기사 출처: Li에 대해 이야기합니다
7월 이후 비트코인은 계속해서 사상 최고가에 도전해 왔고, 이더리움 또한 상당한 상승세를 보였으며, 아래 차트에서 볼 수 있듯이 XRP와 ADA와 같은 기존 암호화폐조차도 지난달 40% 이상의 상승세를 보였습니다.
1. 현재 우리는 이 사이클의 어느 단계에 있습니까?
최근 시장 심리가 회복되면서 약세장을 주장하는 목소리는 예전에 비해 줄어든 것으로 보입니다. 그러나 일부 사람들은 여전히 강세장이라는 사실을 인정하지 않으려 하며, 계속해서 새로운 딜레마에 빠지고 있습니다. 사람마다 약세장과 강세장의 정의에 대한 의견이 다를 수 있습니다. 이는 모두 개인의 관점에 달려 있습니다. 3월 13일 기사에서 언급했듯이, 어떤 사람들은 비트코인이 MA200 아래로 떨어질 때 약세장이 발생한다고 믿고, 다른 사람들은 비트코인이 50,000 아래로 떨어질 때 약세장이 발생한다고 믿습니다. 이는 약세장에서 돈을 잃고 강세장에서 돈을 번다는 것을 의미하지 않습니다. 사실, 강세장이든 약세장이든 시장과 유동성이 유지되는 한 기회는 있습니다. 우리는 추세를 따르고 그에 반하는 선택을 해야 합니다. 7월 이후 주기적인 상승세가 좋았지만, 비트코인이 새로운 최고치를 기록했을 뿐만 아니라 아래 그림에서 볼 수 있듯이 TOTAL2도 약 1조 5,600억 달러의 최고치를 기록했습니다. 그러나 알트코인의 전체 시가총액은 이전 최고치를 돌파하지 못했습니다. 이전 두 번의 강세장과 비교했을 때, 개인 투자자들의 심리는 비교적 비관적이며, 주요 강세장 때 나타났던 무모한 FOMO(화폐화에 대한 두려움)에는 이르지 않은 것으로 보입니다. 물론 이는 제 개인적인 경험일 뿐입니다.
2023년부터 현재까지의 현재 사이클을 살펴보면, 개인 투자자들이 빠르게 부자가 된 사례는 많지만, 주로 MemeCoin에 집중되어 있는 것으로 보입니다. 더욱이 전체 투자자 수 측면에서도 그 비중이 상대적으로 적습니다. 다시 말해, 이번 암호화폐 사이클에서 창출된 수익은 아직까지 크게 확산되지 않았습니다. 이전 두 라운드의 개인 투자자들의 부 창출 규모와 비교하면 다소 작은 것으로 보입니다. NewTrading 보고서에 따르면, 전 세계 암호화폐 사용자 수는 2025년까지 8억 6,100만 명에 이를 것으로 예상됩니다. 그러나 우리 지역의 인구가 더 걱정스러울 수도 있습니다. 방금 최근 데이터 보고서를 보았습니다. CoinLaw가 2025년 7월에 발표한 최신 통계에 따르면, 아래 그림과 같이 중국 본토 성인의 약 5.2%(약 5,000만~6,000만 명)가 암호화폐를 소유하거나 사용하는 것으로 추산됩니다. 가장 대표적인 MemeCoin 출시 플랫폼인 PumpFun의 예를 계속 살펴보겠습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 이 플랫폼은 2,200만 개가 넘는 활성 주소(즉, 지갑 주소)를 보유하고 있으며, 이 플랫폼에서 생성된 누적 MemeCoin 수는 1,200만 개를 넘어섰습니다. 그러나 아래 그림과 같이 이로 인해 지갑 주소 기준으로 백만장자가 된 사람은 수백 명에 불과합니다.
게다가, 소위 말하는 수백 명의 백만장자 중 진정한 개인 투자자는 몇 명이나 될까요? 이 또한 의문이 제기되어야 합니다.
그렇다면 진정한 강세장은 어떤 느낌일까요? 모두가 부자가 될 것 같은 기분을 느끼고, 돈 버는 것이 숨쉬는 것만큼 쉬운 일이라고 느끼는 그런 시기입니다. 시장은 매일 상승하고 있고, 금은 어디에나 있는 것 같습니다. 이 시기에는 아무도 펀더멘털이나 K-라인 등에 관심을 두거나 연구하지 않습니다. 사람들의 터무니없는 FOMO(공포심)만 보일 뿐입니다.
지금까지 실제로 이런 일이 일어나는 것을 본 적이 없는데, 이는 두 가지를 의미할 수 있습니다.
첫째, 시장은 완전히 변화하여 더 이상 과거 사이클에 따라 움직이지 않으며, 개인 투자자는 더 이상 시장의 중요한 부분을 차지하지 않습니다. 둘째, 시장은 아직 마지막 열광 국면에 접어들지 않았습니다. 즉, 아직 진정한 강세장 버블에 진입하지 않았다는 뜻입니다(타임라인을 보면 아직 이 사이클의 중간 또는 후반 단계에 있을 수 있습니다).
