저자: Yuliya, PANews
월가에서 이더리움으로 거센 자금이 쏟아져 들어오고 있습니다. 비트코인이 "디지털 금"으로 불리며 일부 상장 기업의 대차대조표에 꾸준히 등재된 이후, 이더리움은 독보적인 수익성과 생태계 가치를 바탕으로 기관 투자자들의 눈에 "디지털 석유"로 급부상하며 기업 전략 자산의 새로운 장을 열고 있습니다.
기존 채굴 회사의 변화부터 신흥 기술 회사의 진입까지, 이더리움을 둘러싼 "군비 경쟁"은 이미 시작되었습니다.
이더리움 머신
최근, 몇몇 초기 이더리움 개발자와 금융 전문가들이 공동으로 만든 신생 회사인 Ether Machine이 백지수표 회사 Dynamix(Nasdaq 코드: DYNX)와 합병을 통해 나스닥에 상장될 것이라고 발표했습니다. Dynamix의 주식 코드는 "ETHM"입니다.
발표에 따르면, 이더 머신은 상장 초기 40만 개 이상의 이더리움을 보유할 계획이며, 총 가치는 미화 15억 달러가 넘습니다. 이 막대한 자금은 주로 두 가지 부분에서 조달됩니다.
먼저, 회사의 공동 창립자이자 회장인 앤드류 키스는 코너스톤 투자에 약 6억 4,500만 달러를 투자했습니다.
두 번째로, Pantera Capital, Kraken, Blockchain.com, Electric Capital을 포함한 최고의 암호화폐 투자자와 기관 투자자로부터 8억 달러 이상의 보통주 자금을 조달했습니다.
마이크로스트래티지(MicroStrategy)를 따라 비트코인을 비축했던 이전 기업들과 달리, 이더 머신(Ether Machine)은 단순한 자산 보유자 이상의 위치에 있습니다. 이더 머신은 전문적인 운영을 통해 투자자들에게 안전하고, 규정을 준수하며, 투명한 ETH 기반 수익을 제공하는 것을 목표로 하는 "적극적인 ETH 생성 기업"으로 자칭합니다. 이더 머신의 핵심 전략은 다음과 같습니다.
스테이킹 및 재스테이킹: 막대한 ETH 보유량을 활용해 이더리움 네트워크의 보안 검증에 참여하고 안정적인 스테이킹 보상을 얻으세요.
DeFi 전략: 엄격한 위험 평가 후 추가 재무 수익을 얻기 위해 검증된 DeFi 프로토콜에 참여하세요.
생태계 촉진 및 인프라 구축: 회사는 이더리움 네이티브 프로젝트를 적극적으로 지원하고 기관에 검증자 관리 및 블록 구축과 같은 인프라 솔루션을 제공하여 이더리움 생태계의 개발을 긴밀히 통합하고 촉진할 계획입니다.
이더머신의 핵심 팀 라인업은 "이더리움 어벤저스"라고 불릴 수 있습니다.
회장 앤드류 키스는 ConsenSys의 초기 핵심 멤버입니다. 그는 세계 최대 오픈소스 블록체인 연합인 Enterprise Ethereum Alliance(EEA)의 설립을 주도했으며, 2015년 ETH가 거래 가격 1달러를 돌파하도록 이끌었습니다. CEO 데이비드 메린은 이전에 ConsenSys에서 기업 개발을 담당하며 7억 달러 이상의 자금 조달과 여러 전략적 투자를 이끌었습니다. 최고기술책임자(CTO) 팀 로우는 이더리움 스테이킹 및 블록체인 인프라 분야에서 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 그는 DARMA Capital과 Consensys에서 초기 기관 수준 스테이킹 플랫폼 및 엔터프라이즈 블록체인 프로젝트 개발을 담당했습니다. DeFi 책임자인 다리우스 프르지알은 DeFi 및 이더리움 인프라 전문가입니다. 그는 여러 주요 DeFi 프로토콜에 자문을 제공했으며 JPMorgan Chase와 같은 전통적인 금융 기관에서 10년 이상의 정량적 연구 경험을 축적했습니다. 또한, 부회장 조나단 크리스토도로는 20년 이상의 투자 관리 경험을 보유하고 있습니다. 그는 Icahn Capital 등의 회사에서 근무했으며 현재는 PayPal의 이사를 맡고 있습니다.
