저자: ARK Invest
작성: 펠릭스, PANews (본 기사는 요약본입니다)
ARK Invest는 매년 대표적인 연구 보고서인 "빅 아이디어(Big Ideas)"를 발표합니다. 이 보고서는 단기적인 관심사를 배제하고 세계 경제를 재편하는 기술을 파악하고 분석합니다. 올해 보고서는 AI, 로봇공학, 에너지, 블록체인, 우주, 생물학 등 13가지 주요 아이디어를 탐구하며, 이러한 아이디어들이 시너지 효과를 창출하고 산업 전반에 걸쳐 생산성, 자본 배분, 경쟁 우위를 재정의하고 있음을 보여줍니다. 이 글에서는 AI와 블록체인과 같은 주제를 발췌했으며, 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.
급속한 발전의 시대에 인공지능은 핵심 동력으로서 5대 혁신 플랫폼의 발전을 가속화하고 거시경제 성장의 전환점을 촉발하고 있습니다.
기술 융합이 가속화되고 있습니다. 인공지능, 퍼블릭 블록체인, 로봇공학, 에너지 저장, 멀티오믹스 등 5대 핵심 혁신 기술은 서로 점점 더 의존적인 관계를 형성하고 있으며, 한 기술의 성능 향상은 다른 기술에 새로운 가능성을 열어주고 있습니다.
재사용 가능한 로켓을 이용해 자율 이동성 AI 칩을 궤도에 올리는 것은 차세대 클라우드 서비스 확장의 핵심이 될 수 있습니다. 디지털 지갑에 라이선스된 멀티오믹스 데이터는 신경망을 구동하여 정밀 치료법 개발을 촉진하고 희귀 질환을 치료할 가능성을 열어줍니다.
세계는 전례 없는 기술 투자 시기에 접어들고 있습니다. 모든 혁신적인 기술은 거시 경제에 심대한 영향을 미칠 잠재력을 지니고 있습니다.
AI 인프라
추론 비용이 감소함에 따라 인공지능 에 대한 수요가 급속히 증가하고 있습니다.
일부 지표에 따르면 추론 비용은 지난 1년 동안 99% 이상 감소했습니다. AI 기반 애플리케이션의 급증과 함께 이러한 비용 절감은 개발자, 기업 및 소비자가 사용하는 추론 토큰 수의 폭발적인 증가를 이끌고 있습니다. 2024년 12월 이후 대규모 언어 모델에 접근하기 위한 통합 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API)인 OpenRouter에 대한 컴퓨팅 요구량은 25배 증가했습니다.
“ChatGPT 사태 ” 이후 데이터센터 시스템의 성장률은 5% 에서 29% 로 가속화되었으며 , 연간 성장률은 계속해서 상승하고 있습니다.
2025년까지 데이터 센터 시스템에 대한 연간 투자액은 약 5천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2012년부터 2023년까지의 평균 수준의 거의 2.5배에 해당합니다. ARK 연구에 따르면 이러한 투자는 계속 증가하여 2030년에는 약 1조 4천억 달러로 세 배 가까이 늘어날 가능성이 있습니다.
기술 분야에 대한 자본 지출은 기술 및 통신 산업의 호황기에 버금가는 수준에 도달했지만, 기술 기업의 기업 가치는 당시보다 훨씬 낮습니다.
ARK 리서치에 따르면, 하이퍼스케일 데이터센터 운영업체들은 2026년에 5천억 달러 이상의 자본 지출을 할 것으로 예상되며, 이는 2021년(2022년 ChatGPT 붐 이전) 지출액인 1,350억 달러의 거의 세 배에 달하는 수치입니다. 정보 기술 및 통신 서비스 부문의 자본 지출이 GDP 대비 비율로 1998년 이후 최고 수준에 도달했음에도 불구하고, 해당 기술 부문의 주가수익비율(P/E)은 기술 및 통신 거품 시기의 최고치보다 훨씬 낮은 수준입니다.
엔비디아는 점점 더 치열한 경쟁에 직면하고 있습니다.
