편집: 소날 초크시 , a16z

작성: 팀, PANews

스테이블코인, RWA, 결제 및 금융

더욱 편리하고 스마트한 스테이블코인 입출금 채널

지난해 스테이블코인 거래량은 46조 달러에 달해 지속적으로 신기록을 경신했습니다. 구체적으로 이는 결제 플랫폼 페이팔의 거래량의 20배 이상, 세계 최대 결제 네트워크 중 하나인 비자의 거래량의 거의 3배에 달하며, 미국 자동결제시스템(ACH)의 거래량에 빠르게 근접하고 있습니다.

오늘날 스테이블코인 이체는 1초도 채 걸리지 않고 수수료도 1센트 미만입니다. 하지만 해결되지 않은 과제는 이러한 암호화폐를 사람들이 일상생활에서 실제로 사용하는 금융 인프라와 어떻게 연결할 것인가입니다. 다시 말해, 스테이블코인을 기존 화폐로 교환할 수 있는 채널을 구축하는 것이 관건입니다.

새로운 세대의 스타트업들이 이러한 격차를 메우며 스테이블코인을 주류 결제 시스템 및 현지 통화와 연결하고 있습니다. 일부 기업은 암호화 검증 기술을 사용하여 사람들이 현지 계좌 잔액을 디지털 달러로 교환할 수 있도록 지원합니다. 또 다른 기업들은 지역 결제 네트워크와 통합하여 QR 코드 및 실시간 결제 시스템과 같은 기능을 통해 은행 간 이체를 가능하게 합니다. 또한, 진정으로 상호 운용 가능한 글로벌 디지털 지갑 레이어와 카드 발급 플랫폼을 구축하여 사용자들이 일상적인 가맹점에서 스테이블코인을 사용할 수 있도록 하고 있습니다. 이러한 혁신들은 디지털 달러 경제의 범위를 넓히고 스테이블코인이 주류 결제 수단으로 자리 잡는 것을 가속화할 것으로 기대됩니다.

이러한 결제 채널이 성숙해짐에 따라 디지털 달러는 지역 결제 시스템 및 가맹점 도구에 직접 통합되기 시작하면서 완전히 새로운 비즈니스 모델을 창출하고 있습니다. 근로자는 실시간으로 국경을 넘어 임금을 받을 수 있고, 가맹점은 은행 계좌 없이도 전 세계적으로 유통되는 디지털 달러를 받을 수 있으며, 결제 애플리케이션은 전 세계 사용자와 즉시 가치 정산을 수행할 수 있습니다. 스테이블코인은 주변적인 금융 상품에서 벗어나 인터넷의 핵심 결제 계층으로 근본적으로 변화할 것입니다.

—제레미 장, a16z 암호화 엔지니어링 팀

RWA와 스테이블코인을 암호화폐 환경에 더욱 익숙하게 이해하기

은행, 핀테크 기업, 자산운용사들이 미국 주식, 원자재, 지수와 같은 전통적인 자산을 블록체인에 도입하는 데 큰 관심을 보이고 있습니다. 그러나 전통적인 자산이 블록체인에 도입될수록 토큰화는 종종 피상적인 수준에 머물며, 실물 자산의 기존 개념에만 국한되어 암호화폐 고유의 기능을 충분히 활용하지 못하는 경우가 많습니다.

하지만 무기한 계약과 같은 합성 상품은 유동성이 더 풍부하고 일반적으로 구현하기가 더 쉽습니다. 또한 무기한 계약은 레버리지 개념을 쉽게 이해할 수 있도록 해주기 때문에 암호화폐 시장에 가장 적합한 파생상품이라고 생각합니다. 더 나아가 신흥 시장 주식은 무기한 계약화에 가장 적합한 자산군 중 하나라고 생각합니다. (일부 주식의 제로데이 옵션 시장의 유동성은 현물 시장을 능가하는 경우도 있어 무기한 계약화에 대한 흥미로운 사례 연구가 될 수 있습니다.)

궁극적으로 이는 "영구 계약과 토큰화" 사이의 선택으로 귀결됩니다. 어쨌든 내년에는 암호화폐 기반의 RWA 자산 토큰화가 더욱 활발해질 것으로 예상합니다.

이와 유사한 맥락에서, 2026년까지 토큰화된 스테이블코인이 아닌 "자체 발행된" 스테이블코인이 더욱 많아질 것으로 예상됩니다. 스테이블코인은 2025년까지 주류로 자리 잡을 것이며, 발행되는 스테이블코인의 수는 지속적으로 증가할 것입니다.

하지만 강력한 신용 인프라가 부족한 스테이블코인은 극도로 안전하다고 여겨지는 특정 유동자산을 보유하는 협의의 은행과 유사합니다. 협의의 은행은 합법적인 금융 상품이지만, 장기적으로 온체인 경제의 핵심이 될 것이라고는 생각하지 않습니다.

최근 많은 새로운 자산 관리자, 큐레이터 및 프로토콜이 등장하여 오프체인 자산을 담보로 온체인에서 자산 담보 대출을 제공하고 있습니다. 이러한 대출은 일반적으로 오프체인에서 먼저 시작된 후 토큰화됩니다. 저는 토큰화가 온체인 사용자에게 할당할 수 있다는 점을 제외하고는 이 측면에서 큰 이점을 제공하지 못한다고 생각합니다. 따라서 부채 자산은 오프체인에서 시작한 후 토큰화하는 방식이 아니라 온체인에서 시작해야 합니다. 온체인에서 시작하면 대출 관리 비용과 백엔드 구조 비용이 절감되고 접근성이 향상됩니다. 앞으로 해결해야 할 과제는 규정 준수와 표준화이지만, 개발자들은 이미 이러한 문제들을 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

—Guy Wuollet, a16z crypto의 총괄 파트너

스테이블코인은 은행 장부 업그레이드와 새로운 결제 시나리오의 순환을 가져왔습니다.

