Steven Ehrlich , Unchained 지음
편집자: Felix, PANews
암호화폐가 다시 유행하고 있습니다. 비트코인은 사상 최고치인 111,814달러를 기록했고, 코인베이스는 S&P 500 지수에 진입한 최초의 암호화폐 회사가 되었으며, 점점 더 많은 암호화폐 회사가 상장을 모색하고 있습니다.
그중에는 홍콩에 본사를 둔 Web3 기업인 Animoca Brands가 있는데, 이 회사의 주식은 사적 시장에서 거래되고 있으며, NFT와 암호화폐 게임, 투자 플랫폼(500개 이상의 기업으로 구성된 포트폴리오) 등 다양한 분야를 사업 범위로 삼고 있습니다.
2020년 암호화폐와의 연계로 인해 호주 증권거래소에서 상장폐지된 이 회사는 팬데믹 기간 동안 극적인 반전을 보이며 2022년에 가치가 1억 달러에서 59억 달러로 성장했습니다. 하지만 암호화폐 겨울, NFT 폭락, 그리고 그에 따른 미메코인 열풍으로 대중의 관심에서 사라졌습니다. 더욱 심각한 것은, GameFi 열풍이 Oppenheimer & Company가 추산한 1,800억 달러 규모의 글로벌 게임 시장에서 별다른 주목을 받지 못했다는 점입니다.
오늘날, Yat Siu CEO의 리더십 하에 Animoca는 수익성 있는 사업 전략을 개발했습니다. 회사 웹사이트에 게시된 감사되지 않은 재무제표에 따르면, Animoca는 작년에 9,700만 달러의 이익을 냈으며, 이는 2023년 대비 185% 증가한 수치입니다.
이제 Animoca는 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 정책에 따라 나스닥이나 뉴욕 증권 거래소에 상장하는 등 미국과의 사업적 관계를 강화하고자 하는 많은 다국적 기업 중 하나입니다. 시우는 인터뷰에서 "우리는 미국이 세계 최대 암호화폐 시장이 될 것이라고 생각하기 때문에 그 시장에 진출을 시도하지 않는 것은 어리석은 짓일 것입니다."라고 말했습니다. 하지만 그는 미국 상장은 회사가 현재 모색하고 있는 여러 기회 중 하나일 뿐이라고 경고했습니다.
아니모카는 어떻게 될까요? 이는 GameFi와 NFT가 자금 조달에서 얼마나 성공하는지, 그리고 투자자들이 Animoca가 주장하는 GameFi 운동에서 최고의 "셔블웨어" 투자라는 주장을 믿을지 여부에 달려 있습니다.
게임 산업은 침체 상태다
트럼프 행정부의 관세가 글로벌 게임 산업에 미치는 영향은 미미하지만, 게임 산업은 여전히 거시경제 상황의 변화에 매우 민감합니다. 오펜하이머 앤 컴퍼니(Oppenheimer & Co.) 주식 리서치의 수석 애널리스트인 마틴 양은 "전반적으로 게임 산업의 실적은 양호하지만, 코로나19 팬데믹 당시만큼 좋지는 않습니다. 게임 산업은 2년간 강력한 성장을 경험했지만, 현재 전체 성장률은 연 3%에서 6%에 그칠 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다.
주로 모바일 게임 시장에 진출해 있는 GameFi의 경우 상황은 더욱 우려스럽습니다. 프리미엄 모델과 비교적 낮은 모바일 게임 비용으로 인해 외부 관찰자에게는 시장 침체가 직관에 반하는 것처럼 보일 수 있지만, 암호화폐 게임이 인기를 얻기 어려웠던 이유를 설명하기 때문에 게임 산업에 대해 이해하는 데 중요한 세부 사항입니다.
벤치마크 컴퍼니의 수석 분석가인 마이크 히케는 인터뷰에서 "사람들이 게임에 전혀 돈을 내지 않거나 아주 약간만 내고 있다는 생각이 들어서 모바일 게임 모델이 실행 가능하다고 생각했지만 거시적 환경이 어려웠습니다."라고 말했습니다. "하지만 사실, 몇 년 전부터 이것이 가장 취약한 시장이라는 걸 알게 됐어요." 그는 또한 Zynga와 같은 많은 대형 독립 모바일 게임 스튜디오조차도 인수되었으며, 많은 스튜디오가 해고에 직면해 있다고 말했습니다.
이러한 추세는 암호화폐 분야와 어떤 관련이 있나요? 데이터에 따르면 GameFi의 성과가 저조하지만, GameFi의 충성도 높은 사용자 기반이 전체 게임 시장보다 훨씬 작다는 사실 때문에 이러한 현상이 더욱 심화되었을 수도 있습니다. 해당 분야의 지배적인 블록체인인 이더리움은 아래 차트에서 볼 수 있듯이 거래량과 사용자 수와 같은 주요 지표에서 상당한 하락을 보였습니다(두 번째 차트는 오른쪽에서 왼쪽으로 읽어야 합니다).
