글쓴이: 낸시, PANews

하이퍼리퀴드는 단 일주일 만에 약 1,100만 달러의 거래 수수료를 벌어들였습니다. 이 단일 프로토콜에서 얻은 수익은 이더리움이나 솔라나와 같은 퍼블릭 블록체인의 거래 수수료를 모두 합친 금액의 절반에 육박합니다.

세계에서 인력 효율성이 가장 뛰어난 기업 중 하나로 꼽히는 이 암호화폐 스타트업은 무기한 계약(PERP)이 막대한 수익을 창출하는 사업임을 다시 한번 입증했습니다. 여러 기업들이 이 거대한 시장의 점유율을 확보하기 위해 PERP 도입을 가속화하고 있습니다.

불과 며칠 전, 솔라나 공식 계정은 자회사 계정인 @Perps를 트위터에 개설하고, 솔라나 생태계 내 무기한 계약 플랫폼에 대한 트래픽 유도 및 인지도 제고에 적극적으로 나서며 무기한 계약 시장에 대한 투자를 확대하고 있습니다. 솔라나 생태계에는 무기한 계약 플랫폼이 적지 않지만, 아직 시장에서 큰 반향을 일으키지는 못하고 있습니다.

창업자가 직접 개입했는데, 이는 하이퍼리퀴드의 성공에 편승하려는 시도로 해석되고 있다.

'Perps' 계정은 솔라나의 야심을 다시 한번 드러냅니다. '온체인 나스닥'을 목표로 하는 솔라나에게 Perp DEX에 대한 전면적인 공격은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 생태계가 본격적으로 성장하기도 전에 논란과 긴장이 고조되고 있습니다.

최근 솔라나 공동 창업자 아나톨리 야코벤코는 피닉스를 지지하는 여러 게시물을 리트윗했습니다. 이 게시물들은 비용 및 실행 속도 측면에서 피닉스가 하이퍼리퀴드보다 더 강력한 경쟁력을 갖고 있음을 강조했습니다.

솔라나의 네이티브 퍼프 DEX인 피닉스는 아직 베타 단계이며, 시장 인지도와 사용자 기반은 오랫동안 업계 선두를 유지해 온 하이퍼리퀴드에 비해 훨씬 뒤처져 있습니다. 따라서 아나톨리 야코벤코의 개인적인 참여는 많은 사람들에게 트래픽을 유도하기 위한 과장된 시도로 여겨졌으며, 심지어 기회주의적인 행태라는 비난까지 불러일으켰습니다.

일부 커뮤니티 구성원들은 이처럼 조직적이고 열정적인 반응은 거의 본 적이 없다고 말했습니다. 시장에서는 다양한 하이퍼리퀴드 킬러 이야기가 끊임없이 등장하지만, 실제로 유동성을 빠르게 전환하는 것은 쉽지 않습니다. 톨리는 아무리 강력한 "킬러 머신"이라도 한계가 있다고 답했습니다. 게임 속 자동 파밍 머신처럼, 킬 카운터가 한계에 도달하면 시스템이 다운되는 것과 같습니다. 수많은 저가 경쟁업체가 등장함에 따라 하이퍼리퀴드는 결국 지속적인 유동성 전환이라는 난관에 직면하게 될 것입니다.

일각에서는 하이퍼리퀴드의 성공 요인 중 하나로 토큰 배포 및 커뮤니티 에어드롭을 꼽았는데, 이는 현재 피닉스가 갖지 못한 강점이라고 지적했습니다. 이에 대해 아나톨리 야코벤코는 토큰이 하이퍼리퀴드의 차별화 요소라면 결코 바이낸스 수준에 도달할 수 없을 것이라고 단호하게 말했습니다. 제품 자체가 100% 가장 중요한 요소라는 것입니다.

한편, 일부 퍼프 탈중앙화 거래소(Perp DEX)에서 거래량을 부풀리는 다양한 인센티브 활동과 비교했을 때, 야코벤코는 미결제약정지수(OI)와 거래 수수료가 더 가치 있는 지표라고 생각합니다. 거래량은 높은 레버리지와 단기적인 인센티브 활동으로 쉽게 증폭되어 진정한 시장 활동을 반영하기 어렵기 때문입니다. 반면 미결제약정지수는 위험을 감수하기 위해 시장에 묶여 있는 실제 자본을 나타냅니다. 플랫폼 간 헤징조차도 실제 자본 투자를 필요로 하므로, 프로젝트에 대한 진정한 시장 신뢰도를 더 잘 반영합니다. 거래 수수료 수익 또한 중요한 지표입니다.

솔라나 재단의 성장 책임자인 체이스는 퍼프(Perp) 시장 경쟁의 핵심은 풍부한 유동성이며, 유동성의 본질은 시장 조성자들이 빈번하고 장기간에 걸쳐 호가를 제공할 의향이 있는지 여부에 달려 있다고 지적했습니다. 시장의 미시 구조에 대한 오랜 논쟁과 비교했을 때, 시장 조성자들은 주문 순서의 일관성, 취소된 주문의 우선 체결, 그리고 전반적인 체결 환경의 안정성과 예측 가능성에 더 큰 관심을 두고 있습니다. 그는 또한 솔라나가 현재 이러한 영역에서 부족한 점이 있어 시장 조성자들이 스프레드를 확대하거나 시장 조성 의사를 낮추는 방식으로 위험을 헤지하고 있으며, 이로 인해 전반적인 유동성 심도에 영향을 미치고 있다고 인정했습니다.

