월스트리트 저널 리 단 기자

파월 연준 의장은 잭슨홀 중앙은행 연차총회에서 중요한 연설을 하며, 현재 상황은 고용에 대한 하방 위험이 커졌음을 의미한다고 주장했습니다. 이러한 위험 균형의 변화는 금리 인하가 필요하다는 것을 의미할 수 있습니다.

파월 의장은 올해 연준이 고용과 인플레이션 달성이라는 두 가지 목표를 동시에 달성해야 하는 상황에서 "위험의 균형"이 "변화하고 있는 것으로 보인다"고 언급하며 연설을 시작했습니다. 그는 현재의 경제 상황이 통화 정책에 다음과 같은 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

실업률과 기타 노동 시장 지표의 안정성은 정책 기조를 신중하게 조정할 수 있게 해줍니다. 그러나 정책 기조가 제한적인 범위에 있는 상황에서, 기본 전망과 변화하는 위험 균형에 따라 정책 기조 조정이 필요할 수 있습니다.

파월은 노동시장에 관해 다음과 같이 말했다.

"전반적으로 노동 시장은 균형을 이루고 있지만, 이는 노동 수요와 공급의 급격한 둔화로 인한 '이상한 균형'입니다. 이러한 비정상적인 상황은 고용의 하방 위험이 커지고 있음을 시사합니다."

관세가 인플레이션에 미치는 영향과 관련하여 파월 의장은 관세가 가격 수준을 '일회성'으로 상승시킬 것이라는 것이 '합리적인 기본 가정'이지만, 그러한 효과가 경제에 완전히 나타나기까지는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.

Powell은 다양한 영향 요인을 고려하여 다음과 같이 생각합니다.

"단기적으로 인플레이션 위험은 상승세로 기울어져 있고, 고용 위험은 하락세로 기울어져 있습니다. 어려운 상황입니다."

파월 의장은 통화정책 프레임워크 조정과 관련해 새로운 정책 프레임워크에서 두 가지 진술이 삭제되었다고 지적했다. 하나는 연방준비제도가 일정 기간 동안 평균 2%의 인플레이션 목표를 달성하고자 한다는 것이고, 다른 하나는 "완전고용 수준에서의 편차"를 의사 결정의 기준으로 사용한다는 것이다.

연준 통신: 파월, 9월 초 금리 인하 가능성 열어두고 관세 영향 시나리오에 대해 더욱 자신감 높여

일부 평론가들은 파월 의장이 실업률 등 노동 시장 지표의 안정성을 바탕으로 연방준비제도이사회가 통화 정책 기조를 조정할 것을 신중하게 고려할 수 있다고 언급했으며, 이는 9월에 열리는 차기 회의에서 금리를 인하할 가능성을 조심스럽게 열어준다고 믿고 있다.

"뉴 페드 뉴스 에이전시"로 알려진 닉 티미라오스는 파월 의장의 연설이 고용 시장에 대한 우려를 강조하며 금리 인하의 길을 열었다고 주장하는 기사를 썼습니다. 기사는 다음과 같이 시작합니다.

파월 의장은 "고용 시장의 추가적인 둔화 전망은 관세로 인한 비용 증가가 인플레이션을 부추길 것이라는 우려를 불식시킬 수 있으며, 이르면 다음 회의에서 금리를 인하할 가능성을 열어두고 있다"고 말했다.

티미라오스는 이번 연설이 파월 의장이 관세로 인한 상품 가격 상승의 영향이 비교적 단기간 지속될 것이라는 기본 시나리오에 대해 자신감을 갖게 되었다는 것을 처음으로 나타낸 것이라고 믿고 있다.

그는 파월 의장이 관세의 영향이 이제 가시화되었으며 향후 몇 달 동안 계속 누적될 것으로 예상한다고 언급했습니다. 연준의 관심은 이러한 물가 상승이 "지속적인 인플레이션 문제의 위험을 상당히 증가시킬지" 여부입니다.

파월 의장은 관세로 인한 일회성 가격 인상이 합리적인 기본 시나리오가 될 수 있지만, 그렇다고 해서 물가에 미치는 영향이 즉각적이라는 의미는 아니라고 제안했습니다. 티미라오스는 관세 전가로 구매력을 잃은 소비자들이 임금 협상을 강화할 만큼 노동 시장의 경색이 심화되지 않는다면, 그러한 시나리오가 더 현실화될 가능성이 높다고 말했습니다.

다음은 파월의 연설 전문 입니다.

