작성자: 백화블록체인(白话区块链)

한 사람, 한 가지 전략, 두 번의 퇴장.

10월 2일, 이더리움 레이어2 네트워크 Blast는 단 몇 줄짜리 공지를 올렸다. 운영 비용이 수익을 넘어서서 폐쇄를 결정한다는 내용이었다. 10일 뒤, NFT 거래 플랫폼 Blur는 11월 12일 사이트를 닫는다고 발표했다.

두 프로젝트는 같은 사람의 손에서 나왔다. 바로 Pacman, 본명 Tieshun Roquerre다.

Blur의 월 거래량은 최고 14억 3천만 달러에 달했다. DefiLlama에 기록된 프로토콜 누적 수익은 2.26달러다.

2만 2,600달러가 아니라 2.26달러다. 수수료는 전부 판매자와 창작자에게 돌아갔고, 프로토콜이 남긴 것은 2.26달러뿐이다.

이것은 '포인트+에어드랍'을 극한까지 활용한 한 사람의 이야기이자, 이 전략이 한계에 다다랐음을 보여주는 표본이다.

01. 포인트로 OpenSea를 이긴 사람

2023년 2월, Pacman은 X에서 자신의 정체를 공개했다. 그는 자신을 한 문장으로 소개했다. "Dropped out of high school to go through Y Combinator at 17"(17세에 고등학교를 중퇴하고 Y Combinator에 들어갔다).

중퇴 후 그는 MIT에 입학했다가 다시 자퇴했고, 피터 틸의 10만 달러 창업 지원금을 받았으며, 탈중앙화 도메인 거래 플랫폼 Namebase를 만들었다. Paradigm이 500만 달러를 리드 투자했고, 2021년 말 Namecheap에 전액 인수됐다. Namebase를 매각한 뒤 그는 NFT 시장으로 눈을 돌렸다. OpenSea의 체결 속도와 주문 도구에서 부족한 점을 발견하고, 2022년 초부터 팀을 꾸려 Blur를 만들기 시작했다.

Blur의 전략은 단순했다. 거래 수수료 제로, 진짜 미끼는 포인트였다. 사용자가 매수 호가를 걸면, 호가가 바닥가(플로어 프라이스)에 가까울수록, 오래 걸어둘수록 포인트가 더 많이 쌓였고, 마지막에 BLUR 토큰 에어드랍으로 전환됐다.

2023년 2월 14일 BLUR가 발행됐고, 시즌1 에어드랍은 3억 6천만 개였다. 상장 후 약 0.76달러 가격으로 계산하면 약 2억 7천만 달러 규모다. 다음 날 Nansen 데이터에 따르면 Blur의 일일 거래량이 처음으로 OpenSea를 넘어섰다. Galaxy Research 집계에 따르면 Blur의 점유율은 최고 80%까지 올랐고, OpenSea는 15.5%만 남았다.

3월 Blur의 월 거래량은 약 14억 3천만 달러까지 치솟았다. 이 중 얼마가 세탁 거래(워시 트레이딩)인지는 분석 기관마다 수치가 크게 갈렸다. Dune 애널리스트 hildobby는 약 14%로 계산했고, CryptoSlam은 에어드랍 후 2주간 80%를 넘었다고 계산했다.

판매자를 끌어들이기 위해 Blur는 창작자 로열티도 최저 0.5%까지 낮췄다. The Block 애널리스트 Brad Kay는 Yuga Labs의 분기 로열티 수익이 870만 달러에서 250만 달러로 떨어졌으며, 주된 원인은 Blur의 낮은 로열티와 채굴 인센티브라고 지적했다. 3년 뒤 Blur가 폐쇄를 발표하자, 컬렉터 Cryptobscure는 X에 이렇게 답했다. "잘 가라. 넌 NFT를 망쳤어."

