오해에서 벗어나 상승세로 접어들었는데, ETH가 온체인 경제의 준비 자산이 될 수 있는 이유는 무엇일까?

작성자: 케빈 리

번역: 테크플로우

최근 이더리움(ETH)에 대한 관심이 다시 높아지고 있습니다. 특히 ETH가 준비 자산으로 부상하면서 더욱 그렇습니다. 저희 펀더멘털 분석가들은 ETH의 가치 평가 프레임워크를 분석하고 설득력 있는 장기 강세장을 구축합니다. 언제나처럼 여러분과 소통하고 아이디어를 공유하고자 합니다. 직접 조사하는 것을 잊지 마세요(DYOR).

저희 펀더멘털 분석가 케빈 리와 함께 ETH에 대해 자세히 알아보겠습니다.

주요 특징

이더리움(ETH)은 오해받는 자산에서 빠르게 호환되는 온체인 생태계에 보안과 힘을 제공하는 희소성을 갖춘 프로그래밍 가능한 준비 자산으로 변모하고 있습니다.
ETH의 적응형 통화 정책은 인플레이션 감소를 예상합니다. ETH가 100% 스테이킹되더라도 인플레이션은 기껏해야 1.52% 정도이며, 100년(2125년)에는 약 0.89%로 떨어질 것입니다. 이는 미국 M2 통화 공급량(1998-2024년)의 연평균 성장률 6.36%보다 훨씬 낮으며 금 공급량 증가율과 유사합니다.
JPMorgan과 BlackRock과 같은 기업들이 이더리움을 기반으로 사업을 확장하면서 기관 투자자들의 도입이 가속화되고 있으며, 이는 온체인 가치의 확보 및 결제를 위한 ETH 수요를 지속적으로 증가시키고 있습니다.
온체인 자산 증가율과 네이티브 ETH 스테이킹 간의 연간 상관관계는 88%가 넘으며, 이는 강력한 경제적 연계성을 보여줍니다.
SEC는 2025년 5월 29일 스테이킹에 대한 정책 성명을 발표하여 규제 불확실성을 줄였습니다. 이더리움 ETF 신청 건에는 스테이킹 조항, 수익률 개선 및 기관 간 연계 강화가 포함됩니다.
ETH는 뛰어난 결합성을 갖추고 있어 스테이킹/리스테이킹, DeFi 담보(예: Aave, Maker), AMM 유동성(예: Uniswap), 그리고 레이어 2의 네이티브 가스 토큰 등 다양한 용도로 활용될 수 있는 생산적인 자산입니다.
솔라나는 Memecoin 행사에서 주목을 받았지만, 이더리움은 뛰어난 탈중앙화 및 보안성을 바탕으로 고가 자산 발행 시장을 장악하고 있으며, 더 크고 지속 가능한 시장을 형성하고 있습니다.
2025년 5월 Sharplink Gaming($SBET)을 시작으로 이더리움 준비자산 거래가 급증하면서 상장 기업들은 73만 개 이상의 ETH를 보유하게 되었습니다. 이러한 새로운 수요 추세는 2020년 비트코인 준비자산 거래 열풍을 반영하며, 최근 ETH가 비트코인 대비 높은 수익률을 기록하는 데 기여했습니다.

얼마 전만 해도 비트코인은 정당한 가치 저장소로 널리 인식되었습니다. "디지털 금"이라는 주장은 많은 사람들에게 허황된 것으로 여겨졌습니다. 오늘날 이더리움(ETH) 역시 유사한 정체성 위기에 직면해 있습니다. ETH는 종종 오해받고 있으며, 연간 수익률에서 저조한 실적을 기록하고, 주요 밈 사이클을 놓쳤으며, 암호화폐 생태계 전반에서 소매 시장 도입이 둔화되는 모습을 보이고 있습니다.

