 출시한 sToken Vault는 ERC-4626 볼트 기술을 기반으로 한 혁신적인 기능으로, 주로 분산 금융(DeFi)에서 실물 자산(RWA)의 유동성과 구성성을 향상시키는 데 사용됩니다.

핵심 역할: 기관 투자자가 Securitize에서 발행한 RWA를 보유하는 동시에 DeUSD(탈중앙화 미국 달러 토큰) 형태로 DeFi에서 유동성을 확보하고 기초 자산에서 지속적으로 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

협력 모델: 이 기능은 Elixir의 "deUSD RWA 기관 프로그램"과의 협력을 통해 제공되며, 전통 금융(TradFi)과 DeFi를 연결하는 것을 목표로 합니다.

현재 BlackRock의 BUIDL 토큰과 Hamilton Lane의 SCOPE와 같은 다른 자산이 지원되고 있으며, 향후 확장될 계획입니다.

프로젝트 파이낸싱 관련 뉴스

1. Plume은 실제 자산 금융 생태계를 구축하기 위해 2,000만 달러의 자금을 조달했습니다.

2. 테더는 콴토즈에 대한 투자를 발표했으며, MiCAR 규제 표준을 준수하는 스테이블코인을 출시하고 테더 테크의 하드론을 통해 토큰화 역량을 확장할 계획입니다.

홍콩 및 중국 RWA 개발 이벤트

1. Conflux Network와 Ant Digital Technologies가 협력을 체결했습니다.

Conflux Network는 Ant Digital Technologies와 협력하여 홍콩에서 RWA의 성장을 촉진합니다. 두 당사자는 홍콩에서 진행되는 중국 최초의 재생 에너지 배터리 교체 RWA 프로젝트에 공동으로 참여했으며, 블록체인 기술을 사용하여 안전하고 투명하며 규정을 준수하는 디지털 인프라를 구축했습니다.

2. 홍콩 금융관리국(HKMA)이 '디지털 채권 지원 프로그램'을 출시했습니다.

디지털 채권 지원 제도는 자본 시장에서 토큰화 기술의 도입을 장려하는 것을 목표로 합니다.

또한 HKMA는 기존 증권과 RWA를 포함한 실험적 토큰화 애플리케이션에 참여하는 기관을 지원하기 위해 샌드박스 프로젝트인 "Project Ensemble"을 시작했습니다.

3. 2025년 홍콩 웹3 페스티벌 개최

올해의 Web3 컨퍼런스에서는 RWA 토큰화가 화제가 되었습니다.

회의에서는 홍콩 통화 관리국의 프로젝트 앙상블 이니셔티브에 대해 논의했습니다. 이 이니셔티브는 토큰화된 통화를 사용한 결제를 지원하는 혁신적인 시장 인프라를 모색하고 국내외에서 실제 적용 사례를 찾는 것을 목표로 합니다.

안정적인 규제 환경과 다양한 제품 제공(가상 자산 및 토큰화된 RWA 포함)으로 인해 많은 투자자가 관심을 보였습니다. 그러나 엄격한 요건으로 인해 개인 투자자의 참여는 여전히 제한적입니다.

4. 중국태평양보험(CPIC)의 토큰화 펀드

중국태평양보험(CPIC)투자관리유한회사가 HashKey Chain에서 토큰화된 USD 머니마켓펀드(eStable Money Market Fund, MMF)를 출시했습니다.

이 펀드는 첫날에 1억 달러를 모금했으며, 미국 달러로 표시된 단기 고정 수익 자산과 금융 시장 상품에 중점을 두고 있습니다. 이 펀드는 전문 및 기관 투자자만을 대상으로 하며, 토큰화 발행 플랫폼은 PAC이고, 펀드 관리 서비스는 스탠다드차타드은행에서 제공합니다.

CPIC는 규정 준수 중심 블록체인 플랫폼을 사용하여 보다 전통적인 자산의 토큰화를 계속할 계획이며, 이는 RWA 분야에 대한 중국의 탐색이 여전히 진행 중임을 보여줍니다.

2. 산업 관찰 및 사고

현재 RWA 산업 발전의 주요 어려움

(1) 규제 불확실성

국가와 지역마다 Web3 기술 및 자산 토큰화에 대한 법률과 규정이 상당히 다르기 때문에 통일된 규제 프레임워크가 부족합니다. 이는 RWA의 글로벌 홍보에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 규정 준수 비용도 증가시킬 수 있습니다. 규제 불확실성으로 인해 대형 기관은 온체인 자산보다는 법정 통화에 투자하는 경향이 있습니다.

