작성자: Blockchain Knights
CryptoSlate의 새로운 주간 칼럼 Slate Sundays에 오신 것을 환영합니다. 이 칼럼에서는 심층 인터뷰, 전문가 분석, 그리고 시사점을 던지는 논평을 통해 단순한 헤드라인을 넘어 암호화폐의 미래를 형성하는 아이디어와 목소리를 탐구합니다.
2024년이 용의 해라면, 2025년은 스테이블코인의 해입니다. 특히 달러 기반 디지털 자산은 주목을 받으며 최고 수준의 인정을 받기도 했습니다.
3월, 트럼프 가문이 운영하는 DeFi 플랫폼에서 World Liberty 스테이블코인 USD1을 출시했습니다. 5월, JD 밴스 부통령은 비트코인 컨퍼런스에서 스테이블코인에 대한 행정부의 긍정적인 입장을 명확히 밝히며, 스테이블코인이 "미국 경제력의 증강 요인"이라고 강조했습니다.
그런 다음 스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 200억 달러 규모의 기업공개(IPO)를 완료하면서 뱅크리스(Bankless) 팟캐스트 듀오가 "스테이블코인의 여름"이라고 부르는 현상이 촉발되었습니다. 지난주에는 디지털 자산을 직접 규제하는 최초의 미국 법률인 제니우스법(GENIUS Act)이 제정되어 세계 금융의 전환점을 마련했습니다.
개인적으로 암호화폐에 회의적인 제이미 다이먼(Jamie Dimon)도 이 움직임에 동참했습니다. 그는 암호화폐의 매력을 이해하지 못한다고 공개적으로 밝혔지만, 이미 말과 행동 사이에는 간극이 존재합니다. 미국 최대 은행인 JPM은 오랫동안 블록체인 기술의 선구자였으며, 2019년부터 자체 스테이블코인인 JPM 코인을 개발해 왔습니다.
그렇다면 글로벌 가치 전송 분야의 이러한 최근 동향은 무엇을 의미할까요? GENIUS 법은 암호화폐, 전통 금융(TradFi), 그리고 세계 경제의 미래에 어떤 의미를 가질까요? 기술, 법률, 금융 분야 전문가들에게 이 주제에 대한 설명과 향후 몇 년 동안 일어날 수 있는 기술 발전을 분석해 달라고 요청했습니다.
핵심 요약: GENIUS 법이란 무엇일까요?
혹시 고립된 상태에 계셨다면, 제가 도와드리겠습니다. GENIUS 법의 정식 명칭은 2025년 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지침 및 확립 법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025)이지만, "GENIUS"라는 단어가 더 기억에 남습니다. 이 법은 미국 최초로 "결제 스테이블코인"(법정 통화에 고정된 디지털 토큰)을 포괄적으로 규제하는 연방법입니다.
GENIUS 법은 오랫동안 기다려온 스테이블코인 발행자를 위한 허가 및 규제 체계를 확립하고, 스테이블코인이 1:1 비율로 준비금으로 전액 담보되도록 요구하며, 엄격한 소비자 보호 조치를 시행하고, 스테이블코인이 주류 금융 시스템에 편입될 수 있는 명확한 법적 기반을 마련합니다.
또한 이 법은 페이스북이나 구글과 같은 비금융 기업이 특별 승인 없이 스테이블코인을 발행하는 것을 금지하고, 위반 시 엄중한 처벌을 부과합니다(위반 시 하루 최대 20만 달러의 벌금, 형사 처벌 시 최대 5년의 징역형).
GENIUS 법이 그토록 중요한 이유는 무엇일까요? 미국에서 스테이블코인 발행자들은 오랫동안 규제의 모호성과 불확실성에 시달려 왔으며, 이 법안은 최초로 연방 법률 체계를 제공하고 운영 기준을 명확히 하기 때문입니다. 국제 로펌인 Winston & Strawn LLP는 최근 블로그에서 다음과 같이 밝혔습니다.