은행에서 사용하는 소프트웨어 시스템은 현대 개발자들에게는 생소한 경우가 많습니다. 1960년대와 70년대에 은행 업계는 대규모 소프트웨어 시스템 개발의 선구자였습니다. 1980년대와 90년대에는 2세대 핵심 뱅킹 시스템(예: 테메노스의 GLOBUS, 인포시스의 Finacle)이 등장했습니다. 그러나 이러한 소프트웨어 시스템은 이제 구식화되었고 업데이트 속도도 느립니다. 따라서 은행 업계, 특히 예금, 담보 및 기타 부채를 기록하는 데 필수적인 핵심 원장 시스템은 여전히 ​​메인프레임에서 운영되고, COBOL 프로그래밍을 사용하며, API보다는 배치 파일 인터페이스를 통해 상호 작용하는 경우가 많습니다.

전 세계 자산의 대다수는 수십 년 된 이러한 핵심 원장에 의존하고 있습니다. 이러한 시스템은 오랜 기간 검증되었고, 규제 기관의 신뢰를 받고 있으며, 복잡한 은행 업무 환경에 깊숙이 통합되어 있지만, 혁신을 저해하는 요소이기도 합니다. 실시간 결제와 같은 핵심 기능을 추가하는 데는 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있으며, 누적된 기술적 부채와 복잡한 규제 문제를 해결해야 합니다.

이것이 바로 스테이블코인의 중요성입니다. 지난 몇 년간 스테이블코인은 시장에 성공적으로 자리 잡고 주류로 진입했을 뿐만 아니라, 올해에는 전통적인 금융기관들도 전례 없는 열정으로 스테이블코인을 수용하고 있습니다. 스테이블코인, 토큰화된 예금, 토큰화된 국채, 온체인 채권은 은행, 핀테크 기업, 그리고 금융기관들이 새로운 상품을 개발하고 새로운 고객에게 서비스를 제공할 수 있도록 해줍니다. 더욱 중요한 것은, 이러한 기관들이 수십 년 동안 안정적으로 운영되어 온, 비록 시대에 뒤떨어졌지만, 기존 시스템을 완전히 바꿔야 할 필요가 없다는 점입니다. 따라서 스테이블코인은 기관 혁신을 위한 새로운 길을 제시합니다.

—샘 브로너

인터넷 뱅킹

지능형 에이전트가 대규모로 등장하고, 점점 더 많은 비즈니스 활동이 사용자의 클릭이 아닌 백그라운드에서 자동으로 수행됨에 따라, 자금이 가치로 전환되는 방식이 변화해야 할 것입니다.

단계별 지침보다는 의도에 따라 움직이는 세상에서 AI 에이전트는 필요를 인식하고, 의무를 이행하거나, 결과를 유발함으로써 자금을 동원할 수 있습니다. 가치는 오늘날 정보가 전송되는 것처럼 빠르고 자유롭게 흘러야 합니다. 바로 이 지점에서 블록체인, 스마트 계약, 온체인 프로토콜이 중요한 역할을 합니다.

스마트 계약은 이미 전 세계 USD 결제를 몇 초 만에 처리할 수 있습니다. 하지만 2026년까지 x402와 같은 새로운 기본 요소들이 결제 과정을 프로그래밍 가능하고 신속하게 만들어 줄 것입니다. 에이전트는 데이터, GPU 컴퓨팅 파워 또는 API 호출을 통해 송장 발행, 대조 또는 일괄 처리 없이 즉시, 허가 없이 결제를 처리할 수 있게 됩니다. 개발자가 출시하는 소프트웨어 업데이트에는 결제 규칙, 한도 및 감사 추적 기능이 내장되어 법정화폐 통합, 가맹점 등록 또는 금융 기관의 개입이 필요 없어집니다. 예측 시장은 실시간으로 이벤트가 발생함에 따라 자체적으로 청산될 수 있으며, 동적으로 업데이트되는 배당률, 에이전트의 자유로운 거래, 몇 초 만에 완료되는 전 세계 지급 결제 등 모든 것이 수탁 기관이나 거래소 없이 이루어질 것입니다.

이러한 방식으로 가치가 흐를 수 있게 되면, "지불 흐름"은 더 이상 별도의 운영 계층이 아니라 네트워크 동작으로 변모합니다. 은행은 인터넷의 기본적인 통로가 되고, 자산은 인프라가 됩니다. 돈이 인터넷을 통해 전송 가능한 정보 패킷으로 변환될 때, 인터넷은 금융 시스템을 지원하는 역할뿐 아니라 금융 시스템 그 자체가 됩니다.

—a16z 크롤리와 피르스 카볼스, a16z 크립토 GTM 팀

자산 관리의 민주화

전통적으로 개인 맞춤형 자산 관리 서비스는 은행의 고액 자산가 고객들만의 전유물이었습니다. 맞춤형 자문을 제공하고 다양한 자산군에 걸쳐 개인화된 포트폴리오 배분을 달성하는 것은 비용이 많이 들 뿐만 아니라 매우 복잡하기 때문입니다. 그러나 점점 더 많은 자산군이 토큰화됨에 따라, 인공지능(AI) 추천 및 협업 시스템과 결합된 개인 맞춤형 전략을 암호화된 채널을 통해 즉시, 그리고 저렴한 비용으로 실행하고 재조정할 수 있게 되었습니다.

