저자: Meng Yan, 공식 계정에서 재인쇄: Meng Yan의 블록체인 생각

올해 8월 초 홍콩을 방문했을 때, 홍콩에서 스테이블코인과 RWA의 인기는 절정에 달했습니다. 저는 이전 기사에서 당시 상황을 다음과 같이 설명했습니다.

미국과 홍콩에서 스테이블코인 법안이 통과되고 주식과 암호화폐 시장이 급등하면서 홍콩 사람들은 모두 스테이블코인과 RWA에 열광하고 있습니다. 저녁 식탁마다 최신 시장 동향과 루머에 대한 이야기가 넘쳐납니다. 전통적인 금융 대기업들은 암호화폐 사업에 적극적으로 뛰어들고 있으며, 많은 전통적인 인터넷 및 AI 기업가들이 웹3(Web3)와의 통합 방안을 모색하며 홍콩으로 몰려들고 있습니다. 전통 산업의 많은 미래지향적인 기업가들 또한 암호화폐에 관심을 갖기 시작했습니다. 호텔 로비에서 스테이블코인과 RWA에 대한 이야기를 나누는 것만으로도 흥미로운 질문과 대화가 오갔습니다. 2018년 이후로 이런 열기를 느껴본 적이 없는 것 같습니다. 홍콩에 오기 전에는 암호화폐의 세계 중심지는 뉴욕이라고 생각했습니다. 하지만 뉴욕에서 막 온 월가의 한 은행원은 홍콩의 암호화폐 열풍이 뉴욕을 훨씬 능가한다고 말했습니다. 그래서 암호화폐의 인기 순위를 매긴다면, 현재 홍콩이 단연 1위입니다.

두 달도 채 지나지 않아 홍콩에서는 엇갈린 신호들이 나오고 있습니다. 한편으로는 홍콩 정부가 최근 발표한 주요 종합 보고서에서 스테이블코인과 토큰화 자산 개발을 촉진할 것이라고 발표하며 홍콩의 암호화폐 정책에 실질적인 변화는 없을 것임을 시사했습니다. 반면, 언론 보도와 루머에 따르면 중국 본토 규제 당국이 홍콩의 RWA 사업 참여에 대한 정책을 크게 변경하여 홍콩에 영향을 미치고 홍콩 암호화폐 산업의 미래에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 홍콩의 암호화폐 열풍이 급락했다는 이야기가 있는데, 위 문단은 마치 "작은 마을에도 수천 가구가 살던 번영했던 카이위안 시대를 떠올리며"라는 구절처럼 변덕스러운 분위기를 풍깁니다. 미국 출장으로 인해 계획했던 분석이 지연되어 다행입니다. 그렇지 않았다면 지금 이 글을 읽는 것이 다소 어색했을 것입니다.

이번이 처음은 아닙니다. 홍콩의 암호화폐 정책이 언제 "큰 움직임"을 보일지에 대한 추측은 중국 암호화폐 커뮤니티 내에서 끊임없이 뜨거운 논쟁거리입니다. CCTV 춘절 갈라에서 리구이가 부른 "잊을 수 없는 오늘 밤"처럼, 규제에 대한 망설임에 대한 반복적인 탄식과 한탄은 모든 토론의 마지막 주제가 됩니다.

상충되는 신호들이 상황의 본질적인 복잡성을 시사하고, 정책 전환이 의사 결정권자들이 직면한 복잡성을 시사한다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 따라서 지금 이 순간 우리는 먼저 규제 당국의 대응을 평가하고, 그다음 우리 스스로 무엇을 할지 결정해야 합니다.

첫 번째 질문에 대한 제 판단은 이렇습니다. 규제 당국은 홍콩이 지역 자원의 한계 내에서 미국이 주도하는 블록체인 디지털 경제에 완전히 참여하는 것을 허용할 것이지만, 중국 본토 개인과 기업이 깊이 참여하는 것은 엄격히 제한할 것입니다.

세상에 사실과 근거를 제시하십시오. 현재 상황은 이렇습니다. 블록체인 기술의 적용 가능성은 명확하지만, 그 정치적, 경제적 결과는 아직 불확실합니다.