"이 법안은 스테이블코인 발행자를 은행과 유사한 규제 체제에 포함시킵니다. 많은 기업들이 이는 규정 준수 담당자를 고용하고, 위험 관리 시스템에 투자하고, 의회에서 정한 기준을 충족하기 위해 경험이 풍부한 규제 기관과 협력해야 함을 의미합니다."
빠르게 성장하는 암호화폐 투자 펀드인 Moon Pursuit Capital의 설립자 Utkarsh Ahuja는 GENIUS Act의 획기적인 중요성에 대한 자신의 생각을 다음과 같이 밝혔습니다.
"GENIUS Act는 암호화폐 분야의 중요한 진전일 뿐만 아니라, 미국이 글로벌 금융에서 주도적인 역할을 하는 데 중요한 진전이기도 합니다. 미국은 개방적이고 프로그래밍 가능한 화폐 인프라의 핵심인 스테이블코인에 대한 명확한 규칙을 처음으로 제정했습니다. 오랫동안 규제 불확실성으로 인해 업계는 어려움을 겪었고, 개발자들은 해외로 눈을 돌렸습니다. 이 법안은 스테이블코인에 대한 법적 명확성을 제공하고 암호화폐의 광범위한 도입을 위한 기반을 마련함으로써 이러한 상황을 변화시킵니다."
국제 로펌 Troutman Pepper Locke LLP의 파트너인 제나 가버(Genna Garver)는 CryptoSlate Reader가 자신의 관점을 공유했다고 말했습니다.
"이것은 기관 금융 서비스에 있어 중요한 전환점입니다. GENIUS 법은 법정화폐 토큰화 및 관련 규제를 승인함으로써 디지털 달러화를 합법화합니다."
디지털 자산의 완벽한 폭풍: 추진력 강화
Alchemy는 Robinhood, Visa, JPMorgan Chase, PayPal과 같은 Fortune 500대 기업부터 Coinbase, Circle과 같은 암호화폐 기반 기업에 이르기까지 생태계 내 기업들을 위해 연간 1,000억 달러 이상의 거래를 처리하는 개발자 플랫폼입니다. CTO 기욤 퐁신(Guillaume Poncin)은 서면 논평에서 다음과 같이 밝혔습니다.
"GENIUS 법은 기관들에게 오랫동안 기다려온 명확성을 제공하여 인터넷 속도의 프로그래밍 가능한 화폐를 합법화하는 데 도움을 줍니다. 이 법안의 중요성은 기관들의 도입을 저해했던 규제 불확실성을 줄인다는 것입니다."
게다가 GENIUS 법의 도입은 단발적인 사건이 아닙니다. 현재 디지털 자산에 대한 정부 지원의 기세가 매우 강하고, 그 여파도 커지고 있습니다. 바이든 행정부 시절 암호화폐 규제가 점진적으로 완화되고, 미국 은행들의 디지털 자산 수탁 서비스 제공을 금지하는 SAB 121과 같은 제한적인 법률이 폐지되면서 완벽한 결과를 만들어냈습니다. 폰신은 흥분한 어조로 이렇게 말했습니다.
"이전에는 신중했던 대형 은행들이 즉각적으로 관심을 보였습니다. 이제 GENIUS 법안이 시행됨에 따라 모든 대형 은행이 어떤 형태로든 스테이블코인을 발행하거나 지원할 것으로 믿습니다. 이를 통해 신뢰받고 규제되며 인터넷 규모의 속도에 맞춰 구축된 프로그래밍 가능한 화폐의 새로운 시대가 열릴 것입니다."
또한 이 법안은 미국 달러의 지배력을 강화하고, 미국 달러 기반 혁신을 촉진하며, 향후 수십 년간 미국 달러가 세계 기축 통화로서 지위를 공고히 할 것입니다. 암호화폐 전문 투자 회사 코인펀드(CoinFund)의 사장 크리스 퍼킨스는 다음과 같이 말했습니다.