흔한 비판 중 하나는 ETH에 명확한 가치 발생 메커니즘이 없다는 것입니다. 회의론자들은 레이어 2 솔루션의 부상이 기본 계층 수수료를 잠식하여 ETH의 화폐 자산으로서의 위상을 약화시켰다고 주장합니다. ETH를 주로 거래 수수료, 프로토콜 수익, 또는 "실질적인 경제적 가치"라는 관점에서 볼 때, 국가 디지털 화폐보다는 아마존 주식과 같은 클라우드 컴퓨팅 증권과 유사해지기 시작합니다.

저는 이러한 분류 체계가 오류라고 생각합니다. ETH를 순전히 현금 흐름이나 프로토콜 수수료만으로 평가하는 것은 근본적으로 다른 자산군을 혼란스럽게 합니다. 대신, 비트코인과 유사한 상품 프레임워크를 통해 이해하는 것이 가장 좋습니다. 더 정확히 말하면, ETH는 고유한 자산군을 구성합니다. 희소하지만 생산성이 높고 프로그래밍 가능한 준비 자산으로, 점점 더 제도화되고 구성 가능한 온체인 경제를 확보, 결제, 그리고 추진하는 역할을 통해 가치가 축적됩니다.

법정화폐 가치 하락: 세상에 대안이 필요한 이유

ETH의 진화하는 통화적 역할을 완전히 이해하려면, 특히 법정화폐 가치 하락과 통화 팽창의 시대에 더 넓은 경제적 맥락에서 ETH를 이해해야 합니다. 지속적인 정부 부양책과 지출로 인해 인플레이션율은 종종 과소평가됩니다. 공식 소비자물가지수(CPI) 데이터는 연 2% 안팎의 인플레이션을 보여주지만, 이 지표는 조정될 수 있으며 구매력의 실질적인 감소를 가릴 수 있습니다.

1998년부터 2024년까지 CPI 인플레이션은 연평균 2.53%였습니다. 반면, 미국 M2 통화 공급량의 연평균 성장률은 6.36%로, 인플레이션과 주택 가격을 앞지르며 S&P 500 지수의 8.18% 수익률에 근접합니다. 이는 주식 시장의 명목 성장률이 생산성 향상보다는 통화량 확대에 더 기인할 수 있음을 시사합니다.

그림 1: S&P 500, 소비자물가지수, M2 공급, 주택지수(HPI) 수익률

출처: 연방준비제도이사회 경제 데이터

통화 공급량의 급속한 증가는 경제 불안정에 대응하기 위해 정부가 통화 부양책과 재정 지출 프로그램에 대한 의존도를 높이고 있음을 반영합니다. 트럼프 대통령의 "빅 앤 뷰티풀 액트"(BBB)와 같은 최근 법안은 인플레이션을 유발할 수 있다는 우려가 널리 제기되는 급진적인 새로운 지출 조치를 도입했습니다. 한편, 일론 머스크가 강력히 주장했던 정부효율부(DOGE)의 출범은 기대했던 효과를 거두지 못하고 있는 것으로 보입니다. 이러한 변화는 기존 통화 시스템이 불충분하며, 더욱 신뢰할 수 있는 가치 저장 자산 또는 통화 형태가 시급히 필요하다는 공감대가 확산되는 데 기여했습니다.

가치 저장 수단이란 무엇이며, ETH는 어디에 적합한가?

신뢰할 수 있는 가치 저장 수단은 일반적으로 다음 네 가지 기준을 충족합니다.

내구성 - 시간의 흐름 속에서도 성능 저하 없이 견뎌야 합니다.
가치 보존 - 시장 주기 전반에 걸쳐 구매력을 유지해야 합니다.
유동성 - 활발한 시장에서 쉽게 거래될 수 있어야 합니다.
채택 및 신뢰 - 널리 신뢰받거나 채택되어야 합니다.

오늘날 ETH는 내구성과 유동성 면에서 탁월합니다. ETH의 내구성은 이더리움의 탈중앙화되고 안전한 네트워크에서 비롯됩니다. 유동성 또한 높습니다. ETH는 두 번째로 많이 거래되는 암호화폐 자산이며, 중앙화 및 탈중앙화 거래소 모두에서 풍부한 시장을 보유하고 있습니다.

