글쓴이: 낸시, PANews

요즘은 채굴 회사들이 암호화폐를 포기하고 인공지능(AI)에 집중하는 것이 흔한 일이 되었습니다.

최근 주요 상장 채굴 회사인 MARA가 대규모 비트코인 매도를 단행했습니다. 이러한 현금화 움직임은 인공지능으로의 전환이 더 이상 예방적 선택이 아니라 생존을 위한 필수 조건임을 의미합니다.

MARA는 인공지능 사업 확장을 위해 암호화폐를 매각하여 11억 달러를 현금화했습니다.

MARA는 3월 26일, 3월 4일부터 3월 25일 사이에 총 15,133개의 비트코인을 판매하여 약 11억 달러의 수익을 올렸다고 발표했습니다. 이번 자금 조달을 통해 재무 건전성을 강화하고 디지털 에너지 및 AI/HPC 분야로의 확장을 위한 전략적 유연성을 확보할 계획입니다.

이달 초, MARA는 재무 전략을 "당해 연도 채굴 생산량만 매도"에서 "보유 자산에 누적된 비트코인을 매도"로 변경하며 시장에 선제적으로 경고했습니다. 이러한 매도세로 인해 MARA는 상장 채굴 기업 중 비트코인 보유량 기준으로 2위에서 3위로 하락했습니다. 이전에는 Strategy에 이어 2위를 차지하고 있었습니다. 현재 MARA는 약 38,700개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 2024년 12월 수준으로 회복된 수치입니다.

MARA는 보유하고 있는 비트코인의 대부분을 현금화할 의도는 없다고 강조했지만, 이번 감축 규모는 비트코인 채굴 사업의 지속적인 침체로 인해 채굴 회사들이 직면한 현금 압박이 커지고 있음을 반영합니다.

최근 CoinShares의 보고서에 따르면 비트코인 채굴자들이 심각한 수익성 문제에 직면하고 있습니다. 해시레이트는 2026년 1분기에 시간당 약 28~30달러/일로 하락할 것으로 예상되며, 이는 반감기 이후 최저치입니다. 한편, 가중평균 현금 비용은 2025년 4분기에 BTC당 약 8만 달러에 달할 것으로 예상되며, 전 세계 채굴 장비의 약 15~20%가 손실을 보고 운영되고 있습니다. VanEck은 최근 사토시 나카모토의 지갑을 제외한 전체 채굴 잔액이 현재 약 684,000 BTC로 전년 대비 약 0.5% 감소했다고 밝혔습니다. 같은 기간 동안 약 164,000 BTC가 새로 채굴되었는데, 이는 채굴자들이 지난 1년 동안 새로 채굴된 BTC를 거의 모두 매도했음을 의미합니다.

이러한 데이터는 채굴 사업이 점차 침체되고 있음을 분명히 보여줍니다. 더욱이 MARA는 사업 초기 확장에 S19 시리즈 채굴기를 사용했는데, 이 구형 장비로 인해 수익률이 크게 저하되었습니다. 하지만 지난 2년 동안 점차 효율적인 모델로 업그레이드해 왔습니다.

광산 회사들에게 인공지능(AI)으로의 전환은 필수불가결한 과제가 되었습니다.

암호화폐 채굴 압력에 직면한 MARA는 AI 도입을 가속화하고 있습니다.

MARA는 지난 2월, 스타우드 캐피털 그룹의 자회사인 스타우드 디지털 벤처스와 파트너십을 체결하고, 과거 비트코인 채굴에 사용했던 미국 내 부지들을 기업 클라우드 및 인공지능 고객을 위한 데이터센터로 전환 및 확장할 계획이라고 발표했습니다. 스타우드는 미국에서 가장 대표적인 부동산 투자 회사 중 하나로, 최근 몇 년간 디지털 인프라에 집중 투자하여 세계 최고 수준의 프라이빗 데이터센터 포트폴리오를 구축해 왔습니다.

실제로 MARA의 CEO인 프레드 티엘은 2024년 일찌감치 성공적인 비트코인 채굴자들이 장기적으로 AI 구성 요소를 통합하고, 저렴한 에너지를 사용하여 AI 데이터 센터를 운영하며, 향후 4년 안에 수익의 50%를 비트코인 채굴 이외의 사업에서 얻을 수 있기를 기대한다고 제안했습니다.

그 해 MARA는 비트코인 채굴을 통해 축적한 전력 자원과 데이터 센터 부지를 활용하여 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 AI 데이터 센터로 전환하면서 AI 인프라를 혁신하기 시작했습니다.

지난 1월 인터뷰에서 프레드 틸은 데이터 센터와 비트코인 채굴장이 동일한 희소 자원인 안정적인 전력과 이를 지원하는 인프라를 놓고 경쟁하고 있다고 직설적으로 밝혔습니다. 토지, 전력, 그리고 운영 통제권이 누가 규모를 확장할 수 있을지를 결정할 것입니다. 그는 최근 업계가 점점 더 치열해지고 있으며, 저렴하고 안정적인 에너지를 확보하거나 새로운 비즈니스 모델을 도입하는 채굴 회사만이 살아남을 것이라고 경고했습니다. 비트코인 채굴 회사는 전력 자원을 통제해야 하며, 그렇지 않으면 다음 반감기 이전에 도태될 것입니다. 2028년까지 채굴 회사들은 전력 생산자가 되거나, 전력 생산자에게 인수되거나, 전력 생산자와 파트너십을 맺는 세 가지 길 중 하나를 택해야 할 것입니다.

오늘날 MARA, Bitdeer, Core Scientific을 포함한 주요 채굴 회사들은 AI 인프라 사업을 발전시키고 있으며, 이러한 전환을 지원하기 위해 보유하고 있던 많은 양의 비트코인을 매각하고 있습니다.

코인셰어즈(Coinshares)에 따르면, 상장된 채굴 기업들이 발표한 AI/HPC 계약 규모는 누적 700억 달러를 넘어섰으며, 2026년 말까지 전체 매출의 최대 70%가 AI에서 발생할 수 있다고 합니다. 한편, 채굴 기업들의 기업 가치 평가 또한 크게 격차를 보이고 있는데, HPC 계약을 확보한 채굴 기업의 EV/NTM 매출 배수는 12.3배에 달하는 반면, 순수 채굴 기업은 5.9배에 그칩니다. 이처럼 업계는 인프라 기업과 채굴 기업으로 명확하게 나뉘었으며, 두 부문의 전망은 극명하게 대조적입니다.

AI로의 전환은 채굴 회사들에게 필수적인 요소가 되었지만, 전환 및 하드웨어 확장에 드는 높은 비용으로 인해 이러한 새로운 군비 경쟁은 매우 큰 부담이 되고 있으며, 채굴 회사들은 단기적인 압박을 완화하기 위해 자산을 매각해야만 하는 상황에 처해 있습니다.

제인 스트리트는 마라 홀딩스 주식을 1,300만 달러 상당 매수했다고 밝혔습니다.

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