미국 SEC 위원장의 최근 연설: "암호화폐 계획"이 미국 황금기를 본격적으로 가져올 것이다

원제: OECD 글로벌 금융시장 원탁회의 기조연설

출처: SEC

원문: Jonnah, MetaEra

편집자 주: 제1회 OECD 글로벌 금융시장 원탁회의에서 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 S. 앳킨스가 기조연설을 했습니다. 그는 투자자 보호, 공정하고 효율적인 시장 유지, 자본 형성 촉진이라는 핵심 사명으로 복귀하겠다는 SEC의 의지를 강조했습니다. 또한, 외국 발행인 편의 재평가와 고품질 회계 기준 및 재무적 중요성의 중요성을 강조했습니다. 앳킨스 위원장은 미국이 "프로젝트 크립토(Project Crypto)" 프레임워크에 따라 금융 시장에서 디지털 자산과 인공지능의 적용을 촉진하고, 더 명확한 규제 규칙을 마련할 것이라고 밝혔습니다. 또한, 혁신적이고 개방적이며 번영하는 자본 시장의 미래를 함께 만들어가기 위해 국제 파트너들과의 긴밀한 협력을 촉구했습니다. 다음은 해당 연설 전문입니다.

안녕하세요, 신사숙녀 여러분.

먼저, 콜먼 사무총장의 친절한 소개에 감사드립니다. 또한, 이 첫 원탁회의에 저를 초대해 주시고, 자본 시장의 글로벌 경쟁을 촉진하는 동시에 각 관할권의 경제 성장을 촉진하기 위해 어떻게 협력할 수 있을지 논의할 수 있는 시의적절한 대화를 주선해 주신 카민에게도 감사드립니다. 여기 계신 모든 분들이 이러한 목표에 헌신하고 계시다는 것을 알고 있으며, 오늘 이 자리에 함께하신 것은 그 증거입니다. 특히 미국 증권거래위원회(SEC)가 투자자 보호, 공정하고 질서 있으며 효율적인 시장 유지, 그리고 자본 형성 촉진이라는 핵심 사명에 다시 집중하는 이 시기에 여러분과 함께하게 되어 매우 영광입니다.

본론으로 들어가기에 앞서, 먼저 분명히 밝혀야 할 점이 있습니다. 오늘 여기에 표명된 견해는 저의 개인적인 견해이며 반드시 SEC나 동료 위원들의 입장을 반영하는 것은 아닙니다.

저에게 프랑스로 돌아가는 것은 마치 고향에 돌아온 것 같습니다. 1980년대 후반, 뉴욕 로펌의 파리 지사에서 젊은 변호사로 일하면서 저는 국제 금융의 복잡성뿐 아니라 문화 간 협력의 지속적인 가치도 배웠습니다. 그 후 수십 년 동안 증권거래위원회(SEC)에서 여러 차례 근무하면서, 자유 기업의 힘과 자본 시장의 역동성처럼 미국에서 소중히 여기는 원칙들이 해외에서도 동일하게 적용된다는 것을 더욱 깊이 이해하게 되었습니다. 이러한 정신에 따라 저는 오늘 우리 경제의 성장과 기회를 증진하는 방법에 대한 논의를 환영합니다.

외국 발행인을 위한 특별 지원 조치

수년 동안 저는 미국과 유럽의 협력에 매료되어 왔습니다. 유럽 단일 시장의 탄생과 그에 따른 엄청난 기회를 제공했던 1992년 "빅뱅" 이전 시기를 기억합니다. 현장에 있었던 저희는 상업과 경쟁에 의해 주도되는 유럽 내부 시장이 어떻게 형성되었는지 직접 목격하는 것이 매우 흥미로웠습니다. 오늘날 유럽이 저축투자연합(SAI)의 미래를 논의하는 가운데, 이러한 주제들이 다시 한번 핵심 주제로 부각되고 있습니다. 동시에 유럽 시장이 더욱 긴밀해짐에 따라, 역외 협력은 여전히 매우 중요합니다. 미국과 같은 주권 국가들은 공동의 번영을 증진하기 위해 세계와 건설적으로 협력해야 합니다.