그러나 ETH를 순전히 전통적인 "가치 저장" 관점에서 평가할 때, 가치 보존, 활용, 그리고 신뢰는 여전히 논란의 여지가 있는 기준입니다. 이러한 이유로 "희소성을 지닌 프로그래밍 가능한 준비 자산"이라는 개념이 더 적절하며, 이는 ETH가 가치 유지 및 신뢰 구축에 있어 긍정적인 역할을 하며, 그 고유한 메커니즘을 강조합니다.

ETH의 통화 정책: 희소성 있지만 적응력 있음

가치 저장 수단으로서 ETH의 역할에 있어 가장 논란이 되는 측면 중 하나는 통화 정책, 특히 공급과 인플레이션을 어떻게 통제하는가입니다. 회의론자들은 종종 이더리움의 고정 공급량 제한 부재를 지적합니다. 그러나 이러한 비판은 이더리움의 적응형 발행 모델의 구조적 복잡성을 무시하는 것입니다.

ETH 발행량은 스테이킹된 ETH 양과 동적으로 연관됩니다. 스테이킹 참여도에 따라 발행량이 증가하지만, 그 관계는 준선형적입니다. 즉, 인플레이션율은 총 스테이킹된 양보다 느리게 증가합니다. 이는 발행량이 총 스테이킹된 ETH 양의 제곱근에 반비례하여 인플레이션에 자연스러운 규제 효과를 발생시키기 때문입니다.

그림 2: 스테이킹된 ETH의 인플레이션에 대한 대략적인 공식

이 메커니즘은 인플레이션에 소프트 캡을 도입하며, 스테이킹 참여가 증가하더라도 인플레이션율은 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소합니다. 시뮬레이션된 최악의 시나리오(즉, ETH의 100%가 스테이킹된 경우)에서 연간 인플레이션율은 약 1.52%로 제한됩니다.

그림 3: ETH의 100%가 스테이킹되어 있고, 초기 스테이킹이 1억 2천만 ETH이며, 기간이 100년이라고 가정할 때 최대 ETH 발행량에 대한 예시적 추론

중요한 것은, 이 최악의 경우의 발행률조차도 ETH의 총 공급량이 증가함에 따라 지수적 감소 곡선을 따라 감소한다는 것입니다. 100% 스테이킹과 ETH 손실이 없다고 가정할 때 예상되는 인플레이션 추세는 다음과 같습니다.

1년차(2025년): ~1.52%
20년차(2045년): ~1.33%
50년차(2075년): ~1.13%
100년차(2125년): ~0.89%

그림 4: 총 공급량이 증가함에 따라 1억 2천만 ETH에서 시작하여 ETH의 100%가 스테이킹되었다고 가정할 때 ETH의 최대 발행량에 대한 예시 외삽법

이러한 보수적인 가정 하에서도 이더리움의 하락하는 인플레이션 곡선은 고유한 통화 법칙을 반영하며, 이는 장기적인 가치 저장소로서의 신뢰도를 높입니다. EIP-1559를 통해 이더리움이 도입한 소멸 메커니즘을 고려하면 상황은 더욱 개선됩니다. 거래 수수료의 일부는 유통에서 영구적으로 인출될 예정이며, 이는 순 인플레이션율이 총 발행량보다 훨씬 낮을 수 있으며, 때로는 디플레이션에 빠질 수도 있음을 의미합니다. 실제로 이더리움이 작업 증명에서 지분 증명으로 전환한 이후 순 인플레이션율은 발행량보다 낮았으며, 주기적으로 음수 값으로 하락했습니다.

그림 5: ETH 공급량 인플레이션율 (연간)

미국 달러(M2 통화 공급량이 연평균 6% 이상 증가)와 같은 법정화폐와 비교할 때, 이더리움은 구조적 제약(그리고 잠재적 디플레이션)으로 인해 가치 준비자산으로서의 매력을 더욱 높입니다. 이더리움의 최대 공급량 증가율이 현재 금과 비슷하거나 오히려 약간 낮다는 점은 주목할 만하며, 이는 건전한 화폐 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 합니다.