통화 정책 및 연방준비제도 프레임워크 검토

연방준비제도이사회 의장 제롬 H. 파월

이 발언은 캔자스시티 연방준비은행이 와이오밍주 잭슨홀에서 주최한 경제 심포지엄 "전환기의 노동 시장: 인구 통계, 생산성 및 거시경제 정책"에서 이루어졌습니다.

올해 들어 미국 경제는 극적인 경제 정책 변화 속에서도 회복력을 보여주었습니다. 연방준비제도(Fed)의 이중 의무 이행(dual mandate)에 반영되었듯이 노동 시장은 완전고용에 근접해 있으며, 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있지만 팬데믹 이후 최고치에 비해 상당히 하락했습니다. 동시에 위험의 균형도 변화하고 있는 것으로 보입니다 .

오늘 저는 현재 경제 상황과 통화 정책의 단기 전망에 대해 먼저 논의하겠습니다. 이어서 오늘 발표하는 장기 목표 및 통화 정책 전략에 대한 개정 성명서에 반영된 통화 정책 체계에 대한 두 번째 공개 검토 결과를 살펴보겠습니다.

현재 경제 상황 및 단기 전망

1년 전 제가 이 자리에서 연설했을 당시, 경제는 변곡점에 있었습니다. 우리의 정책 금리는 1년 넘게 5.25%에서 5.5% 사이를 유지해 왔습니다. 이러한 제한적인 정책 기조는 인플레이션을 낮추고 총수요와 공급 간의 지속 가능한 균형을 촉진하는 데 도움이 되었습니다. 인플레이션은 목표치 내에서 잘 움직였고, 노동 시장은 이전의 과열에서 다소 진정되었습니다. 인플레이션 상승 위험은 감소했지만, 실업률은 거의 1%p 가까이 상승했는데, 이는 경기 침체에서 일반적으로 볼 수 없는 수준입니다. 이후 세 차례의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 통해 우리는 정책 기조를 조정하여 지난 한 해 동안 노동 시장이 최대 고용 수준에 근접할 수 있는 토대를 마련했습니다.

올해 경제는 새로운 도전에 직면해 있습니다. 세계 교역국 간의 상당한 관세 인상은 세계 무역 시스템을 재편했습니다. 더욱 엄격한 이민 정책은 노동력 증가율을 급격히 둔화시켰습니다. 세금, 지출, 규제 정책의 변화는 경제 성장과 생산성에 장기적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 이러한 정책들이 경제에 미치는 궁극적인 영향과 지속적인 영향은 불확실합니다.

무역 및 이민 정책의 변화는 수요와 공급 모두에 영향을 미칩니다. 이러한 환경에서는 순환적 변화와 추세 또는 구조적 변화를 구분하기 어렵습니다. 통화 정책은 순환적 변동을 안정시킬 수는 있지만 구조적 변화에 미치는 영향이 제한적이기 때문에 이러한 구분은 매우 중요합니다.

노동 시장이 대표적인 사례입니다. 이달 초 발표된 7월 고용 보고서에 따르면 지난 3개월 동안 일자리 증가율은 월평균 3만 5천 개로 둔화되었으며, 이는 2024년 월평균 16만 8천 개 전망치보다 현저히 낮은 수치입니다. 5월과 6월 고용 지표가 크게 하향 조정되었기 때문에 이러한 둔화는 한 달 전 예상보다 훨씬 컸습니다. 그러나 일자리 증가율 둔화가 심각한 노동 시장 침체로 이어지지는 않은 것으로 보이며, 이는 우리가 피하고 싶은 결과입니다. 실업률은 7월에 소폭 상승했지만, 지난 1년 동안 대체로 안정적인 수준을 유지하며 역사적으로 낮은 수준인 4.2%를 유지했습니다. 이직률, 해고, 구인/구직 비율, 명목 임금 상승률 등 다른 노동 시장 지표들도 거의 변동이 없거나 소폭 하락했습니다. 동시에 노동 공급 둔화로 인해 실업률 유지에 필요한 손익분기점 일자리 증가 폭이 크게 감소했습니다. 실제로 올해는 이민자 수가 급격히 감소하면서 노동력 증가율이 상당히 둔화되었고, 노동력 참여율도 최근 몇 달 동안 감소했습니다.

전반적으로 노동 시장은 균형을 이루고 있지만, 이는 노동 수요와 공급 모두의 상당한 둔화로 인해 발생한 특이한 균형 상태입니다. 이러한 이례적인 상황은 고용의 하방 위험이 증가하고 있음을 시사합니다 . 이러한 위험이 현실화될 경우, 해고 급증과 실업률의 급격한 상승으로 빠르게 나타날 수 있습니다.

