마켓워치 주간 보고서: 거시경제적 부정적 요인으로 시장이 침체되고 비트코인 지배력이 다시 주목을 받고 있습니다.

거시경제적 부정적 요인과 자본 유출이 심화됨에 따라 암호화폐 시장은 단기적으로 하락세를 지속할 것이며, 구조적 기회는 BTC 중심, RWA, 리스태킹 부문에 집중될 것입니다.

단기 구조는 약하고 시장은 변동성이 큰 하향 패턴을 유지할 수 있습니다(주요 범위: 7.6w~8.5w). 여전히 7.45w 이하로 떨어지지 않도록 주의해야 합니다.
중기적 관점: 이자율 인하와 양적완화 기대감이 충족되고 지정학적 긴장이 완화되면 알트코인과 주요 통화가 상승세를 보일 수 있습니다.

1. 거시경제 및 시장 환경

세계 무역 전쟁 심화로 위험 회피 심리 증가

2025년 4월 2일, 미국은 무역적자가 있는 국가를 중심으로 전 세계적으로 10%의 관세 인상을 발표하면서 시장에서 위험 회피 경향이 촉발되었습니다.

미국 주식과 암호화폐 시장: 압박을 받고 동시에 하락세를 보이며 유동성이 압박을 받고 있습니다.
경제적 기대: 인플레이션 기대가 강해지고, 경제가 둔화되고, 경기 침체 기대가 높아지고 있습니다.
전략적 권장 사항: 자산 배분은 방어적이어야 하며, 변동성에 대한 적절한 롱 포지션과 안전 자산(금 및 장기 정부 채권 등)에 중점을 두어야 합니다.

통화 정책이 더 강력한 기대로 전환

3월 CPI 지표가 크게 하락(핵심 CPI 전년 동기 대비 2.8%, 전월 대비 0.1%)하면서 6월에 금리가 인하될 것이라는 시장의 기대감이 더욱 커졌습니다. 미국 달러는 단기적으로 압박을 받았고 금은 상승했습니다.

2. 주요 통화의 자본 흐름 및 시장 구조 분석

외부 자금 흐름

ETF 펀드: 이번 주 순 유출액은 7억 700만 달러로, 2주 연속으로 큰 폭의 유출이 발생했으며, 최근 몇 달 중 가장 큰 규모입니다. 기관들 사이에서 강한 위험 회피 성향을 나타냄.
스테이블코인: 순매수량이 4억 6천만 달러로 3주 연속 순발행을 마감했으며, 펀드에 대한 위험 감수 성향이 감소했습니다.

시장 심리 지표

OTC 프리미엄이 급등했습니다. 할인율과 프리미엄 수준이 역사적 압박 구역까지 급등했고 단기 반등의 매력도 커졌지만, 잠재적인 이익 실현 압력에 직면했습니다.
MVRV: 단기 MVRV는 0.82로 하락하여 시스템적 손실 수준에 도달했습니다. 역사적으로 이 위치는 종종 지역적 바닥이었습니다.

비트코인(BTC)

기술적 분석: 81,000, 84,500-88,700 범위로의 구조적 반등이 주요 저항 구역입니다. 돌파구가 없다면 74,500 지지선까지 후퇴할 가능성이 있습니다.
온체인 칩 분포: 칩 집중 지역은 82k-97k입니다. 가격이 계속 상승한다면, 상당한 매도 압력에 직면하게 될 것입니다.

이더리움(ETH)

추세는 BTC보다 약합니다. ETH/BTC는 변동성을 유지하다가 이번 주에 폭락했고, 자금은 계속해서 BTC 주도로 흘러들었습니다.
체인상 변화: 활성 주소의 증가는 단계적 바닥 형성이 완료되었음을 나타낼 수 있습니다.

거시경제 리뷰

무역전쟁이 미국 주식과 비트코인에 미치는 영향

2025년 4월 2일, 미국은 모든 무역 상대국에 10% 관세를 부과하고 무역 적자가 있는 국가에는 더 높은 관세를 부과하는 글로벌 상호 관세 정책을 시작하면서 세계 시장에 충격을 주었습니다.