그림 6: 금의 연간 공급량 증가율

출처: ByteTree, World Gold Council, Bloomberg, Our World in Data

기관 채택 및 신뢰

이더리움의 화폐 설계는 공급 역학 문제를 효과적으로 해결하지만, 결제 계층으로서의 실질적인 유용성이 이제 채택 및 기관 신뢰의 주요 동인이 되었습니다. 주요 금융 기관들은 이더리움을 기반으로 직접 사업을 구축하고 있습니다. Robinhood는 토큰화된 주식 플랫폼을 개발하고 있으며, JPMorgan은 이더리움 레이어 2(Base)에서 예금 토큰(JPMD)을 출시하고 있습니다. BlackRock은 BUIDL을 사용하여 이더리움 네트워크에서 머니 마켓 펀드(MMF)를 토큰화하고 있습니다.

이러한 온체인 프로세스는 기존의 비효율성을 해결하고 새로운 기회를 창출하는 강력한 가치 제안을 기반으로 합니다.

효율성 및 비용 절감: 기존 금융은 중개자, 수동 작업, 그리고 느린 결제 프로세스에 의존합니다. 블록체인은 자동화 및 스마트 계약을 통해 이러한 프로세스를 간소화하여 비용을 절감하고 오류를 줄이며 처리 시간을 며칠에서 몇 초로 단축합니다.
유동성 및 부분 소유권: 토큰화는 부동산이나 예술품과 같은 비유동 자산에 대한 부분 소유권을 가능하게 하여 투자자 접근성을 확대하고 고정 자본을 확보할 수 있도록 합니다.
투명성 및 규정 준수: 블록체인의 불변 원장은 검증 가능한 감사 추적을 보장하여 규정 준수를 간소화하고 거래 및 자산 소유권에 대한 실시간 가시성을 제공하여 사기를 줄입니다.
혁신 및 시장 접근성: 구성 가능한 온체인 자산은 자동 대출 또는 합성 자산과 같은 새로운 상품을 통해 새로운 수익원을 창출하고 기존 시스템을 벗어나 금융의 범위를 확장할 수 있도록 합니다.

보안 및 경제적 연계를 위한 ETH 스테이킹

기존 금융 자산의 온체인 마이그레이션은 ETH 수요의 두 가지 주요 동인을 보여줍니다. 첫째, 온체인 활동을 증가시키는 실물 자산(RWA)과 스테이블코인의 증가는 가스 토큰으로서 ETH에 대한 수요를 증가시킵니다. 더 중요한 것은, 톰 리(Tom Lee)가 지적했듯이, 기관들은 의존하는 인프라를 보호하기 위해 ETH를 매수하고 스테이킹해야 할 수 있으며, 이를 통해 이더리움의 장기적인 보안과 이익을 일치시킬 수 있습니다. 이러한 맥락에서 스테이블코인은 이더리움의 "ChatGPT 모멘트"를 상징합니다. 이는 플랫폼의 혁신적인 잠재력과 폭넓은 활용성을 보여주는 획기적인 사용 사례입니다.

온체인에서 더 많은 가치가 정산됨에 따라 이더리움의 보안성과 경제적 가치 간의 조화가 점점 더 중요해지고 있습니다. 이더리움의 완결성 메커니즘인 캐스퍼 FFG는 스테이킹된 ETH의 3분의 2 이상의 압도적 다수가 합의에 도달했을 때만 블록이 완결되도록 보장합니다. 스테이킹된 ETH의 3분의 1 이상을 장악한 공격자는 악의적인 블록을 완결할 수는 없지만, 합의를 교란시켜 완결성을 완전히 저해할 수 있습니다. 이 경우 이더리움은 여전히 블록을 제안하고 처리할 수 있지만, 완결성 부족으로 인해 이러한 거래가 취소되거나 순서가 변경될 수 있으며, 이는 기관 사용 사례에 심각한 결제 위험을 초래합니다.

