크리스마스 주간에 접어들면서 글로벌 시장의 초기 반응은 암호화폐 시장을 겨냥한 것이 아니었습니다. 달러 약세와 미국 국채 수익률 하락을 배경으로 위험 회피 심리가 급증했고, 금과 은이 이러한 흐름을 주도하며 연이어 사상 최고치를 경신하고 자금의 가장 인기 있는 투자처로 떠올랐습니다.

반면 암호화폐 시장은 이례적으로 조용한 모습을 보였다. 비트코인은 거시적인 추세에 발맞춰 상승하지 못하고 88,000에서 89,000 사이를 오르내리며, 연휴 전에 보여줘야 할 공격적인 움직임을 보이지 않았다.

이러한 배경 속에서 비트코인이 '산타 랠리'를 경험할 것인지에 대한 질문이 시장에서 다시 한번 주요 논의 주제로 떠올랐습니다. 소위 '산타 랠리'는 전통적인 금융 시장에서 나타나는 계절적 현상으로, 크리스마스 시즌을 전후로 투자 심리 개선과 유동성 변화에 힘입어 위험 자산 가격이 일시적으로 상승하는 것을 의미합니다. 그러나 암호화폐 시장에서 이러한 패턴은 항상 안정적으로 나타나는 것은 아닙니다. 올해 위험 회피 심리가 고조되는 가운데 비트코인이 '뒤처지고 있는' 것인지, 아니면 높은 수준에서 조용히 강세를 축적하고 있는 것인지는 실제 가격 움직임과 자본 구조에 대한 분석을 통해 밝혀져야 할 문제입니다.

거시경제 환경은 "검증을 기다리고" 있으며, 위험 자산에서 자금이 유출되고 있습니다.

CF 벤치마크의 연구 책임자인 가브리엘 셀비는 연준이 인플레이션 하락세가 지속되고 있음을 명확히 보여주는 몇 달 연속의 데이터를 받기 전까지는 시장 참여자들이 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자 비중을 크게 늘릴 가능성은 낮다고 지적합니다. 그의 견해로는 현재의 거시경제 환경은 여전히 ​​"관망" 단계에 머물러 있습니다.

이러한 신중한 분위기는 투자자들이 곧 발표될 일련의 미국 경제 지표에 큰 관심을 기울이고 있는 것과 밀접한 관련이 있습니다. 3분기 국내총생산(GDP) 데이터가 곧 발표될 예정인데, 시장에서는 일반적으로 연간 성장률이 2분기의 3.8%보다 약간 낮은 약 3.5%를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 한편, 소비자 신뢰 지수와 주간 신규 실업수당 청구 건수와 같은 지표들도 노동 시장 상황에 대한 추가적인 단서를 제공할 것입니다. 이러한 데이터 결과는 연준의 정책 방향에 대한 시장의 판단에 직접적인 영향을 미치고, 나아가 전반적인 투자 심리에도 영향을 줄 것입니다.

다른 거시경제적 관점에서 보면, 달러 약세와 미국 국채 수익률 하락은 이론적으로 위험자산에 호재로 작용하는 환경을 조성합니다. 그러나 실제 자본 흐름은 전혀 다른 양상을 보였습니다.

SoSoValue의 통계에 따르면 최근 ETF 간에 뚜렷한 차이가 나타났습니다. 비트코인 ​​ETF는 약 1억 5,830만 달러의 순유출을 기록했고, 이더리움 ETF는 약 7,600만 달러의 순유출을 보였습니다. 반면 XRP와 솔라나 ETF는 각각 약 1,300만 달러와 400만 달러의 소폭 유입을 기록했는데, 이는 암호화폐 시장의 전반적인 회복세보다는 시장 구조 내에서 펀드들이 구조적 조정을 겪고 있음을 시사합니다.

디지털 자산 투자 상품 전반을 살펴보면, 코인쉐어즈는 최신 주간 자금 흐름 보고서에서 지난주 디지털 자산 투자 상품에서 약 9억 5,200만 달러의 순유출이 발생했다고 밝혔습니다. 이는 4주 연속 순유입 이후 처음으로 순환매가 기록된 것입니다. 코인쉐어즈는 이러한 순유출의 원인 중 하나로 미국 규제 완화 법안(Clarity Act)의 진행 지연으로 인한 규제 불확실성을 꼽으며, 이로 인해 기관 투자자들이 단기적으로 위험 노출을 줄였다고 분석했습니다.

기술적 구조: 주로 측면 이동

기술적 관점에서 볼 때, 비트코인의 현재 추세는 명확한 하락세는 아니지만, 강세라고 단정짓기도 어렵습니다. 88,000달러에서 89,000달러 구간은 단기적으로 반복적으로 테스트된 핵심 거래 영역이 되었으며, 그 위의 93,000달러에서 95,000달러 영역은 상승세가 돌파해야 할 중요한 저항선입니다.