유럽과 미국 국가들은 규정 준수 기준에 중점을 둡니다. 아시아와 중동 지역은 실험적 정책을 통해 프로젝트를 유치하고 있지만, 준수 기준은 여전히 낮지 않습니다. 따라서 RWA 프로토콜의 현재 상태는 공개 체인에서 존재할 수 있지만, 컴플라이언스 프레임워크에 적응하기 위해 다양한 컴플라이언스 모듈로 보완되어야 합니다. 이러한 규정 준수 프로토콜은 기존 DeFi 프로토콜과 직접 상호 작용할 수 없습니다. 둘째, 관할권이 다르기 때문에 홍콩 규정 준수 프레임워크를 준수하는 프로토콜은 다른 지역의 규정 준수 프로토콜과 상호 작용할 수 없습니다. 현재 상황을 판단해 볼 때, RWA 프로토콜은 접근성이 충분하지 않고 상호 운용성이 매우 부족합니다. 그것은 "고립된 섬"과 같으며 이상적인 형태에 어긋납니다.

2025년에는 두바이 등 일부 지역에서 규제 프레임워크(예: Mantra Chain이 VASP 라이선스 취득)를 시험하기 시작했지만, 글로벌한 일관성을 갖추려면 아직 시간이 걸릴 것으로 보입니다.

현재 여러 국가와 지역에서 서로 다른 규제 프레임워크를 채택하고 있어 RWA를 전 세계적으로 유통하는 데 어려움이 있습니다.

기사의 마지막 부분에서는 다양한 국가와 지역의 규제 프레임워크에 대한 설명과 요약이 나와 있습니다.

(2) 채택의 장벽

RWA는 다양한 연령과 배경을 가진 사용자를 포함한 보다 광범위한 사용자 그룹에 의해 수용되고 사용되어야 합니다. 여기에는 암호화폐를 지불 수단으로 사용하는 것과 새로운 기술에 대한 학습 곡선을 극복하는 것이 포함됩니다. 현재 RWA의 참여자와 추진자는 주로 기관입니다. 미국이나 홍콩 등지에서 대규모 기관이 이러한 구현을 주도하는 주요 세력입니다. 현재 업계 표준이 확립되지 않아 많은 개인 투자자들이 참여하지 않고 있으며, 일반 투자자들의 RWA에 대한 이해도 여전히 부족합니다.

(3) 지속가능성과 변동성

RWA의 토큰화는 과도한 투기를 유발할 수 있으며, 이는 부동산이나 채권과 같은 안정적인 자산의 가격 변동을 부당하게 초래할 수 있습니다. 이는 결국 시장 불안정으로 이어지고 장기적인 투자자 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다.

(4) 기술적 과제

스마트 계약 취약성과 블록체인 플랫폼 확장성 문제는 RWA의 보안과 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 대량의 RWA 거래를 처리하려면 기존 기술로는 아직 완벽하게 충족하지 못하는 효율적인 인프라가 필요합니다. 기술적 위험은 자산 보안 문제로 이어질 수 있으며 투자자의 신뢰를 훼손할 수 있습니다. Quant Network와 DECO는 개인정보 보호 및 확장성 솔루션을 개발하고 있지만 검증하는 데는 시간이 걸릴 것입니다.

(5) 유동성 문제

특정 RWA(특히 부동산이나 예술품과 같이 유동성이 낮은 자산)는 토큰화 후에도 유동성 부족 문제에 직면할 수 있으며, 특히 시장 상황이 좋지 않을 때는 더욱 그렇습니다. 특히 홍콩과 중국에서 주로 기관이 참여했던 RWA 토큰의 초기 자금 조달 이후 유동성이 기본적으로 손실되었습니다.