이는 로보 어드바이저를 넘어 능동적인 포트폴리오 관리로의 전환을 의미합니다. 이제 누구나 수동적인 관리를 넘어 능동적인 포트폴리오 관리에 접근할 수 있게 되었습니다. 2025년에는 전통적인 금융 기관들이 암호화폐에 대한 투자 비중을 (직접 또는 ETP를 통해) 늘렸지만, 이는 시작에 불과합니다. 2026년에는 단순히 "자산 보존"이 아닌 "자산 증식"을 위한 플랫폼들이 등장할 것입니다. 레볼루트(Revolut)와 로빈후드(Robinhood) 같은 핀테크 기업과 코인베이스(Coinbase) 같은 중앙 집중식 거래소는 기술적 우위를 활용하여 시장 점유율을 확대해 나갈 것입니다.

한편, Morpho Vault와 같은 DeFi 도구는 위험 조정 수익률이 가장 높은 대출 시장에 자산을 자동으로 배분하여 포트폴리오에 핵심적인 소득 창출 자산 배분을 제공할 수 있습니다. 남은 유동성 잔액을 법정화폐 대신 스테이블코인으로 보유하고, 전통적인 머니마켓펀드 대신 위험가중자산(RWA) 머니마켓펀드에 투자하면 수익 잠재력을 더욱 높일 수 있습니다.

마지막으로, 개인 투자자들은 이제 사모 대출, IPO 이전 기업, 사모 펀드와 같이 유동성이 낮은 사모 시장 자산에 더욱 쉽게 투자할 수 있게 되었습니다. 토큰화는 규정 준수 및 보고 요건을 충족하면서도 이러한 시장의 잠재력을 극대화하는 데 도움을 줍니다. 균형 잡힌 포트폴리오의 다양한 자산(채권, 주식, 사모 투자 및 대체 투자 등)이 토큰화되면 자금 이체 없이도 포트폴리오를 자동으로 재조정할 수 있습니다.

—매기 후, a16z 크립토 GTM 팀

AI와 에이전트

고객확인제도(KYC)에서 에이전트확인제도(KYA)로

지능형 에이전트 경제에 대한 제약 조건은 점차 지능 수준에서 신원 인증 수준으로 이동하고 있습니다.

금융 서비스 업계에서 '인간이 아닌 신원'의 수는 인간 직원의 96배에 달하지만, 이러한 신원들은 여전히 ​​제대로 관리되지 않고 있습니다. 여기서 가장 중요한 것은 바로 '상담원 확인(KYA, Know Your Agent)'입니다.

사람이 대출을 받기 위해 신용 점수가 필요한 것처럼, AI 에이전트도 거래를 수행하기 위해 암호화 서명된 자격 증명이 필요합니다. 이 자격 증명은 에이전트를 승인된 주체, 운영 제한 및 책임과 연결합니다. 이 메커니즘이 완벽해질 때까지 가맹점은 방화벽 수준에서 에이전트를 차단할 것입니다. 수십 년에 걸쳐 구축된 KYC 인프라는 이제 몇 달 안에 KYA 문제를 해결해야 합니다.

—션 네빌, 서클 공동 창립자, USDC 설계자, 현 카테나 랩스 CEO

저희는 연구를 완료하기 위해 인공지능을 활용할 것입니다.

수리경제학자로서 저는 1월에 일반 인공지능 모델이 제 작업 과정을 이해하도록 만드는 데 어려움을 겪었습니다. 하지만 11월이 되자 박사 과정 학생들에게 지시하듯 추상적인 지침을 내릴 수 있게 되었고, 때로는 새롭고 정확한 답을 제시하기도 했습니다. 제 개인적인 경험을 넘어, 인공지능은 더욱 광범위한 연구 분야, 특히 추론 분야에서 활용되고 있습니다. 현재의 모델들은 과학적 발견을 직접적으로 도울 뿐만 아니라, 퍼트넘 수학 경시대회(아마도 전 세계 대학 수준에서 가장 어려운 수학 시험일 것입니다) 문제를 자율적으로 해결할 수도 있습니다.

이러한 연구 지원이 어떤 분야에 가장 큰 도움이 될지, 그리고 어떻게 기능할지는 여전히 미지수입니다. 하지만 저는 인공지능 연구가 새롭고 심도 있는 연구 패러다임을 육성하고 보상할 것이라고 예상합니다. 이 패러다임은 서로 다른 개념들 사이의 연결고리를 추론하고, 보다 추측적인 답변에서 빠르게 결론을 도출하는 능력을 중시합니다. 이러한 답변들이 정확하지는 않더라도 (적어도 특정 위상 구조 내에서는) 올바른 방향을 제시할 수 있습니다. 아이러니하게도 이는 모델의 환상을 활용하는 것과 유사합니다. 모델이 충분히 "지능적"일 때, 발산적 사고를 할 수 있는 추상적인 공간을 제공하면 무의미한 결과물을 만들어낼 수도 있지만, 때로는 획기적인 발견으로 이어질 수 있습니다. 마치 인간이 비선형적이고 선입견 없는 사고에서 가장 창의적인 것처럼 말입니다.