Animoca 의 B2B 레이아웃
이러한 환경 속에서 Animoca의 수익성은 1년 만에 거의 3배나 증가했습니다. 어떻게 이런 일이 가능할까요? GameFi의 주요 유동성 엔진 또는 시장 조성자가 됨으로써. 시우는 Animoca가 이미 경쟁이 치열한 시장에 새로운 게임을 출시하는 것보다 OTC 거래 데스크와 같은 기업에 재정적인 인프라 지원을 제공하는 것이 더 안정적이고 안전하며 잠재적으로 수익성이 더 높을 것이라고 생각합니다. "그게 바로 사업의 진화죠." "우리는 게임을 출시하는 많은 소규모 회사들이 이러한 인프라가 부족하고 어떻게 해야 할지 모른다는 것을 알고 있습니다. 우리는 그들의 토큰을 매입하고 자본 시장 지원을 제공합니다." 이는 금융 사업처럼 들리지만, 실제로는 소위 발행 사업의 확장일 뿐입니다.
이는 Animoca의 사업에 어떤 영향을 미칠까요? 2023년에 회사 수익의 대부분은 가상 세계, 체스 게임, 온라인 교육 플랫폼 등 전액 출자 프로젝트를 포함한 Web3 운영에서 발생했습니다. 하지만 그 수익은 2023년에서 2024년 사이에 39.5% 감소했는데, 이는 암호화폐가 매우 번영했던 해였습니다. 하지만 회사 이익은 전년 대비 185%나 급증했습니다. 그 이유는 무엇인가? 모든 자본 시장 활동이 집중된 디지털 자산 자문 사업은 114% 성장했습니다.
이런 상황이 계속될 수 있을까?
시장 조작과 같은 델타 중립적 전략은 암호화폐 시장 안팎에서 모두 수익을 낼 수 있으며, 데이터에 따르면 Animoca는 고유한 전문 분야에서 제품-시장 적합성을 찾았습니다. 하지만 이 사업에 투자하는 투자자는 GameFi의 주요 지표가 계속해서 부진하다면, 특히 이 분야에서 회사가 계속해서 수익을 늘릴 수 있다고 믿어야 할 것입니다.
이 질문은 대답하기 어렵습니다. 의미 있는 지표 중 하나는 DEX에서 GameFi 토큰의 거래량입니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 이더리움 기반 토큰에만 초점을 맞춘 차트에서 볼 수 있듯이, 일일 거래량은 수십만 달러에 이르지만 전반적인 추세는 하락하고 있습니다. Polygon, BNB 등 다른 블록체인도 동일한 추세를 보이고 있습니다.
이는 DEX 거래량이 특정 토큰에 대한 실제 사용자 수요를 보다 현실적으로 반영하는 반면, CEX 거래량은 투기적 목적으로 사용될 가능성이 더 높기 때문에 중요합니다. 그 거래량 중 Animoca가 고객을 위해 하는 일에서 얼마나 많은 비중이 나오는지는 불분명하며, 이는 투자자들에게는 큰 맹점입니다.
Animoca의 실적에 대한 낙관적인 해석은 회사가 다음 GameFi 물결을 잡을 때까지 수익성 있게 운영할 방법을 찾았다는 것입니다. 물론 그 물결이 온다고 가정할 때 말입니다. 시우는 그러한 목적을 위해 트럼프 대통령이 암호화폐 시장을 지원하는 것이 특히 중요할 것이라고 말했습니다. 왜냐하면 미국의 규제 환경이 열악해 주요 미국 게임 회사가 이 분야에 진출하기 어려웠기 때문입니다.
Siu는 "우리는 대규모 기관과 협력하여 실제로 암호화폐 시장으로 안내하고 있습니다."라고 말했습니다. "[전 세계적으로] 어느 정도 가능하긴 하지만, 미국에서는 대형 게임 회사들과 소통하기가 어려울 수 있습니다. 그들은 저희에게 자주 연락해서 '토큰이 흥미롭네요. 좀 알아봐야겠어요.'라고 말합니다. 하지만… 만약 어떤 것의 법적 성격[토큰의 합법성]이 완전히 명확하지 않다면, 변호사들의 추측을 들어봐야 합니다." 시우는 암호화폐 분야에 대한 참여 요구가 거부될 것이라고 암시했습니다.
Siu와 Animoca가 EA Sports와 같은 거대 기업을 끌어들일 수 있다면(물론 매우 큰 가능성입니다), 아마도 암호화폐 게임의 또 다른 주요 문제, 즉 플레이하기 불편한 점과 플레이어들이 업계의 과도한 자금 조달에 열의가 없다는 점이 해결될 수 있을 것입니다. 분석가 마이크 히케는 "단순히 이익을 위한 메커니즘을 일반 게임 경험에 강제로 도입하고, 이 메커니즘이 게임 경험을 개선하지 못한다면, 플레이어는 이런 종류의 기업 주도의 이익 전략에 염증을 느낄 것"이라고 말했습니다.
관련 자료: 2025년에 중단될 17개 Web3 게임 살펴보기: 블록체인 게임의 쇠퇴는 재정적 어려움과 신뢰 위기로 인한 것입니다.