수수료 제로로 거래량을 샀고, 포인트로 유동성을 샀지만, 프로토콜 자체는 처음부터 끝까지 거래로 돈을 벌 생각이 없었다. 이것이 첫 번째 퇴장의 복선이었다.

02. 출시도 전에 5억 달러를 모으다

2023년 11월 20일, Pacman은 Blast를 출시했다. 판매 포인트는 아주 직접적이었다. 돈을 넣으면 자동으로 이자가 붙는다. ETH는 Lido에 스테이킹해 약 4% 연이율을 받고, 스테이블코인은 USDB로 바꿔 MakerDAO의 미국 국채 수익 약 5%를 받는다.

포인트는 그대로 가져왔고, 초대 코드까지 추가했다. 신규 사용자는 초대 코드가 있어야만 돈을 넣을 수 있었다. 공식 문서에 따르면 초대한 사람은 초대받은 사람이 얻는 포인트의 16%를 추가로 받고, 2차 초대는 8%를 더 받는다.

당시 레이어2 네트워크는 아직 출시 전이었고, 넣은 돈은 약 3개월간 동결됐다. 그럼에도 DefiLlama에 따르면 11월 26일까지 예치금이 5억 1천만 달러를 넘어섰다.

리드 투자사 Paradigm이 먼저 참지 못했다. 리서치 책임자 Dan Robinson은 그날 X에 글을 올렸다. 레이어2가 준비되기 전에 입금 브리지를 먼저 출시하는 것에 동의하지 않으며, 사용자가 몇 달간 출금하지 못하게 하는 것에도 동의하지 않는다고 했다. 많은 마케팅 수단이 "이 진지한 팀의 작업을 값싸게 만들었다"고도 했다.

Pacman은 X에 여러 차례 답글을 올렸다. Blast의 수익은 Lido 스테이킹과 MakerDAO 미국 국채에서 나오며 실제 경제적 기반이 있다는 것, Paradigm은 Blast의 배포 설계에 참여하지 않았고 락업과 초대 코드 메커니즘은 팀이 독자적으로 결정했다는 것이었다.

다시 말해, 돈은 진짜고, 전략은 내 것이니, 네가 상관할 바 아니라는 뜻이다.

논란은 예치금을 막지 못했다. 2024년 2월 29일 메인넷이 출시됐고, 6월 26일 BLAST가 발행됐다. 시즌1 에어드랍은 170억 개였다. 상장가 약 0.025달러 기준으로 Decrypt는 총 가치를 약 4억 3천만 달러로 추산했고, 이 중 140억 개가 사용자에게 지급됐다.

락업 물량(TVL)은 토큰 발행 전부터 하락하기 시작했다. DefiLlama 데이터에 따르면 6월 6일 22억 6천만 달러로 정점을 찍었고, 토큰 발행 당일에는 이미 16억 3천만 달러로 줄었다. 사용자들은 에어드랍을 받고 떠났다.

03. 8억 5천만 달러를 뿌리고, 2.26달러를 거두다

Blur의 시즌1·2와 Blast의 시즌1을 합쳐 세 차례 에어드랍은 총 약 8억 5천만 달러 규모였다. 이 토큰들이 지급된 뒤, 대부분은 받자마자 팔렸다. 에어드랍이 끝나는 순간이 바로 프로젝트 쇠퇴의 시작점이었다.

Blur 프로토콜의 누적 수익은 2.26달러다. 사용자가 3년간 플랫폼에서 발생시킨 약 7,082만 달러의 수수료는 수수료 제로 설계 때문에 전부 판매자와 창작자에게 흘러갔다. Blast의 누적 온체인 수수료는 약 1,385만 달러였고, 실제 프로토콜 수익으로 잡히는 것은 약 783만 달러였다. 폐쇄 발표 시점에 체인 전체의 24시간 수익은 110달러만 남았다.

Blast 폐쇄 공지의 원문은 이렇다. "운영을 유지하는 지출이 레이어2 네트워크가 포착할 수 있는 수익을 계속 초과했다."