이러한 방식으로 추론하려면 단순히 개별 에이전트 간의 상호 작용이 아닌, 중첩된 에이전트 모델이 필요한 새로운 AI 워크플로가 요구됩니다. 이는 연구자들이 초기 연구 접근 방식을 평가하고, 점진적으로 잘못된 정보를 걸러내고 가치 있는 콘텐츠를 추출할 수 있도록 다층 모델을 활용하는 것을 의미합니다. 저는 논문 작성에 이 방법을 사용해 왔으며, 다른 사람들은 특허 검색, 새로운 예술 형식 창조, 또는 (안타깝게도) 새로운 스마트 계약 공격 발견에 이 방법을 사용하기도 합니다.

하지만 이러한 중첩 에이전트 시스템을 실행하는 연구 시스템은 모델 간의 더 나은 상호 운용성과 각 모델의 기여도를 식별하고 합리적으로 보상하는 메커니즘을 필요로 합니다. 암호 기술은 바로 이러한 두 가지 핵심 문제를 해결하는 데 도움을 줄 것으로 기대됩니다.

—스콧 코미너스, a16z 암호화 연구팀 멤버, 하버드 경영대학원 교수

개방형 네트워크에 숨겨진 세금

인공지능 에이전트의 등장은 개방형 웹에 숨겨진 세금을 부과하여 경제적 기반을 근본적으로 뒤흔들고 있습니다. 이러한 혼란은 인터넷의 맥락 계층과 실행 계층 간의 불일치가 심화되는 데서 비롯됩니다. 현재 인공지능 에이전트는 광고에 의존하는 웹사이트(맥락 계층)에서 데이터를 추출하여 사용자에게 편의를 제공하는 동시에 콘텐츠 제작을 지원하는 수익원(광고 및 구독 모델 등)을 체계적으로 우회하고 있습니다.

개방형 웹이 훼손되는 것을 막고 인공지능 발전을 이끄는 다양한 콘텐츠를 보호하기 위해서는 기술적, 경제적 해결책을 대규모로 도입해야 합니다. 여기에는 차세대 스폰서십 제도, 저작권 표시 시스템, 기타 혁신적인 자금 조달 모델 등이 포함될 수 있습니다. 기존의 AI 라이선스 계약은 임시방편에 불과하며, 콘텐츠 제공업체에게 AI로 인한 트래픽 감소로 발생하는 수익 손실의 극히 일부만을 보상하는 경우가 많습니다.

인터넷에는 가치가 자동으로 흐르는 새로운 기술 경제 모델이 필요합니다. 내년에는 고정된 라이선스 방식에서 실시간 사용량 기반 보상 메커니즘으로의 전환이 핵심적인 변화가 될 것입니다. 이는 블록체인 기반의 나노미터 규모 결제와 정교한 추적성 표준을 활용하여 지능형 에이전트가 작업을 성공적으로 완료하는 데 필요한 정보를 제공하는 모든 주체에게 자동으로 보상을 제공하는 시스템을 테스트하고 도입하는 것을 의미합니다.

—리즈 하카비, a16z 암호화폐 투자팀

개인정보 보호 및 보안

암호화폐 업계에서 개인정보 보호는 가장 중요한 방어벽이 될 것입니다.

개인정보 보호는 글로벌 금융의 온체인 운영에 필수적인 요건이지만, 오늘날 거의 모든 블록체인에서 부족한 기능이기도 합니다. 대부분의 블록체인에서 개인정보 보호 기능은 사후적으로 고려되는 부가적인 기능에 불과합니다.

하지만 오늘날에는 프라이버시 그 자체만으로도 블록체인을 다른 모든 블록체인과 구별짓는 충분한 요소가 됩니다. 더 나아가 프라이버시는 온체인 잠금 효과, 즉 프라이버시 네트워크 효과라고 부를 수 있는 효과를 창출하는 데 더욱 중요한 역할을 합니다. 이는 성능만으로는 경쟁 우위를 확보하기에 더 이상 충분하지 않은 세상에서 특히 중요합니다.

브리징 프로토콜은 모든 정보가 공개되어 있다는 전제 하에 서로 다른 블록체인 간의 마이그레이션을 손쉽게 만들어 줍니다. 그러나 개인 정보의 경우에는 상황이 완전히 다릅니다. 토큰을 브리징하는 것은 쉽지만, 은밀하게 브리징하는 것은 극히 어렵습니다. 개인 블록체인 공간에 진입하거나 이탈할 때 블록체인, 멤풀 또는 네트워크 트래픽을 모니터링하는 누군가에게 발각될 위험이 항상 존재합니다. 프라이빗 체인과 퍼블릭 체인 사이, 또는 두 프라이빗 체인 사이의 경계를 넘나들면 거래 시간 및 규모 상관관계와 같은 다양한 메타데이터가 유출되어 타인을 추적하기가 훨씬 쉬워집니다.

경쟁으로 인해 수수료가 0에 가까워질 가능성이 높은, 블록 공간이 체인 간 사실상 구별 불가능해지는 수많은 동질적인 신규 블록체인과 비교했을 때, 개인정보 보호에 초점을 맞춘 블록체인은 종종 더 강력한 네트워크 효과를 생성합니다. 현실적으로, "범용" 퍼블릭 블록체인이 활발한 생태계, 킬러 애플리케이션 또는 분산된 이점을 갖추지 못하면 사용자나 개발자가 해당 블록체인을 사용하거나 그 위에 구축할 이유가 거의 없으며, 충성도를 유지하기는 더욱 어렵습니다.