미국 국채와 같은 표준화된 자산이 RWA에 대한 특정 시작점을 제공하지만, 체인상의 특성은 기술 패키지에 가깝고 구조적 가치를 창출하지 못했습니다. 미래 RWA의 핵심은 기존 금융 시스템 외부에 오랫동안 존재하여 가치 평가가 어렵고 유동성이 부족한 '침묵 자산'을 활성화하고, 체인 연결을 통해 가치 표현과 자유로운 순환을 실현하여 새로운 시장 모멘텀을 창출하는 것입니다. 이를 통해 RWA는 투자에 있어 위험을 감수하려는 펀드에게 기회의 창구가 되고, 더 많은 유형의 펀드를 체인으로 유치하며, '자산 측면'에서 '펀드 측면'으로의 질적 변화를 이중으로 이룰 수 있습니다.

(6) 투자자 신뢰

투자자의 신뢰를 구축하는 것은 RWA 개발의 핵심이지만, 투명성, 보안 및 규제 준수의 부족은 신뢰를 훼손할 수 있습니다.

DePINone Labs 관찰과 사고

(1) 중앙화된 사전 체인 감독 과 탈중앙화된 사후 체인 유통은 RWA의 최종 표현입니다.

예를 들어 홍콩을 살펴보면, 홍콩은 현재 중국 본토, 홍콩, 싱가포르의 3단계 조정 메커니즘을 구축했습니다.

첫 번째 계층은 국내 권리 확인 계층 으로, 국내 데이터 자산 거래 플랫폼에서 데이터 처리를 진행하고 표준화를 수행하며, 샌드박스 메커니즘을 통해 자산 준비를 완료하고 핵심 데이터의 국내 권리 확인 등의 작업을 보장합니다.

두 번째 계층은 해외 발행 계층 으로, 홍콩 라이선스를 취득한 기관이 처리된 데이터 자산을 규정에 맞는 펀드 상품으로 패키징하고 라이선스 번호 9에 따라 사적 배치를 완료합니다.

세 번째 층은 글로벌 순환 층 입니다. 싱가포르는 RMO 라이선스를 활용하여 2차 시장 유통을 추진하고 중국-싱가포르 국제 데이터 채널을 통해 규정을 준수하는 국경 간 유통을 달성합니다.

이 건축의 혁신적 가치는 세 가지 차원에 반영되어 있습니다. 첫째, 국내 링크는 데이터 보안의 기본 원칙을 엄격히 준수하고 문서 번호 38의 규제 위험을 피합니다. 둘째, 홍콩은 허가받은 기관의 전문적 이점을 활용하고 1차 시장 발행에 중점을 둡니다. 셋째, 싱가포르는 글로벌 자본 참여를 활성화하기 위해 2차 소매시장을 개방합니다.

(2) RWA 2차시장의 활력을 활성화하는 것이 RWA 산업의 도약의 시작이다

현재 RWA는 "자산이 온라인으로 전환되자마자 거래가 중단되는" 주요 시장 현상에 직면해 있습니다. 다양한 규정 및 규제 시스템이 구현되지 않은 상황에서 2차 시장의 유동성 공급이 어려워 RWA의 시장 활력이 저하됩니다.

이러한 목적을 위해 우리는 분산형 디지털 신원(DID) 시스템이 중요한 전략적 분수령이 될 것이라고 믿습니다.

BlackRock의 연구를 예로 들면, BlackRock은 공개 문서에서 DID를 포괄적 금융의 인프라로 명확히 제시하고 검증 가능한 신용 시스템을 통해 기관 시장과 소매 시장 간의 장벽을 허물려고 시도했습니다.

RWA 개발은 결코 전문 투자자 시장에만 국한되어서는 안 됩니다. 디지털 신원 인증 및 온체인 클리어링과 같은 기반 역량을 구축하는 것은 2차 시장 유동성을 도입하기 위한 가장 중요한 인프라 조건이 될 것입니다.

(3) RWA는 암호화폐와 전통적인 금융을 모두 토큰화할 수 있으며, 암호화폐도 토큰화할 수 있습니다.

둘은 반대 방향이 아닌, 서로를 향해 움직이고 있습니다.

기존 자산은 가치 방출과 체인상 흐름을 위해 블록체인으로 몰려들고 있습니다.

암호화폐가 기존 금융권으로 돌진하는 것은 화폐 틈새시장을 구축하고 가치를 포착하는 것이지, 과거에 가치 지원이 없었던 밈코인을 향한 것은 아닙니다.

RWA는 좋은 암호화폐를 나쁜 암호화폐로 바꾸는 과정을 실제로 실현할 수 있으며, 이를 통해 암호화폐 세계가 분산화라는 꿈에 기반한 환상이 아닌 실질적인 가치 지원을 받을 수 있게 됩니다.