엔비디아는 AI 칩 설계, 소프트웨어 및 네트워킹에 대한 초기 투자를 통해 그래픽 처리 장치(GPU) 시장에서 85%의 시장 점유율과 75%의 총마진을 달성했습니다. 오늘날 AMD와 구글 같은 경쟁사들은 소규모 언어 모델 추론과 같은 특정 분야에서 엔비디아를 따라잡았습니다. 엔비디아의 그레이스 블랙웰 랙마운트 시스템은 최첨단 기반 모델을 지원하며 대규모 모델 추론 분야를 선도하고 있습니다.
인공지능 에 대한 수요는 인프라의 지속 가능한 성장을 견인할 것입니다.
기업 및 소비자 환경에서 AI 워크로드가 급증함에 따라 AI 인프라 투자액은 2030년까지 1조 4천억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이 중 대부분은 서버 가속에 투입될 것입니다. ARK 연구에 따르면, AI 연구소와 하이퍼스케일 기업들이 비용 효율적인 컴퓨팅 성능을 추구함에 따라 브로드컴(Broadcom)과 아마존의 애너푸르나 랩(Annapurna Labs)과 같은 기업들이 설계한 ASIC이 시장 점유율을 계속해서 주도할 것으로 전망됩니다.
비트코인
비트코인은 점차 새로운 기관 투자 자산군을 선도하는 위치를 차지하고 있습니다.
미국 ETF 와 상장 기업들은 전체 비트코인 보유량의 12%를 보유하고 있습니다 .
2025년에는 비트코인 ETF 보유량이 약 112만 개에서 약 129만 개로 19.7% 증가했고, 상장 기업이 보유한 비트코인량은 약 59만 8천 개에서 약 109만 개로 73% 증가했습니다. 따라서 ETF와 상장 기업이 보유한 비트코인의 총 비중은 8.7%에서 12%로 상승했습니다.
비트코인의 연간 위험 조정 수익률(샤프 비율)은 오랫동안 전체 암호화폐 시장보다 높았습니다.
2025년 대부분 기간 동안 비트코인의 위험 조정 수익률은 다른 대형 암호화폐 및 지수들을 능가했습니다. 최근 저점(2022년 11월) 이후, 2024년 초와 2025년 초에 비트코인의 연평균 샤프 비율은 이더리움, SOL, 그리고 코인데스크 10 지수를 구성하는 나머지 9개 코인의 평균을 넘어섰습니다.
2025년에는 비트코인 가격이 사상 최고치 대비 평균적으로 비교적 완만하게 하락할 것으로 예상됩니다.
비트코인이 안전자산으로서의 역할을 강화하면서 변동성은 감소했습니다. 5년, 3년, 1년, 3개월의 기간을 살펴보면, 2025년 비트코인의 하락폭은 과거 수준에 비해 상대적으로 완만할 것으로 예상됩니다.
ARK는 비트코인 성장에 대한 가정을 바꿨지만, 그의 예측 자체는 크게 변하지 않았습니다.
ARK의 2030년 비트코인 전망은 비교적 안정적으로 유지되었으며, 단 두 가지 가정만 변경되었습니다. 첫째, 디지털 금으로서의 비트코인의 잠재 시장 규모(TAM)는 2025년 금 시가총액이 64.5% 급증한 것을 반영하여 37% 증가했습니다. 둘째, 신흥 시장의 안전 자산으로서의 비트코인 보급률은 개발도상국에서 스테이블코인이 빠르게 도입되고 있음을 반영하여 80% 감소했습니다.
디지털 자산의 시장 가치는 2030 년까지 28 조 달러 에 달할 수 있다 .
스마트 계약 및 순수 디지털 화폐(후자는 퍼블릭 블록체인 상에서 가치 저장 수단, 교환 매개체, 회계 단위로 사용됨) 시장 규모는 연간 약 61% 성장하여 2030년에는 28조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. ARK는 비트코인이 시장 점유율의 70%를 차지하고 나머지는 이더리움, 솔라나와 같은 스마트 계약 네트워크가 주도할 것으로 전망합니다.
- ARK의 예측에 따르면 비트코인은 향후 5년간 연평균 성장률(CAGR) 약 63%로 성장하여 암호화폐 시장을 지배할 것으로 예상되며, 2030년에는 시장 규모가 약 2조 달러에서 약 16조 달러로 증가할 전망입니다.