거시적 수준: 글로벌 무역 비용이 상승하고, 인플레이션 압력이 커지고 있으며, 경제 성장이 둔화되고 있습니다.
국가 수준: 무역 적자가 있는 국가(예: 미국)는 큰 타격을 입었고, 공급망이 긴밀하게 통합된 아시아 국가(예: 일본, 한국)도 어려움에 직면해 있습니다.
시장 수준: 주식 시장 변동, 환율 변동, 상품 가격의 압박. 시장은 경기 침체에 대한 공황 상태에 빠지기 시작했다
향후 추세: 시장 회복은 지정학적 완화와 다양한 국가가 경제를 자극하기 위해 취하는 조치에 달려 있습니다. 부정적인 요인이 점차 감소한다면 암호화폐 시장과 미국 주식 시장은 현재의 압박을 완화할 것으로 예상된다.
투자 조언: 투자를 다각화하고, 안전 자산에 집중하고, 변동성이 큰 자산에 롱 포지션을 취하세요.

데이터 분석

자금 흐름:

스테이블코인 자금 흐름: 스테이블코인은 이번 주에 4억 6천만 달러의 순환수를 기록하며 3주간의 발행을 마감했습니다.
ETF 자금 유출액 7억700만달러, 지난 4주간 가장 큰 유출액 기록
OTC 할인 및 프리미엄: BTC 급락으로 단기 저점 매수 심리가 뚜렷해지고 프리미엄 수준도 급등

1. 거시경제 시장 분석

관세 시행의 다양한 단계가 시장에 미치는 영향

미래 시장 동향 및 대응 전략

1. 미래 시장 동향을 주도하는 두 가지 핵심 요인

회복 예상 시기:

중국-미국 무역 협상의 진행 상황에 따라 양측이 타협에 도달하면 시장의 신뢰가 회복될 수 있습니다. 이제 주목해야 할 것은 중국의 대응책이다.
세계 경제 회복 속도: 주요 경제국(미국, 유럽연합 등)이 금리 인하, 대차대조표 확대 등의 경기 부양 정책을 내놓으면 관세 전쟁의 영향이 완화될 수 있다.

운전자:

지정학적 긴장 완화: 중국과 미국 간의 관계가 개선되면 무역 장벽이 줄어들 수 있습니다.
기업의 적응력: 공급망을 성공적으로 다각화한 기업은 먼저 회복할 가능성이 높습니다.

2. 투자자 대응 전략

다양화: 위험한 시장 수익에 대한 과도한 의존을 줄이고 다양한 자산 포트폴리오에 투자하세요.
안전 자산에 집중하세요. 시장 불확실성이 커지면서 금이나 국채와 같은 안전 자산이 더욱 매력적으로 보일 수 있습니다.
장기적인 관점: 공급망 재건이 가져오는 장기적 기회에 초점을 맞춥니다.

금리 인하 가능성

미국의 조정되지 않은 핵심 CPI 연간 비율은 3월에 2.8%로 2개월 연속 하락했으며, 2021년 3월 이후 최저 수준을 기록했고 시장 예상치인 3.0%보다 낮았습니다. 3월 미국 핵심 CPI 월별 증가율은 0.1%로 2024년 6월 이후 최저치를 기록했으며, 시장 예상치인 0.3%보다 낮았습니다.

데이터가 발표된 후, 현물 금은 단기적으로 6달러 상승했고, 미국 달러 지수는 단기적으로 20포인트 하락했으며, 영국 파운드화는 미국 달러화에 비해 일중 상승폭이 1.00%로 확대되었습니다. 미국 단기 금리 선물은 연방준비제도의 금리 인하에 대한 투자자들의 베팅이 늘어나면서 상승세를 보였으며, 시장은 6월 금리 인하를 거의 전면적으로 반영했습니다.

다음 주에 주목해야 할 주요 데이터

2. 데이터 분석

1. 이번 주 시장에 영향을 미치는 단기 및 중기 시장 데이터의 변화

1.1 스테이블코인 자금 흐름

이번 주 스테이블코인의 수는 지난주 2,046억 5,700만 개에서 2,041억 9,700만 개로 4억 6,000만 개가 감소했으며, 순 상환이 이루어졌습니다. 이번 주에 발행된 마이너스는 투자자들이 스테이블코인 시장에서 자금을 인출했다는 것을 의미합니다. 일일 평균 감소 폭은 -5,750만 건으로, 지난 몇 주와 비교해 상당한 반전을 보였으며, 3주 연속 순 발행이 마감되었습니다.