SEC는 이러한 우선순위를 바탕으로 외국 기업을 미국 시장으로 유치하고 미국 투자자들에게 이러한 기업에 대한 접근성을 제공하는 동시에 공정한 경쟁 환경을 보장하고 투자자 권리를 보호하고자 노력하고 있습니다. 물론, 미국 자본 시장의 규모와 깊이는 외국 기업들에게 항상 매력적인 요소였습니다. 이러한 기업들은 높은 기업 가치 평가, 유동성 증대, 미국 자본 접근성, 금융 시장에서의 평판 및 가시성 향상 등 다양한 잠재적 이점을 누릴 수 있습니다.

SEC 설립 이후, 미국 자본 시장에 진출하는 외국 기업을 위한 특별 규정이 마련되어 왔습니다. 이러한 규정은 미국 기업과 외국 기업 간의 사업 및 시장 관행, 회계 기준, 그리고 기업 지배구조 요건의 차이를 인정합니다. 동시에, SEC는 미국 투자자들이 충분한 정보에 접근하고 기업의 본국 법률에 따라 요구되는 공시 범위를 이해하도록 하는 것을 항상 최우선으로 여겨 왔습니다.

1983년, SEC는 외국 기업이 이러한 혜택을 받을 자격이 있는지 판단하는 현행 기준의 토대를 마련했습니다. 그 이후로 SEC는 세계 시장 변화에 따라 미국 투자자를 더욱 보호하기 위해 해당 기준을 지속적으로 재평가하고 업데이트해 왔습니다. 제가 위원장으로서 가장 먼저 취한 조치 중 하나는 변화하는 금융 시장과 기업 법률 구조에 따라 기준을 업데이트해야 하는지 여부를 판단하기 위해 대중의 의견을 수렴하는 개념적 발표를 위원회에 승인해 줄 것을 요청하는 것이었습니다.

이 공고에서는 미국에 상장된 외국 기업이 미국 기업에서는 누릴 수 없는 혜택을 받기 위해 최소 외국 거래량이나 주요 외환 거래소 상장 등의 추가 요건을 충족해야 하는지에 대한 대중의 의견을 구하고 있습니다.

명확히 말씀드리자면, SEC는 미국 자본 시장 진출을 모색하는 외국 기업을 환영합니다. 이번 발표가 SEC가 이러한 기업들의 미국 거래소 상장을 막거나 반대하려는 의도를 내포하는 것은 아닙니다. 오히려, 저희의 목표는 지난 20년간 미국 내 외국 기업 상장의 변화와 그것이 미국 투자자와 시장에 미치는 영향을 더 잘 이해하는 것입니다. 주요 변화는 다음과 같습니다.

· SEC에 제출된 외국 회사의 구성 변경 사항

점점 더 많은 회사가 실제 본사, 사업장 및 주주 중심 거버넌스 프레임워크가 적용되는 거버넌스 프레임워크와 별개인 케이맨 제도와 같은 관할권에 등록하는 것을 선택하고 있습니다.

이러한 상황은 주주 이익에 영향을 미쳤습니다. 이러한 변화에 직면하여 SEC가 모든 외국 기업에 무조건적인 편의를 제공하겠다는 당초의 논리는 여전히 유효할까요? 아니면 규칙을 개정해야 할까요? 기존 규칙이 명시된 정책 목표를 지속적으로 달성하는지 확인하기 위해 기존 규칙을 소급적으로 평가하는 것은 효과적인 규제 의제의 핵심 요소입니다.

공식적인 공개 의견 수렴 기간은 월요일에 마감되었지만, SEC는 마감일 이후 접수된 의견을 검토하여 규칙 개정의 필요성을 판단할 것입니다. 여러분의 의견을 검토해 주시길 기대합니다.

고품질 회계 기준

이러한 인센티브를 받아야 할 외국 발행인 유형을 재검토할 때, 효과적인 규제 시스템의 초석인 고품질 회계 기준과 재무적 실질성을 간과해서는 안 됩니다.

회계 기준 측면에서 미국 기업은 미국 GAAP(미국 일반적으로 인정된 회계 원칙)에 따라 재무제표를 작성해야 합니다. 저는 2007년 증권거래위원회(SEC) 위원으로 재임하는 동안 외국 기업이 미국 GAAP과 조정하지 않고도 국제회계기준위원회(IASB)가 발표한 국제회계기준(IFRS)을 사용하여 재무제표를 직접 작성할 수 있도록 하는 규정 개정안에 찬성표를 던졌습니다.