한편, 올해 상반기 GDP 성장률은 1.2%로 크게 둔화되었는데, 이는 2024년 예상 성장률 2.5%의 약 절반 수준입니다. 이러한 둔화는 주로 소비 지출 둔화를 반영합니다. 노동 시장과 마찬가지로 GDP 성장률 둔화는 공급이나 잠재 생산량의 둔화에도 부분적으로 기인합니다.

물가상승률과 관련하여, 관세 인상으로 일부 상품의 가격이 상승하기 시작했습니다. 최신 자료에 따르면, 7월까지 12개월 동안 총 개인소비지출(PCE) 물가는 2.6% 상승했습니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 부문을 제외한 핵심 PCE 물가는 2.9% 상승하여 전년 동기 대비 상승률을 상회했습니다. 핵심 PCE 물가 중 원자재 가격은 12개월 동안 1.1% 상승했는데, 이는 2024년 한 해 동안 나타난 완만한 하락세와는 극명한 대조를 이룹니다. 반면, 주거 서비스 물가는 하락세를 유지했고, 비주거 서비스 물가는 역사적으로 2% 수준보다 약간 높은 수준을 유지했습니다.

관세가 소비자 물가에 미치는 영향은 이제 명백하게 드러났습니다 . 향후 몇 달 동안 이러한 영향은 계속 누적될 것으로 예상되며, 그 시점과 범위에 대한 상당한 불확실성이 존재합니다. 통화 정책의 핵심 관심사는 이러한 가격 상승이 지속적인 인플레이션 문제의 위험을 크게 증가시킬지 여부입니다 . 합리적인 기본 가정은 이러한 영향이 대부분 일회성 수준 상승이라는 것입니다 . 물론 "일회성"이 "즉각적"임을 의미하는 것은 아닙니다. 관세 조정이 공급망과 유통망을 통해 완전히 전달되기까지는 시간이 걸리기 때문입니다 . 더욱이, 지속적인 관세 수준 조정은 가격 조정에 걸리는 시간을 연장할 수 있습니다.

관세로 인한 가격 압박은 더욱 지속적인 인플레이션을 유발할 수 있으며, 이는 평가 및 관리가 필요한 위험입니다. 한 가지 가능성은 실질 소득 압박에 시달리는 근로자들이 더 높은 임금을 요구하고 이를 받게 되어 임금-물가 간 악순환이 발생할 수 있다는 것입니다. 그러나 상대적으로 경색된 노동 시장과 높아진 하방 위험을 고려할 때, 이러한 결과는 실현 가능성이 낮아 보입니다.

또 다른 가능성은 상승하는 인플레이션 기대치가 실제 인플레이션을 주도하고 있다는 것입니다. 4년 넘게 인플레이션은 지속적으로 목표치를 초과해 왔으며, 이는 가계와 기업에 특히 우려스러운 사실입니다. 그러나 시장 및 설문조사 기반의 장기 인플레이션 기대치를 살펴보면, 이러한 기대치는 여전히 확고한 위치를 차지하고 있으며, 장기적인 2% 인플레이션 목표와 일치합니다.

물론, 우리는 인플레이션 기대치의 안정성을 가볍게 여길 수 없습니다. 어떤 일이 일어나든, 우리는 물가 수준의 일회성 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 발전하는 것을 허용하지 않을 것입니다 .

요약하자면, 통화 정책에 미치는 영향은 무엇일까요? 단기적으로 인플레이션 위험은 상승하는 반면 고용 위험은 하락하는 등 어려운 상황입니다 . 우리의 정책 기조는 목표가 상충될 때 두 가지 임무의 균형을 맞춰야 합니다. 현재 정책 금리는 작년보다 중립금리에 100bp 더 가까워졌으며, 실업률과 기타 노동 시장 지표의 안정성을 고려할 때 정책 기조 조정을 신중하게 고려할 수 있습니다. 그러나 정책 운용 범위가 제한적이라는 점을 고려할 때, 기본 전망과 변화하는 위험 균형은 정책 기조 조정을 요구할 수 있습니다 .

통화 정책은 정해진 방향을 따르지 않습니다. FOMC 위원들은 데이터와 그 데이터가 경제 전망 및 위험 균형에 미치는 영향을 바탕으로 스스로 결정을 내릴 것입니다. 우리는 이 원칙에서 벗어나지 않을 것입니다.