미국이 손을 내밀면서 블록체인의 적용 시나리오는 명확해졌습니다. 만약 누군가 "블록체인은 암호화폐 거래 외에 또 어디에 유용할까요?"라고 계속해서 무시하듯 묻는다면, 이 대답을 던져보세요. 블록체인은 역사상 가장 크고 효율적인 자원 배분 네트워크를 구축할 것입니다. 20년 안에 사람들은 디지털 화폐를 사용하여 언제 어디서나 모든 자산을 사고팔 수 있게 될 것입니다. 자본, 미래 현금 흐름, 통제권, 데이터 권한, AI 컴퓨팅 파워, 로봇 명령권, 에너지, 그리고 모든 디지털화 가능한 품목들이 단 몇 초 만에 전 세계로 흘러갈 것입니다. 스마트 계약에 아직 통합되지 않은 모든 규제, 자본 통제, 그리고 시장 장벽은 19세기의 고립주의적이고 해상 무역 금지 정책처럼 비효율적이고 불안정해질 것입니다. 간단히 말해, 블록체인은 디지털 경제의 WTO입니다.

이처럼 효율적인 자원 배분 네트워크는 시장 효율성을 한계까지 끌어올릴 수 있습니다. 그러나 시장 효율성은 "모두가 마땅히 받아야 할 것을 얻는다"는 것을 의미합니다. 이상적인 세상에서는 대부분의 사람들에게 이는 좋은 소식입니다. 그러나 현실 세계에서는 누구에게, 어떤 목적으로 자원을 배분하는 것이 단순한 경제적 문제를 훨씬 뛰어넘습니다. 특히, 이 디지털 경제의 위대한 여정은 토머스 프리드먼의 "세계는 평평하다"에 나오는 "대화합" 시기에 이루어지는 것이 아니라, 미국 정치 평론 잡지 뉴 리퍼블릭이 제1차 세계 대전 직전을 연상시킨다고 묘사한 시기에 이루어지고 있습니다. 따라서 이는 단순하고 포괄적인 금융 기술 발전 그 이상이 될 운명입니다. 필연적으로 모든 사람이 성공과 실패의 저울에 반복적으로 의지하게 될 것입니다.

승패의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 이러한 자원 배분 네트워크가 실현되지 않는 한, 향후 수십 년 동안 개인, 기업, 또는 국가의 흥망성쇠는 그 안에서의 위치에 따라 크게 좌우될 것입니다. 개인의 권력과 부가 개인의 지능이나 체력보다는 사회적 네트워크 내에서의 위치에 주로 좌우되는 것처럼, 디지털 경제에서 경제의 권력과 부는 생산성보다는 블록체인 경제 네트워크 내에서의 위치에 주로 좌우될 것입니다. 기술로서 블록체인은 새로운 디지털 경제 질서를 창출하는 것을 목표로 합니다. 질서 또한 하나의 상품이며, 모든 상품 중 가장 중요한 상품입니다. 따라서 저는 대부분의 사람들과는 다른 관점을 가지고 있습니다. 미래 디지털 경제 질서에서 경제의 위치는 AI 컴퓨팅 능력보다 더 중요합니다.

하지만 블록체인 질서에서 자신의 위치를 ​​예측하는 것은 어렵습니다. 시장은 규칙을 만드는 사람들 외에는 누구에게도 아무런 약속을 하지 않습니다. 네트워크에 참여하면 승자가 될 수도 있고 패자가 될 수도 있습니다.

이러한 불확실성은 경제의 의사 결정권자들에게 특히 큰 부담이 될 수 있습니다. 저는 이 어려운 딜레마를 중첩된 "if-else" 논리로 프로그래밍하려고 노력합니다.

내가 블록체인 경제를 규칙 제정자로 이끌 수 있다면,

참여하여 이끌어 가세요.

그렇지 않으면, 내가 수용 가능한 결과를 얻을 수 있다면

참여하고 참여하세요.

그렇지 않으면, 가입하지 않고도 승자가 될 수 있다면, 아니면 적어도 패자가 되지 않는다면,

우리가 가입하지 않는다면, 우리는 외부 세계와 단절되고 바다도 닫혀 영광스러운 고립을 겪게 될 것입니다.

그렇지 않으면 내가 규칙을 만드는 사람으로 새로 시작할 수 있다면,

가입하지 말고 새로 시작하세요.

그렇지 않으면 가입하지 않으면 반드시 손해를 보게 되고, 새로운 사업을 시작할 기회도 없게 됩니다.

가입해서 오랫동안 처리하세요.

