저자: Jessy, Golden Finance

상장 후 한때 10배까지 치솟으며 2024년 초 강세장에서 빛을 발했던 TIA는 현재 상장 당시 가격보다 하락했습니다. 본 기사 작성 시점 기준, 가격은 1.62달러로, 최고치인 20달러 대비 90% 이상 하락했습니다. 모듈형 블록체인의 전 리더였던 TIA는 현재 창립자 매도 및 내부 경영 문제 등 부정적인 여론에 깊이 빠져 있습니다.

한때 스타였던 TIA 토큰의 몰락은 모듈형 블록체인 트랙의 쇠퇴를 상징하는 것일 뿐만 아니라, 작년에 큰 인기를 누렸던 주요 트랙 프로젝트의 몰락은 표면적인 현상일 뿐입니다. 더 심각한 사실은 한때 암호화폐 업계에서 활발했던 이야기들이 점차 왜곡되고 있다는 것입니다.

한편으로는 나스닥이 주식 시장에서 새로운 최고치를 경신하고 있는 반면, 다른 한편으로는 한때 암호화폐 업계에서 인기를 끌었던 이야기들이 산산이 조각나고 코인 가격이 폭락하고 있습니다. 암호화폐 업계의 전통적인 이야기는 더 이상 유효하지 않으며, 업계는 이제 실질적인 구현과 적용의 시점에 도달했습니다.

영광에서 몰락까지

TIA(본명: 셀레스티아)는 2023년 말과 2024년 초 가장 주목받는 모듈형 블록체인 프로젝트 중 하나입니다. 2024년 초 상승장세에서 TIA 토큰은 에어드랍 이후 한 자릿수에서 최고 20달러까지 치솟았습니다. TIA의 비전은 코스모스의 주권적 상호운용성 영역과 롤업 중심의 이더리움을 공유 보안을 통해 결합하는 것입니다.

그러나 2024년 하반기부터 시장 열기가 가라앉고 프로젝트 생태계가 더디게 발전하면서 CelesTIA의 거버넌스 및 팀 문제가 점차 표면화되었습니다. 가장 논란이 되는 것은 고위 임원진의 집단 현금화 문제입니다. 트위터 사용자 @0xCircusLover는 2024년 10월 초 CelesTIA의 모든 C급 임원이 잠금 해제를 완료하고 대규모 토큰 판매를 시작했다는 소식을 전했습니다. 공동 창립자 무스타파는 2,500만 달러 이상의 토큰을 외부에서 매각한 후 조용히 두바이로 이주했다는 지적도 있었습니다.

동시에 CelesTIA의 마케팅 활동 또한 반발을 샀습니다. 한때 TIA를 지지했던 KOL @ayyyeandy가 과도한 홍보 수수료를 받은 사실이 드러났습니다. 미디어 플랫폼 Bankless의 공동 창립자인 데이비드 호프만은 TIA를 자주 추천했지만, "화폐를 보유해야 할지 여부"라는 핵심 쟁점에 대해서는 일관성이 없었고, 이로 인해 커뮤니티는 "이 프로젝트가 자본에 의해 조작된 마케팅 상품일 뿐인가"라는 의문을 제기했습니다.

더 심각한 내부 갈등은 경영진에게서 비롯되었습니다. 전 개발자 관계 책임자였던 야즈 쿠리는 성희롱 혐의로 해고되었고, 이는 대외적으로 큰 논란을 불러일으켰습니다. 셀레스티아(CelesTIA)는 경쟁사인 애스트랙트(Abstract)를 7자리 수(약 10조 원)에 인수하고 아이겐레이어(EigenLayer)와의 협력을 중단하도록 강요한 사실이 드러났습니다. 이러한 "독점적 인수합병"은 논란의 여지가 있을 뿐만 아니라, 확장 계획에 대한 팀의 불안감을 여실히 드러냅니다.