퍼블릭 블록체인을 사용하는 경우, 사용자는 다른 블록체인의 사용자와 쉽게 거래할 수 있으며, 어느 블록체인에 참여할지는 중요하지 않습니다. 그러나 프라이빗 블록체인을 사용하는 경우에는 참여 블록체인 선택이 매우 중요해집니다. 특정 블록체인에 일단 참여하게 되면 다른 블록체인으로 이전할 가능성이 낮고, 개인정보 노출 위험을 감수해야 하므로 승자독식 구조가 형성되기 때문입니다. 대부분의 실제 응용 분야에서 개인정보 보호가 필수적이기 때문에, 개인정보 보호에 특화된 소수의 블록체인이 전체 암호화폐 시장을 지배할 가능성이 있습니다.

—알리 야히야, a16z crypto 총괄 파트너

미래의 메시징은 양자 컴퓨팅에 대한 내성을 갖춰야 할 뿐만 아니라 탈중앙화되어야 할 것입니다.

세계가 양자 시대를 준비하는 가운데, 애플의 iMessage, Signal, WhatsApp과 같은 암호화 기반 통신 애플리케이션들이 앞장서서 눈부신 공헌을 해왔습니다. 그러나 문제는 모든 주류 통신 소프트웨어가 단일 기관이 운영하는 사설 서버에 대한 우리의 신뢰에 의존한다는 점입니다. 이러한 서버는 정부의 폐쇄, 백도어 삽입, 또는 개인 데이터 넘겨를 강요하는 압력에 매우 취약합니다.

국가가 개인 서버를 차단할 수 있고, 기업이 개인 서버 접근 키를 가지고 있거나 심지어 기업이 개인 서버를 소유하고 있다면 양자 암호화는 무슨 소용이 있겠습니까? 개인 서버는 사용자의 "신뢰"를 필요로 하지만, 개인 서버가 없다면 "신뢰할 필요가 없다"는 의미가 됩니다. 정보 전송에는 기업이 중개자 역할을 할 필요가 없습니다. 개방형 프로토콜이 필요하며, 우리는 누구도 신뢰할 필요가 없습니다.

우리는 분산형 네트워크를 통해 이를 실현합니다. 개인 서버도 없고, 단일 애플리케이션에 의존하지도 않으며, 모든 코드는 오픈 소스이고, 양자 컴퓨팅 위협에 대한 보호를 포함한 최고 수준의 암호화를 사용합니다. 개방형 네트워크에서는 개인, 기업, 비영리 단체, 국가 그 누구도 우리의 통신 기능을 차단할 수 없습니다. 국가나 기업이 특정 애플리케이션을 차단하더라도 다음 날 500개의 새로운 버전이 등장할 것입니다. 노드가 중단되더라도 블록체인과 같은 기술 기반의 경제적 인센티브가 즉시 그 자리를 대체할 것입니다.

개인 키를 통해 사람들이 마치 화폐를 소유하듯 자신의 정보를 소유할 수 있게 되면 모든 것이 바뀔 것입니다. 애플리케이션은 생겨났다가 사라질 수 있지만, 사람들은 자신의 정보와 신원을 영원히 통제할 수 있게 됩니다. 최종 사용자는 애플리케이션 자체를 소유하지 않더라도 자신의 정보를 진정으로 소유하게 될 것입니다.

이는 단순히 양자 방어 및 암호화 기술의 한계를 뛰어넘는 것에 관한 것이 아니라, 소유권과 탈중앙화에 관한 것이기도 합니다. 이 두 가지 중 하나라도 없다면, 우리가 구축하는 것은 언제든 중단될 수 있는, 겉보기에는 깨지지 않는 암호화 시스템에 불과할 것입니다.

—셰인 맥, XMTP 랩 공동 창립자 겸 CEO

서비스형 개인정보보호

모든 모델, 에이전트 및 자동화 프로세스의 근간에는 단순한 요소인 데이터가 있습니다. 그러나 오늘날 대부분의 데이터 파이프라인은 모델의 입력 데이터든 출력 데이터든 불투명하고 변동성이 크며 감사가 어렵습니다. 이는 일부 소비자 애플리케이션에서는 용인될 수 있지만, 금융 및 의료와 같은 많은 산업 및 사용자의 경우 기업은 민감한 데이터의 개인정보를 보호해야 합니다. 이는 현재 많은 기관들이 반응형 웹 자산(RWA) 토큰화를 추진하면서 직면하고 있는 주요 장애물이기도 합니다.

그렇다면 개인정보를 보호하면서 안전하고, 규정을 준수하며, 자율적이고, 전 세계적으로 상호 연결된 혁신을 어떻게 촉진할 수 있을까요? 여러 가지 방법이 있지만, 저는 데이터 접근 제어에 초점을 맞추고자 합니다. 누가 민감한 데이터를 통제할까요? 데이터는 어떻게 흐를까요? 그리고 누가(또는 무엇이) 데이터에 접근할 수 있을까요?

데이터 접근 제어 메커니즘이 부재한 상황에서 데이터 기밀성을 보장하고자 하는 사용자는 현재 중앙 집중식 서비스 플랫폼에 의존하거나 맞춤형 시스템을 구축하는 수밖에 없습니다. 이러한 접근 방식은 시간과 노동력을 많이 소모하고 비용도 많이 들 뿐만 아니라, 기존 금융 기관을 비롯한 여러 주체가 온체인 데이터 관리의 기능적 이점을 충분히 활용하는 데에도 걸림돌이 됩니다. 지능형 에이전트 시스템이 자율적으로 검색, 거래, 의사 결정을 내리기 시작하면서, 다양한 산업 분야의 사용자와 기관은 단순히 "최선을 다하는 신뢰 모델"에 의존하는 것이 아니라 암호화된 검증 메커니즘을 필요로 하게 될 것입니다.