통화 정책 프레임워크의 진화

논의의 두 번째 부분으로 넘어가서, 우리의 통화 정책 프레임워크는 의회가 우리에게 위임한 불변의 임무, 즉 미국 국민의 최대 고용과 물가 안정을 증진하는 데 기반을 두고 있습니다. 우리는 법적 임무를 충실히 이행할 것이며, 개정된 프레임워크는 다양한 경제 여건 속에서도 이 임무를 달성하는 데 도움이 될 것입니다. 우리의 "합의 성명"인 장기 목표 및 통화 정책 전략에 대한 개정 성명서는 이중 임무 목표를 어떻게 달성할 것인지를 설명하며, 투명성, 책임성, 그리고 정책 효과성을 강화하는 데 매우 중요합니다.

이 검토의 변경 사항은 경제에 대한 우리의 심화되는 이해의 자연스러운 연장선입니다. 우리는 (2012년 버냉키 의장이 작성한) 초기 합의 성명서를 계속해서 발전시켜 나가고 있습니다. 오늘의 개정안은 5년마다 실시하는 두 번째 프레임워크 공개 검토의 결과입니다. 이 검토는 세 가지 요소로 구성됩니다. 연방준비은행이 주최하는 Fed Listens 행사, 주요 학술 심포지엄, 그리고 FOMC 회의에서 정책 입안자와 직원들의 토론 및 분석입니다.

이 검토의 핵심 목표는 이 프레임워크가 광범위한 경제 상황에 적용될 수 있도록 하는 것입니다. 동시에, 이 프레임워크는 경제 구조와 우리의 이해가 변화함에 따라 적응해야 합니다. 대공황, 역사적으로 높은 인플레이션, 그리고 완만한 경기 확장과 같은 시기에 직면하는 어려움은 각기 다릅니다.

지난 리뷰 당시 저희는 뉴 노멀(new normal) 시대에 있었습니다. 금리는 실효 하한선(ELB)에 근접했고, 경제 성장은 둔화되었으며, 인플레이션은 낮았고, 필립스 곡선은 매우 평평했습니다. 즉, 경기 침체에 대한 인플레이션의 반응은 미미했습니다. 예를 들어, 2008년 말 세계 금융 위기가 발발한 후, 정책 금리는 7년 동안 ELB를 맴돌았습니다. 많은 사람들이 당시의 느리고 고통스러운 경제 회복을 아직도 기억하고 있습니다. 당시에는 경미한 경기 침체라 하더라도 정책 금리가 ELB 수준으로 빠르게 복귀하고, 그 상태가 장기간 지속될 가능성이 높아 보였습니다. 경기가 부진하면 인플레이션과 인플레이션 기대치가 하락하는 반면, 명목 금리는 0%에 가깝게 고정되는 반면, 실질 금리는 상승하여 고용 압력을 심화시키고 인플레이션과 인플레이션 기대치를 더욱 억제하는 악순환이 발생합니다.

정책 금리를 ELB로 인하하고 2020년 통화정책 프레임워크 변경을 촉발한 경제적 문제는 처음에는 팬데믹이 아니더라도 수년간 지속될 수 있는 전 세계적인 저성장 요인에서 비롯된 것으로 여겨졌습니다. 20년에 걸쳐 내용이 발전해 온 2020년 합의 성명서는 ELB와 관련된 위험을 강조했습니다. 우리는 물가 안정과 완전고용 달성을 위해 장기적인 인플레이션 기대치를 고정하는 것의 중요성을 강조했습니다. ELB 위험 해결 전략에 대한 광범위한 문헌을 바탕으로, 우리는 ELB의 제약에도 불구하고 인플레이션 기대치가 고정되도록 유연한 평균 인플레이션 목표 메커니즘, 즉 "보상" 전략을 채택했습니다. 구체적으로, 우리는 인플레이션이 2% 미만으로 지속되는 기간 이후에는 적절한 통화정책을 통해 인플레이션이 한동안 2%를 약간 상회할 수 있다고 주장했습니다.

실제로 팬데믹 이후 40년 만에 가장 높은 세계 물가상승률을 초래한 것은 저물가와 ELB가 아니었습니다. 대부분의 중앙은행과 민간 분석가들이 예상했듯이, 2021년 말까지는 정책의 대폭적인 긴축 없이도 물가상승률이 비교적 빠르게 하락할 것으로 예상했습니다. 하지만 더 이상 그렇지 않다는 것이 분명해지자, 우리는 신속하게 대응하여 16개월 동안 금리를 5.25%포인트 인상했습니다. 이러한 조치와 팬데믹으로 인한 공급망 차질 해소를 통해 과거와 같은 실업률의 급격한 증가 없이도 물가상승률을 목표치에 거의 근접시켰습니다.