당시 SEC는 조정 요건을 철폐하면서 다음과 같이 밝혔습니다. "IASB의 지속가능성, 지배구조, 그리고 독립적인 운영은 IASB가 고품질의 국제적으로 인정되는 기준을 지속적으로 개발할 수 있는 능력과 관련이 있기 때문에 조정 요건 철폐 결정에 중요한 고려 사항이었습니다." SEC는 또한 IFRS 재단의 전신인 국제회계기준위원회재단(IFRS Foundation)이 IASB를 지원하기 위한 "안정적인 자금"을 확보할 수 있는지 여부도 구체적으로 언급했습니다.

2021년, IFRS 재단은 국제 지속가능성기준위원회(ISSB) 설립을 발표했습니다. 재단 이사들은 IASB와 ISSB의 안정적인 자금 조달을 담당합니다. 이처럼 새롭게 확대된 책임으로 인해 재단이 IASB의 안정적인 자금 조달이라는 오랜 핵심 사명에서 벗어나서는 안 됩니다. IASB는 정치적 또는 사회적 의제 달성을 위한 "뒷문"으로 이용되는 것이 아니라, 고품질 재무회계기준을 장려하고 재무보고의 신뢰성을 확보하는 데 집중해야 합니다. 신뢰할 수 있는 재무보고는 자본 배분 결정에 필수적입니다. 우리 모두는 IASB가 충분하고 안정적인 자금 조달을 통해 효과적으로 운영될 수 있는 능력에 대해 깊이 우려하고 있습니다. 또한, IFRS 재단이 "안정적인 자금 조달"이라는 목표를 달성하고, 터무니없거나 투기적인 문제에 관심을 두기보다는 IASB의 재무회계기준 설정을 우선시할 것을 촉구합니다.

IASB가 완전하고 안정적인 자금 조달을 확보하지 못하면 SEC가 2007년에 조정 요건을 제거한 전제 중 하나가 더 이상 유효하지 않을 수 있으며, 우리는 그 결정을 소급적으로 검토해야 할 수도 있습니다.

재정적 중요성

고품질 회계 기준 외에도 재무적 실질성에 기반한 규제는 효율적인 자본 흐름 달성의 핵심 요소입니다. 재무적 실질성은 공시 요건, 기업 지배구조 기준 및 기타 규제 조치가 투자자의 이익에 초점을 맞춰야 함을 의미합니다. 결국 기업의 제품, 서비스, 그리고 일자리 창출에 필요한 자본을 제공하는 주체는 투자자입니다. 이와는 대조적으로, "이중 실질성" 규제 체계는 다른 비재무적 요소도 고려합니다.

EU에서는 최근 통과된 두 가지 법률, 즉 기업 지속가능성 보고 지침(CSRD)과 기업 지속가능성 실사 지침(CSDDD)이 이중 중요성 규제 체계를 발전시켰습니다. 이 법률들은 EU에서 사업을 하는 미국 기업에도 영향을 미칩니다.

저는 이러한 법률의 매우 규범적인 성격과 미국 기업에 가해지는 부담에 대해 우려하고 있습니다. 이러한 비용은 궁극적으로 미국 투자자와 소비자에게 전가될 수 있기 때문입니다. 저는 EU가 최근 이러한 법률이 대서양 무역을 과도하게 제한하지 않을 것이며, 이를 간소화하고 간소화하기 위해 노력하고 있다는 점에 고무적입니다. 그러나 이중 실질성보다는 재정적 실질성 원칙에 더욱 집중해야 합니다. 실제로 유럽이 더 많은 기업과 투자를 유치하여 자본 시장의 발전을 촉진하려면 기업의 경제적 성공이나 주주의 안녕과 무관한 목표를 추구하기보다는 발행인의 불필요한 보고 부담을 줄이는 데 집중해야 합니다.

프로젝트 크립토

우리는 파트너들에게 투자자의 신뢰를 고취하고 관할권 내 시장 활력을 증진할 것을 촉구하는 것과 마찬가지로, 미국에서 디지털 자산의 잠재력을 끌어내기 위한 노력도 같은 우선순위로 추진하고 있습니다.

오늘 앞서 말씀드렸듯이, 1980년대 후반에 저는 지금 우리가 만나는 곳에서 약 4킬로미터 떨어진 콩코르드 광장에서 일했습니다. 당시에는 한때 거부당하고 심지어 저항까지 받았지만, 이제는 세계 금융에 혁명을 일으키고 있는 새로운 기술들에 대해 이야기하며 다시 이곳에 오게 될 줄은 상상도 못했습니다. 빅토르 위고 거리에서 몇 걸음 떨어진 이곳에서 저는 빅토르 위고의 유명한 명언을 떠올리지 않을 수 없습니다. "군대의 침략에는 저항할 수 있지만, 때가 온 사상의 침략에는 저항할 수 없다."