바로 이런 이유로 저는 "서비스형 프라이버시"가 필요하다고 생각합니다. 이러한 새로운 기술은 프로그래밍 가능한 기본 데이터 접근 규칙, 클라이언트 측 암호화, 분산형 키 관리를 제공하여 누가 어떤 조건에서 어떤 기간 내에 어떤 데이터를 복호화할 수 있는지 정확하게 제어할 수 있으며, 이 모든 작업은 온체인에서 실행됩니다. 검증 가능한 데이터 시스템과 결합하면 데이터 프라이버시 보호는 사후 복구를 위한 애플리케이션 계층 패치가 아니라 인터넷 기본 공공 인프라의 핵심 구성 요소로 승격될 것이며, 진정한 핵심 인프라가 될 것입니다.

—아데니이 아비오둔, 미스텐 랩스 공동 창립자 겸 최고 제품 책임자

"코드는 법이다"에서 "규칙은 법이다"로

최근, 탄탄한 팀과 엄격한 감사 프로세스, 수년간의 안정적인 운영 경험을 갖춘 것으로 알려진 여러 DeFi 프로토콜들이 해킹 공격을 당했습니다. 이러한 사건들은 현재 업계의 보안 표준이 여전히 개별 사례와 경험에 기반한 판단에 크게 의존하고 있다는 불안한 현실을 보여줍니다.

DeFi 보안이 성숙해지려면 취약점 패턴 분석에서 설계 단계로, 그리고 "최선을 다하는" 접근 방식에서 "원칙에 입각한" 접근 방식으로 전환해야 합니다.

정적 배포 및 사전 배포 단계(테스팅, 감사, 형식 검증)에서 이는 수동으로 선택한 로컬 불변 조건만 검증하는 것이 아니라 전역 불변 조건을 체계적으로 검증하는 것을 의미합니다. 현재 여러 팀에서 기술 사양 작성, 불변 조건 가설 제안, 그리고 이전에는 과도한 비용을 초래했던 수동 검증 프로세스를 크게 줄여줄 수 있는 AI 기반 증명 도구를 개발하고 있습니다.

배포 후 동적 단계(런타임 모니터링, 런타임 실행 등)에서 이러한 불변 조건은 최후의 방어선인 동적 가드레일로 변환될 수 있습니다. 이러한 가드레일은 모든 트랜잭션이 충족해야 하는 런타임 어설션에 직접 인코딩됩니다.

이러한 방식으로 우리는 더 이상 모든 취약점을 발견할 수 있다고 가정하지 않고, 대신 코드에 핵심 보안 속성을 적용하여 이러한 속성을 위반하는 모든 트랜잭션을 자동으로 롤백할 수 있게 됩니다.

이는 단순한 이론이 아닙니다. 실제로 거의 모든 익스플로잇 공격은 실행 중에 보안 검사 중 하나를 트리거하여 해커의 공격을 차단할 가능성이 있습니다. 따라서 한때 유행했던 "코드는 법이다"라는 개념은 "규칙은 법이다"로 진화했습니다. 새로운 공격 방법조차도 시스템 무결성을 유지하기 위한 보안 속성 요구 사항을 충족해야 하므로, 나머지 공격 방법은 중요하지 않거나 실행하기가 극히 어렵습니다.

—박대준, a16z 암호화 엔지니어링 팀

기타 트랙 및 애플리케이션

시장은 더욱 커지고, 넓어지고, 똑똑해질 것이라고 예측합니다.

예측 시장은 점차 주류로 자리 잡았으며, 내년에는 암호화폐 및 인공지능과의 통합으로 더욱 규모가 커지고, 범위가 넓어지고, 더욱 스마트해질 것입니다. 하지만 동시에 기업가들에게 새로운 도전 과제도 안겨줄 것입니다.

첫째, 더 많은 계약이 상장될 것입니다. 이는 주요 선거 또는 지정학적 사건에 대한 실시간 배당률뿐만 아니라, 다양한 비전통적인 결과와 복잡하게 얽힌 사건에 대한 실시간 배당률까지 확인할 수 있게 된다는 것을 의미합니다. 이러한 새로운 계약들이 등장하여 더 많은 정보를 제공하고 (이미 현실화된) 뉴스 생태계의 일부가 됨에 따라, 정보의 가치를 어떻게 평가해야 하는지, 그리고 어떻게 하면 더 투명하고, 감사 가능하며, 다용도로 활용할 수 있도록 설계해야 하는지에 대한 중요한 사회적 질문들이 제기될 것입니다. 이 모든 것은 암호화폐가 가능하게 해줄 수 있는 부분입니다.

급증하는 계약 건수를 처리하기 위해서는 계약의 진위 여부를 검증할 새로운 합의 메커니즘이 필요합니다. 중앙 집중식 플랫폼 판정(예: 특정 사건 발생 여부, 이를 어떻게 확인할 것인가)은 중요하지만, 젤렌스키 소송이나 베네수엘라 대선과 같은 논란이 된 사례에서 그 한계가 드러났습니다. 이러한 예외적인 사례들을 해결하고 예측 시장이 더욱 실용적인 응용 분야로 확장될 수 있도록, 새로운 분산형 거버넌스 메커니즘과 대규모 언어 모델 오라클이 논란이 되는 결과의 진실을 밝히는 데 도움이 될 것입니다.