개정된 합의문의 주요 내용

본 보고서는 지난 5년간 경제 상황의 추이를 살펴봅니다. 이 기간 동안 주요 충격 발생 시 인플레이션의 급격한 변동을 목격했으며, 금리는 세계 금융 위기 이후 팬데믹 기간보다 훨씬 높은 수준을 유지했습니다. 현재 인플레이션 목표는 벤치마크 수준을 상회하고 있으며, 정책 금리는 제한적입니다. 제 생각에는 적정 수준입니다. 장기 금리 수준이 어느 수준으로 정착될지는 불확실하며, 생산성, 인구 통계, 재정 정책, 그리고 저축과 투자의 균형에 영향을 미치는 기타 요인들을 반영하여 일부 중립 금리는 2010년대보다 높을 수 있습니다. 본 보고서에서는 2020년 성명서에서 ELB에 대한 강조가 고인플레이션에 대한 대응을 더욱 어렵게 만들었을 가능성에 대해서도 논의했습니다. 이처럼 지나치게 구체적인 경제 상황에 대한 강조는 혼란을 야기할 수 있다고 판단하여, 개정된 성명서에는 몇 가지 중요한 조정이 이루어졌습니다.

첫째, ELB를 경제 상황의 특성으로 정의하는 것을 삭제했습니다 . 대신, "통화 정책 전략은 광범위한 경제 상황 하에서 최대 고용과 물가 안정을 촉진하는 것"임을 강조합니다. ELB 접근의 어려움은 여전히 ​​우려 사항이지만, 더 이상 핵심적인 문제는 아닙니다. 개정된 성명서는 위원회가 최대 고용 및 물가 안정 목표를 달성하기 위해 모든 수단을 동원할 준비가 되어 있음을 재차 강조하며, 특히 연방기금금리가 ELB에 의해 제약을 받을 때 더욱 그렇습니다.

둘째, 우리는 유연한 인플레이션 목표 체계로 복귀하고 보상 전략을 폐기했습니다. 의도적이고 완만한 인플레이션 초과는 전략으로서 효과가 없는 것으로 판명되었습니다. 2020년 합의 성명서 개정안을 발표한 지 몇 달 후인 2021년에 제가 공개적으로 인정했듯이, 의도적이거나 완만한 인플레이션도 아니었습니다.

잘 정착된 인플레이션 기대는 실업률 증가 없이 인플레이션을 억제하는 데 기여했습니다. 잘 정착된 인플레이션 기대는 불리한 충격에 직면했을 때 인플레이션을 목표치로 되돌리는 동시에 경기 침체기에 디플레이션 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다. 더 나아가, 잘 정착된 인플레이션 기대는 통화 정책이 경기 침체기에 물가 안정을 저해하지 않으면서 최대 고용을 지원할 수 있도록 합니다. 개정된 성명서는 장기적인 인플레이션 기대가 잘 정착되도록 강력한 조치를 취하겠다는 우리의 의지를 강조하며, 이는 우리의 이중적 임무 양쪽에 부합합니다. "물가 안정은 건전하고 안정적인 경제와 모든 미국인의 안녕에 필수적이다"라고 언급합니다. 이러한 관점은 특히 Fed Listens 행사 피드백에서 두드러지게 나타났습니다. 지난 5년은 높은 인플레이션으로 인한 고통이 기본 생활비 상승에 가장 취약한 계층에게 불균형적으로 더 큰 영향을 미친다는 것을 상기시켜 줍니다.

셋째, 2020년 성명서는 완전고용의 "부족"을 완화할 것이지 "편차"를 완화 할 것이라고 명시했습니다. "부족"이라는 용어는 자연실업률과 "완전고용"의 실시간 추정치를 둘러싼 높은 불확실성에 대한 우리의 이해를 반영합니다. 세계 금융위기 이후 실제 고용률은 주류의 지속가능 수준 추정치를 오랫동안 초과해 온 반면, 인플레이션은 지속적으로 2% 미만을 유지해 왔습니다. 인플레이션 압력이 없는 상황에서 자연실업률 실시간 추정치를 둘러싼 불확실성만으로는 긴축 정책을 정당화할 수 없습니다.