신사숙녀 여러분, 오늘 우리는 암호화 시대가 도래했다는 사실을 인정해야 합니다.

SEC는 너무 오랫동안 조사, 소환, 집행 권한을 무기화하여 암호화폐 산업을 억압해 왔습니다. 이러한 접근 방식은 비효율적일 뿐만 아니라 해롭기까지 합니다. 일자리, 혁신, 그리고 자본 유출을 유발하기 때문입니다. 미국 기업가들은 이로 인해 막대한 손실을 입으며, 사업을 키우는 대신 막대한 법적 방어 비용을 지출해야 합니다. 이 장은 이제 지나간 이야기입니다.

오늘은 SEC의 새로운 날입니다. 정책은 더 이상 임시방편적인 집행 조치에 의해 결정되지 않을 것입니다. 혁신가들이 미국에서 성공할 수 있도록 명확하고 예측 가능한 규칙을 제공할 것입니다. 트럼프 대통령은 저와 행정부 동료들에게 미국을 세계 암호화폐의 중심지로 만들라는 임무를 부여했으며, 대통령 디지털 자산 시장 태스크포스는 우리의 업무를 이끌어갈 야심 찬 청사진을 개발했습니다.

의회가 포괄적인 법안을 초안하는 동안, 태스크포스는 미국 규제 당국에 구식 규제 환경을 신속하게 현대화하도록 지시했습니다. SEC는 시장이 온체인으로 이전될 수 있도록 증권 규칙 및 규정을 업데이트하기 위해 설계된 포괄적인 증권 규칙 제정 이니셔티브인 프로젝트 크립토를 통해 이러한 지시를 추진하고 있습니다. 우리의 우선순위는 명확합니다.

우리는 암호 자산의 증권적 성격에 대해 확실성을 제공해야 합니다. 대부분의 암호 토큰은 증권이 아니며, 우리는 이에 대해 선을 그을 것입니다.

기업가는 끝없는 법적 불확실성에 직면하지 않고도 체인상에서 자금을 조달할 수 있어야 합니다.

"슈퍼 앱" 거래 플랫폼은 혁신을 통해 시장 참여자들에게 더 많은 선택권을 제공해야 합니다. 이러한 플랫폼은 단일 규제 프레임워크 하에서 거래, 대출, 스테이킹 서비스를 제공할 수 있어야 합니다.

투자자, 자문가, 중개인도 다양한 보관 솔루션을 자유롭게 선택할 수 있어야 합니다.

최근 실무 그룹 보고서에 따르면, SEC는 다른 기관들과 협력하여 플랫폼들이 단일 규제 체계 하에서 암호화폐 자산(증권 여부와 관계없이) 거래, 스테이킹, 대출 서비스를 제공할 수 있도록 할 것입니다. 저는 규제가 투자자를 보호하는 데 필요한 "최소한의 효과적인 조치"를 제공해야 하며, 그 이상은 안 된다고 생각합니다. 대기업에만 유리한 중복적인 관료주의로 기업가들에게 부담을 주어서는 안 됩니다. 플랫폼과 제품 모두에서 경쟁을 활성화함으로써 미국 기업들이 세계 무대에서 공정하게 경쟁할 수 있도록 도울 수 있습니다.

트럼프 대통령께서 말씀하셨듯이, 미국은 "건설자들의 나라"입니다. 제가 위원장으로 재임하는 동안 SEC는 건설자들을 장려할 것이며, 불필요한 규제로 억압하지 않을 것입니다. 우리의 목표는 간단합니다. 바로 미국 땅에 금융 혁신의 황금기를 여는 것입니다. 토큰화된 주식 원장이든 완전히 새로운 자산 종류든, 우리는 이러한 획기적인 발전이 미국 시장에서 미국 규제 하에 탄생하여 궁극적으로 미국 투자자들에게 이익이 되기를 바랍니다.

국제 파트너와의 협력 기회

물론, 이러한 목표는 국제 파트너들과 전략적으로 협력할 때 가장 효과적으로 달성될 수 있습니다. 시장은 자본이 가장 생산적인 용도로 자유롭게 흐를 때만 번영합니다. 본질적으로 글로벌한 퍼블릭 블록체인은 결제 및 자본 시장 인프라를 현대화할 수 있는 특별한 기회를 제공합니다. 미국과 유럽은 협력을 통해 각자의 경제뿐만 아니라 대서양 횡단 파트너십도 강화할 수 있습니다.