1. 위험 감수성 감소

시장은 단기적인 불확실성(금리 예측의 변화, 지정학적 사건 또는 정책 영향 등)에 직면할 수 있습니다.
투자자들은 암호화폐 자산에서 자금을 인출하고 법정화폐나 다른 안전 자산으로 눈을 돌립니다.

2. 거래 수요 약화

거래 수단으로서 스테이블코인의 크기 변화는 일반적으로 시장 활동을 반영합니다.
이번 주의 순환수는 온체인 활동이나 레버리지 사용이 감소하고 위험 감수성이 약화되었음을 나타낼 수 있습니다.

3. 잠재적인 단기 조정 신호

스테이블코인 공급이 계속해서 줄어든다면, 시장이 유동성 긴축이나 가격 통합의 시기로 접어들고 있음을 나타낼 수 있습니다.
이는 특히 스테이블코인 유입에 의존하는 고베타 자산의 가격에 약간의 하락 압력을 가할 수 있습니다.

1.2 ETF 펀드 흐름

ETF는 2주 연속으로 순 자금 유출을 경험했으며, 이번 주 순 자금 유출액은 -7억 700만 달러에 달해 지난 4주 동안 가장 큰 자금 유출을 기록했습니다. 지난주와 비교했을 때 자본 유출은 약 328.5% 확대되었는데, 이는 기관 투자자들의 관망적 태도나 공황 매도 태도를 분명히 반영하고 있습니다.

1. 비트코인 가격은 계속해서 압박을 받고 있습니다.

이번 주 BTC의 평균 가격은 79,500달러로, 3월 중순 최고치(83,956달러)에서 하락하고 있습니다.
자금 유출은 가격 하락과 동기화되어 있어 ETF 유동성이 현물 시장을 직접적으로 억제하는 효과가 있음을 나타냅니다.

2. ETF가 시장 유통에 미치는 영향이 더욱 커진다

ETF는 BTC 가격과 높은 상관관계를 가지고 있으며, 자금 유출이 지속되면 시장 공황이 확대될 수 있습니다.
이런 현상이 지속적으로 발생한다면, 현물시장의 중기적 하락추세에 대한 "구조적 압력원"이 될 수 있습니다. 다음 주에 자금 유출이 둔화되거나 긍정적으로 돌아선다면, 이는 매도 과열 상태를 회복할 기회가 될 수 있습니다. 그렇지 않은 경우, 추가 하락의 위험을 예방하는 것이 여전히 필요합니다.

1.3 OTC 할인 및 프리미엄

이번 주에는 OTC 프리미엄과 할인 가격이 상승 추세를 보이고 있으며 상단 압력 범위에 도달할 것으로 예상됩니다. 이에 상응하는 시장 성과는 BTC 가격이 4월 7일에 7.45w에 도달한 후 4월 10일에 8.35w로 반등했다는 것입니다. 프리미엄의 급격한 상승은 또한 7.45w 가격이 단기적으로 투자자들에게 더 매력적이라는 것을 보여줍니다. 프리미엄이 전면 압력 구역에 도달하려 하고 있다는 점도 주목할 만하며, 이는 단기 칩의 이익 실현으로 이어질 수 있습니다.

1.4 URPD

왼쪽 그림은 4월 4일 기준 BTC 체인의 칩 구조 차트입니다. 현재 82361 부근에 밀집된 칩 피크가 형성되고 있으며, 위의 칩 피크인 97532를 중심으로 하는 칩은 가격 급락과 손절매 칩 피크에 대한 우려로 인해 급격한 하락세는 보이지 않습니다. 동시에 가격이 상단 범위까지 상승한다면, 중심인 97532는 비교적 강력한 저항 수준이 될 것이며, 시장은 이를 소화하는 데 더 많은 시간이 필요합니다.

2. 이번 주 시장에 영향을 미치는 중기 시장 데이터의 변화

2.1 코인 보유 주소별 코인 보유 비율

이번 주에는 100-1k와 1k-10k 범위에서 보유한 코인의 수는 크게 변동이 없었지만, 10k-100k 범위에서 보유한 주소의 수는 크게 늘어나 수준이 8만 개나 상승했습니다. 차트에서 우리는 칩의 이 부분이 시장에 더 민감하다는 것을 알 수 있으며, 이 하락 부분을 피한 후 칩이 하락 전 수준으로 다시 추가되었습니다.