인공지능의 예측 능력은 이미 놀라운 잠재력을 보여주고 있습니다. 예를 들어, 이러한 플랫폼에서 작동하는 AI 에이전트는 전 세계 거래 신호를 분석하여 단기 거래에서 유리한 위치를 확보할 수 있으며, 이는 세상을 이해하는 새로운 차원을 열어주고 미래 사건을 예측하는 능력을 향상시키는 데 도움이 됩니다. 이러한 에이전트는 인간의 자문을 받을 수 있는 고급 정치 분석가 역할을 할 뿐만 아니라, 그들의 전략을 연구함으로써 복잡한 사회적 사건의 예측 요인을 밝혀낼 수도 있습니다.

예측 시장이 여론조사를 대체할 수 있을까요? 아니요, 예측 시장은 여론조사를 더욱 개선할 수 있습니다(그리고 여론조사 정보를 예측 시장에 입력할 수도 있습니다). 정치학자로서 저는 예측 시장이 풍부하고 역동적인 여론조사 생태계와 어떻게 상호 작용할 수 있는지에 가장 큰 관심을 가지고 있습니다. 하지만 설문 조사 경험을 개선하기 위해 인공지능과 같은 신기술을 활용하고, 응답자가 봇이 아닌 실제 사람임을 증명하는 새로운 방법을 제공하기 위해 암호화폐를 활용하는 등 다양한 노력이 필요합니다.

—앤디 홀, a16z crypto 연구 자문, 스탠포드 대학교 정치경제학 교수

베팅 미디어의 부상

전통적인 미디어 모델에 나타난 균열, 이른바 객관성이라는 것은 이미 오래전부터 존재해 왔습니다. 인터넷은 모든 사람에게 발언권을 주었고, 이제 더 많은 운영자, 실무자, 그리고 개발자들이 대중에게 직접 이야기하고 있습니다. 그들의 견해는 세상에 대한 그들의 이해관계를 반영하며, 직관과는 달리 청중은 그들을 존중할 뿐만 아니라, 그들이 개인적인 이해관계를 고려한다는 사실 자체를 환영하기도 합니다.

여기서 혁신은 소셜 미디어의 등장 자체가 아니라, 사람들이 공개적으로 검증 가능한 약속을 할 수 있도록 해주는 암호화 도구의 출현에 있습니다. 인공지능은 막대한 양의 콘텐츠를 쉽고 저렴하게 생성할 수 있게 해주며, 어떤 관점이나 신분(실제든 가상이든)으로든 무엇이든 주장할 수 있게 합니다. 따라서 인간(또는 봇)의 발표에만 의존하는 것은 더 이상 충분하지 않을 수 있습니다. 토큰화된 자산, 프로그래밍 가능한 락업 기간, 예측 시장, 온체인 기록은 신뢰를 위한 더욱 견고한 기반을 제공합니다. 예를 들어, 논평가는 실제 자금을 꾸준히 투자하고 있음을 입증하면서 자신의 주장을 발표할 수 있습니다. 팟캐스트 진행자는 토큰을 락업하여 단기적인 매매나 '펌프 앤 덤핑'과 같은 행위를 하지 않는다는 것을 보여줄 수 있습니다. 분석가는 예측을 공개적으로 결제되는 시장과 연결하여 감사 가능한 추적 기록을 남길 수 있습니다.

저는 이것이 초기 형태의 "베팅 미디어"라고 생각합니다. 이러한 유형의 미디어는 "개인적 이해관계"라는 개념을 지지할 뿐만 아니라 그에 상응하는 증거까지 제시합니다. 이 모델에서 신뢰성은 가장된 중립성이나 공허한 주장에서 나오는 것이 아니라, 검증 가능한 약속에 대해 공개적으로 기꺼이 투자하는 실제적인 이해관계에서 비롯됩니다. 베팅 미디어는 다른 미디어 형태를 대체하는 것이 아니라 기존 미디어를 보완할 것입니다. 이는 더 이상 "믿으세요, 저는 중립적입니다"라는 메시지가 아니라 "이것은 제가 기꺼이 감수할 위험입니다. 제 말이 사실인지 이런 식으로 확인할 수 있습니다"라는 새로운 신호를 보냅니다.

—로버트 해킷, a16z 암호화폐 편집팀

암호화폐는 블록체인을 넘어 다양한 분야에 적용될 수 있는 새로운 구성 요소를 제공합니다.

수년간 SNARK(계산을 다시 수행하지 않고 계산 결과를 검증하는 암호화 증명 기법)는 주로 블록체인 영역에 국한되어 사용되어 왔습니다. 그 이유는 SNARK의 오버헤드가 너무 크기 때문입니다. 계산 증명을 생성하는 데는 직접 계산을 수행하는 것보다 백만 배 더 많은 작업이 필요할 수 있습니다. 이러한 오버헤드는 수만 개의 검증 노드에 분산될 경우에는 감수할 만하지만, 다른 시나리오에서는 비현실적입니다.