앤드류 키스는 CNBC와의 인터뷰에서 "GENIUS 법(미국 스테이블코인 규제법)의 가장 큰 수혜자는 이더리움입니다. 90%의 RWA와 스테이블코인이 이더리움에 배포되기 때문입니다. 마치 검색 시장 검색의 90%가 구글에서 이루어지는 것처럼 말입니다. 반면 야후와 빙은 미미한 점유율만을 차지합니다. 이더리움은 생산적인 자산이며, 비트코인과 달리 스테이킹을 통해 내재적 수익을 창출할 수 있습니다."라고 말했습니다.
다수의 플레이어 등장: 주요 상장사들이 이더리움 보유량 확대 위해 경쟁
사실, 이더 머신의 등장은 특별한 사례가 아닙니다. 월가에 불어닥치는 새로운 물결의 전형입니다. 이미 많은 미국 상장 기업들이 이 소식을 접하고 핵심 재무제표에 이더리움을 포함시켰으며, 주가 또한 급격한 변동을 겪었습니다. 기업들은 보유량 확보를 위해 ETH 매수 경쟁을 벌이고 있으며, 승자는 "마이크로스트래티지의 이더리움 버전"이라는 타이틀을 차지할 수 있습니다.
SharpLink Gaming (SBET): 나스닥 상장사인 iGaming 기업인 SharpLink는 4억 2,500만 달러 규모의 사모 발행을 통해 이더리움 보유 전략을 시작했습니다. 약 35만 8천 개의 ETH를 보유하고 있으며, 시장 가치는 12억 달러 이상으로 전체 시장 가치의 44%를 차지합니다. 이더리움 공동 창립자 조셉 루빈의 주도로 SharpLink는 수익 창출을 위해 ETH를 거의 전액 확보했습니다.
비트마인 이머전 테크놀로지스 (BMNR): 비트코인 채굴 인프라 기업인 비트마인은 최근 "경량 자산" 이더리움 보유 전략 출시를 발표했습니다. 이 회사는 7월 8일 사모(Private Placement)를 통해 2억 5천만 달러를 조달했으며, 현재 11억 2천만 달러 이상의 이더리움 및 이더리움 등가물을 보유하고 있습니다. 또한, 월가의 유명 전략가이자 펀드스트랫(Fundstrat)의 공동 창립자인 톰 리가 이사회 의장을 맡고 있습니다. 그는 비트마인이 "마이크로스트래티지의 이더리움 버전"이 될 것이라고 공개적으로 밝혔으며, ETH가 단기적으로 4,000달러를 돌파하고 연말까지 10,000달러에서 15,000달러까지 오를 것으로 예상했습니다.
비트 디지털 (BTBT): 원래 비트코인 채굴에 집중했던 이 회사는 최근 급진적인 전략적 변화를 완료했습니다. 이 회사는 이더리움으로 완전히 전환했다고 발표하며, 기업공개(IPO)를 통해 약 1억 7,200만 달러를 조달했을 뿐만 아니라, 장부상의 비트코인을 청산하고 모든 수익금을 이더리움 보유량 증가에 사용했습니다. 이러한 조치로 회사의 총 ETH 보유량은 12만 개를 넘어섰습니다. 이 회사의 CEO인 사미르 타바르는 이더리움을 "금융 시스템을 재편할 블루칩 자산"이라고 칭했습니다.
게임스퀘어 홀딩스 (GAME): 이 디지털 미디어 및 게임 회사도 이 경쟁에 뛰어들어 2억 5천만 달러 규모의 이더리움 준비금 계획을 발표하고 첫 매수를 완료했습니다. 또한 지분을 지속적으로 확대하기 위해 ETH 매수를 위한 유상증자를 통해 7천만 달러를 조달할 계획입니다.
BTCS Inc. (BTCS): 나스닥 상장 초기 블록체인 컨셉 주식 중 하나인 BTCS는 2021년부터 이더리움 생태계에 깊이 관여해 왔습니다. 최근 BTCS는 ETH 및 현금 시장 가치가 2억 4,200만 달러에 달했다고 공시했으며, ETH 매입을 위해 1억 달러를 추가로 조달할 계획이라고 발표했습니다. BTCS의 독보적인 특징은 하이브리드 금융 모델을 채택하여 전통적인 주식형 증권 발행 방식뿐만 아니라 Aave와 같은 DeFi 프로토콜을 온체인 대출에 혁신적으로 활용하여 레버리지 방식으로 ETH 축적을 가속화한다는 것입니다.