몇몇 트레이더들은 만약 비트코인이 크리스마스 주간 동안 이 저항선을 돌파하지 못한다면, 단기적인 반등조차도 추세 반전보다는 기술적 조정으로 해석될 가능성이 더 높다고 지적했습니다. 반대로, 가격이 높은 수준에서 횡보세를 지속한다면, 이는 시장이 적극적으로 방향을 선택하기보다는 새로운 동력을 기다리고 있다는 의미입니다.

파생상품 시장의 구조는 비트코인이 크리스마스 주간 동안 이례적으로 조심스러운 움직임을 보인 이유를 어느 정도 설명해 줍니다. 이번 주 금요일, 비트코인 ​​시장에서는 총 240억 달러 규모의 사상 최대 옵션 결제가 이루어질 예정입니다. 현재, 매수세와 매도세는 주요 가격대에서 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

• 강세론자들: 비트코인이 10만 달러를 돌파할 것이라고 예상하는 사람들;
• 공매도 세력: 그들은 85,000달러 수준을 필사적으로 방어하고 있습니다.
• 핵심 지지선은 96,000달러로, 이 추세의 중요한 변곡점으로 여겨집니다. 이 수준을 유지하면 반등세가 지속될 것이며, 그렇지 않을 경우 시장은 계속해서 하락 압력을 받을 것입니다.

분석가들은 어떻게 생각할까요?

많은 시장 관찰자들은 올해 크리스마스 주간이 단순히 심리에 의해 좌우되는 일방적인 시장 움직임의 시기라기보다는 "구조적 시험대"에 더 가까웠다고 지적했습니다.

최근 인터뷰에서 CF Benchmarks의 리서치 책임자인 가브리엘 셀비는 비트코인의 현재 가격 움직임이 전형적인 '산타 랠리'의 특징과 일치하지 않는다고 단호하게 밝혔습니다. 그의 견해에 따르면, 진정한 연말 랠리는 일반적으로 고점 부근에서 반복적인 등락이 아닌, 지속적인 매수세와 추세 지속을 동반합니다. "지금 우리가 보고 있는 것은 다음 상승을 위한 모멘텀을 구축하는 것이 아니라, 이전 상승분을 소화하는 과정에 더 가깝습니다." 이러한 평가는 지속적으로 낮은 거래량으로도 뒷받침됩니다.

암호화폐 분석가 DrBullZeus는 비트코인(BTC)이 뚜렷한 돌파 없이 동일한 지지선과 저항선 사이에서 등락을 반복하고 있다고 밝혔습니다. 의미 있는 돌파가 발생하기 전까지 가격은 횡보세를 유지할 가능성이 높습니다. 저항선을 돌파하면 92,000달러까지 상승할 여지가 생기고, 지지선을 하향 돌파하면 85,000달러 부근까지 하락할 수 있습니다.

전설적인 트레이더 피터 브란트는 최근 시장 분석을 통해 비트코인이 지난 15년간 "포물선형 상승 후 80% 하락"이라는 사이클을 다섯 차례 경험했으며, 현재 사이클의 조정은 아직 바닥을 치지 않았다고 지적했습니다. 단기적인 패턴의 예측 불가능성에도 불구하고, 그는 주기적 분석을 바탕으로 다음 강세장 정점이 2029년 9월에 도래할 것이라고 예측했습니다.

브란트는 비트코인의 자산 특성상 극심한 시장 조정기에 새로운 최고가를 경신할 수밖에 없다고 강조했습니다.

일반적으로 비트코인의 "크리스마스 랠리"는 예측하기 어렵습니다. 과거를 살펴보면 2012년과 2016년처럼 연말연시 기간 동안 각각 33%와 46%라는 눈부신 상승세를 보인 해가 있는가 하면, 부진하거나 심지어 하락세를 보인 해도 있었습니다. 통계적으로 2011년 이후 비트코인의 크리스마스 기간 평균 상승률은 약 7.9%였습니다.

하지만 현재 시장 상황을 보면, 전형적인 '산타클로스 랠리'가 올해 다시 나타날 가능성은 낮아 보입니다. 금과 은의 강세는 시장의 위험 회피 심리가 집중적으로 해소된 것을 반영하는 반면, 비트코인의 상대적인 '안정감'은 현재 시점에서 비트코인이 글로벌 자산 배분에서 여전히 위험 자산으로 널리 인식되고 있음을 보여줍니다.

따라서 비트코인의 현재 움직임을 단순히 "뒤처지고 있다"고 치부하기보다는, 매우 중요하고도 미묘한 상황에 놓여 있다고 보는 것이 더 정확합니다. 한편으로는 비트코인을 새로운 상승세로 직접 이끌어줄 충분한 거시적 호재가 부족하고, 다른 한편으로는 아직 하락이나 약세를 나타내는 뚜렷한 징후도 없기 때문입니다.

연말까지 비트코인이 현재 가격 범위를 돌파할 수 있을지 여부를 결정짓는 진정한 요인은 "크리스마스" 기간이 아니라, 시장 펀드들이 현재 수준에서 시장에 재진입할 의향이 있는지 여부입니다. 이것이 명확하게 확인될 때까지, 이번 크리스마스 주간에는 좁은 범위의 변동성이 지배적일 가능성이 높습니다.