Blur 쪽도 마찬가지였다. 월 거래량은 14억 3천만 달러에서 2026년 3월 700만 달러 미만으로 떨어져 99.5% 감소했다. BLUR 토큰은 상장 당일 5.02달러 고점에서 0.0095달러로 떨어져 99.8% 하락했다. DefiLlama 데이터에 따르면 Blast의 락업 물량은 22억 6천만 달러에서 폐쇄 시점 약 1,150만 달러로 줄었다. L2BEAT는 더 넓은 집계 방식으로 온체인에 여전히 약 5천만 달러의 자산이 있다고 계산했는데, 차액은 주로 브리지 컨트랙트에서 Lido에 스테이킹된 ETH다.

마지 대부(麻吉大哥) 황리청(黄立成)도 Blur의 큰손이었다. Decrypt는 그를 Blend 대출의 최대 대출자 중 한 명으로 소개했다. 2024년 6월 그는 X에서 Pacman에게 채굴 규칙을 조정하라고 요구했고, 보름 뒤 약 1,840만 개의 BLUR를 전부 Binance로 옮겼다. Spot On Chain은 손실을 약 316만 달러로 추산했다.

대외 환경도 도와주지 않았다. NFT 거래는 전반적으로 위축됐고, 이더리움 레이어2는 계속 늘어났다. 10월 한 달 동안 Abstract, StandX, ZetaChain이 잇따라 폐쇄 또는 이전을 발표했고, Farcaster는 올해 두 번째로 주인이 바뀌었다. 토큰 기대감으로 끌어들인 사용자와 자금은 기대가 실현되거나 무너진 뒤에는 비용을 감당하지 못한다.

8억 5천만 달러의 에어드랍은 결국 2차 시장의 매도 주문으로 흘러갔고, 프로젝트에 남은 것은 감당할 수 없는 청구서 한 장이었다.

04. 두 개의 마감일, 침묵하는 창업자

10월 26일까지 Blast 사용자는 공식 페이지에서 정상적으로 출금할 수 있다. 이후 자산이 사라지지는 않지만, 이더리움의 브리지 컨트랙트와 직접 상호작용해야만 되찾을 수 있으며, 공식 측은 마감 전에 조작 방법을 공개하겠다고 밝혔다.

11월 12일, blur.io가 내려가고 Blend는 신규 대출 중개를 중단한다. Blend 대출이 있는 사람은 그 전에 상환해야 하며, 그렇지 않으면 채무불이행으로 처리되어 담보 NFT는 대출자에게 귀속된다. Blur는 이후 사용자가 Blend에서 자산을 되찾을 수 있도록 도구를 제공하겠다고 밝혔다. 유일한 공식 계정은 @blur_io이며, 다른 공식이라고 주장하는 공지는 모두 믿지 말아야 한다.

BLUR 보유자는 여전히 프로토콜 수수료 스위치에 대한 거버넌스 권한을 갖고 있지만, 사이트는 닫혔고 거래는 거의 멈췄다. 이 스위치를 켜도 돈을 받을 수 없다.

Blur가 폐쇄를 발표한 뒤, Cointelegraph는 Pacman에게 논평을 요청했지만 보도에는 그의 답변이 실리지 않았다. 그의 다음 행보는 현재 공개된 정보가 없다.

Pacman은 3년 전 포인트로 OpenSea를 이겼고, 2년 전 이자와 초대 코드로 5억 달러의 예치금을 모았다. 이제 그는 10일 만에 자신이 만든 가장 큰 두 프로젝트를 닫았다.

포인트로 사용자는 살 수 있지만, 수익은 살 수 없다. 이 전략을 다음에 시도하는 사람도 아마 언젠가 같은 공지를 올리게 될 것이다. 운영 비용이 수익을 초과했다고.

Blast将于5月28日进行支持blobs的升级

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