최근 하이퍼리퀴드 HIP3 프로토콜이 엄청난 인기를 끌면서 주식, 금, 심지어 포켓몬 카드와 CS 스킨까지 거래가 가능해졌습니다. 덕분에 하이퍼리퀴드는 엄청난 성공을 거두었지만, 많은 사람들이 아비트럼의 유동성이 과거 크게 증가했다는 사실을 간과했습니다.
하이퍼리퀴드가 인기를 끌수록 아비트럼이 "조용히 큰돈을 벌 수 있다"는 게 사실인가요? 왜 그럴까요?
1) 근본적인 사실은 Hyperliquid가 보유한 USDC의 대부분이 Arbitrum에서 브리지된다는 것입니다. Hyperliquid가 TSLA 주식 계약이나 금 선물 계약을 출시할 때마다 Arbitrum에서 막대한 양의 USDC가 유입됩니다. 이러한 연결은 우연적인 것이 아니라 구조적인 종속성입니다.
이러한 연결 활동은 Arbitrum의 일일 거래량과 생태계 활동에 직접적으로 기여하여 Arbitrum이 2계층에서 선두 자리를 유지하는 데 기여했습니다.
2) 물론, Arbitrum은 Hyperliquid 자금 조달을 위한 디딤돌일 뿐이며, 자금이 그냥 통과하는 일방통행이라고 주장하는 사람들도 있을 것입니다. 그렇다면 Hyperliquid는 왜 Solana나 Base를 선택하지 않고 Arbitrum과 긴밀하게 통합할까요? 그 이유는 다음과 같습니다.
1. 가장 낮은 기술적 적응 비용: Hyperliquid는 스테이블코인을 안전하게 수용하기 위해 우수한 EVM 호환성을 갖춘 유동성 진입점이 필요하지만, Arbitrum의 Nitro 아키텍처는 브리징 지연 시간을 1분 이내로 유지할 수 있으며 가스 수수료는 0.01달러 미만이므로 사용자는 마찰 비용을 거의 느낄 수 없습니다.
2. 비교할 수 없는 유동성 깊이: Arbitrum의 USDC 유통량은 80억 6천만 달러에 달하며, 이는 모든 레이어 2 플랫폼 중 가장 높은 수준입니다. 또한, Arbitrum은 대출, 거래, 파생상품 및 수익률 집계를 아우르는 완벽한 폐쇄 루프를 형성하는 GMX 및 Gains와 같은 성숙한 프로토콜을 보유하고 있습니다. Hyperliquid가 Arbitrum을 선택한 것은 단순히 연결 채널 확보가 아닌, 성숙한 유동성 네트워크에 대한 접근성 확보를 위한 것입니다.
3. 생태계의 시너지 효과는 대체할 수 없습니다. HIP3에서 출시된 일부 새로운 주식 PERP, 금 PERP, 심지어 국채 토큰은 이미 Arbitrum에 RWA 자산으로 존재했으며, Morpho, Pendle, Euler와 같은 DeFi 프로토콜을 통해 대출 및 파밍에 사용되었습니다. 이를 통해 사용자는 RWA 자산을 Arbitrum에 담보로 스테이킹하여 USDC를 차입한 후 Hyperliquid에 연결하여 5배 또는 10배 레버리지로 주식 PERP를 거래할 수 있습니다. 이는 단순한 일방적인 자금 이체가 아니라, 생태계 간 유동성 통합입니다.
3) 저는 Hyperliquid와 Arbitrum의 관계가 단순한 유동성 '기생 관계'가 아니라 전략적 상호 보완 관계라고 생각합니다.
Perp Dex의 애플리케이션 체인인 Hyperliquid는 거래 활동을 지속적으로 촉진하고 있으며, Arbitrum은 지속적인 유동성 유입을 제공합니다. Arbitrum의 경우, 이더리움 생태계의 제품 역동성 부족을 극복하기 위해 Hyperliquid와 같은 획기적인 애플리케이션이 필요합니다.
Arbitrum이 Orbit 레이어3 프레임워크를 홍보하던 때가 생각납니다. 당시 Orbit의 주요 판매 포인트는 "일반 레이어2 + 특화된 애플리케이션 체인" 방식이었습니다. Orbit은 어떤 팀이든 자체 레이어3 애플리케이션 체인을 신속하게 구축할 수 있도록 지원하면서 Arbitrum의 보안성과 유동성을 누리면서 비즈니스 요구에 맞춰 성능 매개변수를 맞춤 설정할 수 있도록 했습니다.
Hyperliquid는 자체 레이어 1을 구축하고 Arbitrum과 긴밀히 연계하는 길을 선택했는데, 이는 레이어 3을 직접 배포하는 것과는 달라 보입니다. 하지만 HIP-3 생태계와 Arbitrum의 관계를 자세히 분석해 보면 흥미로운 결론이 나옵니다. HIP-3 생태계는 어느 정도 Arbitrum의 사실상 레이어 3 애플리케이션 체인이 되었다는 것입니다.
궁극적으로 Layer 3의 핵심 논리는 Layer 2에 보안과 유동성을 아웃소싱하면서도 자체적인 성능 이점을 유지하는 것입니다. 분명히 Hyperliquid는 현재 HIP3 생태계의 유동성 이점을 제공할 수 없지만 Arbitrum은 제공할 수 있습니다.
이건 단순히 3계층 운영 모드의 변형이 아닌가요?