이러한 논리를 적용하면 트럼프 행정부의 공격적인 블록체인 정책을 쉽게 이해할 수 있습니다. 미국은 첫 번째 판단 기준에 대해 단순히 "예"라고 답했습니다. 미국의 주요 전략은 단순히 참여하는 것이 아니라, 주도하고 규칙을 정하는 것입니다.

전 세계 대부분의 다른 경제권은 아마도 여전히 장단점을 따져보고 있거나, 아니면 그저 지켜보고 있을 것입니다. 어쩌면 이런 일은 일어나지 않을지도 모릅니다. 어쩌면 다음 미국 행정부가 상황을 반전시킬지도 모릅니다. 어쩌면 몇 년 더 기다려 볼 수도 있을 것입니다.

이런 생각은 매우 위험합니다. 왜냐하면 미국은 전속력으로 달리고 있기 때문입니다.

7월 미국 스테이블코인 법안 통과에 따라, 이제 그 바통은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)로 넘어갔습니다. 이 두 기관은 가장 낙관적인 예상보다 훨씬 빠르게 움직이고 있습니다. 두 기관은 미국에 상장된 모든 주식과 채권을 블록체인으로 신속하게 이전하고, 연말까지 디지털 자산 거래를 크게 완화하는 새로운 규제 체계를 도입할 계획입니다. 이는 내년까지 전 세계 수억 명의 "디지털 유목민"이 스테이블코인을 사용하여 미국 규제 시스템의 보호를 받는 미국 기업의 주식과 채권을 매수할 수 있음을 의미합니다. 미국이 이 네트워크의 유일한 "정규군"이 되면, 마치 양봉장에 들어온 곰이 모든 디지털 장벽을 뚫고 세상의 디지털 꿀을 빨아들이는 것처럼 될 것입니다. 블록체인은 미국 정부와 기업에 24시간 내내 돈, 데이터, 컴퓨팅 파워, 그리고 권력을 공급할 것입니다. 그 달콤함을 맛본 미국은 결코 뒤돌아보지 않을 것입니다.

주저할 시간은 거의 없습니다.

"다른" 모든 경제권 중 중국은 가장 독특한 국가입니다. 강점 측면에서 볼 때, 중국은 블록체인 디지털 경제에서 미국과 경쟁할 수 있는 유일한 국가입니다. 최적의 타이밍은 지났지만, 따라잡을 수 없다는 뜻은 아닙니다. 중국은 이 분야에서 성공적인 경험을 보유하고 있습니다. 하지만 현재 문제는 이 새로운 경제 네트워크에 대한 이해가 여전히 매우 제한적이며, WTO 가입 당시처럼 효과적인 전략을 수립하기 어렵다는 것입니다.

홍콩은 시험장 역할을 합니다. 홍콩은 게임에 참여하고, 새로운 길을 모색하며, 인재를 육성해야 하는 동시에, 실험의 확대와 중국 본토에 대한 위험과 불확실성의 조기 유입을 막아야 합니다.

이러한 논리는 홍콩 규제 당국의 현재 태도와 일맥상통합니다. 제 추측이 맞다면, 이러한 규제 방식은 앞으로도 한동안 안정적으로 유지될 것입니다.

해외 중국 블록체인 업계 종사자들에게 이는 참여의 여지는 있지만 운영상의 한계가 있음을 의미합니다. 홍콩에서 미국 주도의 블록체인 경제에 참여하는 것은 문제가 없지만, 순수하게 온체인 DeFi 사업은 특히 경쟁이 치열한 시장이 될 가능성이 높습니다. 그러나 중국 본토에서 조달된 자금과 자산은 규정 준수를 위해 반복적으로 면밀히 검토해야 합니다. 특히 최근 중국 본토 자산의 RWA(실물 창고) 모델이 급증한 것은 고위험 운영을 의미하며 극도의 주의가 필요합니다.

개인의 관점에서 볼 때, 지금은 업계 전체가 구조조정, 재편, 그리고 활성화를 이룰 수 있는 기회의 창입니다. 현지 규제의 모호함에 발목이 잡혀 이 기회를 놓쳐서는 안 됩니다. 홍콩의 정책 변동에도 불구하고 개선의 여지는 충분하다고 생각합니다. 특히 DeFi는 미국 규제 프레임워크의 관대한 창구를 최대한 활용하여 상당한 성공을 거둘 수 있습니다.