최종 결제를 위해 이더리움에 의존하는 레이어 2에서 실행되더라도 기관 참여자는 기본 레이어의 보안에 의존합니다. 레이어 2는 ETH에 해를 끼치는 것이 아니라, 기본 레이어 보안 및 가스 수요를 증가시켜 ETH의 가치를 높입니다. 레이어 2는 이더리움에 증명을 제출하고, 기본 수수료를 지불하며, 일반적으로 ETH를 기본 가스 토큰으로 사용합니다. 롤업 실행이 확장됨에 따라 이더리움은 안전한 결제를 제공하는 근본적인 역할을 통해 가치를 지속적으로 축적합니다.

장기적으로 많은 기관이 수탁기관을 통한 수동 스테이킹을 넘어 자체 검증인 운영을 시작할 수 있습니다. 타사 스테이킹 솔루션이 편의성을 제공하는 반면, 검증인 운영은 기관에 더 큰 통제력, 강화된 보안, 그리고 합의에 대한 직접적인 참여를 제공합니다. 이는 스테이블코인 및 RWA 발행자에게 특히 중요한데, MEV를 확보하고, 안정적인 거래 포함을 보장하며, 비공개 실행을 활용할 수 있게 해 주므로 이러한 기능은 운영 안정성과 거래 무결성을 유지하는 데 매우 중요합니다.

중요한 점은 검증자 노드 운영에 대한 광범위한 기관 참여가 이더리움이 현재 직면한 과제 중 하나인 유동성 지분 증명 프로토콜 및 중앙화 거래소와 같은 소수의 대형 운영자에 대한 지분 집중 문제를 해결하는 데 도움이 된다는 것입니다. 검증자 그룹을 다각화함으로써 기관 참여는 이더리움의 탈중앙화를 높이고, 회복성을 강화하며, 글로벌 결제 계층으로서 네트워크의 신뢰성을 높이는 데 도움이 됩니다.

2020년과 2025년 사이의 주목할 만한 추세는 이러한 인센티브의 일치를 더욱 강화합니다. 온체인 자산의 증가는 스테이킹된 ETH의 증가와 밀접한 상관관계를 보입니다. 2025년 6월 기준, 이더리움의 총 스테이블코인 공급량은 1,160억 6천만 달러라는 기록적인 규모를 기록했으며, 토큰화된 RWA는 68억 9천만 달러로 증가했습니다. 동시에 스테이킹된 ETH의 수는 3,553만 ETH로 증가했는데, 이는 네트워크 참여자들이 보안과 온체인 가치의 균형을 어떻게 맞추고 있는지를 보여주는 중요한 증가입니다.

그림 7: 체인상 ETH 총 가치 vs. 스테이킹된 네이티브 ETH 가치
출처: Artemis

정량적 관점에서 볼 때, 주요 자산군에서 온체인 자산 증가율과 네이티브 ETH 스테이킹 볼륨 간의 연간 상관관계는 88% 이상을 유지해 왔습니다. 특히 스테이블코인 공급은 스테이킹된 ETH의 증가와 밀접한 관련이 있습니다. 단기적인 변동으로 인해 분기별 상관관계가 더 큰 변동성을 보일 수 있지만, 전반적인 추세는 변함이 없습니다. 자산이 체인을 통해 이동함에 따라 ETH 스테이킹에 대한 동기 또한 증가할 것입니다.

그림 8: 스테이킹된 ETH와 온체인 가치 간의 월별, 분기별, 연간 기본 상관관계
출처: Artemis

또한, 스테이킹된 거래량 증가는 ETH 가격 변동에도 영향을 미칩니다. 더 많은 ETH가 스테이킹되고 유통에서 제거됨에 따라, 특히 온체인 수요가 높은 시기에 ETH 공급이 부족해집니다. 저희 분석에 따르면, 스테이킹된 ETH의 양은 연간 기준으로 ETH 가격과 90.9%, 분기 기준으로 49.6% 상관관계를 보입니다. 이는 스테이킹이 네트워크 보안을 강화할 뿐만 아니라 장기적으로 ETH 자체에 유리한 공급 및 수요 압력을 가한다는 견해를 뒷받침합니다.