- 스마트 계약의 시가총액은 연평균 54%씩 성장하여 2030년에는 약 6조 달러에 이를 것으로 예상되며, 연간 매출은 약 1,920억 달러, 평균 거래 수수료율은 0.75%가 될 것으로 전망됩니다.
- 두세 개의 L1 플랫폼이 시장 점유율의 대부분을 차지하겠지만, 이들의 시가총액은 할인된 현금 흐름보다는 통화 프리미엄(가치 저장 및 준비 자산 특성)에서 더 많이 비롯될 것입니다.
토큰화된 자산
GENIUS 법안 덕분에 금융 기관들은 스테이블코인 및 토큰화 전략을 재평가하고 있습니다.
GENIUS 법안으로 규제 명확성이 확보되면서 스테이블코인 활동이 사상 최고치를 기록했습니다. 수많은 기업과 기관들이 자체 스테이블코인 출시를 발표했으며, 블랙록은 자체 토큰화 플랫폼을 준비 중이라고 밝혔습니다. 테더, 서클, 스트라이프와 같은 주요 스테이블코인 발행사와 핀테크 기업들은 스테이블코인에 최적화된 L1 블록체인을 출시하거나 지원하고 있습니다.
스테이블코인 거래량은 12월에 3조 5 천억 달러에 달해 대부분의 기존 결제 시스템을 훨씬 넘어섰습니다.
2025년 12월, 스테이블코인 거래량의 30일 이동평균은 3조 5천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 비자, 페이팔, 송금 서비스의 총 거래량의 2.3배에 해당합니다.
서클의 스테이블코인 USDC가 거래량의 약 60%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 그 뒤를 테더의 USDT가 약 35%로 따르고 있습니다.
2025년까지 스테이블코인의 공급량은 약 50% 증가하여 2,100억 달러에서 3,070억 달러로 늘어날 것이며, USDT와 USDC가 각각 61%와 25%를 차지할 것으로 예상됩니다.
스카이 프로토콜은 다른 스테이블코인 발행사들을 제외하고 2025년 말까지 시가총액이 100억 달러를 넘어설 것으로 예상되는 유일한 스테이블코인 발행사입니다.
페이팔의 PYUSD 시가총액이 6배 이상 증가하여 34억 달러에 달했다는 점은 주목할 만합니다.
주로 미국 국채와 원자재에 힘입어 토큰화된 자산 시장은 2025년 에 규모가 세 배로 증가하여 190 억 달러 에 달했습니다.
RWA의 시가총액은 2025년까지 208% 증가하여 189억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
블랙록의 17억 달러 규모 BUIDL 머니마켓 펀드는 블랙록의 가장 큰 상품 중 하나로, 90억 달러 규모의 미국 국채 중 20%를 차지합니다.
테더(XAUT)와 팍소스(PAXG)의 토큰화된 금 상품은 각각 18억 달러와 16억 달러의 시가총액을 기록하며 토큰화된 상품 시장을 선도하고 있으며, 이는 전체 시장의 83%를 차지합니다.
공개적으로 거래되는 주식의 토큰화 규모는 약 7억 5천만 달러에 달합니다.
이더리움은 온체인 자산에 있어 여전히 선호되는 블록체인입니다.
이더리움에 저장된 총 자산 가치가 이제 4천억 달러를 넘어섰습니다. 가장 인기 있는 8개 블록체인 중 7개는 시가총액의 90%가 스테이블코인과 상위 50개 토큰으로 뒷받침되고 있습니다.
솔라나 이외의 블록체인에서는 밈코인이 시가총액의 약 3% 이하를 차지합니다. 하지만 솔라나에서는 밈코인이 자산 가치의 약 21%를 차지합니다.
RWA 토큰화는 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나가 될 전망입니다. 전 세계 가치의 대부분이 오프체인에 존재하기 때문에, 오프체인 자산은 온체인 도입에 있어 가장 큰 성장 기회로 남아 있습니다.
토큰화된 자산의 세계 시장 규모는 2030년 까지 11 조 달러 를 넘어설 수 있다.