최근 온라인에서 많은 KOL들은 시장이 순환 패턴을 깨고 장기 강세장에 진입할 것이라고 주장해 왔습니다. 저는 당분간 이 문제에 대해 중립을 유지하겠습니다. 1월 17일 기사에서 언급했듯이, 순환 패턴을 깨고 장기 강세장에 진입하는 가장 중요한 논리는 "변화"입니다. 이미 목격한 변화로는 암호화폐 ETF의 지속적인 인기, 마이크로스트래티지와 같은 대형 기관의 참여 증가, 그리고 비트코인이 미국 국가 전략 비축금에 편입된 것 등이 있습니다. 하지만 저는 이러한 현재의 변화만으로는 충분하지 않다고 생각합니다. 장기적인 강세장의 기반이 아직 마련되지 않았습니다. 하지만 비트코인의 실적을 보면, 우리는 이 변화의 시대의 중요한 전환점에 서 있는 것으로 보입니다. 제 생각에는 이 사이클은 기존의 특정 패턴을 계속 따라갈 것이지만, 시간이 조금 더 걸릴 수도 있습니다. 아마도 다음 사이클이 되어야 새로운 변화의 시대를 진정으로 맞이하거나 그 시작점에 서게 될 것입니다.
2. 강세장에는 여전히 더 큰 거품이 필요합니다.
위에서 강세장 거품이라는 개념을 언급했습니다. 7월 19일 기사에서 언급했듯이 "거품"이라는 단어를 전적으로 비하하는 의미로 이해해서는 안 됩니다. 가장 진보된 가격 조작은 실제로 거품의 형성이며, 강세장에 가장 필요한 것은 더 많은 거품입니다. MicroStrategy는 뛰어난 전략을 통해 710억 달러 이상의 비트코인을 축적했습니다. 비트코인 가격이 계속해서 사상 최고치를 경신하는 것을 목격했습니다. 거시경제 환경에서 새로운 블랙스완 사건이 발생하지 않는 한, ETH와 일부 알트코인은 계속 상승할 가능성이 높습니다. 간단히 말해, 돈을 버는 것은 버블을 받아들이고, 즐기고, 멀리하며, 다음 버블을 기대하는 과정입니다.
역사적 사이클을 살펴보면, 모든 강세장은 새로운 암호화폐 버블을 만들어냅니다. 이러한 과정은 엄청난 부의 기회를 만들어내지만, 종종 비극으로 끝나기도 합니다. 예를 들어, 2021년 강세장 이후, 당시 "암호화폐계의 마오타이(Moutai)"로 불렸던 테라(LUNA) 버블을 경험했습니다. 또 다른 예로 2017년 강세장 이후의 ICO 버블을 들 수 있습니다. 지금까지 이 사이클에서는 위에서 언급한 것과 같은 버블의 징후를 보지 못했습니다. 그러나 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 같은 기업들이 점점 더 많은 기업들의 전략을 모방함에 따라 이러한 상황은 변화하고 있는 것으로 보입니다. 특히 SharpLink Gaming과 같은 회사들이 비트코인에서 알트코인으로 초점을 옮기기 시작하면서 버블 가능성에 대한 조짐이 보이기 시작했습니다. 점점 더 많은 회사들이 자사 주식을 BTC/ETH에 페깅하고 과대광고를 하고 있습니다. 이러한 매수는 암호화폐 가격과 시장 심리에 상당한 긍정적 영향을 미치고 있습니다. BTC와 ETH 외에도 일부 회사들은 다른 알트코인에 대한 과대광고를 따라잡고 가속화하기 시작했거나 계획하고 있습니다. 예를 들어, Bit Origin은 DOGE를 인수하기 위해 5억 달러를 모금할 계획이고, Upexi는 SOL을 인수하기 위해 2억 달러를 모금할 계획이며, Nano Labs는 BNB를 인수하기 위해 2억 달러를 모금할 계획입니다. 점점 더 많은 회사들이 암호화폐 투기 대열에 합류하고 있다는 것은 매우 분명합니다. 기관 투자자들이 주도하는 Coinshares의 데이터에 따르면, 자금 유입은 이번 달(7월) 현재까지 112억 달러라는 기록적인 수치를 기록했으며, 아래 그림에서 볼 수 있듯이 미국 대선 이후인 2024년 12월의 76억 달러를 훨씬 넘어섰습니다.