그림 9: ETH 스테이킹과 가격 간의 기본 상관관계
출처: Artemis

미국 증권거래위원회(SEC)의 최근 정책 명확화로 이더리움 스테이킹을 둘러싼 규제 불확실성이 완화되었습니다. 2025년 5월 29일, SEC 기업금융국은 특정 프로토콜 스테이킹 활동(자체 스테이킹, 위탁 스테이킹 또는 특정 조건 하의 수탁 스테이킹과 같은 기업가 정신이 아닌 역할에 한함)은 증권 발행에 해당하지 않는다고 발표했습니다. 실제 상황을 바탕으로 더 복잡한 조건을 정해야 하지만, 이러한 명확한 설명은 기관의 참여를 더욱 촉진합니다. 발표 이후, 이더리움 ETF 신청 서류에 스테이킹 조항이 포함되기 시작하여, 네트워크 보안을 유지하면서도 펀드가 보상을 받을 수 있게 되었습니다. 이는 수익률을 향상시킬 뿐만 아니라, 이더리움의 장기적인 도입에 대한 기관의 수용과 신뢰를 더욱 공고히 합니다.

결합성 및 생산적 자산으로서의 ETH

금이나 비트코인과 같은 순수 가치 저장 자산과 ETH를 구분하는 또 다른 주목할 만한 특징은 결합성입니다. 결합성 자체가 ETH 수요를 견인합니다. 금과 BTC는 비생산적 자산인 반면, ETH는 기본적으로 프로그래밍이 가능합니다. ETH는 이더리움 생태계에서 탈중앙화 금융(DeFi), 스테이블코인, 레이어 2 네트워크를 지원하는 등 활발한 역할을 수행합니다.

결합성은 프로토콜과 자산이 원활하게 상호 운용될 수 있는 능력을 의미합니다. 이더리움에서 ETH는 단순한 화폐 자산이 아니라 온체인 애플리케이션의 기본 구성 요소입니다. ETH를 중심으로 더 많은 프로토콜이 구축됨에 따라 ETH에 대한 수요는 가스뿐만 아니라 담보, 유동성, 스테이킹 자금으로도 증가하고 있습니다.

오늘날 ETH는 다양한 핵심 기능에 사용됩니다.

스테이킹 및 재스테이킹 - ETH는 이더리움 자체의 보안을 제공하며, EigenLayer를 통해 재스테이킹하여 오라클, 롤업, 미들웨어에 보안을 제공할 수 있습니다.
대출 및 스테이블코인의 담보 - ETH는 Aave 및 Maker와 같은 주요 대출 프로토콜을 지원하며, 과담보 스테이블코인의 기반이 됩니다.
AMM의 유동성 - ETH 쌍은 Uniswap 및 Curve와 같은 탈중앙화 거래소에서 주요 거래 수단으로 사용되어 생태계 전반에서 효율적인 스왑을 가능하게 합니다.
크로스 체인 가스—ETH는 Optimism, Arbitrum, Base, zkSync, Scroll을 포함한 대부분의 레이어 2 플랫폼에서 기본 가스 토큰입니다.
상호운용성—ETH는 Solana, Cosmos(Axelar를 통해) 등과 같은 비 EVM 체인에서 브리지, 래핑 및 사용될 수 있어 온체인에서 가장 널리 전송 가능한 자산 중 하나입니다.

이처럼 고도로 통합된 유틸리티는 ETH를 희소하지만 효율적인 준비 자산으로 만듭니다. ETH가 생태계에 더욱 통합됨에 따라 전환 비용이 증가하고 네트워크 효과가 강화됩니다. 어떤 의미에서 ETH는 BTC보다 금과 더 유사할 수 있습니다. 금은 투자뿐만 아니라 산업 및 보석 분야에서 대부분의 가치를 창출합니다. 반면 BTC는 이러한 기능적 유틸리티가 부족합니다.