저희 연구에 따르면 토큰화된 자산의 규모는 190억 달러에서 11조 달러까지 증가할 수 있으며, 이 경우 전체 금융 자산의 약 1.38%를 차지하게 됩니다.
현재 토큰화 분야에서는 국채가 주도적인 위치를 차지하고 있지만, 향후 5년 안에 은행 예금과 전 세계에 상장된 주식의 온체인 가치는 지금보다 더 높아질 가능성이 큽니다.
ARK는 토큰화의 광범위한 도입은 보다 명확한 규제 정책과 개선된 기관급 인프라에 달려 있다고 믿습니다.
전통적인 기업들은 자체 인프라를 구축함으로써 블록체인에 대한 영향력을 확대하고 있습니다.
기존 기업들이 자체 온체인 인프라를 구축하고 있습니다. Circle(Arc), Coinbase(Base, cbBTC), Kraken(Ink), OKX(X Layer), Robinhood(Robinhood Chain), Stripe(Tempo)는 비트코인 담보 대출, 토큰화된 주식 및 ETF, 스테이블코인 기반 결제 채널과 같은 자사 제품을 지원하기 위해 자체 브랜드의 L1/L2 네트워크를 출시하고 있습니다.
DeFi 애플리케이션
디지털 자산으로부터 가치를 창출하는 방식이 네트워크에서 애플리케이션으로 이동했습니다.
인터넷은 점차 공공 서비스로 변모하고 있으며, 사용자 경제적 이익과 수익 마진은 애플리케이션 수준으로 이동하고 있습니다.
Hyperliquid, Pump.fun, Pancakeswap 등이 주도하는 앱 기반 플랫폼의 총 매출은 2025년에 약 38억 달러라는 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.
2025년 전체 앱 수익의 5분의 1이 1월에 발생할 것으로 예상되며, 이는 역대 최고 월간 수익 기록입니다.
현재 70개의 애플리케이션 및 프로토콜의 월간 반복 수익(MRR)이 100만 달러를 초과합니다.
탈중앙화 금융(DeFi) 및 스테이블코인 발행사의 자산 규모가 많은 핀테크 기업의 규모를 따라잡고 있습니다.
기존 핀테크 플랫폼과 암호화폐 기반 플랫폼 간의 자산 규모 격차가 좁아지고 있으며, 이는 전통적인 인프라와 온체인 인프라의 융합을 시사합니다.
유동성 스테이킹이나 대출 플랫폼과 같은 DeFi 프로토콜은 기관 자본을 유치하고 빠르게 확장하고 있습니다.
상위 50개 DeFi 플랫폼의 TVL(총 예치 자산)이 모두 10억 달러 클럽에 진입했으며, 상위 12개 프로토콜은 각각 50억 달러를 넘어섰습니다.
세계에서 가장 수익 효율이 높은 기업으로는 Hyperliquid , Tether , Pump.fun 등이 있습니다 .
직원 수가 단 15명에 불과한 하이퍼리퀴드는 2025년까지 연간 8억 달러 이상의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다.
Hyperliquid는 무기한 계약, 스테이블코인, 멤코인과 같은 온체인 분야에서의 입지를 통해 놀라운 규모로 사용자와 자본을 유치하고 있으며, 명확한 제품-시장 적합성을 보여주고 있습니다.
온체인 비즈니스와 프로토콜은 생산성의 개념을 재정의하고 있으며, 소수의 사람들이 세계적인 기업에 필적하는 매출과 수익성을 창출할 수 있게 되었습니다.
Hyperliquid가 주도하는 DeFi 파생상품 은 무기한 계약 시장에서 바이낸스의 시장 점유율을 잠식하고 있습니다.
L1 네트워크는 수익 창출 네트워크에서 화폐 자산으로 진화하고 있습니다.
만약 우리가 50배의 매출 배수를 기준으로 추정해 보면, 이더리움 시가총액의 90% 이상은 화폐 자산으로서의 역할에서 비롯된 것입니다.
솔라나는 14억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 회사 가치의 90%가 네트워크 유틸리티에서 비롯된다는 것을 입증합니다.
ARK 연구에 따르면, 극소수의 디지털 자산만이 화폐적 속성을 유지하면서 유동성이 매우 높은 가치 저장 수단이 될 수 있습니다.