유럽은 초기부터 주도적인 역할을 수행한 점에 찬사를 보냅니다. 디지털 자산 시장 보고서에서 언급된 바와 같이, EU의 암호자산 시장 규제(MiCA)는 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 제시합니다. 일부 유럽 정책 입안자들은 탈중앙화 금융, 대체 불가능 토큰(NFT), 그리고 디지털 자산 대출을 포괄하는 "MiCA 2"를 요구했습니다. 저는 규제 명확성을 위한 이번 첫 시도에서 유럽 동맹국들이 보여준 선견지명에 찬사를 보내며, 미국은 그들의 경험에서 교훈을 얻어야 한다고 생각합니다.

그럼에도 불구하고, 저는 미국이 금융 혁신을 뒷받침하는 경제 환경을 조성하는 데 있어 다른 어떤 나라보다 뒤처지지 않도록 최선을 다할 것입니다. 앞으로 국제 파트너들과 협력하여 더욱 혁신적인 시장을 육성해 나가기를 기대합니다. 알렉상드르 드 토크빌의 말처럼, 우리는 "자유와 번영의 지평을 넓힐" 수 있습니다.

인공지능과 금융: 시장 혁신의 새로운 시대

미국의 금융 리더십은 미래를 두려워하는 것이 아니라 계획하는 데 달려 있습니다. 블록체인이 자산 거래 및 결제 방식을 혁신하는 것처럼, 인공지능(AI)은 "에이전트 금융(agentic finance)" 시대를 열고 있습니다. 자율적인 AI 에이전트가 인간을 따라올 수 없는 속도로 거래를 실행하고, 자본을 배분하고, 위험을 관리할 수 있는 시스템이며, 증권 규정 준수 기능이 코드에 내장되어 있습니다.

잠재적 이점은 엄청납니다. 시장 속도 향상, 비용 절감, 그리고 한때 대형 월가 기관투자자들만 누릴 수 있었던 투자 전략에 대한 접근성 확대 등이 그 예입니다. AI와 블록체인을 결합함으로써 우리는 개인에게 힘을 실어주고, 경쟁을 강화하며, 새로운 번영을 가져올 수 있습니다.

이와 관련하여 정부는 혁신을 저해하는 규제 장벽을 제거하는 동시에 상식적인 안전장치를 마련하는 역할을 해야 합니다. AI는 이미 자본 시장에 진입했으며, 그 역할은 더욱 커질 것입니다. 우리는 두려움 때문에 과잉 반응하려는 유혹에 굴복하지 않아야 합니다. 온체인 자본 시장과 기관 금융이 눈앞에 다가왔고, 전 세계가 이를 지켜보고 있습니다. 우리 앞에 놓인 선택은 간단하면서도 심오합니다. 미국이 자신감과 결의를 가지고 전진할 것인지, 아니면 다른 누군가가 그 자리를 차지할 것인지입니다. 저는 우리 시장, 우리 경제, 그리고 다음 세대를 위해 리더십, 자유, 그리고 성장을 선택합니다. 그리고 저는 이 목표를 달성하고 더욱 번영하고 자유로운 사회를 건설하기 위해 국제 파트너들과 협력하기를 간절히 바랍니다.

결론

간단히 말해, 여러분의 협력을 통해 우리는 미래의 규제가 본래 의도대로, 즉 투자자를 보호하는 동시에 혁신가와 기업가에게 충분한 여지를 제공하도록 만들 수 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 오늘은 SEC(증권거래위원회)의 새로운 날입니다. 우리 기관의 오랜 원칙을 새로운 기회에 맞춰 재정비하는 시기입니다. 오늘 제가 논의한 것과 같은 규제 문제에 대한 국제 협력은 미국과 전 세계 우리 모두에게 장기적인 이익을 가져다줄 것이라고 믿습니다.

저는 여러분에게 주어진 기회에 걸맞은 헌신적인 자세로 이 일을 수행하기 위해 여러분과 함께 일할 수 있기를 기대합니다.

마지막으로, 시간 내주시고 귀 기울여 주신 모든 분들께 감사드립니다. 그리고 여러분의 인내와 관용에 감사드립니다. 남은 원탁회의에서도 좋은 결과가 있기를 진심으로 기원합니다.

모두들 감사드리고 좋은 오후 보내세요.