이더리움 vs. 솔라나: 레이어 1의 분기점

솔라나는 이번 사이클 동안 레이어 1 영역에서 가장 큰 승자로 보입니다. 솔라나는 밈코인 생태계를 효과적으로 장악하여 새로운 토큰 발행 및 개발을 위한 활발한 네트워크를 구축했습니다. 이러한 모멘텀이 분명히 존재하지만, 솔라나는 제한된 검증자 수와 높은 하드웨어 요구 사항으로 인해 이더리움보다 여전히 탈중앙화 수준이 낮습니다.

다시 말해, 레이어 1 블록 공간에 대한 수요는 계층화될 가능성이 높습니다. 이러한 계층화된 미래에서 솔라나와 이더리움 모두 성공할 수 있습니다. 자산마다 속도, 효율성, 보안성 간의 상충 관계가 다릅니다. 그러나 장기적으로는 뛰어난 탈중앙화 및 보안 보장을 갖춘 이더리움이 자산 가치에서 더 큰 점유율을 차지하는 반면, 솔라나는 더 높은 거래 빈도를 차지할 수 있습니다.

그림 10: SOL 및 ETH의 분기별 거래량

그러나 금융 시장에서는 강력한 보안을 추구하는 자산의 시장 규모가 단순히 실행 속도에만 집중하는 자산의 시장 규모보다 훨씬 큽니다. 이러한 역학 관계는 이더리움에 유리합니다. 더 많은 고부가가치 자산이 체인에 존재할수록, 기본 결제 계층으로서 이더리움의 역할이 더욱 중요해질 것입니다.

그림 11: 체인에서 보장되는 총 가치(미화 10억 달러)
출처: Artemis

준비자산 모멘텀: ETH의 마이크로스트래티지 모멘텀

온체인 자산과 기관 수요는 ETH의 장기적인 구조적 원동력이지만, 마이크로스트래티지(MSTR)가 비트코인을 활용하는 것처럼 이더리움의 자산 관리 전략은 ETH 자산 가치의 지속적인 촉매제가 될 수 있습니다. 이러한 추세의 중요한 전환점은 5월 말 샤프링크 게이밍($SBET)이 이더리움 공동 창립자 조셉 루빈이 이끄는 이더리움 자산 관리 전략을 발표한 것입니다.

그림 12: ETH 준비 자산 보유량
출처: strategythreserve.xyz

자산 관리 전략은 토큰이 전통적인 금융(TradFi) 유동성을 확보하는 동시에 관련 기업의 주당 자산 가치를 높이는 도구입니다. 이더리움 기반 자산 운용 전략이 등장한 이후, 이러한 자산 운용사들은 73만 개 이상의 ETH를 축적했으며, ETH는 비트코인을 앞지르기 시작했습니다. 이는 이번 사이클에서 보기 드문 현상입니다. 이는 이더리움을 중심으로 한 자산 운용 애플리케이션의 광범위한 트렌드의 시작을 알리는 신호라고 생각합니다.

그림 13: ETH와 BTC의 가격 추세
결론: ETH는 온체인 경제의 준비자산입니다

이더리움의 진화는 디지털 경제에서 화폐 자산 개념의 더 광범위한 패러다임 변화를 반영합니다. 비트코인이 초기 회의론을 극복하고 "디지털 금"으로 인정받았듯이, 이더리움(ETH)은 비트코인의 이야기를 모방하는 것이 아니라 더욱 다재다능하고 근본적인 자산으로 진화하면서 자신만의 고유한 정체성을 구축하고 있습니다. ETH는 클라우드 컴퓨팅 보안 그 이상이며, 거래 수수료를 위한 유틸리티 토큰이나 프로토콜 수익원으로만 국한되지 않습니다. 오히려 희소하고 프로그래밍 가능하며 경제적으로 필수적인 준비 자산으로서, 점점 더 제도화되는 온체인 금융 생태계의 보안, 결제 및 기능을 뒷받침합니다.