저희는 이러한 견해를 유지하지만, "부족"이라는 단어가 항상 정확하게 해석된 것은 아니었으며 , 이로 인해 의사소통에 장애가 발생했습니다. 특히, "부족"이라는 단어는 선제적 조치를 취하지 않거나 노동 시장의 경색을 무시하겠다는 영구적인 약속을 의미하지 않습니다. 따라서 "부족"이라는 단어를 삭제하고 , 더 정확하게는 "(FOMC) 위원회는 고용이 물가 안정에 반드시 위험을 초래하지 않으면서도 완전 고용에 대한 기존 추정치를 초과할 수 있음을 인정합니다."라고 명시했습니다. 물론, 과도한 노동 시장 경색이나 기타 요인들이 물가 안정을 위협한다면 선제적 조치가 필요할 수 있습니다.

개정된 성명서는 또한 완전고용을 "물가 안정 환경에서 지속 가능하게 달성할 수 있는 최고 수준의 고용"이라고 명시하고 있습니다. 또한, 탄탄한 노동 시장은 폭넓은 일자리 기회와 모든 시민의 복지로 이어진다는 점을 강조합니다. 이 원칙은 Fed Listens 행사의 피드백을 통해 충분히 입증되었으며, 탄탄한 고용 시장이 미국 가정, 고용주, ​​그리고 지역 사회에 얼마나 중요한지를 보여줍니다.

넷째, "부족"이라는 단어 삭제에 따라, 고용 목표와 인플레이션 목표가 양립할 수 없는 상황에 대한 접근 방식을 명확히 했습니다. 이러한 상황에서는 두 목표를 모두 달성하기 위해 균형 잡힌 접근 방식을 취할 것입니다. 개정된 성명서는 2012년 초안을 더욱 충실히 반영합니다 . 즉, 목표에서 벗어난 정도 와 목표가 양립 가능한 수준으로 회복될 수 있는 다양한 기간을 고려할 것입니다. 이러한 원칙은 현재 정책 결정의 지침이 될 뿐만 아니라, 2022년과 2024년 사이에 2% 인플레이션 목표에서 벗어난 상황에 대한 대응 지침이 됩니다.

이러한 변경 사항 외에도, 본 성명서는 과거 성명서와 높은 수준의 연속성을 유지합니다. 의회가 우리에게 부여한 권한을 어떻게 해석하는지 명확히 하고, 최대 고용과 물가 안정 달성에 가장 적합하다고 생각하는 정책 체계를 설명합니다. 우리는 통화 정책이 미래 지향적이어야 하며 후행 효과를 고려해야 한다고 계속해서 주장합니다. 따라서 우리의 정책 조치는 경제 전망과 그 전망에 대한 위험 균형 평가에 따라 달라질 것입니다. 최대 고용은 직접적으로 측정될 수 없고 통화 정책과 무관한 요인에 따라 변동하기 때문에 구체적인 고용 목표를 설정하는 것은 바람직하지 않다고 생각합니다.

또한 장기 물가상승률 2%가 이중 의무 이행에 가장 부합한다는 견해를 유지합니다. 이 목표 달성에 대한 우리의 공약은 장기 물가상승률 기대치를 고정하는 데 도움이 될 것으로 믿습니다. 경험에 따르면 2% 물가상승률은 가계와 기업이 물가상승률 걱정 없이 의사 결정을 내릴 수 있도록 보장하는 동시에 경기 침체기에 중앙은행에 정책 유연성을 제공합니다.

마지막으로, 개정된 합의문은 약 5년마다 공개 검토를 실시한다는 공약을 유지하고 있습니다. 이 5년 주기는 드문 일이 아니지만, 정책 입안자들이 구조적 경제 문제를 재평가하고 대중, 산업계, 학계와 프레임워크의 성과에 대한 소통을 용이하게 할 수 있도록 합니다. 또한 일부 국제기구의 관행과도 부합합니다.

결론

마지막으로, 이 훌륭한 행사를 주최하기 위해 수년간 끊임없이 노력해 주신 슈미트 캔자스시티 연준 의장과 모든 직원 여러분께 감사드립니다. 팬데믹 기간 동안 온라인 연설을 포함하여, 제가 이곳에서 연설하는 것은 이번이 여덟 번째입니다. 매년 이 심포지엄은 연준 지도자들이 저명한 경제학자들과 교류하고 당면 과제에 집중할 수 있는 기회를 제공합니다. 40여 년 전, 캔자스시티 연준은 볼커 의장을 이 국립공원으로 초대했는데, 저도 그 전통에 동참하게 되어 영광입니다.