알트코인의 경우, 올해 현재까지 ETH는 77억 9천만 달러(작년 총 유입액 초과), SOL은 84억 3천만 달러, XRP는 72억 1천만 달러, SUI는 12억 6천만 달러의 자금 유입을 기록했습니다. (아래 차트 참조) 그러나 또 다른 흥미로운 현상이 있습니다. 일부 알트코인은 최근 막대한 자금 유입을 기록한 반면, 다른 알트코인은 자금 유출을 경험했습니다. 이를 통해 몇 가지 결론(또는 추측)을 도출할 수 있습니다. 현재 알트코인 랠리는 시장 심리와는 무관해 보이지만, 주로 잠재적 ETF에 대한 기대감에 의해 주도되고 있습니다. 최근 기사에서 알트코인 ETF 문제를 여러 차례 논의하고 언급했습니다. 예를 들어, 7월 19일 기사에서는 비트코인과 이더리움 현물 ETF 승인으로 다른 주요 알트코인 ETF의 미래가 점점 더 명확해지고 있다고 언급했습니다. 과거 경험에 비추어 볼 때, 올해 4분기(10월경)는 암호화폐 ETF 역사에 새로운 전환점이 될 수 있으며, 더 많은 알트코인 ETF가 승인될 가능성이 높아져 필연적으로 외부 유동성이 유입될 것입니다.
현재의 상승세는 이러한 잠재적 ETF 기대감을 더욱 부각시키는 것으로 보이며, 펀드들은 알트코인에 투자하고 있을 가능성이 있습니다. Sol과 XRP처럼 ETF를 통한 초기 베팅이나 축적의 우선순위가 가장 높습니다. 다시 말해, 6월 말 이후의 주기적인 랠리는 전통적인 광범위한 알트코인 시즌이라기보다는 미니 알트코인 시즌, 즉 정책과 (미국의) ETF 기대감에 의해 주도된 시즌이라고 할 수 있습니다. 기간을 조금 더 연장해 보면, 다음과 같은 결론(추측)을 도출할 수 있습니다. 이는 단순히 더 많은 기관들이 암호화폐 과대광고에 동참하는 초기 단계이거나, 이 주기에서 대규모 버블이 형성되는 초기 단계일 뿐입니다. 이미 BTC로 규모를 확장한 MicroStrategy, 현재 50억 달러를 모금하고 있으며 ETH 추가 매수를 계획하고 있는 SharpLink Gaming, 또는 현재 잠재적인 ETF 알트코인에 대한 과대광고를 하고 있거나 앞으로도 계속할 가능성이 있는 다른 기관들 모두 암호화폐를 통해 우리에게 새롭고 거대한 순환 버블을 만들어내고 있습니다. 이 새로운 버블 게임(기회)이 얼마나 오래 지속될지는 현재로서는 알 수 없습니다. 단기 및 중기적으로 볼 때, 기관들의 광란적인 행태는 불가피하게 일부 암호화폐의 가격을 계속해서 끌어올릴 것이며, 심지어 개인 투자자들에게는 미친 짓처럼 보일 수준까지 치솟을 것입니다. 장기적으로 볼 때, 이 버블이 점점 더 광란적으로 변해감에 따라, 역사적 사이클에서 다른 버블들처럼 주기적으로 터질 가능성도 있습니다. 만약 위의 우리의 견해(또는 추측)가 사실이라면, 새로운 가설을 제시할 수 있습니다. 올해 하반기에도 시장 변동성은 더욱 커질 것이지만, 이러한 모든 변동은 시장 변동성을 더욱 부추기고 과대광고를 조장하기 위한 것입니다. 올해 4분기에는 시장이 다시 한번 개인 투자자들에게 충격을 줄 기회를 제공할 가능성이 있으며, 이는 잠재적으로 광범위한 FOMO(공포심)로 이어질 수 있습니다. 결국 이러한 광란적인 기관들의 행태는 결국 개인 투자자들에게 자리를 내주어야 할 것입니다. 물론 버블이 터지면 일부 기관들도 시장을 장악할 것입니다. 이 시장에서 최종 승자는 극소수에 불과합니다. 우리는 이미 이 게임에 뛰어들었고, 이미 큰 버블의 가능성을 목격했습니다. 이 게임이 언제 끝날지 정확히 예측할 수는 없지만, 다음과 같은 관점에서 주의 깊게 지켜볼 수는 있습니다. 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 어떤 기업들이 막대한 양의 암호화폐를 축적할 것이며, 정확히 무엇을 매수할 것입니까?
- 이러한 기업들의 주가 변동을 고려할 때, 해당 주식은 계속해서 프리미엄 가격에 거래될 수 있을까요? 급격한 성장에서 거품의 즉각적인 붕괴로 이어지는 과정은 종종 가장 아름다운 순간입니다. 기회는 항상 충분한 인내심과 확고한 신념을 가진 자에게 찾아옵니다. 우리는 4년 이상(2022년부터 2025년까지) 이 사이클을 지속해 왔으므로, 이 사이클의 마지막 짧은 아름다움을 기대하며 즐기도록 합시다. 오늘은 여기까지입니다. 본문에 언급된 이미지와 데이터는 Notion에 추가되었습니다. 위 내용은 저의 개인적인 관점과 분석이며, 학습 및 소통 목적으로만 사용되었으며 투자 자문으로 간주되지 않습니다.