혁신적인 자금 조달 경로와 잠재적 위험
이들 회사가 ETH를 매수하는 데 사용하는 자금 조달 방식 역시 높은 수준의 금융 혁신을 반영하지만, 막대한 위험을 동반합니다.
전통적인 사모(PIPE)와 시장가(ATM) 추가 발행 외에도 시장에는 더욱 급진적인 전략들이 등장했습니다. 예를 들어, Bit Digital은 비트코인 보유분을 ETH로 직접 매각하고, BTCS는 Aave와 같은 DeFi 프로토콜을 활용하여 자산을 담보로 스테이블코인을 차입하고 ETH를 추가로 매수하는 방식을 통해 온체인 레버리지를 달성했습니다.
"ETH 마이크로 전략"이라는 이야기는 의심할 여지 없이 주가의 강력한 촉매제가 되었습니다. 관련 기업들의 주가는 단기간에 여러 차례, 심지어 수십 배까지 급등했습니다. 그러나 이러한 발표에 따른 상승은 매우 취약합니다. 샤프링크와 비트마인을 예로 들어 보겠습니다. 두 회사 모두 역사적 최고치를 기록한 후 단기간에 70% 이상의 급격한 하락을 경험했습니다. 이는 시장 심리가 매우 불안정하고 투기적임을 보여줍니다. 또한, 이더리움은 다음과 같은 위험 노출을 가지고 있습니다.
가격 위험: 회사의 대차대조표는 ETH 가격과 밀접한 관련이 있습니다. 시장이 약세장에 진입하면 자산 가치가 크게 감소할 것입니다.
자금 조달 위험: 지속적인 자기자본 조달에 크게 의존합니다. 시장이 냉각될 경우 자금 조달 경로가 고갈될 수 있으며 기존 주주들의 권리와 이익은 계속해서 희석될 것입니다.
체인상 위험: 스테이킹과 DeFi에 참여하면 수익을 얻을 수 있지만 스마트 계약 취약성, 노드 페널티, 오라클 오류 등 일련의 블록체인 기본 위험도 발생합니다.
밸류에이션 버블: 많은 기업의 시장 가치가 ETH 보유 순자산 가치를 훨씬 초과하여 높은 프리미엄을 형성합니다. 이러한 프리미엄은 시장이 폭등하는 동안 유지될 수 있지만, 침체기나 약세장에서는 빠르게 사라질 수 있습니다.
"이더리움의 마이크로스트래티지"는 누가 될까?
급증하는 열정에도 불구하고, 비트코인 분야에서 마이크로스트래티지처럼 절대적인 리더십과 시장 가격 결정력을 갖춘 "이더리움 고래"가 될 만한 회사는 아직 등장하지 않았습니다. 그 이유는 ETH의 전략적 진입 장벽이 더 높고, 그 내러티브가 더 복잡하기 때문입니다.
단순히 "매수 후 보유"하는 것만으로는 그 잠재력을 요약하기에 충분하지 않습니다. 효과적으로 스테이킹하고, DeFi에 참여하고, 온체인 리스크를 관리하려면 더욱 심도 있는 기술 및 운영 역량이 필요합니다.
현재 이더 머신(Ether Machine), 샤프링크(SharpLink), 비트마인(BitMine)으로 대표되는 기업들은 탄탄한 창업팀과 명확한 전략을 바탕으로 이 분야의 선두주자가 될 잠재력이 매우 높습니다. 하지만 아직 초기 단계에 있으며, 전략과 위험 관리 역량의 지속 가능성을 입증하기 위해서는 시간이 필요합니다.
이더리움의 "기관 시대"가 도래했다는 것은 의심의 여지가 없습니다. "디지털 석유"에서 "인터넷 채권"에 이르기까지 월가는 이더리움에 새로운 가치를 부여하고 있습니다. 상장 기업들이 주도하는 이러한 준비금의 물결은 시장에 막대한 자금을 투입했을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 글로벌 자본 시장에서 이더리움에 대한 인식과 입지를 재편하고 있다는 것입니다.
하지만 투자자들은 냉정해야 합니다. 이는 고위험 고수익 게임입니다. 코인과 주식의 연계라는 이 향연을 좇는 동안, 우리는 그 뒤에 숨겨진 엄청난 변동성과 심각한 위험에 더욱 주의를 기울여야 합니다. 이더리움이 1조 달러 네트워크로 향하는 길은 더욱 명확해졌지만, 그 길은 기회와 도전으로 가득한 험난한 길이 될 것입니다.