"GENIUS 법은 암호화폐를 주류 자산으로 자리매김한 토대가 된 법으로 역사에 기록될 것입니다. 미국의 핵심 수출품인 달러화의 혁신을 촉진함으로써, 이 법안은 향후 수십 년 동안 달러를 세계 기축 통화로 유지하고, 국가 안보를 강화하며, 전 세계에 금융 기회를 열어줄 것입니다.
스테이블코인은 저렴한 24시간 연중무휴 결제 서비스를 제공한다는 점에서 분명한 효용성을 가지고 있습니다. 또한, 개발도상국에 원활하고 효율적인 달러 접근성을 제공함으로써, 현지 통화 정책이 실패할 경우 가치 저장 수단으로도 활용할 수 있습니다."
스테이블코인 "킬러 애플리케이션"의 등장
스테이블코인의 활용은 초기의 "비트코인과 이더리움과 같은 디지털 자산의 변동성을 피하기 위한 자산 저장 도구"를 훨씬 넘어섰으며, 이 획기적인 법안을 통해 중요한 금융 인프라로 인정받았습니다. 그렇다면 GENIUS 법은 어떤 주요 활용 사례를 만들어낼까요? 앞으로 몇 년 동안 어떤 변화를 기대할 수 있을까요? Ahuja는 다음과 같이 댓글을 남겼습니다.
"GENIUS 법안은 즉시 송금, AI 기반 결제, 중개자 없는 글로벌 무역 등 진정한 혁신을 가져올 것입니다."
Poncin은 다음과 같이 덧붙였습니다. "스테이블코인의 진정한 기회는 DeFi에서 수익을 창출하는 데 사용되지 않는 한, 보유하는 데 있는 것이 아닙니다. 진정한 기회는 기업들이 자체 스테이블코인을 발행하는 것입니다. 예를 들어, 스테이블코인을 통합하는 결제 처리 업체나 자체 토큰을 출시하는 핀테크 기업들이 그렇습니다."
핀테크 기업들은 펀드 관리를 통해 스테이블코인 보유액에서 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 20억~30억 달러 규모의 예치금으로 연간 1억 달러 이상의 잠재 수익을 창출할 수 있습니다. 스테이블코인의 진정한 가치 창출은 새로운 금융 시스템을 가능하게 하는 방식입니다."
JPMorgan Chase는 자체 스테이블코인 발행을 시도하는 것 외에도, 이번 주 고객, 특히 기관 고객이 비트코인을 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용하여 화제를 모았습니다. GENIUS 법 덕분에 JP모건은 고객이 비트코인이나 이더리움을 담보로 현금 대출을 받을 수 있는 새로운 프로그램을 개발하고 있습니다. 이는 주식이나 부동산을 담보로 사용하는 모델과 유사합니다.
JPMorgan은 이미 고객이 암호화폐 ETF를 통해 대출 및 대출을 받을 수 있도록 허용하고 있지만, 업계에서 가장 강력하게 비판하는 사람이 이끄는 기관이 암호화폐 자산을 직접 담보로 허용하는 것은 여전히 패러다임의 전환입니다.
GENIUS 법은 업계 전반에 영향을 미치며, DeFi 플랫폼과 토큰화된 RWA 또한 주목을 받고 있습니다. DEX 통합 분야의 선구자인 1inch Labs의 최고법무책임자(CLO)인 오레스트 가브릴리악(Orest Gavryliak)은 다음과 같이 말했습니다.
"토큰화 기술은 블랙록(BlackRock)이나 JPMorgan Chase와 같은 기존 금융 대기업들의 핵심 관심사가 되었습니다. 토큰화 기술은 기존 금융 표준 시스템을 크게 최적화하는 동시에 유동성 접근성을 크게 개선하기 때문입니다. 블록체인 기술의 도움으로 토큰화는 지리적 제약을 극복하고, 제한된 유동성과 분산된 시장을 통합하여 24시간 연중무휴 실시간 글로벌 다중 유동성을 확보할 수 있도록 지원합니다."