2.2 단기 칩-MVRV

BTC의 단기 코인 보유자 MVRV 지표는 약 0.82로 떨어져 2024년 이후 최저치를 기록했으며, 한 달 이상 1보다 낮은 수준을 유지하고 있어 단기 시장이 체계적인 손실 범위에 있음을 나타냅니다. 이 단계는 종종 지역 최저가의 거래 범위와 일치합니다. 예를 들어, 7월부터 8월 24일까지 MVRV는 한 달 동안 1 미만을 유지했지만 그 후 큰 반등을 보였습니다.

2.3 시장 패턴 분석

분석 1: 74508은 낮지 않다

6시간 수준에서 시장 추세는 마지막 하락 국면에 있습니다. 이전 두 번의 하락 시점을 보면 이번 하락세는 4/3일간 지속되었고, 지금까지 8일간 하락세가 지속되었습니다. 하락이 다이버전스 구간에서 일어날 가능성은 있으나, 하락 시간이 충분하지 않습니다.

이러한 관점을 유지한다면, BTC의 미래 추세는 그림과 같을 가능성이 있습니다. 이 단계에서는 중심축의 하단 트랙 범위인 8.1w로 반등하였고, 상단 트랙 압력은 8.45w에 있습니다. 상단 트랙을 돌파하지만 실체 부분이 8.87w의 하락 시작점을 넘지 못하면(하향 추세선의 거짓 돌파로 이해되며 이전 고점을 돌파하지 못함), 여전히 하향 변동을 겪다가 7.45w 아래로 떨어질 것입니다.

분석 2: 74508은 낮습니다

관세 소식으로 인한 엄청난 자극으로 인해 시장 공황이 심화되면서 마지막 거래의 하락세가 가속화되었습니다. 구조적으로는 바닥 패턴이 되기 위한 요구 사항을 충족합니다. 하락 모멘텀이 약해지고 있으며, 바닥 w는 이중 바닥이며, 둘 다 강력한 바닥 패턴 구조입니다.

이런 관점을 유지한다면, 후반기에 8.85w를 직접 돌파하여 빨간 점선의 점점 낮아지는 고점과 점점 낮아지는 저점의 기존 패턴을 깨고, 6시간 후에 같은 수준에서 상승파를 이룰 가능성이 있습니다.

종합 분석:

트럼프 대통령은 취임 이후 여러 연설에서 여러 주에서 비트코인을 합법화하겠다고 밝혔지만 아직 통과되지 않았고, 준비자산으로 비트코인을 매수한다는 제안은 최근 관세를 포함해 압수된 자산을 매각하지 않는 것으로 변경됐습니다. 시장 전체가 심각한 영향을 받았으며 불확실성이 너무 높습니다. 시장에서는 관세전쟁으로 인해 올해 금리가 4차례 100BP 인하될 것으로 예상하고 있지만, 현재 관세는 90일간 유예돼 있지만, 아직 위험이 해소되지 않은 상태다. 시장은 아직 통합할 시간이 충분하며, 급격한 반등 과정에서 ETF는 여전히 대규모 자금 유출 상태이고, 오프마켓 펀드는 여전히 약세를 보이고 있습니다. 전반적으로 중요한 뉴스 자극이 없기 전에 시장은 단기적으로 76,000~85,000 사이에서 하락 변동을 보이다 최종적으로 74,500을 밑돌 가능성이 있으며, 하락 폭은 제한적입니다.

특별 감사

창조는 쉬운 일이 아니다. 재인쇄나 인용이 필요한 경우 사전에 저자에게 연락하여 허가를 받거나 출처를 명시하시기 바랍니다. 다시 한번 귀하의 지원에 감사드립니다.

작성자: Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO

편집자: Punko / Nora

이 주간 보고서에 대한 탁월한 기여를 해주신 위의 파트너들에게 감사드립니다. 이 주간 보고서는 WolfDAO 가 학습, 소통, 연구 또는 감상을 위해서만 게시합니다.