"하이퍼리퀴드 관계자들이 불안해하는 것 같습니다."라고 체이스는 덧붙이며, 이는 솔라나 생태계가 마침내 시장의 주목을 받기 시작한 충분히 괜찮은 퍼펙트 상품을 만들어냈다는 것을 어느 정도 시사한다고 말했습니다. 그들은 침묵을 지켰어야 했습니다. 현재의 FUD(두려움, 불확실성, 의심)는 솔라나에게 꼭 필요한 환경입니다. 솔라나는 이러한 환경 속에서 폭발적인 성장과 발전을 이루어내기 때문입니다.

개발 난이도가 CEX보다 훨씬 높기 때문에 개발 장애물을 줄이는 것이 최우선 과제입니다.

사실, Perp DEX 시장이 폭발적인 성장세를 보이기 시작한 작년 10월부터 솔라나는 이미 생태계 내에서 영구 계약 프로젝트를 의식적으로 계획하고 지원하기 시작했습니다.

하지만 BNB Chain이나 Base 같은 생태계에서 두각을 나타낸 프로젝트들과 비교했을 때, 솔라나는 꾸준히 뚜렷한 영향력을 발휘하지 못했습니다. 올해 4월에는 솔라나 생태계 최대 탈중앙화 거래소(DEX)인 드리프트 프로토콜(Drift Protocol)이 해킹 공격을 받아 최대 2억 8,500만 달러의 손실을 입었습니다. 이 공격은 사용자들의 보안 우려를 증폭시켰을 뿐만 아니라 솔라나 Perp 생태계에 대한 시장 신뢰도를 더욱 떨어뜨렸습니다.

현재 솔라나 퍼프 DEX의 전반적인 경쟁력은 여전히 상당히 부족합니다. DeFillama 데이터에 따르면 5월 14일 기준 상위 10개 DEX 중 솔라나 네이티브 생태계에 속한 것은 GMTrade와 Pacifica뿐이며, 이들의 시장 규모는 미미합니다. 두 DEX의 24시간 거래량 합계는 Hyperliquid의 15%에도 미치지 못합니다.

이는 솔라나의 'Perp' 트랙 복귀가 쉽지 않을 것임을 의미하기도 합니다.

하지만 체이스는 퍼프(Perp)가 암호화폐 시장에서 거래량과 유동성이 가장 높은 핵심 부문이며, 솔라나가 글로벌 금융 플랫폼으로 자리매김할 수 있을지를 결정하는 데 핵심적인 역할을 한다고 믿습니다. 이 퍼즐 조각이 맞춰진다면 솔라나는 주식, 상품, 외환, 암호화폐 자산을 위한 글로벌 합성 금융 시장을 지원할 수 있는 기회를 갖게 될 것입니다.

그는 하이퍼리퀴드, 라이터, 파라덱스와 같은 전용 체인/실행 환경이 우수한 경험을 제공하지만, 온체인 금융의 핵심 특성인 구성 가능성, 원자적 상호작용, 탈중앙화를 희생한다고 지적했습니다. 솔라나의 기회는 이러한 특징을 희생하지 않고 최적의 가격 책정과 완벽한 생태계를 구축하는 데 있습니다. 더욱 중요한 것은 솔라나는 현재 개인 투자자와 거래량이 부족하지 않다는 점입니다. 이미 많은 밈, 스팟, DeFi 사용자가 온체인에서 활발하게 활동하고 있습니다. 솔라나에 부족한 것은 충분히 우수한 퍼펙트(Perp) 상품입니다.

최근 커뮤니티의 질문에 대한 답변으로 아나톨리 야코벤코는 솔라나의 핵심 과제는 기술적 관점에서 개발 장애물을 줄여 탈중앙화 거래소(DEX) 개발을 더욱 발전시키는 것이라고 밝혔습니다.

그는 바이낸스의 가격 경쟁력에 근접할 수 있는 무허가형 L1 기반 탈중앙화 거래소(DEX)를 구축하는 것이 중앙 집중식 거래소를 구축하는 것보다 훨씬 어렵고, 그로 인해 개발 주기가 길어지고 실패 비용이 더 많이 든다고 인정했습니다. 솔라나의 현물 스프레드는 이미 바이낸스 수준에 근접했으며, 다음 목표는 퍼프(Perp) 시장의 스프레드 성능을 지속적으로 개선하는 것입니다. 팀이 궁극적으로 얼마나 큰 시장 규모와 제품-시장 적합성을 달성할 수 있을지는 시장 수요에 달려 있습니다. 현재 생태계의 주요 과제는 기술적인 측면에서 개발자들이 직면하는 장애물을 줄이는 것입니다.

이를 위해 솔라나는 퍼프 DEX 시장에 본격적으로 진출하기 위한 인프라 구축에도 박차를 가하고 있습니다. 최근 솔라나의 최대 규모 합의 메커니즘 업그레이드인 알펜글로우(Alpenglow)가 커뮤니티 테스트 클러스터에 공식 출시되었습니다. 이 업그레이드는 검증자 간 통신 및 블록 확인 프로세스를 재구성하여 거래 최종 확인 시간을 크게 단축하고 네트워크 응답 효율성을 대폭 향상시켜 퍼프 DEX에 필요한 온체인 환경을 탄탄하게 지원할 것입니다.

솔라나가 Perp 캠페인을 본격적으로 시작하면서 이 분야의 경쟁은 급속도로 심화되고 있습니다. 이제 이 경쟁은 단순한 스토리텔링이나 마케팅을 넘어 유동성, 성과, 인프라와 같은 핵심 강점에 집중된 치열한 경쟁 단계로 접어들었습니다.

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