부록: 2025년 4월 기준 전 세계 주요 관할권의 RWA 규제 프레임워크 세부 정보

미국

규제 기관: SEC(증권거래위원회), CFTC(상품선물거래위원회)

핵심 규정:

증권형 토큰: 증권인지 여부를 판별하기 위해 Howey 테스트를 통과해야 하며, 1933년 증권법(Reg D, Reg A+ 등)의 등록 또는 면제 조항이 적용되어야 합니다.
상품 토큰: CFTC의 규제를 받는 비트코인, 이더리움 등은 명확하게 상품으로 분류됩니다.

주요 조치:

KYC/AML: BlackRock의 BUIDL 펀드는 공인 투자자(순자산 ≥ 100만 달러)에게만 개방되며, 의무적인 온체인 신원 검증(예: Circle Verite)이 적용됩니다.
확대된 증권 인식: 배당금을 수반하는 모든 RWA는 증권으로 간주될 수 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 부동산 플랫폼 Securitize(2024년 미등록 증권 발행)에 대한 SEC의 벌금입니다.

🇭🇰 홍콩

규제 기관: HKMA, SFC

핵심 프레임워크:

증권선물법은 증권 토큰을 규제 대상으로 하며, 투자자 적합성, 정보 공개 및 자금세탁 방지 요건을 준수하도록 요구합니다.
비보안 토큰(토큰화된 상품 등)은 자금세탁방지규정의 적용을 받습니다.

주요 조치:

앙상블 샌드박스 프로그램: 토큰화된 채권과 국경 간 부동산 담보 대출의 이중 통화 결제(홍콩 달러/해외 인민폐)를 테스트합니다(태국 중앙은행과 협력). 참여 기관으로는 HSBC, Standard Chartered, Ant Chain 등이 있습니다.
스테이블코인 게이트 정책: HKMA(홍콩달러, 홍콩달러, CNHT 등)에서 승인한 스테이블코인만 사용이 허용되며, USDT 등 등록되지 않은 통화는 금지됩니다.

🇪🇺 유럽 연합

규제 기관: ESMA(유럽 증권 시장 당국)

핵심 규정:

MiCA(암호자산 시장 규제): 2025년부터 시행되며, RWA 발행자는 EU 법인을 설립하고 백서를 제출하고 감사를 받아야 합니다.
토큰 분류: 자산 참조 토큰(ART), 전자 화폐 토큰(EMT) 및 기타 암호 자산.

주요 조치:

유동성 제한: 2차 시장 거래에는 라이센스가 필요하며, DeFi 플랫폼은 "가상 자산 서비스 제공자"(VASP)로 정의될 수 있습니다.
규정 준수의 단축법: 룩셈부르크 펀드 구조(예: Tokeny 골드 토큰)는 저비용 발행 채널이 되었으며, 소규모 RWA 플랫폼의 규정 준수 비용은 200% 증가할 것으로 예상됩니다.

🇦🇪 두바이

규제 기관: DFSA(두바이 금융 서비스 기관)

핵심 프레임워크:

토큰화 샌드박스(2025년 3월 출시): 2단계(의도 적용, ITL 테스트 그룹)로 나뉘며, 증권형 토큰(주식, 채권)과 파생상품 토큰을 테스트할 수 있습니다.
규정 준수 경로: 일부 자본 및 위험 관리 요구 사항 면제, 6~12개월의 테스트 기간 후 정식 라이선스 신청 가능.

장점: EU 규정과 동일하며, 분산원장기술(DLT) 애플리케이션을 지원하고, 자금조달 비용을 절감합니다.

🇸🇬 싱가포르

증권형 토큰은 증권선물법에 포함되어 있으며 면제 대상입니다(소액 발행 ≤ 500만 싱가포르 달러, 사모 배치 ≤ 50명).
유틸리티 토큰은 자금세탁 방지 규정을 준수해야 하며, MAS(싱가포르 통화청)는 샌드박스를 통해 시범 프로젝트를 추진합니다.

🇦🇺 호주

ASIC(미국 증권투자위원회)은 소득권을 부여하는 RWA 토큰을 금융 상품으로 분류하여 금융 서비스 라이선스(AFSL)와 위험 공개를 요구합니다.