폰신은 다음과 같이 덧붙였습니다. "은행은 고객에게 사모펀드 거래 및 포지션을 통한 차입과 같은 "기관 투자 기회"를 제공할 것입니다. 중소기업은 마침내 재택근무 시대를 활용하여 해외 직원들에게 저렴한 급여를 지급할 수 있습니다. 우리가 목격하게 될 것은 하나가 아니라 수백 개의 스테이블코인 "킬러 애플리케이션"으로, 몇 달 전만 해도 상상할 수 없었던 방식으로 가치 교환과 창출을 가능하게 할 것입니다.
토큰화된 국채가 크게 성장하고 있습니다. 테더와 같은 스테이블코인 발행사는 막대한 양의 미국 국채를 보유하고 있습니다. 유동성 확보를 위해 사모 신용 및 부동산과 같은 전통적인 비유동 자산의 토큰화에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 동시에, RWA를 DeFi 프로토콜과 결합할 수 있는 인프라 또한 발전하고 있습니다. 진정한 혁신은 이러한 자산을 프로그래밍 가능하게 만드는 데 있으며, 이를 통해 토큰화된 자산 기반 자동 대출이나 실제 담보와 상호 작용할 수 있는 스마트 계약과 같은 새로운 금융 상품이 탄생할 것입니다. "
GENIUS 법안이 "슈퍼 디파이 썸머"로 이어질까요?
GENIUS 법안의 흥미로운 조항 중 하나는 스테이블코인 보유자에게 이자나 소득을 지급하는 것을 금지하는 것인데, 이는 디파이 소득 기회에 대한 수요 폭발을 촉발할 수 있습니다. 퍼킨스는 다음과 같이 말했습니다.
"GENIUS 법에 따라 스테이블코인은 최종 사용자에게 이자를 지급하지 않아 자산 가치가 하락합니다. 보유자는 수익을 추구할 것이고, 바로 이 지점에서 DeFi가 등장합니다. 재무부의 예측이 맞고 수조 달러 규모의 스테이블코인이 시장에 유입된다면, 사용자들이 다양한 수익률 전략을 통해 수익을 극대화하면서 "슈퍼 DeFi 여름"이 도래할 것입니다. 사용자들은 수익 기반 금고에 매료되고 AI 에이전트에게 수익률 최적화를 맡길 것입니다.
미국이 다시 선두를 차지함에 따라 전 세계 국가들은 자체 스테이블코인 정책 최적화에 박차를 가해야 할 것입니다. 하루 7조 5천억 달러 규모의 외환 시장이 이러한 혜택을 누릴 것입니다. 이 분야에 주목해야 합니다."
멀티리퀴드(MultiLiquid)의 설립자이자 스탠다드차타드은행 토큰화 플랫폼 공동 대표를 지낸 윌 비슨은 다음과 같이 논평했습니다. "스테이블코인 수익률에 대한 전면적인 금지는 중요한 전환점을 의미합니다. 자본 시장이 움직이기 시작했습니다. 투자자들이 수익을 추구함에 따라 이더리움이 비트코인보다 높은 수익률을 기록하고 있습니다. 이더리움 네이티브 프로토콜과 토큰화된 펀드를 통해.
스테이블코인 시장은 자본을 효율적으로 운용할 수 있는 기관만이 살아남는 새로운 국면에 접어들고 있습니다. 하지만 병목 현상이 존재합니다. 스테이블코인은 24시간 연중무휴 운영이 가능한 반면, 국채는 그렇지 못합니다. 이러한 격차를 해소하기 위한 유동성 인프라 구축이 이제 핵심 우선순위가 되었습니다."