하지만 이제 상황이 바뀔 것입니다. 2026년까지 zkVM 증명기의 오버헤드는 약 10,000배 감소하여 단 몇 백 메가바이트의 메모리만 필요로 하게 될 것입니다. 모바일 기기에서도 원활하게 실행될 만큼 빠르고, 비용 또한 저렴하여 사실상 어디든 배포할 수 있게 될 것입니다. 이러한 10,000배의 성능 향상은 고성능 GPU가 노트북 CPU보다 약 10,000배 높은 병렬 처리량을 제공하기 때문에 매우 중요합니다. 2026년 말까지 단일 GPU가 CPU가 실시간으로 처리해야 할 증명 작업을 완료할 수 있게 될 것입니다.

이는 이전 연구 논문에서 제시되었던 '검증 가능한 클라우드 컴퓨팅'이라는 비전을 실현할 수 있게 해줍니다. GPU를 사용할 컴퓨팅 자원이 부족하거나, 전문 지식이 부족하거나, 기존 시스템 때문에 이미 클라우드에서 CPU 워크로드를 실행하고 있다면, 합리적인 가격으로 계산의 정확성에 대한 암호화 증명을 얻을 수 있게 됩니다. 증명 도구 자체는 GPU에 최적화되어 있으므로 코드 수정이 필요하지 않습니다.

—저스틴 탈러, a16z 암호화 연구팀, 조지타운 대학교 컴퓨터 과학 부교수

거래는 적고, 건설은 많다

암호화폐 기업들은 거래를 최종 목적지가 아닌 경유지로 간주하는 것을 사업 철학으로 삼고 있습니다.

오늘날 스테이블코인과 일부 핵심 인프라를 제외하면, 실적이 좋은 암호화폐 기업들은 거의 모두 거래 사업으로 전환하거나 전환을 계획하고 있는 것처럼 보입니다. 하지만 "모든 암호화폐 기업이 거래 플랫폼이 된다면" 업계는 어떤 모습일까요? 수많은 기업들이 똑같은 일을 하게 되면 대부분의 참여자들 사이에서 경쟁이 심화되어 결국 소수의 기업만이 살아남을 것입니다. 즉, 거래 사업에 성급하게 뛰어드는 기업들은 보다 방어적이고 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축할 기회를 놓치게 되는 것입니다.

창업자들이 재정적으로 어려움을 겪는 현실에 깊이 공감하지만, 즉각적인 제품-시장 적합성을 추구하는 데에는 대가가 따릅니다. 특히 암호화폐 업계에서 이러한 경향이 두드러집니다. 토큰과 투기 열풍을 둘러싼 독특한 분위기는 창업자들이 제품-시장 적합성을 추구하는 과정에서 즉각적인 만족을 쫓도록 만듭니다. 마치 마시멜로 실험과 같습니다.

거래 그 자체는 본질적으로 잘못된 것이 아닙니다. 거래는 시장의 중요한 기능입니다. 하지만 거래가 최종 목적지일 필요는 없습니다. 제품-시장 적합성의 "제품" 측면에 집중하는 창업자들이 궁극적인 승자가 될 가능성이 더 높습니다.

—아리아나 심슨, a16z crypto 총괄 파트너

법과 기술이 조화를 이룬 후 블록체인의 잠재력을 최대한 발휘하는 방법은 무엇일까요?

지난 10년간 미국에서 블록체인 구축을 가로막는 가장 큰 장애물 중 하나는 법적 불확실성이었습니다. 증권법이 남용되고 선택적으로 적용되면서, 창업자들은 블록체인이 아닌 일반 기업을 위해 설계된 규제 체계를 따라야 했습니다. 수년간 기업들은 제품 전략보다 법적 위험 완화에 우선순위를 두었고, 엔지니어들은 뒷전으로 밀려나며 변호사들이 주요 역할을 맡게 되었습니다.

이러한 상황은 여러 가지 이상한 현상을 낳았습니다. 창업자들은 불투명성을 유지하라는 경고를 받고, 토큰 분배는 법적 허점을 이용해 임의적으로 이루어지며, 거버넌스 메커니즘은 단순한 보여주기식으로 전락했습니다. 조직 구조는 효율성보다 규정 준수를 우선시하고, 토큰 설계는 의도적으로 경제적 가치와 비즈니스 모델조차 배제하고 있습니다. 더욱 심각한 것은, 법의 테두리를 아슬아슬하게 넘나드는 암호화폐 프로젝트들이 정직하게 구축된 프로젝트들보다 오히려 더 나은 성과를 내는 경우가 많다는 점입니다.

하지만 정부는 암호화폐 시장 구조를 규제하는 법안 통과에 그 어느 때보다 가까워졌으며, 내년에는 이러한 왜곡 현상이 모두 해소될 가능성이 있습니다. 이 법안이 통과되면 업계 투명성이 강화되고, 명확한 기준이 마련되며, 자금 조달, 토큰 발행, 탈중앙화를 위한 보다 명확하고 체계적인 경로가 제시되어 현재의 '복권식 집행' 방식의 규제를 대체하게 될 것입니다. 스테이블코인은 GENIUS 법안 통과 이후 이미 폭발적인 성장을 보였으며, 암호화폐 시장 구조 관련 법안은 특히 네트워크 생태계를 겨냥하여 더욱 큰 변화를 가져올 것입니다.

다시 말해, 이러한 유형의 규제는 블록체인이 진정한 네트워크로서 기능할 수 있도록 하며, 개방성, 자율성, 구성 가능성, 신뢰성, 중립성 및 탈중앙화라는 특징을 유지할 수 있게 해줍니다.

—마일스 제닝스, a16z 암호화폐 정책팀 및 법률 고문