암호화폐 가격이 폭락하고 커뮤니티 신뢰가 붕괴 직전에 놓이자, 공동 창립자 존 애들러는 2025년 초 "증거로서의 거버넌스"라는 급진적인 거버넌스 모델을 제안했습니다. 그는 지속적인 인플레이션 압력에 대처하기 위해 기존의 지분증명(PoS) 메커니즘을 오프체인 거버넌스 투표로 대체할 것을 주장했습니다. 그러나 이 파괴적인 제안이 시행되기 전, 팀 임원들이 현금을 인출했다는 사실이 점차 드러나면서 커뮤니티는 이를 "가격 안정 및 문제 은폐"를 위한 거버넌스 은폐 공작으로 여겼습니다. 본 기사 작성 시점을 기준으로 가격은 최고치 대비 90% 이상 하락했습니다. 온체인 활동 또한 매우 부진합니다. 데필라마(defillama) 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 온체인 가스 수익은 231달러에 불과했습니다.

TIA 몰락의 이면, 암호화폐 산업 이야기의 붕괴

그러나 TIA의 붕괴는 단순히 프로젝트와 토큰의 실패만을 의미하지 않습니다. 이는 암호화폐 산업 전체의 새로운 담론에 대한 환멸을 보여주는 단면이기도 합니다.

지난 사이클에서 모듈화, AI Agnet, DePIN, GameFi, NFT 등은 잇따라 거대한 거품을 터뜨리며 자본과 개인 투자자들을 위한 집단 카니발을 불러일으켰습니다. 그러나 2025년, 우리는 이전 이야기들의 집단적 붕괴를 예고했고, 알트코인들은 슬픔에 잠겼습니다.

TIA와 마찬가지로, 한때 큰 인기를 누리고 자본의 사랑을 받았던 월드코인(WorldCoin)과 헬륨(Helium) 등 여러 트랙의 선두주자들은 빠르게 많은 트래픽을 축적하고, 서사의 동풍을 타고 단기간에 급등했습니다. 하지만 그것들은 모두 한때의 열기에 불과했고, 이내 빠르게 식어갔습니다.

TIA를 포함한 이러한 스타 토큰의 몰락은 암호화폐 산업의 더 심각한 위기를 반영합니다. 업계에는 진정한 기술 혁신과 사용자 확보가 부족하며, 내러티브와 신뢰는 반복적으로 소비되고 희석될 것입니다. 모듈화 이후 퍼블릭 체인 수준에서는 새로운 내러티브가 존재하지 않습니다. 현재 업계의 다른 흐름을 살펴보면, 여전히 일부 의견이 존재합니다. AI와 블록체인을 결합하는 대부분의 프로젝트는 개념적 수준에 머물러 있으며, RWA는 단순한 규제 문제가 아니라 "실질적인 수요인가?"라는 심오한 질문이기도 합니다.

이전의 핫스팟들은 하나둘씩 위조되고 사람들의 기억에서 빠르게 잊혀져 갔습니다. 동시에, 전통적인 금융 시장은 계속해서 호황을 누리고 있습니다. 스테이블코인 및 규정 준수 거래소 등 암호화폐 관련 규제 준수와 관련된 미국과 홍콩 주식은 꾸준히 상승세를 보였습니다.

한편으로는 자체 암호화폐 혁신이 부족하고 코인 가격이 급락하는 반면, 다른 한편으로는 홍콩과 미국 증시를 준수하는 암호화폐 프로젝트들이 자본과 시장의 호응을 얻고 있습니다. 어떤 이들은 이를 "업계의 종말"의 신호라고 생각하지만, 저는 이것이 모든 프로젝트 관계자에게 진정한 기술 혁신과 애플리케이션 구현만이 진정한 가치를 창출할 수 있다는 경고라고 생각합니다. 기존 코인 업계의 구식 방식, 즉 스토리텔링, 트래픽 확보 경쟁, 시장 활성화 및 매도 방식은 더 이상 유효하지 않습니다. Web2 프로젝트와 마찬가지로, 현재 Web3 프로젝트들도 구현을 위해 경쟁하고 있습니다.