가브릴리아크는 다음과 같이 덧붙였습니다. "GENIUS 법이 가져온 규제 명확성 덕분에 기업과 기관은 빠르고 저렴한 국경 간 결제, 자본 최적화, 실시간 결제를 위해 스테이블코인을 사용하여 기존 금융 채널을 우회하고 운영 효율성을 높일 수 있습니다. 이는 DeFi에 있어 긍정적인 진전입니다.
또한 기관 및 기타 기존 금융 참여자들이 이 분야에 충분히 투자할 수 있도록 보장합니다. 이전에는 시장 상황을 살펴보는 데 그쳤던 기관들도 이제 명확한 프레임워크 하에서 온전히 참여할 수 있습니다."
정치가 이러한 혁명을 방해할까요?
디지털 자산이 점점 더 당파적인 이슈가 되고 있고, 엘리자베스 워런과 같은 핵심 민주당 인사들이 여전히 암호화폐 반대 진영을 이끌고 있는 상황에서, 민주당이 집권하면 GENIUS 법이나 기타 관련 법안이 폐지될 위험이 있을까요? 게다가 트럼프 가문은 디지털 자산의 혜택을 분명히 누려왔습니다. 이러한 명백한 이해 상충이 위협이 될까요? 폰신은 너무 늦었다고 생각합니다.
"암호화폐 도입의 추진력은 정치적 차이를 초월합니다. 우리는 모든 분야의 기관들과 협력하고 있으며, 그들 모두 블록체인의 잠재력을 인지하고 있습니다. SAB 121 폐지는 초당적 기반을 가지고 있으며, 양당 모두 암호화폐를 지지하는 입장을 가지고 있습니다. 대형 은행, 자산운용사, 결제 회사들은 결제 및 프로그래밍 가능한 화폐에 더 나은 기술을 제공하기 때문에 블록체인을 도입했습니다.
또한, 암호화폐 산업은 수년간 다양한 어려움 속에서도 회복력을 보여왔습니다. 핵심은 기관들이 블록체인을 기반으로 실질적인 유틸리티를 구축하고 있다는 것입니다. 이러한 적용 시나리오는 결제 속도, 운영 비용, 24시간 연중무휴 가용성과 같은 실질적인 문제를 해결합니다. 이것이 지속적인 도입의 원동력입니다."
가버는 또한 GENIUS Act가 가져온 지속적인 변화에 대해 낙관적입니다. "입법 과정에서 이해 상충에 대한 논의와 수정안 제안이 많이 시도되었지만, 이러한 수정안은 최종 법안에 포함되지 않았습니다. 현재 스테이블코인 결제를 허용하는 최종 법안이 도입되었으므로, 디지털 자산의 도입은 적용 시나리오에 따라 더욱 달라질 수 있습니다.
이전 세대 ATM과 비교했을 때, 암호화폐 도입과 마찬가지로 기술이 편리하고 충분히 유익하다면 사람들은 결국 이를 도입할 것입니다. 잠재적 사용자들이 시위로 인해 소외되지는 않을 것이라고 생각합니다. 이러한 추세는 되돌릴 수 없으며, 암호화폐는 미국 경제, 세계 경제, 그리고 금융 서비스 산업의 핵심에 빠르게 통합될 것입니다.
세계적인 부채 인플레이션, 유동성 확대, 지정학적 불확실성, 그리고 금리 하락에 직면한 상황에서, 미국의 디지털 자산에 대한 우호적인 규제는 "이 열차는 멈출 수 없다"는 것을 의미할 수 있습니다. 아후자는 다음과 같이 강조했습니다.
"솔직히 말해서, 관세나 중동 긴장 고조와 같은 사건 중심의 위험에 대처하는 측면에서 지금이 가장 건설적인 거시 환경입니다. 하지만 순수한 시장 구조와 유동성 관점에서 보면, 조건은 이미 무르익었습니다.
우리는 펀더멘털, 유동성, 거시 역학이 모두 긍정적인, 보기 드문 시기에 접어들고 있으며, 지금이 가장 큰 상승세를 경험할 순간입니다."
